تقریباً 20 سال بعد، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ سست ہے، VN-Index اب بھی 'بڑا نہیں' ہے

ویتنام دنیا میں متاثر کن شرح نمو کے ساتھ ایک معیشت ہے، لیکن کئی سالوں سے اسٹاک مارکیٹ سست روی کا شکار ہے، VN-Index 1,200 پوائنٹس کے ارد گرد منڈلا رہا ہے، یہاں تک کہ 'اپ گریڈ' (غیر ملکی سرمائے کو راغب کرنے کا ایک اقدام) کے مواقع سے محروم ہے۔

VN-Index تقریباً 20 سالوں سے 1,200 پوائنٹس پر منڈلا رہا ہے - گرافکس: N.KH۔ - تصویر: ٹی ٹی ڈی

Tuoi Tre کے ساتھ بات کرتے ہوئے، Dragon Capital کے چیئرمین مسٹر Dominic Scriven - ویتنام میں سب سے بڑا غیر ملکی فنڈ، نے کہا کہ بہت سی مارکیٹوں کے برعکس، ویتنام کے اسٹاک میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی توجہ مبذول کرنے کے لیے نئے، دلچسپ اور قابلِ یقین عوامل کی کمی ہے۔

گھریلو سرمایہ کار VN-Index کی طرف دیکھ رہے ہیں، یہ انڈیکس ویتنام کے سب سے بڑے اسٹاک ایکسچینج کی نمائندگی کرتا ہے، تقریباً دو دہائیوں کے بعد بھی "ابھی تک کھڑا" ہے، جس سے بہت سے لوگ "ناگوار" ہیں۔

جب انڈیکس "ہوور" ہوا

اس تشویش کے بارے میں کہ ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ کیوں "ترقی میں سست ہے"، مسٹر نگوین کوانگ تھوان، فائینگروپ کے چیئرمین - ایک کمپنی جو مالیاتی معلومات اور کریڈٹ ریٹنگ کی خدمات فراہم کرتی ہے، نے VN-Index کے 1,200 پوائنٹس کے ارد گرد "ہوورنگ" کی کہانی کا ذکر کیا۔

مسٹر تھوان نے کہا کہ سنگاپور میں اسٹاک مارکیٹ پر ایک کانفرنس کے دوران، جس کی صدارت ویتنامی سیکیورٹیز مینجمنٹ ایجنسی کے رہنما نے کی، بہت سے لوگوں نے پوچھا: "کیوں VN-انڈیکس تقریباً 20 سالوں سے 1,200 پوائنٹس کے ارد گرد منڈلا رہا ہے؟"۔

یہ سوال انڈسٹری کے اندر اور باہر بھی بہت سے لوگوں کا سوال رہا ہے۔

اس بات کا اعادہ کرنے کے لیے، VN-Index ایک بار 2007 میں 1,200 کے نشان کے قریب پہنچ گیا تھا۔ عالمی مالیاتی بحران کے بعد، سکور آہستہ آہستہ "گر گیا"۔

2021 کے آخر تک، COVID-19 وبائی مرض کے بعد، VN-Index نے پہلی بار 1,500 پوائنٹ کی حد کو عبور کر کے ایک نیا ریکارڈ قائم کیا۔

اس وقت، ہر ایک نے اسٹاک میں سرمایہ کاری کی، ہر کوئی کھیلتا اور کافی شاپس سے لے کر خاندان کے کھانے تک اسٹاک کے بارے میں بات کرتا تھا۔

لیکن ایک سال بعد، انڈیکس بہت بڑے سیل آف سیشنز کے ساتھ تیزی سے گر گیا۔ اب تک، VN-Index اعلی اقتصادی ترقی کے باوجود "1.2xx" زون میں تجارت کر رہا ہے جس نے غیر ملکی تنظیموں کو حیران کر دیا ہے۔

اگر اسٹاک مارکیٹ کو معیشت کا "تھرمومیٹر" سمجھا جاتا ہے، لیکن جب جی ڈی پی عروج پر ہے، ویتنام میں اسٹاک ایکسچینج کے سب سے بڑے انڈیکس کو اب بھی پرانی چوٹی کو عبور کرنے کی کوشش میں دشواری کا سامنا کرنا پڑتا ہے، تو ایک نیا نشان قائم کرنے دیں۔

گزشتہ 20 سالوں میں، معیشت نے متاثر کن ترقی کی ہے، جی ڈی پی میں درجنوں گنا اضافہ ہوا ہے، لیکن VN-Index اب بھی 1,200 پوائنٹس پر جدوجہد کر رہا ہے - ترکیب: B.KHÁNH - گرافکس: N.KH.

بہت سی وجوہات

ماہرین نے نشاندہی کی کہ VN-Index ابھی تک مارکیٹ میں زبردست اتار چڑھاو کی وجہ سے نہیں ٹوٹا ہے جب کہ انفرادی سرمایہ کار اب بھی 90% سے زیادہ کے ساتھ غلبہ رکھتے ہیں اور یہ گروپ نفسیاتی اثرات کا بہت حساس ہے۔

مزید برآں، اپ گریڈ کی نامکمل کہانی، نئے معیار کی فراہمی کی کمی، اور نئی مالیاتی مصنوعات کی کمی... ایسی حدود ہیں جو مارکیٹ کے لیے توقع کے مطابق ایک پائیدار پیش رفت کرنا مشکل بناتی ہیں۔

ڈی این ایس ای سیکیورٹیز کے چیئرمین مسٹر نگوین ہونگ گیانگ نے نشاندہی کی کہ VN-انڈیکس کے بڑے ڈھانچے میں صرف فنانس، بینکنگ، اور رئیل اسٹیٹ گروپس کا حصہ تقریباً 60% ہے، اور بعض اوقات یہ 70-80% تک ہوتا ہے۔

یہ بینکوں اور رئیل اسٹیٹ جیسے بڑے بڑے گروپوں کی مارکیٹ ویلیویشن کے بھی کافی قریب دکھائی دے رہا ہے۔

"اگر اسٹاک ٹوکری میں ایف ڈی آئی انٹرپرائزز سے زیادہ اسٹاک ہوتے تو میرے خیال میں حالیہ اسکور کی کہانی مختلف ہوتی،" مسٹر گیانگ نے کہا۔

یہ تبصرہ امریکی مارکیٹ سے متعلق ہوسکتا ہے کیونکہ ان کے انڈیکس میں بہت سے ٹیکنالوجی اور سیمی کنڈکٹر اسٹاک ہیں۔

Nvidia, Apple, Meta, Alphabet... کے سٹاک تمام وقت کی بلندیوں کو عبور کر گئے۔ جب اس صنعت کی صلاحیت اچھی ہوتی ہے، تو امریکی اسٹاک انڈیکس ایک کے بعد ایک چوٹی کو عبور کرتا ہے۔

جہاں مصنوعی ذہانت (AI) "بخار" امریکی اسٹاک مارکیٹ کو نئی شکل دیتا ہے، ویتنام اب بھی اسی پرانے صنعتی گروپ میں پھنسا ہوا ہے۔

اسمارٹ انویسٹ سیکیورٹیز کے تجزیہ کے ڈائریکٹر مسٹر وو دوئے خان نے کہا: "ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے مارکیٹ میں پرکشش حرکیات، بہت سے معیاری اشیا اور نئی مصنوعات کی ضرورت ہے۔

دریں اثنا، ہمارے پاس دونوں کی کمی ہے: ارد گرد صرف چند پرانی مصنوعات ہیں، حالیہ برسوں میں درج کاروباروں کی تعداد انگلیوں پر گنی جا سکتی ہے، اچھی مصنوعات غیر ملکی "کمرے" سے بھری ہوئی ہیں، تجارت کے لیے کوئی نئی مصنوعات نہیں ہیں"، مسٹر خان نے تجزیہ کیا اور کہا کہ اگر سامان اور مصنوعات کے معیار کو بہتر نہیں بنایا جا سکتا تو ویتنام میں غیر ملکی سرمائے کا بہاؤ مشکل سے ہی متحرک ہو گا جب تک کہ اپ گریڈ کیا جائے گا۔

مسٹر Huynh Hoang Phuong - FIDT (اثاثہ جات کے انتظام اور سرمایہ کاری سے متعلق مشاورتی خدمات میں مہارت رکھنے والی کمپنی) کے اثاثہ جات کے انتظام کے مشیر کے مطابق، ویتنام میں بہت سے بڑے اسٹاک میں "ستاروں کو تبدیل کرنے" کا رجحان ہے، دوسرے الفاظ میں، ایسے اسٹاک ہیں جو بہت مضبوطی سے بڑھتے ہیں اور پھر "دھندلا" ہوتے ہیں اور دوسرے اسٹاک اپنی جگہ لے لیتے ہیں۔

انڈیکس میں اضافہ نہ ہونا بھی بہت سے "بڑے لوگوں" کے گرنے کا نتیجہ ہے۔ مثال کے طور پر، پچھلے چکر میں ہوانگ انہ گیا لائی کے حصص کا معاملہ، یا حال ہی میں ایف ایل سی اور نووالینڈ گروپس... یہ مزید ظاہر کرتا ہے کہ ویتنام میں درج کمپنیوں کا معیار ناہموار ہے۔

سرمایہ، خاص طور پر غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کرنا، معیشت کی ترقی کی رفتار بڑھانے کے لیے ایک اہم عنصر ہے - تصویر: B.MAI

کیش فلو واپس کیسے حاصل کیا جائے؟

مسٹر ڈومینک سکریوین، ڈریگن کیپیٹل کے چیئرمین - ایک غیر ملکی فنڈ جو تقریباً 5.5 بلین امریکی ڈالر کا انتظام کر رہا ہے اور تقریباً 100 درج ویتنامی اداروں میں سرمایہ کاری کر چکا ہے، نے Tuoi Tre کو بتایا کہ ویتنامی مارکیٹ کی کشش بڑھانے کے لیے، اہم چیز یہ ہے کہ نئی اشیاء، نئی مصنوعات کو بڑھانا اور مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنا ہے۔

ساتھ ہی، وہ امید کرتا ہے کہ نئے انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹمز میں ٹیکنالوجی کی منتقلی اور سنٹرل کلیئرنگ میکانزم کے اطلاق کو فروغ دیا جائے گا۔

اس بات سے اتفاق کرتے ہوئے، گھریلو ماہرین نے یہ بھی کہا کہ مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ ہونا بالکل اسی طرح ہے جیسے مارکیٹ میں داخل ہونے کے لیے "ٹکٹ"، تجارت ممکن ہے یا نہیں اس کا انحصار مصنوعات اور سامان پر ہے۔

وہاں سے، مسٹر Nguyen Quang Thuan نے کمپنیوں اور صنعتوں میں ریاست کی ملکیت میں کمی کو فروغ دینے کی تجویز پیش کی جہاں ریاست کو ملکیت یا کنٹرول کی ضرورت نہیں ہے۔

حالیہ برسوں کا مشاہدہ کرتے ہوئے، ایکویٹائزیشن "جمود" کا شکار ہے، پرائیویٹ سیکٹر میں نئے درج شدہ اداروں کی تعداد "انگلیوں پر گنے جا سکتی ہے"، مارکیٹ میں تیزی سے اسکور کے لحاظ سے نئے سنگ میل عبور کرنے کی حوصلہ افزائی کا فقدان ہے۔

اس کے علاوہ، مسٹر تھوان نے کہا کہ یہ ضروری ہے کہ UPCoM پر کاروباروں کی حوصلہ افزائی کی جائے کہ وہ درج شدہ منزل پر جائیں اور فہرست سازی کے معیار کو بہتر بنائیں یا ان کا جائزہ لیں یا کمپنیوں کے لیے کارپوریٹ گورننس اور شفافیت کو مضبوط کریں۔

ریاستی سرمایہ کاری کے ذرائع سے نئی مصنوعات لانے کے علاوہ، Maybank Securities Company کے سرمایہ کاری سے متعلق مشاورتی ڈائریکٹر جناب Phan Dung Khanh نے ٹیکنالوجی کمپنیوں کی ترقی کو فروغ دینے کی ضرورت پر زور دیا۔

چونکہ AI اور سیمی کنڈکٹرز کی تھیم کے ساتھ ٹیکنالوجی کی صنعت دنیا بھر کے سرمایہ کاروں کی طرف سے سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرنے کا رجحان بن گئی ہے، اس لیے کاروبار کے اس گروپ کے اسٹاک کی کمی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو کم پرکشش بناتی ہے۔

تاہم، اس صنعتی گروپ کے اضافے کو کافی "تعطل" سمجھا جاتا ہے، کیونکہ ویتنامی AI اور سیمی کنڈکٹر اداروں کی تعداد پہلے سے موجود نہیں ہے، اور "لسٹ" کرنے کے لیے کوئی کمپنیاں موجود نہیں ہیں۔

ایک ہی سکور لیکن مختلف لیکویڈیٹی اور کیپٹلائزیشن

FIDT کے اثاثہ جات کے انتظام کے مشیر، مسٹر Huynh Hoang Phuong نے نوٹ کیا: ہمیں اسے زیادہ منصفانہ طور پر دیکھنے کی ضرورت ہے۔ اگرچہ انڈیکس کو اسی 1,200 پوائنٹ کے نشان پر ایڈجسٹ کیا جاتا ہے جب مزید اسٹاک درج ہوتے ہیں، مارکیٹ کا کل سرمایہ اسی پوائنٹ کے نشان پر بہت بڑا، درجنوں گنا بڑا ہوتا ہے۔

اس کے علاوہ، موجودہ دور میں سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کے کھاتوں کی تعداد میں 20 گنا سے زیادہ اضافہ دیکھا گیا ہے، اور 2007 کے عرصے کے مقابلے میں لیکویڈیٹی میں 20 گنا سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔ درحقیقت، حالیہ دنوں میں بہت سے ویتنامی اسٹاک بہت اچھے طریقے سے بڑھے ہیں، صرف انڈیکس کو کچھ "بڑے لوگوں" نے روک رکھا ہے جن کی میعاد ختم ہو چکی ہے۔

"اب اضافہ نہیں ہو سکتا"!

2017 کے اعداد و شمار پر نظر ڈالتے ہوئے، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے ویت نامی اسٹاک مارکیٹ کی تاریخ میں اسٹاک، بانڈز، اور فنڈ سرٹیفکیٹس میں 2 بلین USD سے زیادہ کی قیمت کے ساتھ ریکارڈ خالص خریداری کی، جو 2016 میں خالص خریداری کی قیمت سے 8 گنا زیادہ ہے۔

بڑی قدروں کے ساتھ خالص خریداری 2018 اور 2019 میں جاری رہی۔ خالص غیر ملکی خریداری کی قیمت میں دھماکہ دستاویزات کو آسان بنانے اور ممکنہ اور اچھے کاروباری نتائج جیسے Sabeco، Vinamilk... کے ساتھ کاروباری اداروں میں ریاستی سرمایہ کی تقسیم کو فروغ دینے کا نتیجہ ہے۔

ہو چی منہ شہر میں ایک سیکیورٹیز کمپنی کے رہنما نے تبصرہ کیا کہ مالیاتی پالیسی کے بعد اسٹاک مارکیٹ کی حالیہ "لہریں" بنیادی طور پر قیاس آرائی پر مبنی ہیں، جس کا بنیادی محرک ریکارڈ کم ڈپازٹ سود کی شرح، سستی رقم کا اثر، اور حال ہی میں مالیاتی پالیسی میں فیڈ سے نرمی کے اشارے ہیں۔ یہ عوامل مارکیٹ کی قیمت میں پوری طرح سے جھلک چکے ہیں، لہذا اب کہانی اور حوصلہ افزائی کی کمی کی وجہ سے "اس میں مزید اضافہ نہیں ہوسکتا"۔

"مارکیٹ کو جس چیز کی سب سے زیادہ ضرورت ہے وہ سامان ہے۔ لیکن Agribank، MobiFone، TKV، VNPT... کی فہرست بنانے کا روڈ میپ ابھی بھی "خاموش" ہے۔ مثال کے طور پر، VNPT نے بھی 2019 کے آخر میں IPO کرنے کا منصوبہ بنایا تھا جس میں سرمایہ کاروں کو 35% حصص پیش کیے گئے تھے، لیکن اس منصوبے میں اب تک کوئی پیش رفت نہیں ہوئی ہے،" لیڈر نے حیرت کا اظہار کیا۔

وہ نام جو ابھی تک آپ کے منتظر ہیں۔

اس سال کے وسط میں، SCIC نے اسٹاک ایکسچینج میں درج کئی قابل ذکر ناموں کے ساتھ سرمائے کی فروخت کا بھی اعلان کیا جیسے FPT، Thieu Nien Tien Phong Plastic Joint Stock Company (NTP)...

بہت سے سرمایہ کاروں کو اس خبر سے بہت زیادہ توقعات تھیں کیونکہ ایک طویل عرصے سے ریاست کی تقسیم کا کوئی قابل ذکر سودے نہیں ہوئے تھے۔

تاہم، سیکیورٹیز کمپنی کے رہنما نے کہا: جیسا کہ طے شدہ ہے، حالیہ برسوں میں اسی طرح کے اعلانات ہوئے ہیں، اور اب تک، ریاستی سرمایہ اب بھی بہت سے کاروباری اداروں میں ہے جسے ریاست کو مزید رکھنے کی ضرورت نہیں ہے...

SCIC کی تقسیم کی فہرست میں کچھ اور نام بھی ہیں، لیکن غیر موثر کاروبار، چھوٹے پیمانے اور پرانے صنعتی گروپوں کی وجہ سے وہ کم پرکشش ہیں۔ دریں اثنا، نجی گروپ میں، بڑے نام اسٹاک ایکسچینج میں درج نہیں ہیں یا ایسی کارپوریشنیں ہیں جو صرف چند ذیلی کمپنیوں کی فہرست میں شامل ہیں۔

تاہم، جب ایکویٹائزیشن اور انویسٹمنٹ کو فروغ دینے کے حل کے بارے میں پوچھا گیا تو، کمپنی لیڈر نے تسلیم کیا کہ یہ "بہت مشکل" تھا کیونکہ لاگو کرتے وقت دباؤ اور ذمہ داری کا خوف تھا، خاص طور پر زمین کے فنڈز والے کاروبار کے لیے۔

یہ بتانے کی ضرورت نہیں ہے کہ بہت سے سرکاری اداروں میں، زمین کے استعمال کے حقوق کا استعمال کرتے ہوئے کیپیٹل کنٹریبیوشن کے لیے دستاویزات اور ریکارڈ اور زمین پر موجود اثاثوں کا استعمال کرتے ہوئے کیپٹل کنٹریبیوشن جیسے مسائل میں بھی بہت سی مشکلات کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔

"انٹرپرائزز کی سست مساوات اور تقسیم کا مسئلہ کئی بار اٹھایا گیا ہے اور کئی سالوں سے جاری ہے لیکن یہ جوں کا توں ہے۔ اب کوئی راستہ نہیں سوائے عزم اور سخت اقدام کی ضرورت ہے،" لیڈر نے زور دیا۔

ایس ایس آئی سیکیورٹیز کارپوریشن (HCMC) میں صارفین کے لیے کنسلٹنٹ - تصویر: TTD

انفرادی سرمایہ کاروں کی شرح بہت زیادہ ہے، مالی مصنوعات کی کمی ہے۔

Fiingroup کے اعداد و شمار کے مطابق، بینکنگ، سیکیورٹیز اور رئیل اسٹیٹ گروپس اسٹاک کے سرفہرست 3 گروپس میں شامل ہیں جو انفرادی سرمایہ کاروں کی جانب سے اپنی اعلی لیکویڈیٹی اور قلیل مدتی "موج سازی" کی صلاحیت کی وجہ سے سب سے زیادہ تجارت کرتے ہیں۔

تاہم، مسٹر بوئی وان ہوئی کے مطابق - ڈی ایس سی سیکیورٹیز کمپنی کی ہو چی منہ سٹی برانچ کے ڈائریکٹر، بینکنگ اسٹاکس کے گروپ کے ساتھ، مارکیٹ اس سال کے آخر میں سرکلر 02 کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ پر توجہ مرکوز کر رہی ہے۔

عین ممکن ہے کہ کتابوں کو ’خوبصورت‘ بنانے کی کوشش کی جائے لیکن بہت سی چیزیں چھپ نہیں سکیں گی، اس طرح 2024 کی چوتھی سہ ماہی اور 2025 کے پورے سال میں بینک کے منافع یا خراب قرضوں پر اثر پڑے گا۔

جہاں تک رئیل اسٹیٹ اسٹاک کا تعلق ہے، ہم صحت مندی کی امید نہیں کر سکتے کیونکہ اس صنعت میں کاروبار کی بحالی کی شرح اب بھی ایک سوال ہے۔

دریں اثنا، انفرادی سرمایہ کاروں کے اعلیٰ تناسب کو ویتنامی مارکیٹ کی ایک خصوصیت سمجھا جا سکتا ہے، جو روزانہ لین دین کا تقریباً 90% حصہ بنتا ہے۔

"اس گروپ کی واضح خصوصیت یہ ہے کہ وہ ہجوم کے مطابق سرمایہ کاری کرتے ہیں، نفسیات، افواہوں اور رجحانات سے آسانی سے متاثر ہوتے ہیں،" FIDT (اثاثہ جات کے انتظام اور سرمایہ کاری سے متعلق مشاورتی خدمات میں مہارت رکھنے والی کمپنی) کے اثاثہ جات کے انتظامی مشیر مسٹر Huynh Hoang Phuong نے سائیڈ ویز انڈیکس کی وجہ کے بارے میں بات کرتے ہوئے کہا۔

طویل مدتی سمت کے لحاظ سے، اس ماہر کا خیال ہے کہ ویتنامی کیپٹل مارکیٹ ایک ایسے ڈھانچے کی طرف بڑھ رہی ہے جس میں سرمایہ کاروں اور تنظیموں کا بڑا تناسب ہے، نئی فنڈ مینجمنٹ کمپنیاں کھولنے، نئی قسم کے فنڈز تیار کرنے، نئی مصنوعات...

نہ صرف معیاری نئی مصنوعات کی کمی، مالیاتی مصنوعات کی کمی بھی ویتنامی مارکیٹ میں ایک رکاوٹ ہے۔ اسٹاک مارکیٹ میں اب تک کی مشتق مصنوعات میں صرف VN30 مستقبل کے معاہدے شامل ہیں، "مختصر فروخت" کا اطلاق نہیں کیا گیا ہے۔

اس مسئلے کے بارے میں، حالیہ سمری کانفرنس میں، ویتنام اسٹاک ایکسچینج نے کہا کہ اس نے اسٹاک انڈیکس سیٹس کی تحقیق اور بہتری کی ہے اور VN100 انڈیکس فیوچر مصنوعات تیار کی ہیں۔

موجودہ سامان کے معیار کو درست کریں۔

نئی مصنوعات کی توقع کرنا، لیکن موجودہ مصنوعات کے معیار کو درست کرنا بھی نہیں بھولنا۔ جناب Nguyen Quang Thuan - Fiingroup کے چیئرمین - یہ بھی مانتے ہیں کہ معلومات کے انکشاف کے مرحلے میں معیارات کو اپ گریڈ کرکے مارکیٹ میں موجودہ مصنوعات کے معیار کو بہتر بنانا ضروری ہے۔ مسٹر تھوان نے حوالہ دیا کہ ماضی میں، بہت سے کاروباری اداروں نے بنیادی معلومات حاصل کیے بغیر کاروباری نتائج میں اتار چڑھاؤ کی وضاحت کی، یا کاروباری رہنماؤں نے عوام کو معلومات کا اعلان کیا لیکن اسے گمنام رکھا۔

"لہذا، بورڈ آف ڈائریکٹرز کی طرف سے لین دین کے کنٹرول کو مضبوط کرنا ضروری ہے، مثال کے طور پر، حصص کی خرید و فروخت کے بارے میں معلومات کا اعلان کرنے کے رجحان کو محدود کرنے پر غور کریں لیکن اس پر عمل درآمد نہ کریں حالانکہ مارکیٹ کی قیمت متوقع خرید/فروخت کی قیمت سے کم/زیادہ ہے،" مسٹر تھوان نے تجویز پیش کی۔

کئی "اپ گریڈ ٹرینیں" چھوٹ گئیں، ذمہ دار کون؟

اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ 2024 کے آغاز سے، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں تقریباً VND95,000 بلین کی خالص فروخت کی ہے، جو گزشتہ سال کے VND22,000 بلین سے کہیں زیادہ ہے۔ کچھ مارکیٹوں کی تاریخ پر نظر ڈالیں، ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں اپ گریڈ ہونے سے پہلے، وہ اکثر قیمت میں اضافہ کرتے ہیں اور غیر ملکی سرمایہ کو اپنی طرف راغب کرتے ہیں۔

ڈی ایس سی سیکیورٹیز کی ہو چی منہ سٹی برانچ کے ڈائریکٹر مسٹر بوئی وان ہوئی نے کہا کہ اگلے سال سیکیورٹیز میں کیش فلو کو متحرک کرنے کے لیے اپ گریڈنگ اب بھی ایک بڑا موضوع ہے۔

مسٹر ہیو کے مطابق، ایف ٹی ایس ای رسل نے ستمبر 2018 سے فرنٹیئر مارکیٹ سے سیکنڈری ایمرجنگ میں اپ گریڈ کرنے کے لیے ویتنام کو واچ لسٹ میں رکھا ہے۔

ایک اور اسٹاک ایکسپرٹ نے کہا کہ 7 سال بعد، مارکیٹ اور سرمایہ کار "انتظار میں" ہیں لیکن آہستہ آہستہ "مایوسی" کے عادی ہو رہے ہیں۔ جیسا کہ ستمبر میں کی گئی تشخیص میں، ویتنام کو ان ممالک کی فہرست میں شامل نہیں کیا گیا ہے جن پر غور کیا جائے گا کہ فرنٹیئر مارکیٹ سے ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اپ گریڈ کیا جائے۔

تاہم، یہ معلومات اگلے سیشن میں اسٹاک مارکیٹ پر زیادہ منفی طور پر نہیں جھلکتی ہیں، کیونکہ ابھی بھی ایسی گرہیں ہیں جو حل نہیں ہوئیں یا کھولی گئیں لیکن تجربہ ہونے کے مراحل میں ہیں۔

سیکورٹیز کمیشن کے ایک حالیہ ورکنگ سیشن میں، FTSE رسل نے تصدیق کی کہ ویتنام نے اپ گریڈنگ کے لیے 7/9 معیارات کو پورا کیا ہے۔ جن دو معیارات کو بہتر کرنے کی ضرورت ہے وہ ہیں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے ٹریڈنگ سے پہلے فنڈز جمع کرنے کی ضرورت کو ختم کرنا (نان پری فنڈنگ) اور ناکام ٹرانزیکشنز کو ہینڈل کرنا (ناکام تجارتی انتظام)۔

غیر پیشگی فنڈنگ ​​کے معیار کے بارے میں، وزارت خزانہ نے سرکلر 68 جاری کیا ہے جس میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے ڈیپازٹ کی لازمی شرط کو ختم کرنے کے اہم مواد شامل ہیں۔ سرکلر 68 2 نومبر 2024 سے لاگو ہوتا ہے۔

ناکام تجارتی انتظام کے معیار کے ساتھ، حل مرکزی کلیئرنگ میکانزم (CPP) کا اطلاق کرتا ہے۔ تاہم، سی پی پی ماڈل نئے انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹم (KRX) کے کام سے منسلک ہے، لیکن اب تک، KRX اب بھی "خاموش" ہے۔

موجودہ رفتار سے، بہت سی جماعتیں اس بات پر متفق ہیں کہ FTSE رسل کے ذریعہ ثانوی ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں ویتنامی اسٹاک کو درج کرنے سے پہلے یہ اگلے سال ستمبر میں ہوگا۔

جب کہ VN-Index تقریباً 1,200 پوائنٹس پر منڈلا رہا ہے، غیر ملکی سرمایہ کار اسٹاک سے سرمایہ نکال رہے ہیں، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ ویتنام کی کیپٹل مارکیٹ کو ترقی دینے کے لیے ابھی بہت کام کرنا باقی ہے - تصویر: BM

نیا تجارتی نظام: اس کے لائیو ہونے کا ہمیشہ انتظار کریں!

KRX کے بارے میں، حال ہی میں منعقد ہونے والی ویتنام اسٹاک ایکسچینج (VNX) کے 2025 کے لیے کاموں کا خلاصہ اور ان کی تعیناتی کے لیے کانفرنس میں، ریاستی سیکیورٹی کمیشن کے رہنماؤں نے تجویز پیش کی کہ HoSE اور متعلقہ یونٹس KRX کو 2025 میں آپریشن میں ڈالیں۔

Tuoi Tre سے بات کرتے ہوئے، ایک سیکیورٹیز کمپنی کے ڈپٹی جنرل ڈائریکٹر نے کہا کہ نئے سیکیورٹیز ٹریڈنگ سسٹم KRX کا بار بار اعلان کیا گیا اور پھر اسے ملتوی کیا گیا، جس سے گزشتہ برسوں میں مارکیٹ اور سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بہت زیادہ متاثر کیا گیا۔

"KRX پروجیکٹ پر HoSE نے کورین اسٹاک ایکسچینج کے ساتھ 2012 میں دستخط کیے تھے۔ اسے 12 سال ہو چکے ہیں اور ابھی تک اسے شروع نہیں کیا گیا ہے۔

حالیہ وقت میں، انتظامی ایجنسی نے مئی 2024 کے اوائل میں تعیناتی کے لیے تیار ہونے کے لیے مارچ 2024 میں حتمی جانچ مکمل کی، لیکن آخر کار اسے ملتوی کر دیا گیا،" لیڈر نے شکایت کی۔

اس شخص کے مطابق، نیا تجارتی نظام کئی بار "اپنی آخری تاریخ سے محروم" ہو چکا ہے۔ ڈپٹی جنرل ڈائریکٹر نے زور دے کر کہا، "اگر اس میں تاخیر ہوتی رہی، تو بہت سے سرمایہ کار ایک دہائی تک شیڈول کے پیچھے رہنے کے بعد اس نظام کے معیار، حفاظت اور جواب دینے کی صلاحیت کے بارے میں فکر مند ہو جائیں گے۔"

ماخذ: https://tuoitre.vn/sau-gan-20-nam-thi-truong-chung-khoan-viet-eo-uot-vn-index-van-khong-lon-20241219092514505.htm