Чудові можливості від оновлення фондового ринку В'єтнаму та впливу ФРС

Очікування покращення фондового ринку та дорожня карта зниження процентних ставок Федеральної резервної системи США (ФРС) відкривають шлях до залучення нових потоків капіталу, зменшують тиск продажів з боку іноземних інвесторів та створюють більшу «щільність» ліквідності. Це ключове повідомлення ток-шоу «Покращення акцій: новий крок, чудова можливість», організованого газетою Nguoi Lao Dong 18 вересня, в контексті того, що ФРС щойно знизила процентні ставки на 0,25 процентного пункту, а внутрішній ринок стикається з низкою важливих політичних заходів.

Акції залишаються позитивними

Під час торгової сесії 18 вересня індекс VN коливався та незначно знизився до 1665 пунктів, що відображає обережні настрої після корекції з піку в 1700 пунктів на початку вересня.

Однак більшість експертів та компаній з цінних паперів все ще зберігають позитивний погляд на те, що ФРС вступає в цикл пом'якшення процентних ставок. Поряд зі зниженням на 0,25%, аналітики роблять ставку на ще два зниження процентних ставок ФРС відтепер і до кінця року. Зниження процентних ставок часто зменшує вартість капіталу, покращує оцінки та допомагає грошовим потокам краще сприймати ризики. У цьому контексті відкат індексу VN до приблизно 1660-1670 пунктів вважається необхідним «набранням імпульсу».

Виступаючи онлайн з Ханоя, економічний експерт доктор Нгуєн Трі Х'єу наголосив, що сигнал від ФРС має сприятливий двосторонній вплив. За його словами, з урахуванням цього коригування та очікування подальшого зниження базова процентна ставка США може впасти до 4% - 4,25%.

«Завдяки такому розвитку подій процентні ставки в США будуть нижчими, ніж процентні ставки в'єтнамських донгів у В'єтнамі, що зменшить чистий обсяг іноземних продажів на фондовому ринку», – сказав пан Х'ю. Він зазначив, що індекс долара США (DXY) впав до 96-97 пунктів, що допомагає зменшити тиск на обмінний курс долар США до донгівського донгу. Стабільний обмінний курс є необхідною умовою для повернення іноземного капіталу, тоді як вітчизняні інвестори впевнені в середньострокових та довгострокових планах розподілу коштів.

Пан Фан Зунг Хань, директор з інвестиційного консалтингу Maybank Securities Company, заявив, що зниження процентної ставки ФРС частково відобразилося на ціні, тому індекс VN-Iндекс 18 вересня не зазнав значних коливань. «Позитивний прогноз буде сильнішим у середньостроковій та довгостроковій перспективі», – прокоментував він, водночас зазначивши, що інвесторам необхідно звернути пильну увагу на звітний сезон за третій квартал та план на 2025 рік щодо кількісної оцінки «здоров’я» бізнесу.

За словами пана Ханя, на відміну від структури ринку США, де технології займають значну частку, в'єтнамський фондовий ринок переважно очолюють фінансово-банківські, цінні папери та групи з нерухомості. Якщо тенденція до відновлення збережеться, ці "хребтові" групи продовжуватимуть відігравати рушійну роль.

Пан Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу роздрібних клієнтів компанії Yuanta Vietnam Securities, додав, що, окрім процентних ставок та підвищення ринкових котирувань, на поточний торговий тиждень також впливають технічні фактори, пов'язані з термінами погашення деривативів та структурними змінами фондів ETF.

«Довгострокова перспектива полягає в тому, що коли процентні ставки в США знизяться, капітальні витрати підприємств зменшаться, тим самим покращуючи оцінку P/E в'єтнамського фондового ринку, роблячи його привабливішим, ніж зараз», – оцінив пан Мінь. Через вплив тарифної політики експортна група може бути не такою процвітаючою, як очікувалося. Навпаки, групи роздрібної торгівлі, електроенергетики та гідроенергетики, фінансів та банківської справи, а також цінних паперів, мають більш позитивну основу в третьому кварталі.

У групі нерухомості експерти погоджуються з тенденцією диференціації. Прибутки багатьох підприємств за третій квартал ще не оприлюднені, але перспективи доходів на наступні 12-18 місяців оцінюються як кращі, коли юридичний процес поступово врегулюється, а кредити надходять за правильною адресою.

Пан Нгуєн Тхе Мінь передбачив, що група з цінних паперів отримає пряму вигоду, якщо оновлення відбудеться за графіком. Банківська група може покращити свою рентабельність завдяки збільшенню депозитів до запитання (CASA) у третьому кварталі; тоді як група з будівництва та державних інвестицій продовжує мати свою «власну історію», коли уряд сприяє виплатам.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Ток-шоу «Модернізація цінних паперів: новий крок, чудова можливість», організоване газетою Nguoi Lao Dong 18 вересня. Фото: QUANG LIEM

Потрібні більш довгострокові рішення

Головним політичним моментом, про який часто згадували в ток-шоу, є очікування переходу фондового ринку з рівня «переднього» до рівня ринку, що розвивається, згідно з критеріями FTSE Russell.

Кілька днів тому міністр фінансів Нгуєн Ван Тханг та його делегація співпрацювали з Лондонською фондовою біржею (Велика Британія), щоб обговорити технічні вимоги та дорожню карту для виконання критеріїв. Уряд також схвалив Проект модернізації В'єтнамського фондового ринку, встановивши короткострокову мету «повного виконання критеріїв для переходу з прикордонного ринку на вторинний ринок, що розвивається, FTSE Russell у 2025 році». Це важлива орієнтирна рамка для спільної роботи керуючого агентства, біржі та учасників ринку.

З точки зору грошових потоків, доктор Нгуєн Трі Х'єу оцінив, що вплив оновлення фондового ринку є не лише психологічним. Коли в'єтнамський фондовий ринок буде оновлено, іноземні інвестори почуватимуться менш ризикованими. Деякі попередні оцінки показують, що приплив іноземного капіталу може скласти від 5 до 10 мільярдів доларів США протягом першого року, а загальний масштаб може поступово зрости до 40 мільярдів доларів США, якщо ринок продовжуватиме покращувати деякі критерії. «Модернізація – це перший крок, важливо, щоб ринок зберігав свою привабливість та відповідав міжнародним стандартам сталого розвитку», – наголосив доктор Х'єу.

Це оновлення не є новим, але цього разу фондовий ринок має більше підстав, оскільки очікуваний час – 7 жовтня. Пан Фан Зунг Хань сказав, що фондовий ринок стежить за тим, чи буде офіційно підвищено рейтинг В'єтнаму, чи ні, оскільки на той час пасивний грошовий потік від фондів, що відстежують індекси, що розвиваються, відреагує чіткіше.

«Ліквідність ринку цього року дуже зросла, що відображає високі очікування інвесторів. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, окрім підвищення цін, цінні папери також виграють від рішучості уряду досягти зростання ВВП щонайменше на 8% та політики підтримки приватного економічного сектору та технологічних інновацій», – вважає пан Хань.

З досвіду нещодавно оновлених ринків, пан Нгуєн Тхе Мінь зазначив, що ефект зазвичай відбувається у двох ритмах: короткострокове зростання через очікування та пасивний потік капіталу, а потім повернення на орбіту руху через внутрішні сили. Оновлення є лише короткостроковим фактором, тоді як у довгостроковій перспективі все ще потрібні додаткові рішення.

«Одним із «сумних» моментів фондового ринку В’єтнаму є постійна тенденція чистих продажів з боку іноземних інвесторів останнім часом, незважаючи на те, що індекс VN-Iндекс зріс з 1400 пунктів до 1700 пунктів лише за кілька місяців. Тому, якщо фондовий ринок підвищиться, нам потрібна політика щодо збільшення частки іноземних інвесторів, оскільки лише інституційні інвестори схильні тримати акції в довгостроковій перспективі, сприяючи сталому розвитку фондового ринку, стаючи сталим каналом мобілізації капіталу», – оптимістично налаштований пан Нгуєн Тхе Мінь.

Одним із факторів, який допоможе знову зробити в'єтнамські акції привабливими та, можливо, залучити приплив іноземного капіталу, є майбутня «хвиля» первинних публічних пропозицій (IPO) низки підприємств.

Регулюючий орган щойно переглянув правила, спростивши для підприємств лістинг на фондовій біржі та сприяючи збільшенню кількості товарів. Якісні підприємства, що котируються на фондовій біржі, знову приваблюватимуть потоки капіталу від іноземних інвесторів.