Фондовий ринок завтра, 15 жовтня: Акції котируються за захмарними цінами, чи варто купувати на піку?

Наприкінці торгової сесії 14 жовтня індекс VN закрився на позначці 1761 пункт, що на 4 пункти менше, ніж за попередню сесію; індекс HNX дещо знизився до 275 пунктів, тоді як індекс Upcom зріс на 0,45 пункту, перевищивши 113 пунктів. Індекс VN30 все ж зріс на 1,41 пункту, перевищивши 2000 пунктів.

Ліквідність ринку зросла, оскільки обсяг торгів на HOSE збільшився на 21,1% порівняно з попередньою сесією. Однак тиск продавців досить сильно зріс у багатьох акціях малої капіталізації в сферах нерухомості, промислових парків, нафти і газу, морепродуктів, технологій, будівництва...

За даними компаній з цінних паперів, короткострокова тенденція ринку залишається позитивною після подолання піку в 1700 пунктів завдяки зростанню акцій великої капіталізації.

Примітною подією є зацікавленість багатьох інвесторів у майбутньому лістингу багатьох компаній з цінних паперів – первинних публічних пропозиціях (IPO), таких як TCBS, VPBankS, VPS. Зокрема, очікується, що компанія VPS Securities розмістить акції з мінімальною ціною розміщення 60 000 донгів за акцію.

За даними VPS, ця ціна була затверджена Радою директорів VPS на тій підставі, що вона не є нижчою за балансову вартість акції згідно з перевіреним проміжним фінансовим звітом за 2025 рік; це відображає перспективу сталого зростання.

Однак багато інвесторів вважають, що ця ціна занадто висока порівняно із середньою ціною цінних паперів провідних компаній, таких як SSI, VCI, MBS, HCM, VND... Дехто навіть каже, що ця ціна «божевільна».

У розмові з репортером газети Nguoi Lao Dong пан Нгуєн Тхань Чунг, генеральний директор інвестиційної акціонерної компанії FinSuccess, проаналізувавши, як для оцінки ціни IPO компанії з цінними паперами, особливо у випадку VPS, необхідно розглядати обидві перспективи: відносну оцінку та очікувану оцінку.

Що стосується відносної оцінки, то станом на 30 вересня 2025 року власний капітал становив близько 13 297 млрд донгів, а кількість акцій, що перебувають в обігу після виплати бонусу, становила 1,28 млрд акцій, тому балансова вартість становить близько 10 400 донгів за акцію. За ціною пропозиції 60 000 донгів балансова вартість (P/B) становить приблизно 5,8 раза. Порівняно з такими лістингованими компаніями, як SSI, HCM або VCI... очевидно, що ця оцінка не є дешевою, якщо розглядати її виключно на основі балансової вартості.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — Деякі акції ось-ось стануть публічними за захмарними цінами лістингу.

«Відмінність VPS полягає в її бізнес-моделі та позиції на ринку. VPS — це суто сервісна компанія, без великої кількості великих власних торгових рахунків, але зосереджена на брокерських послугах, маржинальному кредитуванні та інвестиційному банкінгу. Висока ціна IPO не означає «шалену ціну», а показує очікування ринку щодо темпів зростання та майбутньої прибутковості бізнесу», — сказав пан Трунг.

Пан Нгуєн Дань Тай, макроексперт компанії CKG Vietnam, зазначив, що 2025 рік вважається роком хвилі IPO. Компанії вперше запропонують свої акції публіці завдяки трьом основним рушійним силам, включаючи орієнтацію уряду на фондовий ринок, щоб він став основним каналом мобілізації капіталу замість банківського кредиту, водночас заохочуючи приватний економічний сектор...

Щодо цінних паперів VPS (код лістингу VCK) спірним моментом є мінімальна ціна пропозиції у розмірі 60 000 донгів за акцію, що призводить до оцінки бізнесу приблизно у 89 000 мільярдів донгів (близько 3,4 мільярда доларів США), що змушує багатьох інвесторів вважати ціну «божевільною».

«Наразі, акції VPS Securities посідають перше місце за часткою брокерського ринку на HOSE. Зі співвідношенням P/B компанії до балансової вартості після успішного випуску приблизно в 3,4 рази, це не надто дешево, але все ще привабливо порівняно з провідними компаніями. Рішення про участь чи ні залежить від схильності до ризику та терміну утримання кожного інвестора», – сказав пан Нгуєн Дань Тхай.