Бізнес «ріже кров», щоб погасити борги: Угоди важко передбачити, успіх чи невдача

Продавайте активи, продавайте проекти, щоб сплатити борги

Останнім часом багато великих підприємств виставили на продаж нерухомість або проекти для погашення боргів. Серед них, акціонерне товариство Hoang Anh Gia Lai - HAGL (код акції: HAG) хоче продати готель HAGL у місті Плейку, провінція Гіа Лай. Група пана Дика заявила, що це частина плану компанії щодо ліквідації збиткових активів.

Готель HAGL, ймовірно, є останнім активом пана Дика в сфері нерухомості, який працює з грудня 2005 року. До цього він займався нерухомістю, готельним бізнесом та мав кілька проектів у Куйньоні, Далаті та Данангу , М'янма. Але HAGL зіткнувся з інцидентом, і він відмовився від цієї сфери діяльності.

Продаж готелю HAGL цього разу спрямований на погашення облігаційного боргу в банку BIDV . Згідно з консолідованим фінансовим звітом за півріччя 2023 року, HAGL має непогашений облігаційний борг у банку BIDV у розмірі 5,271 млрд донгів, що не змінилося з початку року. Станом на 30 червня HAGL не сплатив відсотки, що належать до сплати за належний період платежу, на загальну суму понад 2,6 млрд донгів.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — Готель HAGL у Плейку продає пан Дук (Фото: HAGL).

Хоча HAGL хоче продати свої нерухомі активи, акціонерна компанія LDG Investment (код акції: LDG) має політику передачі двох проектів, включаючи Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central), Дананг та житловий комплекс Lot C1 в районі Бінь Ан, місто Ді Ан, провінція Бінь Дуонг. Це зроблено для погашення банківського боргу та облігацій компанії.

Продаж цих двох проектів є несподіваним рішенням LDG, оскільки на нещодавніх Річних загальних зборах акціонерів 2023 року компанія також хотіла випустити акції для залучення капіталу для інвестицій у проекти.

LDG Grand Central – один зі стратегічних проектів LDG, який був визначений у 2020 році. На річних загальних зборах акціонерів 2023 року рада директорів компанії заявила, що проект має найменшу площу (30 гектарів) серед стратегічних проектів, але має вигідне розташування. Компанія також розглянула варіанти підготовки капіталу для реалізації цього проекту, в яких оцінила, що співпраця з партнерами є складною.

Акціонерне товариство Or Hai Phat Investment також оголосило про передачу капітального внеску в проект HP Hospitality Nha Trang – інвестора комерційної землі TM1 у житловому районі острова Тан Лап. Крім того, виявивши труднощі з грошовими потоками, компанія зосередилася на оптовому продажу продукції в таких проектах, як: проект Лао Кай, проект висотних будівель Бак Джанг та проект міського житлового району в районі Км3, Км4 Хай Єн, місто Монг Кай (фаза 1) провінція Куангнінь.

Окрім вищезгаданих продажів, останнім часом на ринку також було зафіксовано низку успішних угод зі злиття та поглинання (M&A). Серед них придбання компанією Gamuda Land проекту у акціонерної компанії Tam Luc Real Estate у місті Тху Дик (Хошимін) або придбання компанією Saigonres Group проекту у Duc Nhi Company Limited в окрузі Тан Фу (Хошимін).

Серед ажіотажу на ринку співпраці між вітчизняними та іноземними інвесторами можна також згадати стратегічну співпрацю між Kim Oanh Group та Surbana Jurong Group (Сінгапур) або інвестиції Marubeni Group (Японія) у Hung Thinh Group.

Закрити угоду непросто через багато факторів.

Пані Джанг Хьюїнь, керівник відділу досліджень та S22M Savills HCMC, зазначила, що вітчизняні підприємства все ще матимуть потребу продавати деякі неефективні активи. Однак, чи є ці активи привабливими для іноземних інвесторів (NĐTNN), це вже інша історія.

За її словами, успіх чи невдача угоди значною мірою залежить від узгодження ціни між продавцем і покупцем, а також від юридичних питань. Проект з чистими юридичними документами часто є пріоритетом для іноземних інвесторів.

Поділяючи таку ж думку, пані Дуонг Туй Дунг, старший директор CBRE Vietnam, зазначила, що на ринку житла більшість угод пов'язані лише з землею. Це означає, що іноземні інвестори зацікавлені в земельних фондах для житлового будівництва в Хошиміні та Ханої, вони ставлять першу вимогу до чистих земельних фондів, а потім до умов розвитку проекту, таких як правові документи, розумна структура розробки продукту.

Більшість іноземних інвесторів, які нещодавно проводили угоди зі злиттів та поглинань, присутні у В'єтнамі вже кілька років. Якщо це нові інвестори, вони зазвичай надають пріоритет інвестуванню у формі внесення акціонерного капіталу у в'єтнамські підприємства для спільної розробки проектів. Однак, поточною складною проблемою злиттів та поглинань у В'єтнамі є чисті земельні фонди, або необхідність правового коридору для створення сприятливих умов для інвесторів.

Щодо вітчизняних інвесторів, пані Дунг зазначила, що існує тенденція до продажу активів нерухомості, оскільки на ринку протягом останніх двох років бракувало капіталу, і їм потрібно шукати нові джерела капіталу поза банками чи випуском облігацій. Вітчизняні підприємства можуть залучати капітал з-за кордону або продавати свою продукцію.

За словами представника CBRE Vietnam, прямий продаж не є простим, оскільки іноземні інвестори завжди вимагають чистої законності проекту. Продукти, які були заставлені банкам, важко залучити іноземних інвесторів. Тому, хоча вітчизняні інвестори активно пропонували активи на продаж, успішні угоди не є легкими.

Пан Лу Куанг Тьєн, заступник директора Інституту економічних, фінансових та досліджень нерухомості Dat Xanh Services, зазначив, що нещодавні угоди зі злиття та поглинання з боку іноземних інвесторів більше зосереджені на якості, більшість з яких здійснюються у формі внеску капіталу та купівлі акцій.

У майбутньому прогнозується, що ринок злиттів та поглинань почне відновлюватися, коли інфляція та процентні ставки будуть скориговані до більш розумного рівня, а також після таких факторів, як посилення політичної та правової ситуації.

«Загалом, ринок злиттів та поглинань у В'єтнамі залишається дуже привабливим у середньостроковій та довгостроковій перспективі, оскільки економіка все ще демонструє великий потенціал зростання. Це розумний період для інвесторів, щоб полювати за угодами з хорошими цінами та вигіднішими умовами», – сказав пан Тьєн.

Джерело