Без рішучої реформи ринку облігацій буде важко відродити вітчизняні підприємства.

ANTD.VN - Доктор Ле Суань Нгіа вважає, що зростання ВВП В'єтнаму все ще залежить переважно від підприємств, що залучають прямі іноземні інвестиції. Без рішучих реформ на ринку корпоративних облігацій – середньостроковому та довгостроковому каналі мобілізації капіталу – нам буде важко відродити вітчизняні підприємства.

Коли ринок нерухомості покращиться, корпоративні облігації зростатимуть.

Д-р Ле Суан Нгіа зазначив, що ринок корпоративних облігацій все ще стикається з багатьма труднощами та викликами. Експерт зазначив, що цей ринок чітко відображає структуру в'єтнамської економіки . Зокрема, зростання ВВП у В'єтнамі є високим, але здебільшого базується на експорті – галузі, де підприємства з прямими іноземними інвестиціями складають більшість. Тим часом вітчизняні підприємства роблять лише дуже незначний внесок в експорт і є переважно підприємствами сільського господарства, лісового господарства та рибного господарства.

Крім того, рушійною силою зростання ВВП також є інвестиції, але, як і експорт, інвестиційний сектор В'єтнаму також переважно походить від підприємств, що займаються прямими іноземними інвестиціями. Ще однією рушійною силою є роздрібна торгівля, яка перебуває в подібній ситуації.

«Іншими словами, економічне зростання В'єтнаму залежить переважно від сектора прямих іноземних інвестицій. Без рішучих реформ на ринку корпоративних облігацій – каналі мобілізації середньострокового та довгострокового капіталу для бізнесу – як кількісно, ​​так і технологічно, нам буде важко відродити вітчизняний бізнес. У той час економічне зростання може продовжувати спиратися лише на підприємства з прямими іноземними інвестиціями», – сказав доктор Ле Суань Нгіа.

Ринок корпоративних облігацій все ще залежить переважно від банків та нерухомості.

Щодо поточного стану ринку корпоративних облігацій, за словами експерта, учасниками цього ринку є переважно підприємства нерухомості та банки. Однак мобілізація капіталу через канал корпоративних облігацій банків переважно служить меті збільшення капіталу другого рівня, тим самим збільшуючи мобілізацію та кредитування.

Тим часом компанії з нерухомості стикаються з труднощами, що вплинуло на ринок корпоративних облігацій. Тим часом інші вітчизняні компанії серйозно не вистачає капіталу, але не можуть брати участь у ринку корпоративних облігацій, оскільки термін погашення короткий (близько 3 років), а процентна ставка дуже висока.

«Якщо TPDN продовжуватиме покладатися виключно на нерухомість, наступний рік все ще буде складним. Це також питання, щодо якого ми повинні бути пильними», – сказав пан Нгіа.

За словами експерта, для вирішення поточних труднощів на ринку корпоративних облігацій, перш за все, потрібно вирішити проблеми великих проектів у сфері нерухомості, які «відкладаються на полицю» в провінціях та містах. Лише коли ринок нерухомості покращиться, ринок корпоративних облігацій наслідуватиме цей приклад.

Крім того, за його словами, необхідно залучати більше іноземних інвесторів до участі на ринку корпоративних облігацій.

Ринок стає більш звуженим та стійким.

На думку експертів, зміни у зміненому Законі про цінні папери, що стосуються ринку корпоративних облігацій, загалом сприятимуть розвитку ринку у більш послідовному напрямку.

«Суворіші умови щодо корпоративних облігацій у зміненому Законі про цінні папери допоможуть полегшити психологію інвесторів на цьому ринку, «прокладуть шлях» для повернення інвесторів на ринок та стимулюватимуть притаманний цьому каналу мобілізації капіталу ажіотаж», – сказав пан Нгуєн Кхак Хай, директор з питань права та контролю за дотриманням вимог компанії SSI Securities.

Однак експерт також погодився, що необхідно мобілізувати більше іноземних інвесторів для диверсифікації клієнтської бази, яка бере участь на ринку корпоративних облігацій. «Раніше відкриття рахунку для торгівлі корпоративними облігаціями для іноземних інвесторів у В'єтнамі мало відповідати дуже суворим правилам. Нам не потрібно видавати додаткові правила, пов'язані з цим питанням, натомість нам потрібно переглянути та внести зміни до правил, щоб створити більш сприятливі умови для участі іноземних інвесторів на цьому ринку», – сказав пан Хай.

Щодо посилення стандартів для вітчизняних індивідуальних інвесторів, то, за словами пана Нгуєна Тхань Хуана, генерального директора FIDT, це необхідно. Вплив на ринок, якщо такий буде, за його словами, невеликий і лише в короткостроковій перспективі. Тому що індивідуальні інвестори, які не знайомі з ринком корпоративних облігацій, але купують або випадково купують через неправильну пораду консультантів, фактично більше не беруть участі в ринку.

Що стосується середньострокової та довгострокової перспективи, то на цьому ринку буде дуже добре, коли він зможе очистити інвесторів.

Поряд із цим, за його словами, розвиток добровільних пенсійних фондів та фондів страхових компаній стане рішенням, яке допоможе індивідуальним інвесторам отримати вигоду. Крім того, покращення факторів з точки зору інформації, прозорості та кредитних рейтингів зробить ринок корпоративних облігацій більш стійким.

Нгуєн Куанг Тхуан, голова правління Fiingroup, зазначив, що для інституційних інвесторів наразі інституційні інвестиційні установи, включаючи інвестиційні фонди, страхові компанії та добровільні пенсійні фонди, все ще володіють дуже обмеженою кількістю акцій (менше 10% вартості облігацій, що перебувають в обігу). Тому необхідно внести зміни до нормативних актів для розвитку інституційних інвесторів: дозволити фінансовим установам глибше брати участь у корпоративних облігаціях на основі системи управління інвестиціями, що базується на ризику (Risk-Base Capital).

Водночас, окрім продовження стандартизації інформаційної прозорості, необхідно диверсифікувати товари, впроваджувати діяльність з кредитного рейтингування корпоративних облігацій; формувати правову базу для компаній, що гарантують облігації, та будувати м’яку основу (крива дохідності, історія дефолтів тощо).

Джерело: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd