سٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے لیے "رکاوٹوں" کو دور کرنا

وزارت خزانہ نے ابھی کچھ رکاوٹوں کو دور کرنے اور درجہ بندی تنظیم کے اپ گریڈنگ کے معیار پر پورا اترنے کے لیے بہت سے متعلقہ قانونی ضوابط میں ترمیم کرنے پر رائے مانگی ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے پہلے سے لین دین کے مارجن کی ضرورت نہیں ہے۔

حال ہی میں، انتظامی ایجنسی نے مارکیٹ کی درجہ بندی کرنے والی تنظیم FTSE رسل، مارکیٹ کے اراکین، متعلقہ وزارتوں اور شاخوں کے ساتھ کئی میٹنگز اور بات چیت کا اہتمام کیا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے "کوئی پری ٹرانزیکشن مارجن کی ضرورت نہیں" کے مسئلے کا حل تلاش کرنے کے لیے عالمی بینک سے مشاورت کی۔

اس کے مطابق، مجوزہ حل یہ ہے کہ اہل سیکیورٹیز کمپنیوں کو ایسی خدمات فراہم کرنے کی اجازت دی جائے جن کے لیے غیر ملکی سرمایہ کاروں کو سیکیورٹیز خریدنے کا آرڈر دینے سے پہلے 100% رقم رکھنے کی ضرورت نہیں ہوتی، لیکن ڈیپازٹری ممبر کو ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (VSDC) کے ساتھ لین دین کے نتائج اور ادائیگی کی ذمہ داریوں کی تصدیق کرنے سے پہلے صرف غیر ملکی سرمایہ کاروں کو کافی رقم کی ضرورت ہوتی ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کار کے پاس مقررہ وقت پر کافی رقم نہ ہونے کی صورت میں، غیر ملکی سرمایہ کار کی ادائیگی کی ذمہ داری سیکیورٹیز کمپنی کو منتقل کر دی جائے گی۔ تاہم، فزیبلٹی اور حفاظت کو یقینی بنانے کے لیے، مجوزہ انتظامی ایجنسی صرف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر لاگو ہوتی ہے۔

"اس حل کو بنیادی طور پر مارکیٹ کے اراکین اور ورلڈ بینک، FTSE رسل سے اتفاق رائے اور فزیبلٹی اسیسمنٹ حاصل ہوئی،" اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے رہنما نے بتایا۔

اس طرح، FTSE رسل کے معیار کے مطابق ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے سے متعلق سب سے بڑی رکاوٹ کو دور کرنے کے لیے پری ٹرانزیکشن مارجن کی ضرورت نہ ہونے کے مسئلے کا حل سمجھا جاتا ہے۔ اس حل کو ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے تجارتی طریقہ کار کو دنیا کی بہت سی اسٹاک مارکیٹوں کے تجارتی طریقہ کار کے مشابہ ہونے میں مدد دینے کے لیے بھی سمجھا جاتا ہے۔

تاہم، اس سروس کو لاگو کرتے وقت مارکیٹ کے لیے پیدا ہونے والے خطرات کو کم کرنے کے لیے، اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن نے سروس کے صارفین اور قابل اطلاق مضامین سے متعلق متعدد مواد کی تجویز بھی پیش کی ہے۔

غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے 100% مارجن ٹریڈنگ کی اجازت دینے کی تجویز پر بہت سے پہلوؤں پر غور کیا گیا ہے۔ اسے صرف ادارہ جاتی غیر ملکی سرمایہ کاروں پر لاگو کرنا اب بھی انصاف کو یقینی بناتا ہے، کیونکہ فی الحال صرف ملکی سرمایہ کاروں کو سیکیورٹیز (مارجن لون) خریدنے کے لیے قرض لینے کی سروس استعمال کرنے کی اجازت ہے، جبکہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کو فی الحال سیکیورٹیز خریدنے کے لیے رقم لینے کی اجازت نہیں ہے۔

اس کے علاوہ، مارکیٹ میں اس وقت تقریباً 7.39 ملین سیکیورٹیز اکاؤنٹس ہیں۔ جن میں سے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیورٹیز اکاؤنٹس کی تعداد 45,384 اکاؤنٹس ہے، جن میں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے 4,551 اکاؤنٹس شامل ہیں۔

اگرچہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے اکاؤنٹس کی تعداد صرف 10% ہے، HOSE کے اعدادوشمار 2020 سے 31 دسمبر 2023 تک کے عرصے میں، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی خرید و فروخت کے لین دین کی قدر ہمیشہ تمام غیر ملکی سرمایہ کاروں کی کل لین دین کی قیمت کے 94% سے زیادہ تک پہنچ گئی۔ لہذا، غیر ملکی سرمایہ کار اہم مضامین ہیں جو اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے مسئلے کو حل کرنے کی ضرورت ہے.

بین الاقوامی تجربے کے مطابق، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار اکثر ادائیگی کی ذمہ داریوں کی تعمیل کرتے ہیں، اور پری ٹریڈ مارجن کے بغیر لین دین میں ادائیگی کی ذمہ داریوں کو پورا نہ کرنے کے چند واقعات ہوتے ہیں، اس لیے خطرہ کم ہوتا ہے۔

اس طرح، صرف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے درخواست دینے کی تجویز ایک مناسب حل ہے تاکہ اپ گریڈنگ کے ہدف کو یقینی بنایا جا سکے اور ساتھ ہی سیکیورٹیز کمپنیوں اور سیکیورٹیز ٹرانزیکشن کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ سسٹم کے لیے خطرات کو نمایاں طور پر کم کیا جا سکے۔

خطرے کو کیسے کم کیا جائے؟

نیز انتظامی ایجنسی کی تجویز کے مطابق، سروس کے ساتھ فراہم کردہ مضامین میں اچھی مالی حیثیت والی سیکیورٹیز کمپنیاں ہیں، جو سیکیورٹیز کے لین دین کے لیے کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی خدمات فراہم کرنے کے لیے شرائط کو پورا کرتی ہیں، اور اس سروس کا استعمال کرنے والے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیورٹیز کے لین دین کے لیے ادائیگی کو پورا کرنے کے لیے کافی حد رکھتی ہیں اگر غیر ملکی سرمایہ کار عارضی طور پر دیوالیہ ہو جاتا ہے۔

خطرات کو کم کرنے کے لیے، انتظامی ایجنسی نے ضوابط شامل کرنے کی تجویز بھی پیش کی کہ اگر کوئی سیکیورٹیز کمپنی غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے 100% نان مارجن ٹریڈنگ خدمات فراہم کرنے کی وجہ سے حد سے زیادہ سرمایہ کاری کرتی ہے، تو سیکیورٹیز کمپنی کو مذکورہ خدمات کی فراہمی جاری رکھنے کی اجازت نہیں ہے جب تک کہ وہ موجودہ قوانین کے مطابق سرمایہ کاری کی حد کی تعمیل نہ کرے۔

فی الحال، درج اسٹاک ٹرانزیکشنز، ٹرانزیکشن رجسٹریشن سے متعلق ضوابط؛ سیکیوریٹیز ٹرانزیکشن سیٹلمنٹ اور سیکیورٹیز کمپنی کے آپریشنز سرکلر 120/2020/TT-BTC میں درج ہیں جو درج شدہ اسٹاک ٹرانزیکشنز، ٹرانزیکشن رجسٹریشن اور فنڈ سرٹیفکیٹس، کارپوریٹ بانڈز، سیکیورٹیز ٹریڈنگ سسٹم پر درج وارنٹس کو ریگولیٹ کرتے ہیں۔ سرکلر 119/2020/TT-BTC سیکیورٹیز لین دین کی رجسٹریشن، ڈیپازٹری، کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کو ریگولیٹ کرتا ہے اور سرکلر 121/2020/TT-BTC سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریشنز کو ریگولیٹ کرتا ہے۔ یہ ضوابط فی الحال اچھی طرح سے لاگو کیے جا رہے ہیں، اسٹاک مارکیٹ میں مستحکم اور ہموار سیکیورٹیز ٹریڈنگ، کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی سرگرمیوں کو یقینی بناتے ہیں۔

تاہم، اپ گریڈنگ کے ہدف کو پورا کرنے اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے لین دین سے پہلے کے مارجن کی ضروریات کے مسئلے پر قابو پانے کے لیے حل کو نافذ کرنے کے لیے، سیکیورٹیز کمیشن نے مذکورہ دستاویزات میں کچھ مواد میں ترمیم اور ان کی تکمیل کی تجویز پیش کی ہے۔

خاص طور پر، انتظامی ایجنسی سرکلر 120/2020/TT-BTC میں ترمیم کرے گی اور اس کی تکمیل کرے گی تاکہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز کا استعمال کرتے ہوئے آرڈر دینے سے پہلے کافی رقم کے بغیر سیکیورٹیز خریدنے کا آرڈر دے سکے۔

اس کے ساتھ ساتھ، سرکلر 119/2020/TT-BTC میں ترمیم کی جائے گی اور ایسے معاملات کو سنبھالنے کے ضوابط کو شامل کرنے کے لیے اضافی کیا جائے گا جہاں غیر مارجن ٹریڈنگ سروسز استعمال کرنے والے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار ادائیگی کرنے کی اپنی اہلیت کھو دیتے ہیں، پھر غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار کی ادائیگی کی ذمہ داری سیکیورٹیز کمپنی کو منتقل کردی جائے گی جہاں غیر ملکی سرمایہ کار کمپنی کے پروپریٹی اکاؤنٹس کے ذریعے آرڈر دیتا ہے۔

اس کے علاوہ، سرکلر 121/2020/TT-BTC میں ترمیم کی جائے گی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیوریٹیز لین دین کی تجارت اور ادائیگی میں سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریشنز اور ذمہ داریوں کے ضوابط کے ضوابط میں ترمیم کی جائے گی جہاں سیکیورٹیز کمپنیوں کو 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز فراہم کی جاتی ہیں جب کہ سیکیورٹیز کی درخواست کی حد کی سروس کے ساتھ ساتھ اس سروس کو دوبارہ انجام دینے پر سیکیورٹیز کمپنیوں کو 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز فراہم کی جاتی ہیں۔

مزید برآں، سرکلر 96/2020/TT-BTC وزیر خزانہ کی طرف سے جاری کردہ اسٹاک مارکیٹ کے بارے میں رہنمائی کرنے والے معلوماتی افشاء میں ترمیم کی جائے گی اور اس میں ترمیم کی جائے گی تاکہ اندرونی افراد کے لین دین سے پہلے معلومات کے افشاء کی ذمہ داری سے استثنیٰ کی دفعات کو پورا کیا جا سکے اور اندرونی افراد کے اندرونی افراد کے لین دین سے پہلے سیکورٹیز کمپنیاں ہوں جب کہ ادائیگی کرنے والے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے %0 ادائیگیوں کے لیے ادائیگی کی ادائیگی کے لیے ٹرانسمیشن کمپنیاں نان مارجن ٹریڈنگ سروسز جو کہ دیوالیہ ہیں۔

یہ مجوزہ ترمیم اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ اس معلومات کا افشاء سیکیورٹیز کمپنی کے لیے ناگزیر ہے جب دیوالیہ پن کا انتظام خود بخود کسٹمر کے سیکیورٹیز پرچیز اکاؤنٹ سے سیکیورٹیز کمپنی کے ملکیتی ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں منتقل ہوجاتا ہے۔

وی ٹی وی کے مطابق

ماخذ: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213