یکم جولائی سے لیوریج تناسب کو سخت کرنا: کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے کی سرگرمیوں میں رکاوٹ نہیں بنتا

انٹرپرائزز پر قانون (ترمیم شدہ) باضابطہ طور پر 1 جولائی 2025 سے نافذ ہوتا ہے۔ اس کے مطابق، جاری کرنے والے انٹرپرائز کی کل واجبات (بشمول جاری کیے جانے والے بانڈز کی قیمت) جو کہ ایک غیر سرکاری کمپنی ہے ایکویٹی کے 5 گنا سے زیادہ نہیں ہونی چاہیے۔

حال ہی میں جاری ہونے والی ایک رپورٹ میں، VIS ریٹنگ کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ لیوریج ریشو کو سخت کرنے سے متعلق مذکورہ بالا ضابطہ کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے کی سرگرمیوں میں رکاوٹ پیدا کیے بغیر غیر سرکاری کمپنیوں کے لیے قانونی فریم ورک کو سیکیورٹیز قانون 2024 کے تحت پبلک کمپنیوں کے ساتھ ہم آہنگ ہونے میں مدد کرتا ہے۔

"ہمیں یقین ہے کہ نئے ضابطے کا نجی بانڈ جاری کرنے کی سرگرمیوں پر نہ ہونے کے برابر اثر پڑے گا۔ پچھلے تین سالوں میں ویتنام میں تمام غیر سرکاری کمپنیوں کے بارے میں ہمارے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ تقریباً 25% کمپنیوں کا تناسب 5 گنا سے زیادہ ہے یا منفی ایکویٹی ہے،" رپورٹ میں کہا گیا۔

اگرچہ لیوریج ریشو کو سخت کرنے سے مارکیٹ پر کوئی بڑا اثر نہیں پڑتا، لیکن VIS ریٹنگ کا یہ بھی ماننا ہے کہ زیادہ لیوریج بانڈ کی سست ادائیگی کا سبب نہیں ہے اور یہ تجویز کرتا ہے کہ بانڈ کی سرمایہ کاری پر غور کرتے وقت سرمایہ کاروں کو اس سب سے اہم عنصر پر غور نہیں کرنا چاہیے۔

VIS درجہ بندی کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ حال ہی میں 182 کاروباروں کے بانڈز کی ادائیگی میں سست روی کی وجہ زیادہ لیوریج نہیں بلکہ بنیادی طور پر کمزور نقد بہاؤ اور لیکویڈیٹی کے کمزور انتظام کی وجہ سے ہے۔

خاص طور پر، مذکورہ بالا 182 اداروں میں سے 1/4 سے کم کا لیوریج تناسب 5 گنا یا منفی ایکویٹی سے زیادہ ہے۔ بانڈ کی تاخیر سے ادائیگیوں کے ساتھ باقی 3/4 انٹرپرائزز کا لیوریج تناسب صرف 2.8 گنا ہے، تقریباً دوسرے جاری کنندگان کی اوسط سطح کے برابر جو بانڈ کی ادائیگی میں تاخیر نہیں کرتے ہیں۔

کمپنی کے اعدادوشمار کے مطابق، اعتدال پسند فائدہ اٹھانے کے باوجود، 90% مجرم بانڈ جاری کرنے والے وقتاً فوقتاً سود کی ادائیگی کے لیے آپریشنز سے کافی کیش فلو پیدا نہیں کرتے یا واجب الادا ہونے پر پرنسپل کی ادائیگی کے لیے لیکویڈیٹی کی کمی ہے۔ تقریباً 40% مجرم بانڈز میں 1 سے 3 سال کی بہت کم میچورٹی ہوتی ہے، جو اکثر طویل مدتی منصوبوں کے لیے استعمال ہوتے ہیں جو بروقت کیش فلو پیدا نہیں کرتے ہیں۔ مستحکم نقد بہاؤ کے بغیر، جاری کرنے والوں کو پرانے قرض کی ادائیگی کے لیے نئے قرض کا استعمال کرتے ہوئے، دوسرے لفظوں میں، ری فنانسنگ پر بہت زیادہ انحصار کرنا پڑتا ہے۔ نتیجتاً، 85% جرمانیاں جاری ہونے کے پہلے تین سالوں میں ہوتی ہیں۔

اس کے علاوہ، تقریباً 40% مجرمانہ بانڈز ایسے اثاثوں کے ذریعے محفوظ کیے جاتے ہیں جن کی قدر کرنا یا ختم کرنا مشکل ہوتا ہے، جیسے کہ رئیل اسٹیٹ پروجیکٹس، کاروباری تعاون کے معاہدوں اور مستقبل کے منصوبوں سے آمدنی کے حقوق۔ قرض کی تنظیم نو کے موثر طریقہ کار کی کمی اور قانونی طریقوں کا محدود اطلاق جرم کی شرح میں مزید اضافہ کرتا ہے۔

اس لیے، اگرچہ لیوریج کو دھیان میں رکھنے والے خطرات میں سے ایک سمجھا جاتا ہے، VIS ریٹنگ کے ماہرین تجویز کرتے ہیں کہ سرمایہ کاروں کو کارپوریٹ بانڈز خریدتے وقت صرف مالی لیوریج کو دیکھنے کے بجائے بہت سے عوامل پر غور کرنا چاہیے - خاص طور پر کیش فلو پیدا کرنے کی صلاحیت۔

ماخذ: https://baodautu.vn/siet-ty-le-don-bay-tu-17-khong-can-tro-hoat-dong-phat-hanh-trai-phieu-cua-doanh-nghiep-d315424.html