مارجن سود کی شرح میں کمی کی دوڑ اور 'زیر زمین بینکنگ' لہر

سیکیورٹیز کمپنیاں انفرادی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے ترجیحی مارجن سود کی شرح پیش کرنے کا مقابلہ کر رہی ہیں۔ لیکن اس کے پیچھے بڑا سوال ہے: کیا بینکوں سے وابستہ فوائد مسابقتی عدم توازن پیدا کریں گے اور 'شیڈو بینکنگ' کا خطرہ بڑھائیں گے؟

بینکوں کے تحت سیکیورٹیز کمپنیوں کے بقایا قرضے عام مارکیٹ کے مقابلے بڑے پیمانے پر ہیں - تصویر: بی کے

اسٹاک مارکیٹ کا بقایا مارجن قرض اس وقت تقریباً 300,000 بلین VND ہے۔

مارجن سود کی شرح مقابلہ

Shinhan Securities (SSV) 500 ملین VND کی حد کے لیے 2 ماہ کے لیے 0% سود سے پاک پروگرام، اور 10 بلین VND تک کی حد کے لیے اگلے 4 ماہ کے لیے 6.8% کی شرح سود پیش کرتا ہے۔ SSI Securities بڑے صارفین کے لیے 9% شرح سود اور T+7 بلا سود پیش کرتا ہے۔ دریں اثنا، VPBankS صرف 6.6%/سال کی مارجن سود کی شرح پیش کرتا ہے...

عام طور پر، Scalping کے لیے T+ سود سے پاک پروگرام ایک مسابقتی "ہتھیار" بن رہے ہیں۔ کم سود والے پیکجز اکثر سخت شرائط کے ساتھ آتے ہیں: ایک نامزد اسٹاک پورٹ فولیو میں قرض لینا، نئے صارفین کے لیے درخواست دینا، یا بقایا بیلنس کو محدود کرنا۔

Yuanta Securities Vietnam کے انفرادی صارفین کے لیے تحقیق اور ترقی کے ڈائریکٹر مسٹر Nguyen The Minh کے مطابق، اصل مارجن سود کی شرح 11-12%/سال کے درمیان اتار چڑھاؤ آتی ہے۔

مسٹر من نے کہا، "شرح سود کو کم کر کے مقابلہ کرنے کے لیے زیادہ گنجائش نہیں ہے، کیونکہ سیکیورٹیز کمپنیوں کو شرح سود کو کم کرنے کے لیے زیادہ منافع کی قربانی دینا مشکل ہے۔" مسٹر من کا یہاں تک خیال ہے کہ مارکیٹ مسلسل گرم ہونے اور بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں اپنی قرض دینے کی حد تک پہنچ رہی ہیں، مستقبل قریب میں مارجن سود کی شرح بڑھ سکتی ہے۔

زیادہ تر بڑے بینک سیکیورٹیز کمپنیوں کے مالک ہیں، جیسے Vietcombank، Vietinbank، BIDV ، Techcombank، VPBank...

ایک سیکیورٹیز کمپنی کے جنرل ڈائریکٹر کے مطابق اس کی وجہ یہ ہے کہ بینکوں کے مقابلے سیکیورٹیز کمپنیوں کا خالص سود کا مارجن (NIM) بہتر ہے۔ مالک کی ایکویٹی سے دوگنا مارجن پر قرض دینے کی صلاحیت کے ساتھ، سیکیورٹیز کمپنیاں حقیقت میں 6-7% کا NIM حاصل کر سکتی ہیں۔ دریں اثنا، بینکوں کا NIM 3-4% ہے حالانکہ وہ مالک کی ایکویٹی سے 7-10 گنا قرض دینے کی صلاحیت رکھتے ہیں۔

انہوں نے وضاحت کی: سیکیورٹیز کمپنیوں میں مارجن قرضے کے لیے NIM زیادہ ہے کیونکہ بینک قرضوں یا بانڈ کے اجراء کے ذریعے سرمایہ کی نقل و حرکت کی لاگت تقریباً 5-7%/سال ہے، لیکن صارفین کے لیے قرض دینے کی شرح سود عام طور پر 11-14%/سال ہے، جس سے منافع کا زیادہ مارجن پیدا ہوتا ہے۔ جنرل ڈائریکٹر نے اعتراف کیا کہ وہ سیکیورٹیز کمپنیوں کی طرف سے بہت زیادہ مسابقتی دباؤ کا شکار ہیں جن میں "حمایت یافتہ" بینک ہیں جو حالیہ برسوں میں مضبوطی سے ابھرے ہیں۔

مارجن قرض دینے والے طبقے کا "مزیدار کیک" یہی وجہ ہے کہ بینک سیکیورٹیز کمپنیوں پر اپنی ملکیت میں تیزی سے اضافہ کر رہے ہیں۔ مسٹر فان ڈیو ہنگ، CFA، MBA، ڈائریکٹر - VIS ریٹنگ کے سینئر تجزیہ کار - نے کہا کہ گزشتہ چھ مہینوں میں، متعدد نجی بینکوں نے حصص خریدنے کے منصوبوں کا اعلان کیا ہے (جیسے Sacombank، SeABank، MSB) یا سیکیورٹیز کمپنیوں کے ساتھ اسٹریٹجک تعاون (جیسے OCB ، VIB) میں داخل ہونا۔

عام خطرات سے بچو

بروکریج اور مارجن قرضے کے بازار حصص کی دوڑ میں، بینک سے منسلک سیکیورٹیز کمپنیاں آزاد سیکیورٹیز کمپنیوں کے مقابلے اعلیٰ فوائد دکھا رہی ہیں۔ بڑے چارٹر کیپٹل بیس اور پیرنٹ بینکوں کے تعاون کی بدولت سرمایہ کو متحرک کرنے کی سازگار صلاحیت کے ساتھ، کمپنیوں کے اس گروپ کے پاس مسابقتی شرح سود کے ساتھ مارجن قرضے کے پیمانے کو بڑھانے کے لیے شرائط ہیں، اس طرح مارکیٹ کے منظر نامے کو نئی شکل دینے میں مدد ملتی ہے۔

مسٹر فان ڈیو ہنگ کے مطابق، پچھلے تین سالوں میں، نجی بینکوں سے وابستہ سیکیورٹیز کمپنیاں بڑے سرمائے میں اضافے کی بدولت اثاثوں کے سائز کے لحاظ سے نمایاں طور پر بڑھ کر ٹاپ 30 تک پہنچ گئی ہیں۔ ان کمپنیوں کا مارجن قرض دینے والا مارکیٹ شیئر بھی 2022 میں 19 فیصد سے بڑھ کر 2024 میں 30 فیصد ہو گیا ہے۔

"بینک سے وابستہ کمپنیاں اکثر اپنے پیرنٹ بینکوں کے سرمائے اور کسٹمر نیٹ ورک کا فائدہ اٹھاتے ہوئے اپنے بروکریج اور بانڈ کی تقسیم کے مارکیٹ شیئر کو بڑھاتی ہیں - ایک ایسا فائدہ جس کا مقابلہ کرنے کے لیے آزاد سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے مشکل ہے۔ اس لیے، وہ اگلے 12-18 مہینوں میں صنعت کے منافع میں اضافے کی قیادت جاری رکھیں گے،" مسٹر ہنگ نے کہا۔ اس کے برعکس، غیر ملکی سرمایہ کاری کرنے والی اور چھوٹے پیمانے پر گھریلو سیکیورٹیز کمپنیوں کے منافع میں اضافہ سست ہوگا۔

ڈائریکٹر کے مطابق - سینئر تجزیہ کار VIS ریٹنگ، بینک اور متعلقہ سیکیورٹیز کمپنیاں اکثر بڑے کاروباری اداروں کو قرض دینے کے لیے قریبی تعاون کرتی ہیں - بنیادی طور پر ریئل اسٹیٹ اور قابل تجدید توانائی کے شعبوں میں - صارفین کے قرضوں، بانڈ کی سرمایہ کاری اور/یا مارجن قرضے کے ذریعے۔

کچھ کاروبار حال ہی میں پراجیکٹس اور/یا کارپوریٹ بانڈ کی ادائیگی میں تاخیر سے متعلق قانونی مسائل میں پھنس گئے ہیں۔ مسٹر ہنگ نے متنبہ کیا کہ حقیقت یہ ہے کہ بینک اور سیکیورٹیز کمپنیاں بڑے کاروباروں پر زیادہ قرضہ مرکوز کرتی ہیں آپریشنل خطرات میں اضافہ کر رہی ہیں اور ہر بڑے گاہک سے متعلق کریڈٹ کے خطرات کا شکار ہوں گے، جو صارفین سے بڑے پیمانے پر نکلوانے کی صورتحال کا باعث بن سکتے ہیں۔

اسی نظریے کا اظہار کرتے ہوئے، مسٹر نگوین دی من نے کہا کہ روایتی سیکیورٹیز کمپنی کا ماڈل بینکوں سے آسانی سے "کمتر" ہے کیونکہ ترقی یافتہ ممالک کی طرح سرمایہ کاری بینکنگ پر کوئی ضابطے نہیں ہیں۔

مسٹر فان ڈیو ہنگ نے کہا کہ روایتی بینک قرض دینے کی سرگرمیاں سخت مسابقتی دباؤ، کم منافع کے مارجن اور قرض کی ترقی کی حدوں میں ہیں۔ 2025 کے پہلے تین مہینوں میں، بینکوں کا خالص سود کا مارجن (NIM) پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 35 بیسس پوائنٹس کی کمی سے 2.9% ہو گیا۔

اس لیے، زیادہ سے زیادہ بینک مالیاتی ایکو سسٹم کو مضبوط اور ترقی دینے کے لیے اپنی سیکیورٹیز بروکریج اور کیپٹل مارکیٹ کی خدمات - زیادہ منافع کے مارجن والے علاقوں میں - بڑھا رہے ہیں۔

بینکوں کو اب بھی یقین ہے کہ اس شعبے میں توسیع عام طور پر منافع میں بہتری لاتی ہے۔ 2024 میں، کچھ بینک سے منسلک سیکیورٹیز کمپنیوں جیسے TCBS نے بنیادی بینک کے منافع میں نمایاں حصہ ڈالا – تقریباً 20%۔ تاہم، "سیکیورٹیز کے شعبے میں ذیلی اداروں میں سرمایہ کاری مختصر مدت میں سرمائے کی مناسبیت کے تناسب کو کم کر سکتی ہے،" مسٹر ہنگ نے خبردار کیا۔

"اپنے پیچھے بینک رکھنے سے اکثر سستے سرمائے کا فائدہ ہوتا ہے"

مسٹر Nguyen Duc Thong - SSI Securities کے جنرل ڈائریکٹر - نے اعتراف کیا کہ صرف مارجن قرض دینے کے معاملے میں، یہ سچ ہے کہ سیکیورٹیز کمپنیاں جن کے پیچھے بینک ہوتے ہیں اکثر سستے سرمائے کا فائدہ اٹھاتے ہیں۔

"لیکن ایس ایس آئی جیسی روایتی کمپنیوں کی بھی اپنی طاقتیں ہیں۔ اس سے کاروباروں کو مناسب قیمتوں پر ضروری سرمایہ جمع کرنے، سرمائے کے استعمال کی کارکردگی کو بہتر بنانے اور اعلی مارجن کی نمو کو برقرار رکھنے میں مدد ملتی ہے،" مسٹر تھونگ نے زور دیا۔

"زیر زمین بینکوں" کے خطرے سے بچو

سیکیورٹیز کمپنیاں سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے ترجیحی مارجن سود کی شرح کے پروگراموں کو فروغ دینے کے لیے آگے بڑھ رہی ہیں - تصویر: کوانگ ڈِن

سیکیورٹیز کمپنیوں کی مارجن سرگرمیوں کو اکثر بین الاقوامی اصطلاحات میں "شیڈو بینکنگ" کا نام دیا جاتا ہے، جو خطرے کی سطح کے بارے میں کسی حد تک گمراہ کرتا ہے۔ درحقیقت "شیڈو بینکنگ" ایک متوازی بینک ہے جو سیکیورٹیز کمپنیوں اور سرمایہ کاری فنڈز کے ذریعے فوری سرمایہ فراہم کرتا ہے۔

مسٹر Nguyen The Minh نے زور دیا: "شیڈو بینکنگ اتنی بری نہیں ہے جتنی کہ اسے کہا جاتا ہے۔ جب بینک کریڈٹ کو شرح سود اور بقایا قرضوں کے ضوابط سے سخت کیا جاتا ہے تو، سیکیورٹیز کمپنیوں کی ملکیت تیزی سے قرض دینے، کولیٹرل کو آسانی سے سنبھالنے اور خاص طور پر اعلی سود کی شرحوں میں مدد کرتی ہے۔

حالیہ ٹیرف جھٹکے کے دوران ڈی آئی جی اور پی ڈی آر رہن کی لیکویڈیشن سیکیورٹیز کمپنیوں کی رسک مینجمنٹ کی صلاحیتوں کا ثبوت ہیں۔

تاہم، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ مالیاتی اسٹاک (بینک، سیکیورٹیز) میں مارجن "کنڈینسیشن" کا خطرہ مارکیٹ کو غیر صحت بخش بنا دے گا۔ اس کے بجائے، مارجن کو مزید صنعتی گروپوں تک پھیلایا جانا چاہیے۔

مسٹر من نے تبصرہ کیا: "ڈیجیٹل اثاثہ جات کی ترقی، جیسے کہ اثاثہ ٹوکنائزیشن (RWA)، روایتی ماڈل کے تحت کام کرنے والی سیکیورٹیز کمپنیوں میں سرمایہ کاری کی بینکاری سرگرمیوں کے لیے نئی ترقی کی جگہ کھولے گی اور بینکوں کے نقصان سے بچ جائے گی۔" لیکن ایک ہی وقت میں، 5 تجارتی منزلوں کے لائسنس ہونے کے بعد آنے والے وقت میں "کھولنے والی منزلوں کا بخار" بینکوں کو تیزی سے ملکیت اور سیکیورٹی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کرنے پر مجبور کرے گا۔

واپس موضوع پر

عاجزی سیکھیں - BINH KHANH

ماخذ: https://tuoitre.vn/dua-ha-lai-margin-va-song-ngan-hang-ngam-20250824233933676.htm