Стратегії торгівлі опціонами (Частина 8)

Газета «Промисловість і торгівля» надасть читачам уявлення про привабливу інвестиційну стратегію, яку обирають багато інвесторів під час торгівлі опціонними контрактами.

У цьому тижні у розділі «Запитання та відповіді» про торгівлю сировинними товарами газета «Промисловість і торгівля» надасть читачам глибше розуміння привабливої ​​інвестиційної стратегії, яку обирають багато інвесторів під час торгівлі опціонними контрактами. Ця стратегія високо цінується не лише за її здатність оптимізувати прибуток, але й за гнучкість в управлінні ризиками. Це стратегія номер 8 – стратегія «Коляр».

Стратегія коміра

У торгівлі сировинними товарами стратегія «Колар» реалізується шляхом одночасного утримання:

Довга позиція в базовому активі;

Купити опціон пут за ціною виконання A (out-of-the-money, OTM);

Продати опціон колл, який наразі є збитковим, за ціною виконання B, але з тією ж датою закінчення терміну дії, що й базовий актив, що належить інвестору.

Цю стратегію часто використовують інвестори, які утримують довгі позиції, для хеджування ризику зниження базового активу шляхом активації опціону пут, тоді як премія за опціон, отримана від продажу опціону пут, використовується для компенсації суми, яку інвестор витратив на купівлю опціону пут.

Наприклад: Інвестор має відкриту довгу позицію за контрактом на кукурудзу (ZCEZ24) з укладенням у грудні 2024 року за ціною 410 центів/бушель. Інвестор використовує стратегію «коміра», одночасно купуючи опціон пут зі страйк-ціною 400 центів/бушель та премією 25 центів/бушель, та продаючи опціон колл зі страйк-ціною 430 центів/бушель та премією 30 центів/бушель.

Питання та відповіді щодо торгівлі товарами (номер 73): Стратегії торгівлі опціонами (частина 8)

Прибуток від стратегії Collar залежить від майбутньої ціни контракту ZCEZ24. Можливі такі сценарії:

Випадок 1: Ціна контракту ZCEZ24 падає нижче 400 центів/бушель.

Припустимо, що ринкова ціна контракту ZCEZ24 на дату закінчення терміну дії становить 385 центів/бушель. У цей час інвестор скористається опціоном пут, отримавши прибуток у розмірі 400 – 385 = 15 центів/бушель. Опціон колл не буде використано; однак інвестор зазнає збитків у розмірі 410 – 385 = 25 центів/бушель від закриття відкритої позиції. Інвестор отримає 30 центів/бушель від продажу опціону колл, але йому доведеться заплатити 25 центів/бушель за купівлю опціону пут. Таким чином, у цьому випадку інвестор зазнає збитків у розмірі (15 – 25) + (30 – 25) = 5 центів/бушель.

Випадок 2: Ціна контракту ZCEZ24 піднімається вище 400 центів/бушель, але не перевищує 430 центів/бушель.

Припускаючи, що ринкова ціна контракту ZCEZ24 на дату закінчення терміну дії становить 415 центів/бушель, інвестор отримує прибуток у розмірі 415 – 410 = 5 центів/бушель від закриття відкритої позиції. На цьому етапі інвестор не виконує ні опціон пут, ні опціон колл. Інвестор отримує 30 центів/бушель від продажу опціону пут, але платить 25 центів/бушель за купівлю опціону колл. Таким чином, прибуток інвестора в цьому випадку становить 5 + (30 – 25) = 10 центів/бушель.

Випадок 3: Ціна контракту ZCEZ24 перевищує 430 центів/бушель.

Припустимо, що ринкова ціна контракту ZCEZ24 на дату закінчення терміну дії становить 450 центів/бушель. У цей момент інвестор отримує прибуток у розмірі 450 – 410 = 40 центів/бушель від закриття відкритої позиції. Одночасно інвестор повинен виконати зобов'язання продати опціон колл та негайно купити контракт ZCEZ24 за ринковою ціною, зазнавши збитків у розмірі 450 – 430 = 20 центів/бушель. Опціон пут не виконується. Інвестор заробляє 30 центів/бушель від продажу опціону колл, але одночасно витрачає 25 центів/бушель на купівлю опціону пут. Таким чином, загальний прибуток інвестора в цьому випадку становить (40 – 20) + (30 – 25) = 25 центів/бушель.

Джерело: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html