سٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے لیے "رکاوٹوں" کو دور کرنا

وزارت خزانہ نے ابھی کچھ رکاوٹوں کو دور کرنے اور درجہ بندی تنظیم کے اپ گریڈنگ کے معیار پر پورا اترنے کے لیے بہت سے متعلقہ قانونی ضوابط میں ترمیم کرنے پر رائے مانگی ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے پیشگی تجارتی رقم کی ضرورت نہیں ہے۔

حال ہی میں، مینجمنٹ ایجنسی نے مارکیٹ ریٹنگ آرگنائزیشن FTSE رسل، مارکیٹ ممبران، متعلقہ وزارتوں اور شعبوں کے ساتھ بہت سی میٹنگز اور بات چیت کی ہے۔ اس کے ساتھ ہی، اس نے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے "کوئی پری ٹرانزیکشن مارجن کی ضرورت نہیں" کے مسئلے کا حل تلاش کرنے کے لیے عالمی بینک سے مشاورت کی ہے۔

اس کے مطابق، مجوزہ حل یہ ہے کہ اہل سیکیورٹیز کمپنیوں کو ایسی خدمات فراہم کرنے کی اجازت دی جائے جن کے لیے غیر ملکی سرمایہ کاروں کو سیکیورٹیز خریدنے کا آرڈر دینے سے پہلے 100% رقم رکھنے کی ضرورت نہیں ہوتی، لیکن ڈیپازٹری ممبر کو ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (VSDC) کے ساتھ لین دین کے نتائج اور ادائیگی کی ذمہ داریوں کی تصدیق کرنے سے پہلے صرف غیر ملکی سرمایہ کاروں کو کافی رقم کی ضرورت ہوتی ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کار کے پاس مقررہ وقت پر کافی رقم نہ ہونے کی صورت میں، غیر ملکی سرمایہ کار کی ادائیگی کی ذمہ داری سیکیورٹیز کمپنی کو منتقل کر دی جائے گی۔ تاہم، فزیبلٹی اور حفاظت کو یقینی بنانے کے لیے، مجوزہ انتظامی ایجنسی صرف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر لاگو ہوتی ہے۔

"اس حل کو بنیادی طور پر مارکیٹ کے ممبران اور ورلڈ بینک، FTSE رسل سے اتفاق رائے اور فزیبلٹی اسیسمنٹ حاصل ہوئی،" اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے رہنما نے بتایا۔

اس طرح، FTSE رسل کے معیار کے مطابق ویتنامی سٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے سے متعلق سب سے بڑی رکاوٹ کو دور کرنے کے لیے پیشگی لین دین کے مارجن کی ضرورت نہ ہونے کے مسئلے سے نمٹنے کے لیے سمجھا جاتا ہے۔ اس حل کو ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے تجارتی طریقہ کار کو دنیا کی بہت سی اسٹاک مارکیٹوں کے تجارتی طریقہ کار سے ملتا جلتا بنانے کے لیے بھی سمجھا جاتا ہے۔

تاہم، اس سروس کو لاگو کرتے وقت مارکیٹ کے لیے پیدا ہونے والے خطرات کو کم کرنے کے لیے، اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن نے سروس کے صارفین اور قابل اطلاق مضامین سے متعلق متعدد مواد کی تجویز بھی پیش کی ہے۔

غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے 100% مارجن سے پاک لین دین کی اجازت دینے کی تجویز پر بہت سے پہلوؤں پر غور کیا گیا ہے۔ صرف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر لاگو کرنا اب بھی انصاف کو یقینی بناتا ہے، کیونکہ فی الحال صرف ملکی سرمایہ کاروں کو سیکیورٹیز (مارجن لون) خریدنے کے لیے قرض لینے کی سروس استعمال کرنے کی اجازت ہے، جبکہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کو فی الحال سیکیورٹیز خریدنے کے لیے رقم لینے کی اجازت نہیں ہے۔

اس کے علاوہ، مارکیٹ میں اس وقت تقریباً 7.39 ملین سیکیورٹیز اکاؤنٹس ہیں۔ جن میں سے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیورٹیز اکاؤنٹس کی تعداد 45,384 اکاؤنٹس ہے، جن میں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے 4,551 اکاؤنٹس شامل ہیں۔

اگرچہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے اکاؤنٹس کی تعداد صرف 10% ہے، HOSE کے اعدادوشمار 2020 سے 31 دسمبر 2023 تک کے عرصے میں، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی خرید و فروخت کے لین دین کی قدر ہمیشہ تمام غیر ملکی سرمایہ کاروں کی کل لین دین کی قیمت کے 94% سے زیادہ تک پہنچ جاتی ہے۔ لہذا، غیر ملکی سرمایہ کار اہم مضامین ہیں جو اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے مسئلے کو حل کرنے کی ضرورت ہے.

بین الاقوامی تجربے کے مطابق، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار اکثر ادائیگی کی ذمہ داریوں کی تعمیل کرتے ہیں، اور پیشگی لین دین کے مارجن کے بغیر لین دین میں ادائیگی کی ذمہ داریوں کو پورا نہ کرنے کے چند واقعات ہوتے ہیں، اس لیے خطرہ کم ہوتا ہے۔

اس طرح، صرف غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے درخواست دینے کی تجویز ایک مناسب حل ہے تاکہ اپ گریڈنگ کے ہدف کو یقینی بنایا جا سکے اور ساتھ ہی سیکیورٹیز کمپنیوں اور سیکیورٹیز ٹرانزیکشن کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ سسٹم کے لیے خطرات کو نمایاں طور پر کم کیا جا سکے۔

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

خطرے کو کیسے کم کیا جائے؟

نیز انتظامی ایجنسی کی تجویز کے مطابق، سروس کے ساتھ فراہم کردہ مضامین میں اچھی مالی حیثیت والی سیکیورٹیز کمپنیاں ہیں، جو سیکیورٹیز کے لین دین کے لیے کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی خدمات فراہم کرنے کے لیے شرائط کو پورا کرتی ہیں، اور اس سروس کا استعمال کرنے والے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیورٹیز کے لین دین کے لیے ادائیگی کو پورا کرنے کے لیے کافی حد رکھتی ہیں اگر غیر ملکی سرمایہ کار عارضی طور پر دیوالیہ ہو جاتا ہے۔

خطرات کو کم کرنے کے لیے، انتظامی ایجنسی نے ایک ضابطہ شامل کرنے کی تجویز بھی پیش کی کہ اگر کوئی سیکیورٹیز کمپنی غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز فراہم کرنے کی وجہ سے حد سے زیادہ سرمایہ کاری کرتی ہے، تو سیکیورٹیز کمپنی کو مذکورہ خدمات فراہم کرنے کی اجازت نہیں ہے جب تک کہ وہ موجودہ قانونی ضوابط کے مطابق سرمایہ کاری کی حد کی تعمیل نہ کرے۔

فی الحال، درج اسٹاک ٹرانزیکشنز، ٹرانزیکشن رجسٹریشن سے متعلق ضوابط؛ سیکیورٹیز ٹرانزیکشن سیٹلمنٹ اور سیکیورٹیز کمپنی کے آپریشنز سرکلر 120/2020/TT-BTC میں درج ہیں اسٹاک ٹرانزیکشنز، ٹرانزیکشن رجسٹریشن اور فنڈ سرٹیفکیٹس، کارپوریٹ بانڈز، اور سیکیورٹیز ٹریڈنگ سسٹم پر درج محفوظ وارنٹس؛ سرکلر 119/2020/TT-BTC سیکیورٹیز لین دین کی رجسٹریشن، ڈیپازٹری، کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کو ریگولیٹ کرتا ہے اور سرکلر 121/2020/TT-BTC سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریشنز کو ریگولیٹ کرتا ہے۔ یہ ضوابط فی الحال اچھی طرح سے لاگو کیے جا رہے ہیں، اسٹاک مارکیٹ میں مستحکم اور ہموار سیکیورٹیز ٹریڈنگ، کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی سرگرمیوں کو یقینی بناتے ہیں۔

تاہم، اپ گریڈنگ کے ہدف کو پورا کرنے اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے مسئلے پر قابو پانے کے لیے حل کو لاگو کرنے کے لیے جن کو ٹرانزیکشن سے قبل ڈپازٹس کی ضرورت ہوتی ہے، سیکیورٹیز کمیشن نے مذکورہ دستاویزات میں کچھ مواد میں ترمیم اور ان کی تکمیل کی تجویز پیش کی ہے۔

خاص طور پر، انتظامی ایجنسی سرکلر 120/2020/TT-BTC میں ترمیم کرے گی اور اس کی تکمیل کرے گی تاکہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز کا استعمال کرتے ہوئے آرڈر دینے سے پہلے کافی رقم کے بغیر سیکیورٹیز خریدنے کا آرڈر دے سکے۔

اس کے ساتھ، سرکلر 119/2020/TT-BTC میں ترمیم کی جائے گی اور ان معاملات کو سنبھالنے کے ضوابط کو شامل کیا جائے گا جہاں غیر مارجن ٹریڈنگ سروسز استعمال کرنے والے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار ادائیگی کرنے کی اپنی صلاحیت کھو دیتے ہیں، پھر غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار کی ادائیگی کی ذمہ داری سیکیورٹیز کمپنی کو منتقل کردی جائے گی جہاں غیر ملکی سرمایہ کار ٹریڈنگ کمپنی کے پروپریٹی اکاؤنٹس کے ذریعے آرڈر دیتا ہے۔

اس کے علاوہ، سرکلر 121/2020/TT-BTC میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سیکیورٹیز لین دین کی تجارت اور ادائیگی میں سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریشنز اور ذمہ داریوں کے ضوابط کو شامل کرنے کے لیے اس میں ترمیم کی جائے گی جہاں سیکیورٹیز کمپنیوں کو رقم کے 100% ڈپازٹ کے بغیر تجارتی خدمات فراہم کی جاتی ہیں، نیز سرمایہ کاری کے ضوابط کے اطلاق کے دوران سروس کمپنیوں کے ضوابط کو انجام دینے پر۔

اس کے علاوہ، سرکلر 96/2020/TT-BTC وزیر خزانہ کی طرف سے جاری کردہ اسٹاک مارکیٹ کے بارے میں معلومات کے افشاء کی رہنمائی کے لیے ترمیم کی جائے گی اور اس میں ترمیم کی جائے گی تاکہ اندرونی افراد اور اندرونی افراد کے متعلقہ افراد کے لین دین سے پہلے معلومات کے افشاء کی ذمہ داری سے استثنیٰ حاصل کیا جا سکے۔ 100% نان مارجن ٹریڈنگ سروسز جو دیوالیہ ہیں۔

یہ مجوزہ ترمیم اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ اس معلومات کا افشاء سیکیورٹیز کمپنی کے لیے ناگزیر ہے جب دیوالیہ پن کا انتظام خود بخود کسٹمر کے سیکیورٹیز پرچیز اکاؤنٹ سے سیکیورٹیز کمپنی کے ملکیتی ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں منتقل ہوجاتا ہے۔

وی ٹی وی کے مطابق

ماخذ