IPO у В'єтнамі: від стратегічного шляху до ефективного лістингу

Семінар «IPO у В'єтнамі: від стратегічного шляху до ефективного лістингу», організований Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam), нещодавно відбувся у місті Хошимін. У заході взяли участь експерти EY Vietnam, представники Державної комісії з цінних паперів (SSC), Фондової біржі Хошиміна (HOSE), компанії HSC Securities Company, інвестиційного фонду Dragon Capital та інвестиційного фонду В'єтнам - Оман (VOI). У заході взяли участь сотні представників, включаючи керівників вищої ланки приватних підприємств.

Виступаючи на відкритті семінару, пан Тран Дінь Куонг, голова правління EY Vietnam, зазначив, що в'єтнамський фондовий ринок вступає в новий цикл з багатьма сприятливими факторами: модернізацією ринку, покращенням ліквідності та політикою підтримки приватного сектору. Двері до IPO широко відчинені, але рання та ретельна підготовка є ключем до прориву та сталого розвитку бізнесу.

Нова хвиля IPO у В'єтнамі

8 жовтня 2025 року FTSE Russell оголосила про підвищення статусу В'єтнаму з «прикордонного ринку» до «ринку, що розвивається», яке, як очікується, набуде чинності з початку вересня 2026 року. Очікується, що це підвищення значно розширить як індексні, так і активні потоки капіталу, одночасно сприяючи стандартам прозорості, управління та якості зареєстрованих товарів.

На конференції виступив пан Тран Дінь Куонг, голова правління EY у В’єтнамі.

Раніше, в період 2024-2025 років, після прийняття низки стратегічних рішень, було створено п'ять міцних політичних напрямків, що сприяли розвитку ринку капіталу у В'єтнамі в більш сталому напрямку. У контексті щойно оновленого та суттєво реструктуризованого в'єтнамського фондового ринку, резонанс між п'ятьма політичними напрямками, такими як наука і технології, міжнародна інтеграція, розвиток приватного сектору, правові інновації та розвиток освіти та навчання, є важливим каталізатором, який допомагає ринку капіталу розвиватися стало, різноманітно та більш привабливо в очах вітчизняних та міжнародних інвесторів.

З точки зору інвесторів, основні напрямки політики зміцнили довіру інвесторів до ринку, оскільки інвестиційне середовище стає все більш прозорим, стандартизованим та наближається до міжнародної практики. Інвестори матимуть більше підстав для оцінки бізнесу, доступу до повної та стандартизованої інформації та почуватимуться безпечно, інвестуючи довгостроковий капітал через великі, якісні IPO.

З іншого боку, оприлюднені політичні принципи також відкривають кращі бізнес-можливості та перспективи для підприємств щодо залучення капіталу, коли покращується інституційне середовище, зосереджується на висококваліфікованих людських ресурсах та поступово усуваються правові бар'єри. Багато сигналів свідчать про те, що значна кількість приватних підприємств проактивно стандартизують управління, реструктуризують фінанси та розробляють довгострокові стратегії лістингу для залучення капіталу на внутрішньому та міжнародному рівнях.

Паралельно Уряд також видав Постанову 245/2025/ND-CP про внесення змін до Постанови 155/2020/ND-CP, скорочуючи термін лістингу акцій після IPO з 90 до 30 днів. Рішення 2070/QD-TTg про скорочення та спрощення адміністративних процедур, що входять до компетенції Державного банку, також створило багато умов для лістингу акцій малого та середнього банківського сектору на фондовій біржі.

Позитивна інформація з внутрішнього фондового ринку «спровокувала» хвилю IPO, і низка компаній планує або прискорює свої плани IPO, очікуючи, що вартість залучених ними коштів досягне сотень мільйонів доларів США залежно від розміру та галузі, що відображає динаміку та різноманітність поточного ринку капіталу В'єтнаму.

Пан Хуонг Тьєн Хунг, голова Ради з управління пропозицією цінних паперів Державної комісії з цінних паперів, наголосив: «З огляду на нові можливості, ретельна підготовка документів IPO, забезпечення повної та точної інформації, а також дотримання законодавчих норм є дуже важливими факторами для успішного плану пропозиції».

Дотримання нормативних вимог: міцна основа для успішного IPO

У контексті того, що в'єтнамський фондовий ринок вступає в період інтенсивної реструктуризації, підготовка документів для IPO є не лише технічною вимогою, а й перевіркою управлінської спроможності підприємства та його відповідності законодавству.

«Багато проблем виникає в процесі оформлення підприємствами юридичних документів та координації дій з керівними органами», – поділився практикою підтримки бізнесу в IPO пан Фам Нгок Біч, виконавчий директор з корпоративних фінансів Ho Chi Minh City Securities Corporation. «Багато підприємств починають занадто пізно, не стандартизували фінансову звітність і не реструктуризували своє управління відповідно до державних стандартів», – сказав пан Біч.

З 1 липня 2025 року HOSE стане єдиним координатором для отримання заявок на лістинг з метою реструктуризації фондового ринку в напрямку спеціалізації відповідно до Рішення Прем'єр-міністра 37/2020/QD-TTg. Очікується, що реструктуризація ринку в напрямку спеціалізації на кожному продуктовому сегменті покращить операційну ефективність, підвищить прозорість та відповідатиме критеріям модернізації ринку відповідно до міжнародних стандартів. Це не лише сприятиме розвитку бізнесу в довгостроковій перспективі, але й сприятиме залученню середньо- та довгострокових потоків капіталу, сприяючи сталому розвитку в'єтнамського фондового ринку.

Пані Тран Ань Дао, заступниця генерального директора, відповідальна за виконавчу раду Фондової біржі міста Хошимін, зазначила, що лістинг на HOSE допомагає зміцнити позиції, залучити довгостроковий капітал та міжнародних інвесторів, але також вимагає вищих стандартів прозорості та управління. За словами пані Дао, у правовій базі є багато нових пунктів, зокрема вимога щодо аудиту звітів про статутний капітал, перевірених фінансових звітів та положення щодо періодичного розкриття інформації після пропозиції та лістингу, які підприємства повинні чітко розуміти та повністю дотримуватися.

Експерти діляться інформацією на семінарі

Доповідачі загалом зійшлися на одній точці зору: для належної підготовки до IPO та лістингу підприємствам слід розпочати завчасно, надаючи всі необхідні документи зацікавленим сторонам. Водночас необхідно інвестувати в прозору систему управління, застосовувати МСФЗ, ESG-стандарти та механізми розкриття інформації відповідно до міжнародної практики. І, нарешті, необхідно мати команду професійних консультантів, щоб забезпечити точність та визначеність на кожному кроці.

Дорожня карта IPO: стратегічні кроки

IPO – це не просто фінансова віха, а стратегічний зсув для бізнесу. Успішне IPO залежить не лише від ринку, а й від внутрішньої підготовки самого бізнесу.

«Підготовка до IPO — це не просто оформлення юридичних документів, а комплексний процес трансформації з точки зору структури, управління, фінансів та стратегії», — сказав пан Тран Нам Дунг, заступник генерального директора з аудиторських послуг EY Vietnam.

Цей процес зазвичай починається з огляду стратегічних варіантів за 12-24 місяці до IPO, включаючи стратегію IPO, цілі, терміни, можливі сценарії, команду IPO, розгляд структури власності та податкових питань. Етапи перегляду бізнес-плану, підготовки юридичних документів, вибору консалтингової команди, побудови дорожньої карти та визначення вартості підприємства будуть виконані протягом 6-12 місяців до IPO. Останні 1-6 місяців – це час для завершення фінансової звітності та впровадження стратегій залучення інвесторів.

Протягом цієї подорожі є три ключові професійні елементи:

По-перше, щодо бухгалтерського обліку та аудиту: фінансова звітність є основою для інвесторів та управлінських органів для оцінки «здоров'я» підприємств. Підготовка звітів повинна не лише відповідати в'єтнамським стандартам, але й бути спрямованою на стандарти МСФЗ для підвищення прозорості та доступу до міжнародного капіталу. МСФЗ допомагають підприємствам чесно відображати вартість активів, зобов'язань та прибутків, водночас відповідаючи вимогам іноземних інвестиційних фондів.

За словами пана Ле Ву Труонга, заступника генерального директора, керівника аудиторських послуг EY Vietnam, «кваліфікований фінансовий звіт – це не лише юридична вимога, а й сигнал прозорості та професіоналізму. Підприємства повинні забезпечити повне прийняття аудиторського висновку та проактивно вирішувати невирішені питання, перш ніж виходити на етап IPO».

По-друге, щодо податків: щоб забезпечити обґрунтоване представлення податкових статей у повній відповідності до положень щодо фінансової звітності, підприємствам необхідно переглянути всі поточні податкові зобов'язання та статті, пов'язані з операціями з капіталом, щоб оперативно виявляти та усунути помилки або потенційні ризики.

Підприємствам також необхідно готувати повний пакет документів для великих транзакцій, особливо транзакцій з пов'язаними сторонами, щоб забезпечити прозорість та уникнути суперечок після лістингу, а також оцінювати вплив нової податкової політики та розробляти плани дій на випадок майбутніх податкових зобов'язань.

«Податки – це не лише питання дотримання законодавства, а й управління ризиками. Прозоре досьє для IPO вимагає від підприємств проактивної перевірки, порівняння та підготовки дійсних документів, щоб уникнути додаткових витрат і захистити свою репутацію після лістингу», – наголосив пан Тан Суан Тхінь, заступник генерального директора з податкового консалтингу акціонерної компанії EY Consulting Vietnam.

Третій фактор – це технологічна інфраструктура. IPO – це не лише фінансова історія, а й операційна проблема. Підприємствам необхідно інвестувати в технологічні системи, щоб відповідати вимогам періодичного розкриття інформації, управління даними акціонерів та прозорих транзакцій. Сучасна технологічна платформа допомагає мінімізувати помилки, збільшити швидкість обробки та створити довіру для інвесторів, особливо в контексті руху ринку до міжнародних стандартів та сильної цифрової трансформації.

Що шукають інвестиційні фонди в угодах IPO?

Оскільки в'єтнамський ринок капіталу дедалі більше приваблює довгострокові інвестиційні потоки, роль інвестиційних фондів у процесі IPO стає дедалі більш стратегічною. Інвестиційні фонди є не лише джерелом фінансового капіталу, але й партнерами, які допомагають підприємствам стандартизувати управління, покращувати фінансові можливості та створювати привабливі інвестиційні історії перед лістингом.

На дискусійній сесії щодо доступу до інвестиційних фондів представники Dragon Capital та VOI поділилися глибоким розумінням критеріїв оцінки бізнесу перед IPO, включаючи потенціал зростання, фінансову прозорість та управлінські можливості. Участь інвестиційних фондів у перед-IPO-фазі не лише допомагає бізнесу покращити свої юридичні та фінансові записи, але й створює позитивний сигнал для ринку, сприяючи формуванню розумних цін на акції.

«Інвестиційні фонди шукають компанії з чіткими історіями зростання, належним управлінням та фінансовою прозорістю», – сказав пан Тран Вінь Ду, заступник генерального директора акціонерної компанії EY Vietnam Consulting.

Джерело: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html