سیکورٹیز کمپنی کے منافع اور رسک کا توازن

کم نئے صارفین کے ساتھ، سیکیورٹیز کمپنیوں کو ہمیشہ نئے گاہکوں کو راغب کرنے اور پرانے کو برقرار رکھنے کے طریقے تلاش کرنے چاہئیں، ترجیحی اور پرکشش مصنوعات اور خدمات کے ساتھ مارکیٹ شیئر میں اضافہ کرنا چاہیے، خاص طور پر مارجن قرض دینے والی مصنوعات۔

کم نئے صارفین کے ساتھ، سیکیورٹیز کمپنیوں کو ہمیشہ نئے گاہکوں کو راغب کرنے اور پرانے کو برقرار رکھنے کے طریقے تلاش کرنے چاہئیں، ترجیحی اور پرکشش مصنوعات اور خدمات کے ساتھ مارکیٹ شیئر میں اضافہ کرنا چاہیے، خاص طور پر مارجن قرض دینے والی مصنوعات۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے آمدنی کا بڑا اور مستحکم ذریعہ

مارجن قرض دینے سے سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے سود اور لین دین کی فیس سے آمدنی ہوتی ہے۔ سیکیورٹیز کمپنیوں میں مارجن قرضہ سود کی شرحیں 10-14%/سال میں اتار چڑھاو آ رہی ہیں، جو دیگر مصنوعات اور خدمات کے مقابلے آمدنی کا ایک مستحکم اور اعلی ذریعہ فراہم کرتی ہیں، اس طرح کاروباری اداروں کے لیے آمدنی میں نمایاں اضافہ ہوتا ہے۔

تیزی سے بڑھتی ہوئی مارکیٹ کے دوران مارجن قرض دینا بھی مارکیٹ کی لیکویڈیٹی بڑھانے کا ایک مثبت عنصر ہے۔ یہ سروس چھوٹے سرمایہ والے انفرادی سرمایہ کاروں کو اسٹاک مارکیٹ میں حصہ لینے میں بھی مدد دیتی ہے۔ بہت سے سرمایہ کاروں کے لیے، مارجن قرضہ منافع بڑھانے کا ایک تیز طریقہ ہے، جو زیادہ خطرے کی بھوک رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے موزوں ہے۔

صرف 2024 کے پہلے 9 مہینوں میں قرض کے سود اور سیکیورٹیز کمپنیوں کی وصولیوں سے حاصل ہونے والی آمدنی کے تناسب کا پچھلے سال کی اسی مدت کے ساتھ موازنہ کرنا ایک نمایاں فرق کو ظاہر کرتا ہے۔ مصنف کے اعداد و شمار کے مطابق، 27 بڑی سیکیورٹیز کمپنیوں میں سے، 21 کمپنیوں نے قرض کے سود اور قابل وصول/ کل آپریٹنگ آمدنی کے تناسب میں اضافہ کیا۔ دریں اثنا، صرف 11 کمپنیوں نے FVTPL (منافع نقصان کے ذریعے ریکارڈ کیے گئے مالیاتی اثاثے)/کل آپریٹنگ ریونیو کے تناسب میں اضافہ کیا، زیادہ تر اس حقیقت کی وجہ سے کہ گزشتہ سال اسی عرصے میں سیلف ٹریڈنگ سرگرمیوں نے بہت کم آمدنی حاصل کی۔ بروکریج میں، بہت سی کمپنیوں نے بھی ریونیو میں بڑی کمی ریکارڈ کی، جس کی وجہ سے کل آپریٹنگ ریونیو میں زیادہ حصہ نہیں رہا۔

عام طور پر، خود تجارت کی سرگرمیوں کے تناسب میں 1.6% سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی، بروکریج کی سرگرمیوں میں صرف 0.2% کا تھوڑا سا اضافہ ہوا، جبکہ قرض دینے والے حصے میں 4.3% کا اضافہ ہوا۔ مطلق قدر کے لحاظ سے، 2024 کے پہلے 9 مہینوں میں 27 کمپنیوں کے قرض دینے والے کل سود اور وصولیوں میں گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 37 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہوا۔

بہت سی سیکیورٹیز کمپنیوں میں، مارجن قرض دینے کی سرگرمیوں کو فروغ دیا جاتا ہے، یہاں تک کہ یہ ایک اہم سرگرمی بن جاتی ہے جو پورے کاروبار کی آمدنی اور منافع کو برداشت کرتی ہے۔

Yuanta - ویتنام میں کام کرنے والی ایک کوریائی ملکیت والی سیکیورٹیز کمپنی - نے ایک ایسی حکمت عملی کا مظاہرہ کیا ہے جس نے بہت زیادہ توجہ مارجن قرضے پر مرکوز کی ہے نہ کہ ملکیتی تجارت پر۔ 2024 کے پہلے 9 مہینوں میں، یوانٹا کے قرض کا سود اور وصولی VND293 بلین تک پہنچ گئی، جس نے کل آپریٹنگ ریونیو میں 62.5 فیصد کا حصہ ڈالا، جو گزشتہ سال کی اسی مدت میں 47.2 فیصد سے تیزی سے زیادہ ہے۔ دریں اثنا، اگرچہ بروکریج طبقہ میں اضافہ ہوا، لیکن اس کا حصہ تقریباً پچھلے سال کے برابر تھا، تقریباً 30%۔

MBKE, Mirae Asset, PHS, FPTS بھی 2024 کے 9 ماہ کی مدت میں کل آپریٹنگ ریونیو کے 50% سے زیادہ کے لیے قابل قرض سود وصول کرنے والی کمپنیاں ہیں۔ یہاں تک کہ وہ کمپنیاں جن کے پاس پہلے محدود مارجن قرض دینے کی سرگرمیاں تھیں اب مالی وسائل کو اپنی طرف متوجہ کر کے اس طبقے کو مسلسل فروغ دے رہی ہیں، خاص طور پر VIX، KAACFI، VIX...

سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریٹنگ ڈھانچے میں مارجن کی سرگرمیوں کی اہمیت تیزی سے بڑھ رہی ہے۔ مارکیٹ میں، مارجن قرض کا توازن ہر دور میں نئی ​​چوٹیوں کو پہنچتا ہے۔

فائن ٹریڈ کے Q3/2024 کے اعدادوشمار 68 سیکیورٹیز کمپنیوں کی مالیاتی رپورٹس جو انڈسٹری کے ایکویٹی کیپیٹل کے 99% کی نمائندگی کرتے ہیں ظاہر کرتے ہیں کہ بقایا مارجن لون بیلنس 30 ستمبر 2024 تک VND 228,000 بلین سے زیادہ تک پہنچ گیا، جو کہ 2024 کے نئے سیٹ کے مقابلے میں ایک معمولی اضافہ جاری ہے۔ چوٹی

خطرات ہمیشہ موجود رہتے ہیں۔

اگرچہ یہ سیکیورٹیز کمپنیوں کو بہت زیادہ منافع لاتا ہے، مارجن اب بھی "جادو کی چھڑی" نہیں ہے۔ مارجن میں اضافے کا مطلب سیکیورٹیز کمپنیوں پر دباؤ بڑھانا ہے۔

جب بات کلاسک مارجن سبق کی ہو تو، سرمایہ کاروں اور مالیاتی برادری کو تھانگ لانگ سیکیورٹیز (TLS) کا معاملہ یاد رکھنا چاہیے۔ کئی سالوں سے سب سے زیادہ اسٹاک بروکریج مارکیٹ شیئر کے ساتھ مارکیٹ میں ایک سرکردہ سیکیورٹیز کمپنی سے، TLS مارجن میں گر گیا۔ 2010 میں، مارجن کی مصنوعات اب بھی بہت نئی تھی۔ ایک علمبردار کے طور پر، TLS نے مارجن کا استعمال کیا اور تیزی سے بڑھ گیا۔ تاہم، جب معیشت مشکل میں تھی، اسٹاک مارکیٹ تیزی سے گر گئی، اور یہ مارجن تھا جس کی وجہ سے TLS تیزی سے ناکام ہوگیا۔ قرض دینے میں ناقص رسک مینجمنٹ کی وجہ سے TLS نے ادائیگی کرنے کی اپنی صلاحیت کھو دی، آخر کار کمپنی کو تنظیم نو کرنے پر مجبور کیا اور تھانگ لانگ سیکیورٹیز کا نام مالیاتی مارکیٹ سے غائب ہو گیا۔

مارکیٹ میں، نئے کھولے گئے سیکیورٹیز اکاؤنٹس کی تعداد میں کمی کا رجحان ہے۔ ستمبر 2024 میں، نئے کھولے گئے سیکیورٹیز اکاؤنٹس کی تعداد صرف 159,000 کے قریب تھی، جو مارچ 2024 کے بعد سب سے کم اور پچھلے مہینے کے صرف نصف تھے۔

2019 تک، مالیاتی منڈی ایک بار پھر مارجن سے ہل گئی۔ ڈیک کوان انویسٹمنٹ اینڈ ڈویلپمنٹ JSC کے FTM حصص کے لیے مارجن قرض دینے کی وجہ سے سیکیورٹیز کمپنیوں کی ایک سیریز کو سیکڑوں بلین VND کا نقصان ہوا۔ جولائی 2029 میں فلور پرائس کے درجنوں سیشنز کی وجہ سے FTM شیئرز VND24,000/حصص سے گر کر VND3,000/حصص سے زیادہ ہو گئے۔ FTM مارجن قرضے نے اس مدت کے دوران بہت سی سیکیورٹیز کمپنیوں کو تلخ نتائج کا سامنا کرنا پڑا۔

ماضی کے اسباق نے سیکیورٹیز کمپنیوں کو مارجن قرض دینے کے بارے میں زیادہ محتاط بنا دیا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، ریاستی ایجنسیوں، اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن اور ایکسچینجز کی طرف سے تیزی سے قریبی نگرانی نے بھی نقصانات کو کم کرنے میں بہت اہم کردار ادا کیا ہے۔

اکتوبر 2024 میں، ہو چی منہ سٹی اسٹاک ایکسچینج (HoSE) نے 85 اسٹاکس کی ایک فہرست کا اعلان کیا جو 2024 کی چوتھی سہ ماہی میں مارجن ٹریڈنگ کے لیے اہل نہیں ہیں، جن میں ایسے واقف اسٹاک بھی شامل ہیں جو انتباہ یا کنٹرول میں ہیں جیسے کہ AAT، AGM، APH، ASP، BCE، C47، CIG، DCKVG، DCKVG، DCKVG، CIG، DCKXL EVG, FDC, GMC, HAG, HBC, HNG, ITA, ICT, JVC, KPF, LGL, MDG, NVT, OGC, PIT, PMG, PSH, RDP, SMC, TVB, TTF, VAF, VNE... اس کے بعد، ہنوئی سٹاک ایکسچینج (HNX) نے بھی اعلان کیا ہے کہ 85 مارجن کے کنٹرول کے ساتھ سٹاک کی تجارت نہیں کی جا رہی ہے۔ معطلی، پابندی، منفی نیم سالانہ منافع کا جائزہ... جیسے DDG, MAS, TVC, OCH, BTS, APS, API, CTP, VTV... مجموعی طور پر 170 اسٹاک ایسے ہیں جن کو اس سال کی آخری سہ ماہی میں دونوں ایکسچینجز پر مارجن پر ٹریڈ کرنے کی اجازت نہیں ہے۔

تاہم، اب بھی ایسی سیکیورٹی کمپنیاں موجود ہیں جو ریگولیٹری "لائن" کو عبور کرتی ہیں۔ ابھی حال ہی میں، ڈی این ایس ای سیکیورٹیز جے ایس سی کو نومبر 2024 کے اوائل میں مارجن ٹریڈنگ کو محدود کرنے کے ضوابط کی خلاف ورزی کرنے پر اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن نے جرمانہ کیا تھا۔

خاص طور پر، اسٹاک کوڈ L18 کو HNX نے 8 اپریل 2024 سے مارجن ٹریڈنگ کے لیے نااہل سیکیورٹیز کی فہرست میں شامل کیا ہے، لیکن DNSE اب بھی 8 اپریل 2024 سے 8 مئی 2024 تک اس اسٹاک کوڈ کے لیے مارجن قرضہ فراہم کرتا ہے۔

اکتوبر 2024 میں، Pinetree Securities JSC کو مارجن ٹریڈنگ کی پابندیوں کے ضوابط کی خلاف ورزی کرنے پر جرمانہ کیا گیا۔ کمپنی نے ان سیکیورٹیز کے لیے نئے قرضے بنائے جو مارجن ٹریڈنگ کے لیے اجازت یافتہ سیکیورٹیز کی فہرست میں شامل نہیں ہیں اور ان سیکیورٹیز کو ان کے مارجن ٹریڈنگ اکاؤنٹس میں صارفین کے حقیقی اثاثوں کے طور پر شمار کرتے ہیں۔

Kafi Securities JSC کو ابتدائی مارجن ریشو، مینٹیننس مارجن ریشو، مارجن ٹریڈنگ کی پابندیوں، صارفین کو مارجن ٹریڈنگ کرنے کی اجازت دینے، اور کسٹمر کے مارجن ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں موجودہ قوت خرید سے زیادہ رقم نکالنے پر بھی جرمانہ عائد کیا گیا۔

منافع اور سرمائے کے توازن کا مسئلہ

مارجن گیم کا جھکاؤ سیکیوریٹیز کمپنیوں کی طرف ہے جو سرمائے اور مالی صلاحیت میں فوائد کے ساتھ ہیں۔ لہذا، مارکیٹ یہ بھی ریکارڈ کرتی ہے کہ ایسی کمپنیاں ہیں جو اس دوڑ میں بھاپ کھو رہی ہیں۔

SHS ایک نایاب کمپنی ہے جس نے 2024 کی تیسری سہ ماہی اور 2024 کے پورے 9 مہینوں میں قرضوں اور وصولیوں سے سود میں کمی ریکارڈ کی ہے۔ صرف 2024 کی تیسری سہ ماہی میں، SHS کے قرضوں اور وصولیوں سے سود میں گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 47 فیصد کمی واقع ہوئی ہے، جبکہ SHS کے شروع ہونے والے قرضوں کے مارجن میں سال کے بقایا کے مقابلے میں کوئی زیادہ تبدیلی نہیں آئی۔ اس نے SHS کے ملکیتی تجارتی طبقے پر دباؤ ڈالا۔ بدقسمتی سے، 2024 کی تیسری سہ ماہی میں ملکیتی تجارت اور بروکریج دونوں میں تیزی سے کمی کی وجہ سے، اس سہ ماہی میں SHS کے بعد از ٹیکس منافع میں 65% کی کمی واقع ہوئی۔ خاص طور پر، SHS اب بھی باقاعدگی سے سرمائے میں اضافہ کرتا ہے، لیکن اس سرمائے کے بہاؤ کو مارجن سرگرمیوں میں نہیں دھکیلا جاتا ہے۔

مارجن کی دوڑ اب بھی جاری ہے۔ جب حد تقریباً پہنچ جاتی ہے، سیکیورٹیز کمپنیاں سرمایہ بڑھانے کے لیے دوڑتی ہیں۔ بہت سی سیکیورٹیز کمپنیوں نے، بڑی سے چھوٹی تک، حالیہ دنوں میں سرمایہ بڑھانے کا منصوبہ بنایا ہے، جیسے کہ Kafi، HSC، ACBS، Viseco، SSI، TCBS، VIX…

ضوابط کے مطابق، سیکیورٹیز کمپنی کا کل بقایا مارجن قرضہ سیکیورٹیز کمپنی کی ایکویٹی کے 200% سے زیادہ نہیں ہونا چاہیے۔ مارجن کی سرگرمیوں میں مسلسل اضافے کے ساتھ، بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں مارجن قرض دینے کے کمرے سے باہر ہونے والی ہیں۔

2024 کی تیسری سہ ماہی کے آخر میں 19,286 بلین VND سے زیادہ کے بقایا مارجن قرضوں کے ساتھ فی الحال سب سے زیادہ HSC ہے، جو ایکویٹی سے 1.92 گنا زیادہ ہے۔ اس کے بعد میرا اثاثہ 1.85 گنا کے ساتھ ہے، FPTS اور KAFF دونوں 1.7 گنا سے زیادہ ہیں۔

HSC موجودہ حصص یافتگان کو حصص کی پیشکش کے ذریعے VND10,000 بلین سے زیادہ سرمایہ اکٹھا کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے، جس کی پیشکش سے تقریباً VND3,600 بلین اکٹھے ہوئے ہیں۔ یہ رقم کمپنی کے آپریٹنگ سرمائے کو بڑھانے، مارجن قرض دینے کی صلاحیت کو بڑھانے اور ملکیتی تجارتی سرگرمیوں کے لیے اضافی سرمائے کے لیے استعمال کی جائے گی۔

کیفی اپنے سرمائے کو زیادہ سے زیادہ VND5,000 بلین تک بڑھانے کی بھی تیاری کر رہا ہے۔ اس سے قبل، کمپنی نے اپنے آپریٹنگ سیگمنٹس کے لیے اضافی سرمایہ مختص کرنے کا منصوبہ بنایا تھا، جس میں 45% سیلف ٹریڈنگ، 45% مارجن قرضے، اور 5% بروکریج سرگرمیوں کے لیے شامل تھے۔

تاہم، مارجن کی دوڑ صرف سرمائے کے بارے میں نہیں ہے، بلکہ خطرے کے انتظام کے بارے میں بھی ہے۔ مارجن قرضے میں منافع اور خطرات میں توازن رکھنا سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے ایک اسٹریٹجک مسئلہ ہے۔ اگرچہ مارجن سود اور لین دین کی فیسوں سے آمدنی میں اضافے کے مواقع کھولتا ہے، لیکن جب مارکیٹ میں زبردست اتار چڑھاؤ آتا ہے یا صارفین ادائیگی کرنے سے قاصر ہوتے ہیں تو خطرات بھی بڑھ جاتے ہیں۔ لہذا، توازن حاصل کرنے کے لیے، ایک مؤثر رسک مینجمنٹ پالیسی کی ضرورت ہے، جس میں مارجن کے تناسب کو کنٹرول کرنے کے اقدامات، قرضوں کی ادائیگی کے لیے صارفین کی صلاحیت کا اندازہ لگانا اور مانیٹرنگ ٹیکنالوجی کا اطلاق کرنا شامل ہے۔ صرف استحکام کو برقرار رکھنے اور سرمائے کی حفاظت کے ذریعے سیکیورٹیز کمپنیاں اپنی ساکھ یا طویل مدتی کارکردگی کو مجروح کیے بغیر مارجن قرضے کے فوائد کو زیادہ سے زیادہ حاصل کر سکتی ہیں۔

ماخذ: https://baodautu.vn/ban-can-loi-nhuan-va-rui-ro-cua-cong-ty-chung-khoan-d230791.html