Гонка за викуп облігацій до погашення

Випуск нових корпоративних облігацій для погашення старих боргів

За перші 8 місяців року сукупний обсяг викуплених до погашення корпоративних облігацій склав 177 800 млрд донгів (що на 45,9% більше, ніж за аналогічний період 2024 року). У другій половині року кількість викуплених корпоративних облігацій зростала. Обсяг викуплених у другому кварталі корпоративних облігацій досяг 90 600 млрд донгів, що в 3,3 раза більше, ніж обсяг викуплених у першому кварталі, та в 1,6 раза більше, ніж за аналогічний період минулого року. Тільки у серпні підприємства викупили до погашення облігацій на суму 27 032 млрд донгів, що на 70% більше, ніж за аналогічний період 2024 року.

Під час хвилі викупу корпоративних облігацій деякі нововипущені підприємства використали ці кошти для погашення старих боргів. Як правило, акціонерна компанія Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company щойно успішно випустила 20 мільйонів конвертованих облігацій, заробивши 2 000 мільярдів донгів. З яких це підприємство використало близько 1 035 мільярдів донгів для дострокового погашення всіх раніше випущених облігацій.

У нещодавно опублікованому документі з метою отримання письмової думки акціонерів, IPA Group представила акціонерам план приватної пропозиції 50 мільйонів акцій. Ціна пропозиції не нижча за 20 000 донгів за акцію та дорівнює 90% від середньої ціни закриття за 10 послідовних торгових днів безпосередньо перед датою, коли Рада директорів вирішить затвердити детальний план емісії. Очікуваний період пропозиції – 2025-2026 роки (після затвердження Державною комісією з цінних паперів). IPA Group заявила, що планує використати мобілізовані кошти для виплати основної суми та відсотків за облігаціями, випущеними у 2024 році.

За словами доктора Нгуєн Дик До, заступника директора Інституту економіки та фінансів, випуск нових облігацій та погашення старих боргів підприємствами з нерухомості є найкращим рішенням, яке допоможе підприємствам отримувати прибуток для розплати з власниками облігацій.

Бізнес з нерухомості, "обтяжений" зрілістю

Міністерство фінансів повідомило, що за перші 8 місяців 2025 року 66 підприємств випустили індивідуальні корпоративні облігації обсягом близько 322,100 млрд донгів, що на 47,3% більше, ніж за аналогічний період 2024 року. З них на кредитні установи припадало 70,4% обсягу випуску, на підприємства нерухомості – 20,8%; на підприємства в інших сферах – 8,8% обсягу випуску. З них на облігації з гарантованими положеннями припадало 67,100 млрд донгів (що становить 20,8% обсягу випуску).

Найбільшу кількість корпоративних облігацій, що прострочені, мають підприємства з нерухомості. Фото-ілюстрація: Nhu Y

Д-р Нгуєн Дик До оцінив, що обсяг випуску корпоративних облігацій матиме тенденцію до зростання у 2025 році через підвищення урядом кредитного ліміту та потреби великих банків у капіталі, тому вони випускають облігації для мобілізації капіталу. Очікується, що протягом решти 4 місяців 2025 року термін погашення корпоративних облігацій на суму близько 69 740 млрд донгів настане. З них найбільшу частку – 29 883 млрд донгів, що еквівалентно 49%. У період 2026-2027 років кількість корпоративних облігацій, що настають, досягне 370 000 млрд донгів.

За словами доктора Кана Ван Люка, Указ 08/2023/ND-CP дозволяє підприємствам та інвесторам вести переговори та відкладати погашення облігаційного боргу з 2-річним періодом продовження. Таким чином, обсяг погашення корпоративних облігацій знизиться у другій половині 2025 року. Пан Люк зазначив, що тиск на облігації у 2025 році не викликає занепокоєння, оскільки ринок нерухомості покращується. Підприємствам потрібна лише знижка на продукцію близько 10%, щоб продавати свою продукцію, замість 30-40%, як у попередньому періоді.

Міністерство фінансів повідомило, що станом на 30 серпня непогашена заборгованість за індивідуальними корпоративними облігаціями становила близько 1,1 трильйона донгів, що еквівалентно 9,8% ВВП у 2024 році, що становить близько 6,6% кредитного сальдо економіки. З них інституційні інвестори володіють 81,9%, а індивідуальні інвестори – 18,1%.

Джерело: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo