ФРС починає змінювати курс, чи чекає на неї велика перемога?

На своїй останній нараді з питань політики у 2023 році представники Федеральної резервної системи вирішили зберегти процентні ставки незмінними та прогнозують ще три зниження наступного року, що свідчить про перехід центрального банку США до наступного етапу боротьби з інфляцією.

Чіткий сигнал

Довгоочікуване рішення Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) від 13 грудня залишило ключову процентну ставку незмінною на рівні від 5,25% до 5,5% з липня. Після серії підвищення ставок, що почалося в березні 2022 року, та підвищення вартості запозичень до 22-річного максимуму цього літа, чиновники утримували монетарну політику стабільною протягом трьох поспіль зустрічей.

Така терпляча позиція дала політикам час оцінити, чи є процентні ставки достатньо високими, щоб чинити тиск на економіку та забезпечити зниження інфляції до цільового показника ФРС у 2% з часом.

Уповільнення інфляції в США та охолодження ринку праці переконали ФРС, що вона на правильному шляху. Посадовці також заявили, всупереч попереднім повідомленням, що не очікують подальшого підвищення процентних ставок.

Фактично, 13 грудня політики ФРС прогнозували, що вартість запозичень знизиться до 4,5-4,75 % до кінця 2024 року. Цей прогноз передбачає, що ФРС наступного року знизить ставку тричі, кожне на 0,25 процентного пункту.

Голоубіні коментарі голови Федеральної резервної системи США Пауелла від 13 грудня 2023 року сприяли відновленню акцій та державних облігацій США. Фото: ABC News

Незважаючи на найчіткіший сигнал про те, що центральний банк США завершив два роки посилення монетарної політики та почне знижувати процентні ставки у 2024 році, голова ФРС Джером Павелл все ж уникав оголошення перемоги над інфляцією та коментарів щодо конкретних термінів зниження ставок або критеріїв, які б виправдали зниження ставки.

У своїй заяві ФРС окреслила умови, за яких вона розглядатиме «будь-яку додаткову консолідацію політики, яка може бути доцільною для повернення інфляції до 2 відсотків з часом» – м’якше формулювання, яке свідчить про те, що центральний банк США може не бачити потреби в подальшому підвищенні процентних ставок.

Пан Пауелл повторив, що ФРС прагне діяти «обережно» в майбутніх рішеннях щодо процентних ставок, очікуючи, що економічне зростання сповільниться, і що буде досягнуто «реального прогресу» у стримуванні інфляції.

Інвестори з Уолл-стріт роблять ставки, що зниження ставок може розпочатися вже в березні, тоді як економісти прогнозують, що вартість запозичень знизиться з травня або червня наступного року.

Незважаючи на це, ринки схвально сприйняли оптимістичне бачення ФРС щодо майбутнього з нижчою ставкою. 13 грудня індекс S&P 500 закрився зі зростанням на 1,37%, тоді як промисловий індекс Dow Jones закрився на рекордно високому рівні після зростання на 1,4% – найвищого рівня з січня 2022 року. Дохідність 10-річних казначейських облігацій впала приблизно до 4% з 4,21% 12 грудня.

Цього разу може бути інакше

Американці стикаються зі швидкою інфляцією з початку стрімкого зростання цін на початку 2021 року. Спочатку витрати різко зросли, оскільки глобальні ланцюги поставок перевантажилися та виник дефіцит товарів, включаючи автомобілі та меблі. Потім інфляцію посилило зростання цін на паливо та продукти харчування після спалаху російсько-українського конфлікту.

Ці великі потрясіння поєднувалися з високим попитом: домогосподарства заощадили багато грошей під час пандемії, частково завдяки державній допомозі. Оскільки вони витрачали їх з ентузіазмом, компанії мали можливості підвищувати ціни, не відлякуючи клієнтів. Самі компанії почали платити більше, щоб залучити працівників на сильному ринку праці з більшою кількістю вакансій, ніж доступних кандидатів.

Ось тут і з'являється ФРС. Центральний банк США стрімко підвищує вартість запозичень, починаючи з березня минулого року, навіть здійснюючи серію величезних підвищень на 0,75 процентного пункту, що робить іпотечні кредити та автокредити дорожчими. Мета полягає в тому, щоб зменшувати попит і послаблювати ринок праці, що стрімко зростає.

В останні місяці поєднання відновлення ланцюгів поставок та дещо слабшого попиту почало призводити до значного зниження інфляції. Дані, опубліковані Бюро статистики праці США 12 грудня, показали, що загальне зростання споживчих цін у листопаді сповільнилося до 3,1%, різко знизившись з 9,1% на піку в червні 2022 року.

Вихід листопадового видання «Переважного показника інфляції ФРС», окремої, але пов’язаної з цим публікації, заплановано на 22 грудня.

Зі значно більшим уповільненням інфляції в США та охолодженням економіки та ринку праці, дискусія змістилася з питання про те, чи знову підвищить ФРС процентні ставки, на питання про те, як швидко вона знизить ставки наступного року. Фото: PBS News

Представники ФРС також раді бачити, що ринок праці охолоджується. Кількість вакансій значно скоротилася, а темпи найму залишаються високими, але вже не гарячковими. Оскільки попит і пропозиція на працівників збалансовані, зростання заробітної плати сповільнилося.

За словами чиновників, скромніше зростання заробітної плати може призвести до уповільнення зростання цін на послуги – нематеріальні покупки, такі як стрижки та оренда, – які замінили товари як основний рушій інфляції.

Історично склалося так, що зусилля щодо зниження інфляції шляхом уповільнення попиту закінчувалися рецесією. Але чиновники дедалі більше сподіваються, що цього разу все може бути інакше.

Економічні прогнози ФРС, опубліковані 13 грудня, показали, що політики очікують повернення інфляції до 2% до 2026 року. Вони також показали, що чиновники все ще очікують незначного зростання рівня безробіття, який досягне 4,1% наступного року, оскільки зростання сповільнюється, але залишається позитивним.

Це була б велика перемога для ФРС, особливо враховуючи, що багато прогнозистів передбачали рецесію наприкінці весни та на початку літа.

Пан Пауелл повторив, що він «завжди» бачив шлях до зниження інфляції без завдавання значної економічної шкоди, зазначивши, що економіка, схоже, просувається до того, що економісти називають «м’якою посадкою», оскільки ринок праці залишається сильним, а інфляція знижується.

«Інфляція продовжує знижуватися, ринок праці поступово повертається до рівноваги», – сказав пан Пауелл 13 грудня. «Поки що справи йдуть дуже добре. Хоча ми вважаємо, що далі буде ще складніше, поки що цього не сталося» .

Мінх Дик (за даними NY Times, Financial Times)

Джерело: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html