Засновник елітного фонду PYN: На фондовий ринок В'єтнаму обов'язково прийде сильніша хвиля іноземного капіталу

«Хоча іноземні інвестори повернулися, поточний рівень участі все ще низький і навіть «неприйнятний» порівняно з потенціалом в'єтнамського фондового ринку».

Акції безперервно долають піки, іноземний капітал "відроджується"

В'єтнамський фондовий ринок продовжує свою тенденцію до зростання вже понад 3 місяці та постійно встановлює нові рекорди. Індекс VN офіційно перевищив свій попередній пік у липні 2025 року та продовжив досягати нових історичних віх на початку торгових сесій серпня.

Грошовий потік на фондовий ринок як від вітчизняних, так і від іноземних інвесторів. Остання статистика В'єтнамської депозитарно-клірингової корпорації з цінних паперів (VSDC) показує, що до кінця липня 2025 року на в'єтнамському фондовому ринку було майже 10,5 мільйона рахунків, що на 226 300 рахунків більше, ніж у червні, досягнувши найвищого рівня за минулий рік, та майже на 1,2 мільйона рахунків більше, ніж на початку року, що свідчить про зростаючу привабливість бізнесу на фондовому майданчику.

Липень також ознаменувався сильним сигналом повернення іноземного грошового потоку, коли іноземні інвестори чистими купили понад 8,5 млрд донгів на всьому ринку, з яких чистими купили понад 8,704 млрд донгів акцій на HoSE. Іноземний грошовий потік не лише збільшився у вартості, але й розширив охоплення, зосередившись на банківській справі, нерухомості, роздрібній торгівлі та інфраструктурі – сферах, які дуже чутливі до циклу економічного відновлення.

Повернення іноземного капіталу стало головною рушійною силою для прориву ринку, настрої інвесторів були «розкриті», що постійно підвищує ліквідність. Середня вартість зіставлення ордерів у липні різко зросла на 76% порівняно з попереднім місяцем і продовжила встановлювати новий рекорд на початку серпня, коли 5 серпня 2025 року торгова сесія зі загальним обсягом зіставлення ордерів досягла 86 000 мільярдів донгів.

Однак, для того, щоб іноземний капітал був справді стійким, важливим фактором є не лише оцінка чи зростання, а й прозорість та доступ до ринку – те, що В'єтнам поступово та значно покращує протягом останніх 1-2 років.

Ці зміни вдихнули нове життя в настрої на ринку, особливо з боку давніх інституційних інвесторів, таких як PYN Elite Fund – інвестиційний фонд з Фінляндії, основний портфель якого розподіляється між провідними акціями на в'єтнамському фондовому ринку.

«В'єтнамський фондовий ринок схожий на роял-флеш на покерному столі»

На тлі очікувань нового періоду зростання, Baodautu.vn взяв інтерв'ю у пана Петрі Дерінга, засновника та оператора PYN Elite Fund, щоб почути точку зору провідного, стабільного іноземного інвестиційного фонду у В'єтнамі, який працює у В'єтнамі понад десять років.

Пан Петрі Дерінг, засновник і генеральний директор PYN Elite Fund

Пане, в'єтнамський фондовий ринок значно розвинувся і стикається з новими можливостями. Як ви оцінюєте перспективи в'єтнамського фондового ринку в найближчий період?

Я думаю, що поточні перспективи В'єтнаму схожі на те, як тримати Роял-флеш на покерному столі. Хоча багато регіональних ринків стикаються з економічними чи політичними проблемами, В'єтнам вирізняється своїм сильним економічним зростанням, політичною стабільністю, низьким державним боргом, м'якою монетарною політикою та все ще дуже привабливою оцінкою акцій. Це ідеальні умови, які хотів би мати будь-який інвестор .

Індекс VN перевищив свій історичний пік і постійно досягає нових висот. На вашу думку, що є головною рушійною силою цього зростання?

Фондовий ринок демонстрував низькі показники протягом останніх двох років, а корпоративні прибутки не виправдали очікувань. Але я вважаю, що ми вступаємо в сильніший цикл зростання прибутків, який може тривати протягом наступних 12-24 місяців і підняти ринок ще вище.

Хоча іноземні інвестори повернулися, я вважаю, що поточний рівень участі все ще дуже низький – навіть «абсурдний» порівняно з потенціалом. Сильніша хвиля іноземного капіталу, безумовно, прийде та відіграє важливу роль у піднятті ринку на нові висоти.

За 25 років розвитку ринку ми бачили, як кількість лістингованих компаній та загальна ринкова капіталізація зросли багаторазово. Але, на мою думку, наступний період буде періодом, коли ринок дійсно увійде в надзвичайно привабливу фазу, коли ми знімемо регулювання попереднього фінансування, створимо механізм центрального контрагента (CCP) та дозволимо внутрішньоденну торгівлю.

Якщо проблему обмеження іноземної власності (FOL) буде вирішено, ринок буде зовсім іншим – величезна кількість капіталу стане доступною, і це може створити стимул для уряду пришвидшити процес акціонерного капіталізації великих державних підприємств, який відкладався протягом багатьох років.

З точки зору іноземного інвестора, який уважно стежить за в'єтнамським фондовим ринком понад 12 років, чи маєте ви якісь додаткові поради щодо політики залучення більшої кількості іноземних інвесторів на ринок?

Я вже 10 років розчаровується повільними темпами модернізації в'єтнамського фондового ринку. Але за останні 12 місяців мене здивувала та вразила рішучість влади. Вони вирішують багато невирішених питань, встановлюють конкретні терміни та працюють над їх досягненням. Існує чітка політична воля рухати ринок капіталу вперед.

Я очікую, що Модель центрального розрахункового контрагента (CCP) запрацює на початку 2026 року, що дозволить зіставляти ордери на купівлю та продаж в той самий день, що дуже важливо для інституційних інвесторів.

Щодо обмеження FOL, я вважаю, що розумним способом є застосування білого списку для всього ринку, що означає, що підприємства за замовчуванням не підпадатимуть під обмеження іноземної власності, за винятком кількох чутливих галузей із червоного списку. Якщо це вдасться зробити, В'єтнам стане одним із найпривабливіших ринків для глобальних потоків інституційного капіталу.

Джерело: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html