فیڈ محور شروع ہوتا ہے، کیا ایک بڑی جیت کا انتظار ہے؟

فیڈرل ریزرو حکام نے 2023 کی اپنی آخری پالیسی میٹنگ میں شرح سود کو غیر تبدیل رکھنے کا فیصلہ کیا اور اگلے سال مزید تین کٹوتیوں کی پیش گوئی کی، جو اس بات کی علامت ہے کہ امریکی مرکزی بینک افراط زر کے خلاف اپنی لڑائی کے اگلے مرحلے میں آگے بڑھ رہا ہے۔

واضح سگنل

13 دسمبر کو فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے انتہائی متوقع فیصلے نے اس کی کلیدی شرح سود کو جولائی سے اب تک 5.25% سے 5.5% پر برقرار رکھا ہے۔ مارچ 2022 میں شروع ہونے والے شرحوں میں اضافے اور اس موسم گرما میں قرض لینے کی لاگت کو 22 سال کی بلند ترین سطح پر دھکیلنے کے بعد، حکام نے مسلسل تین میٹنگوں تک مانیٹری پالیسی کو مستحکم رکھا ہے۔

اس صبر آزما موقف نے پالیسی سازوں کو یہ اندازہ کرنے کا وقت دیا ہے کہ آیا شرح سود اتنی زیادہ ہے کہ معیشت پر دباؤ ڈالا جا سکے اور اس بات کو یقینی بنایا جا سکے کہ افراط زر وقت کے ساتھ ساتھ فیڈ کے 2% ہدف تک گر جائے گا۔

امریکی افراط زر کی سست رفتار اور ٹھنڈک لیبر مارکیٹ نے فیڈ کو یقین دلایا ہے کہ وہ صحیح راستے پر ہے۔ حکام نے پچھلی رپورٹس کے برعکس یہ بھی کہا ہے کہ وہ سود کی شرح میں مزید اضافے کی توقع نہیں رکھتے۔

درحقیقت، Fed کے پالیسی سازوں نے 13 دسمبر کو 2024 کے آخر تک قرض لینے کی لاگت 4.5-4.75 % تک گرنے کی پیش گوئی کی تھی۔ اس پیشن گوئی کا مطلب ہے کہ Fed اگلے سال تین شرحوں میں کمی کرے گا، ہر ایک میں 0.25 فیصد پوائنٹس۔

دنیا - فیڈ محور شروع ہوتا ہے، کیا ایک بڑی فتح کا انتظار ہے؟ — 13 دسمبر 2023 کو یو ایس فیڈرل ریزرو کے چیئرمین پاول کے بزدلانہ تبصروں نے امریکی اسٹاک اور سرکاری بانڈز کی بحالی میں مدد کی۔ تصویر: اے بی سی نیوز

ابھی تک واضح ترین سگنل بھیجنے کے باوجود کہ امریکی مرکزی بینک نے مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کے دو سال مکمل کر لیے ہیں اور وہ 2024 میں شرح سود میں کمی کرنا شروع کر دے گا، فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے مہنگائی پر فتح کا اعلان کرنے سے گریز کیا اور شرح میں کمی کے مخصوص وقت پر تبصرہ کرنے سے گریز کیا یا یہ کہ کون سے معیار شرح میں کمی کی ضمانت دے گا۔

ایک بیان میں، فیڈ نے ایسی شرائط کا خاکہ پیش کیا جس کے تحت وہ "کسی بھی اضافی پالیسی کے استحکام پر غور کرے گا جو مہنگائی کو وقت کے ساتھ 2 فیصد پر واپس لانے کے لیے مناسب ہو" - نرم زبان جو یہ بتاتی ہے کہ امریکی مرکزی بینک کو شرح سود میں مزید اضافہ کرنے کی ضرورت نظر نہیں آتی۔

مسٹر پاول نے اس بات کا اعادہ کیا کہ فیڈ شرح سود کے مستقبل کے فیصلوں میں "احتیاط" سے آگے بڑھنے کے لیے پرعزم ہے اس امید کے ساتھ کہ اقتصادی ترقی ٹھنڈی ہو جائے گی اور افراط زر کو پیچھے دھکیلنے میں "حقیقی پیش رفت" ہوئی ہے۔

وال سٹریٹ کے سرمایہ کار شرط لگا رہے ہیں کہ شرح میں کمی مارچ سے ہی شروع ہو سکتی ہے، جبکہ ماہرین اقتصادیات نے پیش گوئی کی ہے کہ قرضے لینے کے اخراجات اگلے سال مئی یا جون سے کم ہوں گے۔

قطع نظر، مارکیٹوں نے کم شرح والے مستقبل کے بارے میں فیڈ کے پرامید وژن کو خوش کیا۔ S&P 500 13 دسمبر کو 1.37% بڑھ کر بند ہوا، جب کہ ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج 1.4% اضافے کے بعد ریکارڈ بلندی پر بند ہوا - یہ جنوری 2022 کے بعد کی بلند ترین سطح ہے۔ 10 سالہ ٹریژری کی پیداوار 12 دسمبر کو 4.21% سے گر کر تقریباً 4% پر آ گئی۔

یہ وقت مختلف ہوسکتا ہے۔

2021 کے اوائل میں قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہونے کے بعد سے امریکیوں کو تیزی سے افراط زر کا سامنا ہے۔ عالمی سطح پر سپلائی چین بند ہونے اور کاروں اور فرنیچر سمیت مصنوعات کی قلت پیدا ہونے کی وجہ سے ابتدائی طور پر لاگتیں بڑھ گئیں۔ روس-یوکرین تنازعہ کے پھوٹ پڑنے کے بعد ایندھن اور خوراک کی قیمتوں میں اضافے سے افراط زر میں اضافہ ہوا۔

ان بڑے جھٹکوں کو مضبوط مطالبہ کے ساتھ ملایا گیا: گھرانوں نے وبائی امراض کے دوران بہت سارے پیسے بچائے، کچھ حصے میں حکومتی بیل آؤٹ کی بدولت۔ جیسا کہ انہوں نے جوش و خروش سے خرچ کیا، کمپنیوں کے پاس گاہکوں کو خوفزدہ کیے بغیر قیمتوں میں اضافہ کرنے کا اختیار تھا۔ کمپنیوں نے خود ہی ایک مضبوط لیبر مارکیٹ میں کارکنوں کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے زیادہ ادائیگی کرنا شروع کر دی جس میں دستیاب امیدواروں سے زیادہ ملازمتیں ہیں۔

یہ وہ جگہ ہے جہاں فیڈ آتا ہے۔ امریکی مرکزی بینک تیزی سے قرض لینے کی لاگت میں اضافہ کر رہا ہے، پچھلے سال مارچ سے شروع ہوا – یہاں تک کہ 0.75 فیصد پوائنٹس کے بہت بڑے اضافے کا ایک سلسلہ بھی بنا رہا ہے – رہن اور آٹو لون کو مزید مہنگا بنا رہا ہے۔ مقصد طلب کو کم کرنا اور بڑھتی ہوئی لیبر مارکیٹ کو کمزور کرنا ہے۔

حالیہ مہینوں میں، سپلائی چین کی بحالی اور قدرے کمزور مانگ کے امتزاج نے افراط زر میں نمایاں کمی کرنا شروع کر دی ہے۔ 12 دسمبر کو یو ایس بیورو آف لیبر سٹیٹسٹکس کے جاری کردہ اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ نومبر میں صارفین کی قیمتوں میں مجموعی طور پر 3.1 فیصد اضافہ ہوا، جو جون 2022 میں اپنے عروج پر 9.1 فیصد سے تیزی سے کم ہے۔

Fed کے ترجیحی افراط زر کے اقدام کا نومبر ایڈیشن، ایک الگ لیکن متعلقہ اور بعد میں اشاعت، 22 دسمبر کو ریلیز ہونے والا ہے۔

دنیا - فیڈ محور شروع ہوتا ہے، کیا ایک بڑی فتح کا انتظار ہے؟ (شکل 2)۔ — امریکی افراط زر کی شرح میں نمایاں کمی اور معیشت اور جاب مارکیٹ ٹھنڈا ہونے کے ساتھ، یہ بحث اس طرف منتقل ہو گئی ہے کہ کیا فیڈ شرح سود میں دوبارہ اضافہ کرے گا کہ وہ اگلے سال شرحوں میں کتنی تیزی سے کمی کرے گا۔ تصویر: پی بی ایس نیوز

فیڈ حکام بھی یہ دیکھ کر خوش ہیں کہ لیبر مارکیٹ ٹھنڈا ہو رہی ہے۔ ملازمت کے مواقع میں نمایاں کمی آئی ہے، اور ملازمتوں کی رفتار مضبوط ہے لیکن اب بخار نہیں ہے۔ مزدوروں کی طلب اور رسد میں توازن کی وجہ سے اجرت میں اضافہ سست ہو گیا ہے۔

حکام کا کہنا ہے کہ اجرت میں زیادہ معمولی اضافہ خدمات میں سستی قیمتوں میں اضافے کی راہ ہموار کر سکتا ہے – غیر مادی خریداری جیسے بال کٹوانے اور کرایہ – جس نے اشیا کی جگہ مہنگائی کے بنیادی محرک کے طور پر لے لی ہے۔

تاریخی طور پر، سست مانگ کے ذریعے افراط زر کو کم کرنے کی کوششیں کساد بازاری میں ختم ہوئیں۔ لیکن حکام کو امید ہے کہ یہ وقت مختلف ہو سکتا ہے۔

Fed کے 13 دسمبر کو جاری کیے گئے معاشی تخمینوں سے ظاہر ہوتا ہے کہ پالیسی سازوں کو 2026 تک افراط زر کی شرح 2% پر واپس آنے کی توقع ہے۔ انہوں نے یہ بھی ظاہر کیا کہ حکام کو اب بھی توقع ہے کہ بے روزگاری کی شرح میں تھوڑا سا اضافہ ہو گا، اگلے سال 4.1% تک پہنچ جائے گا، کیونکہ ترقی کی رفتار سست ہے لیکن مثبت رہتی ہے۔

یہ فیڈ کے لیے ایک بڑی جیت ہوگی، خاص طور پر اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ بہت سے پیشن گوئی کرنے والوں نے موسم بہار کے آخر اور موسم گرما کے شروع میں کساد بازاری کی پیش گوئی کی تھی۔

مسٹر پاول نے اس بات کا اعادہ کیا کہ انہوں نے "ہمیشہ" زیادہ معاشی نقصان پہنچائے بغیر افراط زر کو کم کرنے کا راستہ دیکھا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ معیشت اس طرف پیشرفت کر رہی ہے جسے ماہرین اقتصادیات "سافٹ لینڈنگ" کہتے ہیں کیونکہ جاب مارکیٹ مضبوط رہتی ہے اور افراط زر ٹھنڈا ہوتا ہے۔

مسٹر پاول نے 13 دسمبر کو کہا کہ "مہنگائی میں کمی جاری ہے، لیبر مارکیٹ بتدریج توازن کی طرف لوٹ رہی ہے۔" "اب تک، چیزیں بہت اچھی رہی ہیں۔ اگرچہ ہمیں لگتا ہے کہ یہاں سے معاملات مزید مشکل ہو جائیں گے، ابھی تک ایسا نہیں ہوا ۔ "

Minh Duc (NY Times، Financial Times کے مطابق)

ماخذ