Азія хвилюється, що «приховано за завісою»?

«Різке» зниження процентної ставки Федеральною резервною системою США (ФРС) 18 вересня викликало спекуляції щодо того, що агентство зберігає важливу інформацію про економіку США, але не розголошує її.

Голова Федеральної резервної системи Джером Павелл, мабуть, відчув полегшення від реакції світових інвесторів на перше агресивне зниження ставки ФРС за понад чотири роки – перше з березня 2020 року, коли ринки відреагували на економічне закриття, спричинене поширенням пандемії Covid-19. Ринок сприйняв більше, ніж очікувалося, послаблення на 50 базисних пунктів з відносним спокоєм.

Починаючи з березня 2022 року, коли інфляція піднялася до найвищого рівня за понад 40 років, ФРС розпочала процес посилення монетарної політики. Протягом цього періоду Центральний банк підвищував процентні ставки на 75 базисних пунктів чотири рази поспіль, причому останнє підвищення відбулося в липні 2023 року.

Рішення ФРС знизити ставку федеральних фондів до 4,75%-5% впливає не лише на короткострокові витрати банків на запозичення, але й на багато інших споживчих витрат, таких як іпотека, автокредити та кредитні картки.

Голова ФРС Джером Пауелл. (Джерело: AFP)

Зрештою, зниження ФРС процентних ставок до діапазону 4,75%-5% вважається нормальним в умовах економічної рецесії чи кризи.

Крок до популістської монетарної політики?

«Це масове скорочення знаменує собою крок до популістської монетарної політики ФРС», – сказав економіст Девід Рош, засновник Global Strategy. «Ринки цього хочуть, ЗМІ цього хочуть. Але економіка США, яка вже перебалансовується, цього не потребує».

Девід Рош, експерт, поставив під сумнів, чи було мудрим рішенням зосередитися надто на цільовому показнику зайнятості ФРС, а не на цільовому показнику інфляції. Це також викликає сумніви щодо того, що ФРС знає про ринок праці такого, чого не знають інші. Це також свідчить про те, що ФРС встановлює рівноважну процентну ставку набагато нижчою за рівень, на якому працюють двигуни економіки США.

Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, зазначив, що скорочення ставки в середу «здається занадто агресивним, якщо не знати, що економіка почне значно слабшати». Економіст Райан Світ з Oxford Economics задавався питанням, чи визнає ФРС, що їй слід було послабити ставку раніше.

За його словами, ФРС насправді «не хоче визнавати помилки в політиці», а нещодавнє рішення знизити процентні ставки є «превентивним ударом, спрямованим на збільшення ймовірності того, що Центральний банк зможе допомогти економіці США здійснити м’яку посадку».

Японія зберігає процентні ставки незмінними

В Азії економісти стурбовані: що такого знають посадовці ФРС, чого не знають світові ринки?

Усі погляди прикуті до Токіо. У четвер (19 вересня) Банк Японії (BOJ) розпочинає дводенну нараду з питань політики. Наприкінці липня банк підвищив процентні ставки до найвищого рівня з 2008 року – 0,25%. Цього тижня BOJ не змінював свою позицію, оскільки економічні дані вказували на повільне зростання в майбутньому.

«Економіка Японії помірно відновилася, хоча деяка слабкість була дещо помітною», – йдеться у заяві Банку Японії після зустрічі.

Економісти зараз аналізують дії Банку Японії, щоб побачити, чи зможе він ще більше посилити монетарну політику пізніше цього року. Навіть найменший натяк на посилення може призвести до зростання єни.

З 31 липня єна зросла приблизно на 6%, що підживлює спекуляції на азійських ринках. Ознаки того, що голова Банку Японії Кадзуо Уеда може знову підвищити процентні ставки цього року, можуть порушити «збалансовану торгівлю єною».

Цього тижня Банк Японії зберіг свою позицію щодо збереження процентних ставок незмінними, оскільки економічні дані вказували на повільне економічне зростання в майбутньому. (Джерело: Getty)

Двадцять п'ять років нульових процентних ставок перетворили Японію на провідного світового кредитора. Протягом десятиліть хедж-фонди брали дешеві позики в єнах, щоб робити ставки на високодохідні активи по всьому світу. Тому раптові коливання єни можуть викликати ударні хвилі на ринках у всьому світі.

Китай сюрпризує

Дії Китаю також здивували ринок, коли 20 вересня друга за величиною економіка світу зберегла ставки по іпотеці незмінними, незважаючи на зростаючі заклики допомогти відродити постраждалий від кризи ринок нерухомості та стимулювати національну економіку.

За даними Народного банку Китаю (НБК), п'ятирічна базова ставка за кредитами (LPR), яку широко використовують китайські банки як орієнтир для іпотечних ставок, залишилася незмінною на рівні 3,85%.

Раніше опитування Reuters прогнозувало зниження ставки LPR, особливо після агресивного зниження ставки ФРС. «Я був здивований, бо очікував, що Народний банк Китаю наслідуватиме приклад ФРС і знизить основну ставку за кредитами на 10 базисних пунктів», – сказав Чжан Чживей, президент і головний економіст Pinpoint Asset Management.

Економісти кажуть, що зниження ставки ФРС надає Китаю більше монетарної гнучкості, щоб зосередитися на зменшенні боргового навантаження на споживачів та бізнес, оскільки країна прагне стимулювати інвестиції та витрати.

Раніше Китай здивував ринки, значно знизивши короткострокові та довгострокові кредитні ставки у липні, прагнучи стимулювати зростання економіки, яка зіткнулася із затяжною кризою на ринку нерухомості та послабленням споживчих та ділових настроїв.

Згідно з опитуванням Reuters , роздрібні продажі, промислове виробництво та міські інвестиції в Китаї зростали у серпні повільніше, ніж очікувалося, що не виправдало очікувань економістів. Рівень безробіття в містах зріс до шестимісячного максимуму, тоді як річні ціни на житло впали найшвидшими темпами за дев'ять років.

«Невтішні економічні дані підкреслили похмуру динаміку в економіці та закликали уряд застосувати більше фіскальних та монетарних стимулів. Однак пом’якшення монетарної політики та зниження процентних ставок може бути недостатньо для того, щоб зупинити економічне уповільнення Китаю», – заявили експерти в програмі CNBC «Street Signs Asia» 20 вересня.

Брендан Ахерн, головний інвестиційний директор KraneShares, наголосив на необхідності більшої фіскальної підтримки для підвищення довіри споживачів та зростання цін на нерухомість. Він також сказав, що Пекін побачить більш ефективне відновлення економіки, як тільки ціни на житло перестануть падати.

Кілька великих банків знизили свої прогнози щодо зростання ВВП Китаю за весь рік нижче офіційного цільового показника уряду в 5%. Bank of America знизив свій прогноз зростання ВВП Китаю на 2024 рік до 4,8%, а Citigroup скоротив свій прогноз до 4,7%.

Куди йде ФРС?

Напрямок політики ФРС також є ключовою змінною, оскільки Китай, найбільша економіка Азії, сповільнюється. Це особливо актуально, враховуючи очевидний розкол у штаб-квартирі ФРС.

«Гадаю, що тут розкол», – сказав колишній президент ФРС Далласа Роберт Каплан в інтерв’ю NBC News. Ризик, за його словами, полягає в тому, що нинішній голова ФРС Джером Пауелл, схоже, ставить імідж вище за ретельну економічну політику.

Для ФРС «ключовим є визначення того, який ризик є більш суттєвим: відновлення інфляційного тиску, якщо вони скоротять ставки на 50 базисних пунктів, чи загроза рецесії, якщо вони скоротять ставки лише на 25 базисних пунктів», – сказала Сіма Шах, головний глобальний стратег Principal Asset Management. «Зазнавши критики за занадто повільну реакцію на інфляційну кризу, ФРС може побоюватися реагувати на ризик рецесії, а не бути проактивною».

Азійські політики знову задаються питанням, що такого бачить Джером Павелл, чого не бачать вони.

«Хоча опитування показують консенсус та очікування м’якої посадки, ринок процентних ставок розраховує на повноцінну рецесію», – сказав Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management.

Джерело: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html