У червні минулого року звіт Європейського центрального банку (ЄЦБ) розкрив дивовижну правду: золото офіційно перевершило євро, ставши другим за величиною резервним активом у світі , поступаючись лише долару США.
Вищезазначена інформація, хоча й не була «бурхливою» в газетах, є однією з найважливіших для пояснення золотої лихоманки, яка стрясає світовий ринок, адже ціна на цей дорогоцінний метал щойно 2 вересня встановила новий рекорд у 3532 дол. США за унцію.
Це було не просто число, а кульмінація «ідеального шторму», де зійшлися економічні, геополітичні та глибокі фактори довіри, що підштовхнуло дорогоцінний метал до стрімкого зростання.
Найбільше питання зараз вже не «чому зростає ціна на золото?», а «що це божевілля говорить про світ, у якому ми живемо?».
Динаміка поверхні: гра процентних ставок та елемент несподіванки
На перший погляд, негайне зростання цін на золото пов'язане зі знайомим сценарієм: очікуваннями того, що Федеральна резервна система США незабаром знизить процентні ставки.
Ринок робить ставку на 92% ймовірність того, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів на своєму засіданні 17 вересня. Логіка проста: низькі процентні ставки зменшують альтернативну вартість утримання недохідного золота, роблячи його більш привабливим.
Зараз уся увага прикута до звіту про зайнятість у несільськогосподарському секторі США, який має бути опублікований пізніше цього тижня. Слабкий показник може викликати спекуляції щодо більш агресивного зниження ставки до 50 базисних пунктів, що ще більше підживить зростання ціни на золото.
Крім того, не можна ігнорувати вплив політики уряду США. Другий термін президента Дональда Трампа створює багато невизначеності на ринку, з непередбачуваною політикою безпеки, зростанням торговельної напруженості та публічними заявами, пов'язаними з ФРС. Спроби чинити тиск на голову Джерома Пауелла та запропоновані зміни до керуючого Лізи Кук викликали занепокоєння щодо незалежності центрального банку.
«Ці події є попередженням для членів FOMC щодо тиску з боку уряду. Це робить золото більш привабливим інвестиційним каналом», – сказав експерт Commerzbank. «Ринок спостерігає, чи ФРС адаптується до тиску, чи збереже свою позицію».
У такі невизначені часи золото продовжує розглядатися як безпечна гавань.
Ціни на золото щойно встановили рекорд у 3532 дол. США за унцію, що на понад 90% більше, ніж з кінця 2022 року, і очікується, що вони збережуть свою привабливість завдяки багатьом сприятливим факторам (Фото: IG).
Глибокий мотив: підводна течія під назвою «дедоларизація»
Якщо гра процентних ставок і політика США – це поверхневі хвилі, то справжньою силою, яка підштовхує золото до нових висот, є набагато сильніша підводна течія: великий відхід центральних банків від долара США.
З 2022 року світові центральні банки були чистими покупцями понад 1000 тонн золота на рік. Очікується, що цьогорічний показник, хоча й дещо знизився, все ще становитиме 900 тонн – вдвічі більше, ніж середній показник за 2016-2021 роки. Лідерами цієї тенденції є Китай, Індія, Туреччина та Польща, частка яких у загальному річному попиті на золото подвоїлася за останнє десятиліття до 23%.
Причина — не що інше, як дороговартісний урок українського конфлікту. Коли Захід заморожує половину російських валютних резервів до 2022 року, це надсилає країнам, що розвиваються, тривожний сигнал: залежність від долара означає довірити свою фінансову долю Вашингтону.
Золото, як нейтральний актив, що не контролюється жодною країною, стало очевидним вибором для диверсифікації та захисту економічного суверенітету.
Тривожна правда: «Вотум недовіри» державним облігаціям
Однак, найбільш унікальним і тривожним моментом цього зростання цін є парадокс на ринку облігацій. Зазвичай, коли світ нестабільний, інвестори шукають два основні безпечні місця: золото та державні облігації розвинених країн, таких як США, Німеччина та Велика Британія.
Але розгортається дивний сценарій. Ціни на золото досягають нових максимумів, тоді як дохідність державних облігацій США, Великої Британії, Франції та Німеччини також зростає до найвищих рівнів за роки, навіть десятиліття. Це свідчить про тривожний факт: інвестори, і особливо центральні банки, не лише тікають до золота, але й тікають від активів, які колись вважалися абсолютно безпечними – західного державного боргу.
Іпек Озкардеська, аналітик Swissquote Bank, зробила шокуюче спостереження: «Авуари іноземних центральних банків в облігаціях уряду США скорочуються вже понад десять років, але перехід до золота цього року різко прискорився. До 2025 року частка золота в резервах центральних банків навіть перевищить їхні авуари в облігаціях уряду США».
Це вже не простий акт диверсифікації, а вотум недовіри до стійкості державного боргу США на тлі побоювань щодо зниження кредитних рейтингів та постійної торговельної напруженості. Золото поступово замінює державні облігації США як «безпечну гавань останньої інстанції».
Загальна картина: індивідуальні інвестори входять, ювелірна промисловість залишається осторонь
Золота лихоманка не обмежується сховищами центральних банків. Індивідуальні та інституційні інвестори також долучаються до процесу. Тільки за перше півріччя чистий приплив коштів у золоті біржові фонди (ETF) склав 397 тонн – найвищий показник з часів пандемії 2020 року. Активи SPDR Gold Trust, найбільшого у світі золотого ETF, також досягли трирічного максимуму.
Участь капіталу ETF є вирішальним фактором у досягненні нових висот цін. Наташа Канева, стратег з сировинних товарів у JP Morgan, прогнозує, що центральні банки можуть продовжувати підтримувати золото, але для того, щоб ціни вирвались угору, необхідне сильне повернення капіталу ETF.
Вона планує досягти ціни в 3675 доларів за унцію до кінця цього року та може досягти 4250 доларів до кінця 2026 року. UBS ще більш оптимістичний, стверджуючи, що ціни можуть досягти 4000 доларів за унцію, якщо геополітична ситуація погіршиться.
Однак, є один великий сегмент ринку, який залишається осторонь: ювелірна промисловість. Попит на золото для ювелірних виробів, найбільше джерело фізичного попиту, впав на 14% у другому кварталі цього року.
На двох провідних споживчих ринках Китаю та Індії споживачі відвертаються від золота через високі ціни, що підкріплює думку про те, що зростання цін зумовлене страхом та попитом у фінансових гаванях, а не традиційним споживанням.
Рекордне зростання ціни на золото вище 3500 доларів за унцію – це не просто спекулятивна бульбашка. Це результат тектонічного зсуву в глобальному сприйнятті ризику та цінності. Він відображає підрив довіри до традиційних стовпів фінансової системи: незалежності центральних банків, безпеки західного суверенного боргу та абсолютного домінування долара США.
Очолюючи «тиху революцію» від паперу (облігацій) до металу (золота), центральні банки посилають потужний сигнал. Золото повертається до свого історичного статусу. Замість товару, воно є найвищою формою грошей, мірою нестабільності та крайнім заходом, коли довіра до системи похитується.
Джерело: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm
Коментар (0)