Яке майбутнє австралійських ринків капіталу?

Австралійські ринки капіталу зазнають значних змін, що викликає питання щодо їхньої ролі у стимулюванні економічного зростання та інновацій.

Ринки капіталу Австралії зазнають значних змін, що викликає питання щодо їхньої ролі у стимулюванні економічного зростання та інновацій. Як державні, так і приватні ринки є важливими для інвестицій та розвитку бізнесу, але як Австралія може забезпечити, щоб обидва залишалися сильними та ефективними, враховуючи подальше зростання?

ASX – провідна престижна біржа Австралії. Ілюстративне фото.

Кількість компаній, що котируються на ASX, падає

Публічні фондові ринки Австралії вже давно є наріжним каменем фінансової системи. Їхня загальна ринкова капіталізація, яка перевищує 3 трильйони доларів, наближається до рекордно високих показників. Однак, між груднем 2022 року та груднем 2023 року кількість компаній, що котируються на Австралійській фондовій біржі (ASX), зменшилася на 145 до 1989. Це зниження, зумовлене меншою кількістю нових лістингів (66) порівняно з делістингами (211), може викликати занепокоєння, але воно не є безпрецедентним.

З огляду на повідомлення про довгий список первинних публічних пропозицій (IPO), які мають відбутися до 2025 року, це зниження може бути циклічним. Однак більш тривожною тенденцією є зниження ринкової капіталізації відносно ВВП та скорочення частки Австралії у світовій ринковій капіталізації.

Інші розвинені ринки, такі як США та Європа, спостерігають довгострокове скорочення кількості компаній, що котируються на біржі, починаючи з кінця 1990-х років для США та з 2008 року для Європи.

Академічні дослідження вказують на три основні причини цього спаду: регулювання, зміни в бізнес-моделях та розвиток ринків приватного капіталу. Регулювання часто називають стримуючим фактором для IPO, але емпіричні дані свідчать про те, що його вплив є лише незначною частиною. Більш важливим фактором є перехід до менш капіталомістких галузей, таких як технології та послуги, які мають менше матеріальних активів і тому не потребують залучення стільки капіталу через публічне розміщення акцій.

Але найважливішим фактором цієї зміни є зростання приватного капіталу. Більший приватний капітал дозволяє засновникам зберігати більший відсоток власності та уникати виходу на біржу.

Ці глобальні тенденції тісно пов'язані з тенденціями австралійського ринку. Хоча регуляторний тягар для австралійських компаній, що котируються на біржі, часто розглядається як основна перешкода для IPO, правова база суттєво не змінилася за останні роки.

Однак багато керівників підприємств все ще висловлюють стурбованість щодо витрат на дотримання вимог та обов'язків управління, які, як кажуть, відволікають від стратегічних рішень. Постійні зобов'язання щодо розкриття інформації, тиск акціонерів та обов'язки управління відволікають керівництво від довгострокових цілей зростання. Ці занепокоєння не нові, але зменшення кількості компаній, що котируються на біржі, є новим.

Важливий поворотний момент у розвитку ринку капіталу

Фонди прямих інвестицій, що зосереджені на Австралії, зросли на 350% з 29,8 млрд австралійських доларів у 2010 році до 139 млрд австралійських доларів у червні 2023 року. Це дозволяє засновникам зберігати свої компанії приватними, уникаючи цінової волатильності публічних ринків та контролю з боку регуляторів. На відміну від циклічного спаду лістингових компаній, зростання приватних ринків, схоже, є структурним і відіграє дедалі важливішу роль в економіці.

Приватні ринки також розширюють свій охоплення для ширшої групи інвесторів, що сприяє сильнішому зростанню.

Ще одним важливим фактором на австралійських ринках капіталу є величезний обсяг активів пенсійного забезпечення. Маючи активи на суму понад 4 трильйони австралійських доларів, пенсійні фонди мають значний вплив на австралійські ринки капіталу. Фонди, що регулюються Австралійським управлінням пруденційного регулювання (APRA), володіють приблизно 23% від загальної капіталізації компаній, що котируються на Австралійській фондовій біржі. Така концентрація капіталу вимагає від фондів диверсифікації своїх портфелів, що призводить до збільшення вкладень як на міжнародні публічні ринки, так і на внутрішні та міжнародні приватні ринки.

Згідно з даними APRA, пенсійні фонди, якими вона керує, виділяють від 0% до 38% своїх активів на приватні інвестиції. Два найбільші фонди, AustralianSuper та Australian Retirement Trust, мають близько 22% своїх портфелів у приватних активах.

Історично склалося так, що приватні ринки були переважно прерогативою професійних інвесторів і тому підлягали лише незначному регуляторному нагляду. Однак, оскільки приватні ринки розширюються та охоплюють ширше коло інвесторів – через фонди прямих інвестицій та опосередковано через пенсійні фонди – перегляд регуляторної бази є виправданим.

Існує низка викликів, які необхідно вирішити. Прозорість щодо інвестиційної ефективності та управлінських витрат є важливою, як і контроль конфліктів інтересів. Зокрема, точність та терміни оцінки приватних активів важливі в контексті пенсійних фондів, які повинні забезпечувати щоденну ліквідність для своїх учасників. Неточні оцінки можуть суттєво вплинути на вартість активів інвесторів.

Австралія перебуває на критичному етапі розвитку своїх ринків капіталу. Нормативно-правова база повинна враховувати зростання приватних ринків, водночас забезпечуючи привабливість та конкурентоспроможність державних ринків для бізнесу.

Австралійська комісія з цінних паперів та інвестицій (ASIC) опублікувала консультаційний документ, у якому поділилася своїми початковими думками та закликала до взаємодії з ринком для прийняття майбутніх рішень. Для формування майбутнього як державних, так і приватних ринків необхідні аналітичні дані та практичні рішення від учасників ринку. Успішне проходження цього переходу допоможе забезпечити довгострокову стійкість ринків капіталу Австралії.

Майбутнє фінансової системи Австралії залежить від того, як ми відреагуємо на ці виклики сьогодні.

Публічний фондовий ринок Австралії вже давно є наріжним каменем фінансової системи, а його загальна ринкова капіталізація, що перевищує 3 трильйони доларів, наближається до рекордно високих показників.

Джерело: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html