Побоювання щодо того, що десятки тисяч мільярдів донгів у облігаціях під загрозою несвоєчасного погашення основної суми боргу

Протягом наступних 12 місяців у секторі житлової нерухомості настає термін погашення облігацій на суму близько 109 трильйонів донгів. З них, за оцінками, 30 трильйонів донгів облігацій перебувають під ризиком несвоєчасного погашення основної суми боргу.

Протягом наступних 12 місяців у секторі житлової нерухомості настає термін погашення облігацій на суму близько 109 трильйонів донгів. З них, за оцінками, 30 трильйонів донгів облігацій перебувають під ризиком несвоєчасного погашення основної суми боргу.

11% емітентів жовтневих облігацій мають низький кредитний рейтинг

У звіті VIS Rating за жовтень 2024 року про ринок корпоративних облігацій зазначається, що обсяг нещодавно випущених корпоративних облігацій у жовтні 2024 року досяг 28,1 млрд донгів, що менше за 56,2 млрд донгів, що були нещодавно випущені у вересні 2024 року. Комерційні банки випустили загалом 15,8 млрд донгів, що продовжує становити більшість нових випусків.

З облігацій, випущених банками у жовтні 2024 року, 20% – це субординовані облігації, що відповідають вимогам для капіталу другого рівня, випущені В'єтнамським акціонерним комерційним банком промисловості та торгівлі, Тьєнфонзьким комерційним акціонерним банком, В'єтнамським комерційним акціонерним банком Loc Phat та Бак А Комерційним акціонерним банком. Ці облігації другого рівня мають термін погашення від 7 до 15 років та процентні ставки від 6,5% до 7,9% протягом першого року. Інші облігації – це незабезпечені облігації з терміном погашення 3 роки та фіксованими процентними ставками від 5,0% до 6,0%.

У жовтні 2024 року було зареєстровано одного емітента в групі інфраструктурної галузі та одного емітента в банківській групі, які випустили акцій для громадськості на загальну суму 1800 мільярдів донгів.

Загалом, обсяг нових облігацій, випущених за перші 10 місяців 2024 року, досяг 366 000 млрд донгів, що перевищує загальний обсяг випуску у 2023 році. З них 11,5% від загальної суми нових облігацій надійшло від публічних випусків.

Обсяг випуску приватних/державних облігацій за роками.

У жовтні цього року кількість емітентів із кредитним профілем на рівні «нижче середнього» або слабшому становила 11%, що є покращенням порівняно з попереднім місяцем (24%). Емітенти зі слабким кредитним профілем належать до групи нефінансових організацій. Ці організації мають коефіцієнт левериджу та обслуговування боргу на рівні «Надзвичайно слабкий», що відображає те, що їхня бізнес-операція не генерує достатньо доходу та грошового потоку для погашення основної суми боргу та відсотків.

З початку року 56% емітентів зі слабким кредитним профілем працюють у секторах нерухомості, житла та будівництва. Більше половини емітентів зі слабким кредитним профілем – це новостворені компанії без основного бізнесу, повідомляє VIS Rating.

За даними кредитного рейтингового агентства, кілька фінансових установ, які випускають облігації у 2024 році, мають слабкі кредитні профілі. До цієї групи належать невеликі банки, фінансові компанії та компанії з цінними паперами, з платоспроможністю та ліквідністю на рівні «Нижче середнього» або нижче.

За оцінками, близько 30 000 мільярдів донгів облігацій знаходяться під ризиком несвоєчасного погашення основної суми боргу.

VIS Rating не зафіксувала жодного нового оголошення про прострочені облігації минулого місяця, загальний рівень прострочення на ринку станом на кінець жовтня 2024 року становив 14,9%, не змінившись порівняно з попереднім місяцем.

У жовтні 2024 року 13 емітентів виплатили частину або всю непогашену основну суму прострочених облігацій загальною вартістю 269 мільярдів донгів. Рівень стягнення простроченої основної суми зріс на 0,1% до 21,5%.

Деякі показники покращилися на первинному ринку. На вторинному ринку обіг корпоративних облігацій у жовтні зріс до найвищого рівня з липня 2023 року. З них близько 75% вартості транзакцій належало групам банківського сектору та нерухомості.

За перші 10 місяців 2024 року загальна вартість нещодавно випущених прострочених облігацій становила 16 600 млрд донгів, що на 137 600 млрд донгів менше, ніж за аналогічний період минулого року. Сукупний рівень прострочення на кінець жовтня 2024 року був стабільним на рівні 14,9%. Найвищий сукупний рівень прострочення спостерігався в енергетичній групі – 45%, тоді як на групу житлової нерухомості припадало 60% від загальної кількості прострочених облігацій.

Рейтингова компанія VIS Rating зазначила, що 14 з 42 облігацій, термін погашення яких настає у листопаді 2024 року, все ще мають високий ризик невчасного погашення основної суми боргу. Більшість цих облігацій мають затримку у виплаті відсотків за попередніми облігаціями. 33% облігацій, термін погашення яких настає у листопаді 2024 року, перебувають під ризиком невчасного погашення основної суми боргу, що вище за показник 10,5% облігацій із затримкою виплати основної суми боргу за перші 10 місяців 2024 року.

Протягом наступних 12 місяців у секторі житлової нерухомості настане термін погашення облігацій на суму близько 109 000 мільярдів донгів, що становитиме майже половину від загальної вартості облігацій, що настають терміни погашення. З них, за оцінками, 30 000 мільярдів донгів облігацій перебувають під ризиком несвоєчасного погашення основної суми боргу.

Облігації з терміном погашення протягом наступних 12 місяців за галузевими групами.

Щодо ситуації з простроченими корпоративними облігаціями, то в жовтні 13 прострочених емітентів у сферах житлової нерухомості, енергетики, туризму та курортів погасили власникам облігацій загальну суму 269 мільярдів донгів. З них 50% від загальної суми непогашеної заборгованості, погашеної протягом місяця, надійшло від акціонерної компанії Yang Trung Wind Power. Ця енергетична компанія затримувала виплату відсотків за облігаціями у 2022 та 2023 роках.

Рівень простроченого стягнення заборгованості за простроченими облігаціями зріс на 0,1% до 21,5% до кінця жовтня 2024 року.

Джерело: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html