مہنگائی کے خلاف جنگ بتدریج اپنے اختتام کو پہنچ رہی ہے؟

افراط زر توقع سے زیادہ تیزی سے گرتا ہے۔

مہنگائی ترقی یافتہ معیشتوں میں توقع سے زیادہ تیزی سے گر رہی ہے، جو مرکزی بینکوں کی افراط زر کے خلاف جنگ میں ایک نیا موڑ ہے۔

برطانیہ، امریکہ اور یورپ میں صارفین کی قیمتوں میں اضافہ ٹھنڈا ہو گیا ہے، جس سے توقعات بڑھ گئی ہیں کہ مرکزی بینک بریک لگا سکتے ہیں اور اگلے سال شرح سود میں کمی کرنا شروع کر سکتے ہیں۔

ماہرین کا کہنا ہے کہ عالمی معیشت کی سست روی کے تناظر میں یہ ایک خوش آئند علامت ہے، جس سے حالیہ دنوں میں شرح سود میں مسلسل اضافے کے بعد "سافٹ لینڈنگ" کے امکانات بڑھ رہے ہیں۔ یہی نہیں یورپی معیشت بھی کساد بازاری کے دہانے پر ہے۔

امریکی اور یورپی حکومتی بانڈز میں بھی ٹھنڈک کے آثار نظر آئے کیونکہ سرمایہ کاروں کا خیال ہے کہ مستقبل قریب میں شرح سود جلد ہی گر جائے گی۔

"یہ واضح طور پر افراط زر کے لیے ایک اہم موڑ ہے،" سٹیفن گیرلاچ، مرکزی بینک آف آئرلینڈ کے سابق ڈپٹی گورنر نے وال سٹریٹ جرنل کو بتایا۔ "سرمایہ کار حیران ہوسکتے ہیں کہ مرکزی بینک اگلے سال کتنی جلدی شرح سود میں کمی کریں گے، ممکنہ طور پر 1.5 فیصد پوائنٹس۔"

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 1 — یوکے، یو ایس اور یورپ میں صارفین کی قیمتوں میں اضافہ ٹھنڈا ہوا ہے، جس سے توقعات بڑھ گئی ہیں کہ مرکزی بینک اگلے سال "بریکوں کو سلم" کر سکتے ہیں اور شرح سود میں کمی کرنا شروع کر سکتے ہیں (تصویر: شٹر اسٹاک)۔

عالمی سطح پر مہنگائی میں تیزی سے کمی ان عوامل کو بھی نمایاں کرتی ہے جنہوں نے قیمتوں میں اضافہ کیا ہے، خاص طور پر کوویڈ 19 وبائی بیماری اور روس یوکرین تنازعہ کے تناظر میں۔

ان عوامل نے عالمی سپلائی چینز کو متاثر کیا، افرادی قوت کو کم کیا اور خاص طور پر یورپ میں توانائی کی قیمتوں میں اضافہ ہوا۔ مہنگائی کے یہ دباؤ اب ختم ہو چکے ہیں۔

مہنگائی بھی سپلائی سائیڈ عوامل سے چلتی ہے، جیسے کہ امریکی حکومت کا ٹریلین ڈالر کا محرک پیکج، اور وبائی مرض کے دوران مانگ اور صارفین کی بچت۔

ماہرین اقتصادیات کے مطابق یہی وجہ ہے کہ وبا کے پھیلنے کے تقریباً چار سال بعد بنیادی افراط زر بلند ہے اور مہنگائی کو روکنے کے لیے شرح سود میں اضافے کی ضرورت ہے۔

"ہم آہستہ آہستہ مہنگائی کے بحران سے نکل رہے ہیں"

یہاں تک کہ وہ ممالک جہاں افراط زر کی شرح سب سے زیادہ پائی جاتی ہے، جیسے کہ برطانیہ، میں بھی بہتری کے آثار نظر آنے لگے ہیں۔ تاہم، بینک آف انگلینڈ (BoE) نے کہا کہ شرح سود میں کمی کے بارے میں سوچنا بہت جلد ہے۔

یورو زون میں مہنگائی نومبر میں 2.4% تک گر گئی، جو یورپی سینٹرل بینک (ECB) کے 2% ہدف کے قریب ہے، بہت سے رکن ممالک نے ہدف سے کم افراط زر یا یہاں تک کہ افراط زر کی اطلاع دی۔

صارفین کی قیمتوں میں ٹھنڈک نے کچھ یورپی پالیسی سازوں کو اس بات پر قائل کیا ہے کہ افراط زر کے خلاف جنگ جیت لی گئی ہے، اور یہ 1970 کی دہائی کی طرح زیادہ دیر تک نہیں چلے گی۔

فرانس کے وزیر خزانہ اور اقتصادیات برونو لی مائیر نے گزشتہ ہفتے یورپی وزراء کے اجلاس میں کہا کہ ہم بتدریج افراط زر کے اس بحران سے نکل رہے ہیں۔ "دو سال سے بھی کم عرصے میں، یورپ نے افراط زر پر قابو پالیا ہے۔"

سرمایہ کار بھی زیادہ پر امید ہیں، یہ مانتے ہوئے کہ یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) اور ECB اگلے سال سے شرح سود میں کمی کرنا شروع کر دیں گے۔

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 2 — یہاں تک کہ وہ ممالک جہاں افراط زر کو سب سے زیادہ مستقل سمجھا جاتا ہے، جیسے برطانیہ، تبدیلیاں دیکھنا شروع کر رہے ہیں (تصویر: MH)۔

ڈیٹا فرم Refinitiv کے مطابق، BoE اگلے سال کے آخر سے شرحوں میں بھی کمی کر سکتا ہے۔ مارکیٹ کے شرکاء کو فیڈ کی شرح میں ایک اور اضافے کا 30% امکان نظر آتا ہے۔ خاص طور پر، اگلے سال کے وسط تک فیڈ کی شرح میں کمی کا امکان 23% سے بڑھ کر 86% ہو گیا ہے۔

دریں اثنا، مرکزی بینک گزشتہ سال افراط زر کی برقراری سے حیران ہونے کے بعد زیادہ محتاط ہو گئے ہیں۔ بینک آف انگلینڈ نے گزشتہ ماہ کہا تھا کہ شرح سود میں کمی پر غور کرنا قبل از وقت ہے، یہ پیش گوئی کرتے ہوئے کہ افراط زر 2025 کے آخر تک اپنے 2 فیصد ہدف تک پہنچ جائے گا۔

اگر اسرائیل-حماس تنازعہ مشرق وسطیٰ کے دیگر حصوں میں پھیل گیا تو توانائی کی قیمتیں بھی بڑھ سکتی ہیں، جس کے بارے میں مرکزی بینکوں کا کہنا ہے کہ افراط زر پر بڑا اثر پڑ سکتا ہے۔

مورگن اسٹینلے کے ماہرین اقتصادیات نے پیش گوئی کی ہے کہ BoE اگلے سال مئی میں شرحوں میں کمی کرے گا، اس کے بعد اس کے مہینے کے بعد فیڈ اور ای سی بی۔ اگرچہ وقت مختلف ہوتا ہے، اس بات پر اتفاق رائے ہے کہ افراط زر کمزور ہو رہا ہے اور سود کی شرحیں کم ہو رہی ہیں۔

"ہم پیشن گوئی کرتے ہیں کہ 2024 میں ترقی یافتہ معیشتوں میں افراط زر اور شرح سود میں کمی آئے گی،" BoE کے ایک سابق اہلکار مائیکل سانڈرز نے رپورٹ میں زور دیا۔

شرح سود میں اضافے کی دوڑ کا "آخری مرحلہ"

شرح میں کمی کی صورت میں، ایک سوال یہ ہوگا کہ کیا بینک بہت زیادہ جارحانہ انداز میں شرحیں بڑھا رہے ہیں، خاص طور پر یورپ میں؟

اقتصادی ماہرین کا کہنا ہے کہ گزشتہ شرحوں میں اضافے سے معیشت پر اثر پڑنا شروع ہو گیا ہے، جس سے قرضے اور اخراجات میں کمی آ رہی ہے۔ ملازمت کی تخلیق میں تیزی سے کمی آئی ہے اور امریکہ اور یورپ دونوں میں بے روزگاری بڑھ رہی ہے، اجرت میں اضافے کی رفتار کم ہے۔

یہی نہیں، بہت سے ماہرین اقتصادیات کے مطابق، گھر والے خرچ کرنے میں زیادہ ہچکچاہٹ کا شکار ہوں گے، کیونکہ زیادہ شرح سود کی وجہ سے وہ زیادہ بچت کرنا چاہتے ہیں۔ وال اسٹریٹ جرنل کے ساتھ اشتراک کرتے ہوئے، پیرس، فرانس میں پرنٹیمپس سپر مارکیٹ تعطیلات کے لیے تیار ہے لیکن اب بھی درآمد کرنے کے لیے سامان کی مقدار پر غور کر رہا ہے کیونکہ صارفین سال کے آخر میں بہت زیادہ رقم خرچ کرنے کے لیے تیار نہیں ہیں۔

افراط زر اب بھی پیچیدہ ہونے کے ساتھ، گھریلو اقتصادی حالات سب سے اہم عنصر بن سکتے ہیں کیونکہ مرکزی بینک افراط زر کو 2% ہدف تک لانے کے لیے "آخری مرحلے" میں داخل ہو جاتے ہیں۔

امریکہ میں، افراط زر ٹھنڈا ہوا ہے کیونکہ لیبر مارکیٹ اور صارفین کے اخراجات ٹھنڈے ہوئے ہیں، لیکن مستحکم ہیں۔ اس نے مارکیٹوں کو یہ یقین دلایا ہے کہ کساد بازاری کو متحرک کیے بغیر قیمتوں کا دباؤ گرتا رہے گا۔

مہنگائی کی ٹھنڈک کے درمیان، یو ایس فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے حکام نے متفقہ طور پر شرح سود کو 5.25-5.5% کی حد میں برقرار رکھنے پر اتفاق کیا۔ FOMC ممبران نے 2025 میں مزید چار اور 2026 میں مزید تین کمی کی پیش گوئی کی ہے، جس سے شرح سود 2-2.25% کی حد تک پہنچ جائے گی۔

BoE میں امریکی ماہر معاشیات مائیکل گیپن نے تسلیم کیا کہ اگر افراط زر دوبارہ بڑھتا ہے تو فیڈ کو شرحیں مزید بڑھانا پڑ سکتی ہیں۔ تاہم، انہوں نے کہا کہ معیشت کے ٹھنڈا ہونے کا امکان ہے اور توجہ 2024 میں شرح میں کمی پر مرکوز ہو جائے گی۔

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 3 — ماہرین اقتصادیات کے مطابق، گھرانے خرچ کرنے میں زیادہ ہچکچاہٹ کا شکار ہوں گے، کیونکہ زیادہ شرح سود کی وجہ سے وہ زیادہ بچت کرنا چاہتے ہیں (تصویر: فنانشل ٹائمز)۔

بروکریج ایل پی ایل فنانشل کے چیف گلوبل اسٹریٹجسٹ کوئنسی کروسبی نے CNBC کو بتایا کہ "شرح سود کی پیشن گوئیاں اہم ہیں کیونکہ اسٹاک میں حالیہ ریلی کا زیادہ تر حصہ جلد ہی کم شرحوں کی توقعات کی وجہ سے ہوا ہے۔" "اگر وہ ہاں کا اشارہ دیتے ہیں تو، مارکیٹ ریلی جاری رکھے گی۔"

یورپ میں معاشی صورتحال زیادہ مشکل ہے۔ خطے کو ترقی کے متعدد چیلنجز کا سامنا ہے، جن میں عالمی تجارت میں سست روی، حکومتی اخراجات میں کمی اور اس کی کلیدی برآمدی منڈی، چین میں سست نمو شامل ہیں۔

یورپی گھرانے بھی وبائی امراض کے دوران بچائی گئی رقم خرچ کرنے میں زیادہ ہچکچاتے ہیں۔ یہ سب یورپ میں گہرے معاشی سکڑاؤ اور کم افراط زر کا باعث بنتے ہیں، جس سے ECB کو جلد سود کی شرحوں میں کمی کا اشارہ ملتا ہے۔

مستقبل میں کم شرح سود کے امکان کے باوجود، بہت سے ماہرین اقتصادیات اور سرمایہ کاروں کا کہنا ہے کہ جغرافیائی سیاسی تناؤ کو دیکھتے ہوئے، وبائی امراض سے پہلے کی انتہائی کم شرح سود میں واپسی کا امکان نہیں ہے۔

آنے والے سالوں میں چین سمیت بڑی معیشتوں میں افرادی قوت کے سکڑ جانے کا امکان ہے کیونکہ اس کے لاکھوں شہری ریٹائر ہو رہے ہیں۔ چین اور مغرب کے درمیان تناؤ پیداواری لاگت میں اضافے کا امکان ہے کیونکہ کمپنیاں دوسرے ممالک میں فیکٹریاں منتقل کرتی ہیں۔

ماخذ