ویتنام کی سٹاک مارکیٹ میں تیزی جاری رہے گی جس سے سرمایہ کاروں کے لیے زبردست کشش پیدا ہو گی۔

28 جولائی 2025 کو ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے سرکاری آپریشن کی 25 ویں سالگرہ ہے۔ اس خاص موقع پر، Dau Tu Electronic Newspaper - Baodautu.vn نے KIS ویتنام سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی کے سینئر ڈائریکٹر مسٹر Truong Hien Phuong کے ساتھ اب تک کے سفر اور ترقی کے نئے سفر کی توقعات کے بارے میں ایک انٹرویو کیا۔

VN-INDEX مزید آگے بڑھے گا۔

ویتنامی اسٹاک مارکیٹ بہت سی بڑی تبدیلیوں کے ساتھ 25 سال کے آپریشن سے گزری ہے۔ اسٹاک مارکیٹ میں شامل ہونے کے بعد سے اب تک آپ کی سب سے یادگار یاد کیا ہے؟

پیچھے مڑ کر دیکھتا ہوں، میں سٹاک مارکیٹ میں 2006 میں داخل ہوا، جب ویتنام نے ورلڈ ٹریڈ آرگنائزیشن (WTO) میں شامل ہونے کے پروٹوکول پر دستخط کیے تھے، اور تقریباً 20 سال سے مارکیٹ میں شامل ہے۔ اس کے فوراً بعد 2007 میں مارکیٹ پھٹ گئی اور عالمی مالیاتی بحران کے اثرات کی وجہ سے 2008 کی پہلی سہ ماہی میں کساد بازاری کا شکار ہوگئی۔

میں آج بھی اس دور کے جذبات کو نہیں بھولا جب ہر روز جب میں نے آنکھ کھولی تو بازار خریداروں سے خالی تھا، صرف بیچنے والوں سے۔ بعد میں، اگرچہ مارکیٹ میں تیزی سے گراوٹ آئی، کچھ اسٹاک نے پھر بھی اپنی حوالہ قیمت برقرار رکھی یا قیمت میں اضافہ کیا، خالی خریداروں کا رجحان عام طور پر صرف سیشن کے اختتام پر ہوتا ہے اور خریدنے کے لیے نقدی کی روانی ہوتی تھی۔ تاہم، اس وقت، تمام اسٹاک فرش پر آگئے اور فروخت ہو گئے۔

کمی اتنی تیز تھی کہ اس وقت کی انتظامی ایجنسی کو فوری طور پر HSX پر 5% سے 1% اور HNX پر 10% سے 2% تک اتار چڑھاؤ کی حد کو فوری طور پر ایڈجسٹ کرنا پڑا تاکہ سرمایہ کاروں کے لیے خطرات اور نقصانات کو کم کیا جا سکے۔ اس وقت مارکیٹ 2007 میں اپنے بلند ترین مقام (1,100 پوائنٹس سے زیادہ) سے سیدھا 600 پوائنٹس سے نیچے تک گر گئی تھی جس میں تقریباً کوئی تعاون نہیں تھا۔

پچھلے 25 سالوں کے دوران، اگرچہ مارکیٹ میں واقعات کے ذریعے بہت اتار چڑھاؤ آیا ہے، انڈیکس کبھی کبھی بڑھتے اور پھر تیزی سے گرتے ہیں، لیکن یہ عرصہ ابھی تک اسٹاک مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کی سب سے ناقابل فراموش یاد ہے۔

تب سے، اسٹاک مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے سائز میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔

اس وقت، مارکیٹ میں روزانہ صرف چند دسیوں یا سینکڑوں بلین VND کی تجارت ہوتی تھی، لیکن اب یہ باقاعدگی سے فی سیشن 30,000 بلین VND سے تجاوز کر چکی ہے۔ مارکیٹ میں حصہ لینے والے اسٹاکس کی تعداد میں بھی بہت تیزی سے اضافہ ہوا ہے، ابتدائی طور پر صرف چند اسٹاک سے، تینوں تجارتی منڈیوں (HoSE، HNX اور UPCoM) پر 1,500 سے زیادہ اسٹاکس تک۔

اس وقت، مارکیٹ میں نئی مصنوعات جیسے ڈیریویٹو مارکیٹ، وارنٹس، VN30 انڈیکس یا مارجن قرضے نہیں تھے - تصورات جو آج کل مقبول ہیں۔ یہ چیزیں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی بڑی تبدیلی کو ظاہر کرتی ہیں حالانکہ آپریشن کا وقت زیادہ طویل نہیں تھا۔

انتظامیہ میں بھی بہت سی تبدیلیاں کی گئی ہیں۔ خاص طور پر، براہ راست انتظامی ایجنسی، اسٹیٹ سیکورٹیز کمیشن نے بھی مارکیٹ کو بہتر طریقے سے سپورٹ کرنے کے لیے بہت سی ایڈجسٹمنٹ کی ہیں۔ وزارت خزانہ اور ریاستی سیکورٹیز کمیشن کے نئے حکمناموں، سرکلرز اور ہدایات نے خلاف ورزیوں کے مرتکب بہت سے انفرادی اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے معائنہ، نگرانی اور ہینڈلنگ کے ذریعے مارکیٹ کو مزید شفاف بنانے میں مدد کی ہے، اسٹاک مارکیٹ کو صحت مند بنانے میں مدد کی ہے، اس طرح نئے پیسے کے بہاؤ سے زیادہ توجہ مبذول ہوئی ہے۔ یہ چند ہزار ابتدائی کھاتوں سے لے کر 10 ملین سے زیادہ تجارتی کھاتوں تک سیکیورٹیز اکاؤنٹس کی تعداد میں مسلسل اضافے سے ظاہر ہوتا ہے۔

ایک حالیہ خاص بات یہ ہے کہ نئے KRX انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹم کو کام میں لایا جا رہا ہے، ابتدائی مراحل میں تھائی لینڈ کے پرانے تجارتی نظام کو مکمل طور پر تبدیل کر دیا گیا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ مضبوطی سے بڑھی ہے جس کی وجہ سے پرانے تجارتی نظام کو بعض رکاوٹوں کا سامنا ہے۔ KRX کے کام میں آنے کے بعد، لین دین کے حجم اور پیمانے کو پورا کرنے کے علاوہ، نئی مصنوعات بھی تیار کی جائیں گی۔

ادائیگی کے طریقہ کار کو بھی بتدریج بہتر کیا جا رہا ہے۔ اس سے پہلے، ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری (فی الحال ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن - VSDC) نے ادائیگی کے طریقہ کار کو تبدیل کرتے ہوئے اسے T+3 سے کم کرکے T+2 کردیا تھا۔ اگر T0 ادائیگی کے عمل کو مستقبل میں لاگو کیا جاتا ہے، تو یہ یقینی طور پر مارکیٹ کو بہت زیادہ تبدیل کر دے گا، جو موجودہ کے مقابلے میں ایک پیش رفت کا عنصر بن جائے گا۔

25 سال کے بعد، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ اس کی ترقی کی صلاحیت کے لئے انتہائی تعریف کی جاتی ہے. آنے والے وقت میں مارکیٹ کے آؤٹ لک کے بارے میں آپ کا کیا اندازہ ہے؟

یہ واضح طور پر کہنا ضروری ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ ایک کیپٹل مارکیٹ ہے اور یہ اسٹاک ایکسچینج میں درج کمپنیوں کی طاقت کے ذریعے ویتنامی معیشت کا ایک "ٹیسٹ بیرومیٹر" ہے۔ اگر وقت کے لحاظ سے 25 سال کا موازنہ کیا جائے تو ان مارکیٹوں کے مقابلے جو سو سال سے زیادہ عرصے سے ترقی کر چکے ہیں، ویتنامی مارکیٹ ابھی بھی جوان ہے۔ تاہم، ترقی کی رفتار اور اثر و رسوخ کے لحاظ سے، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ قابل ذکر ترقی کر رہی ہے۔

یہ کامیابی مرکزی سے لے کر مقامی لیڈروں تک ملک کی پالیسیوں، رہنما خطوط اور حکمرانی پر سرمایہ کاروں کے اعتماد کی عکاسی کرتی ہے۔ اس کے نتیجے میں، نہ صرف ملکی سرمایہ کار بلکہ غیر ملکی سرمایہ کار بھی ویت نامی اسٹاک میں اپنی سرمایہ کاری بڑھا رہے ہیں۔ وہ کاروباری اداروں کی ترقی کی توقع رکھتے ہیں اور یقین رکھتے ہیں کہ منافع کا مارجن مستقبل میں زیادہ سے زیادہ پرکشش ہوتا جائے گا۔

یہ کہا جا سکتا ہے کہ ویتنامی سٹاک مارکیٹ بہت اچھے تاثرات بنا رہی ہے، جو معیشت اور ویتنامی کاروباری اداروں کی مضبوطی کا مظاہرہ کر رہی ہے۔

حالیہ تجارتی سیشنز میں، مارکیٹ نے فرق دکھانا شروع کر دیا ہے۔ کیش فلو مڈ کیپ اور سمال کیپ اسٹاکس میں پھیل چکا ہے، اس سے پہلے کہ صرف چند سرکردہ اسٹاکس پر توجہ مرکوز کی جائے۔ مارکیٹ کی وسعت واضح طور پر پھیل رہی ہے۔

سال کے اختتام کو دیکھتے ہوئے، اگر دنیا میں کوئی بڑی جغرافیائی سیاسی تبدیلیاں نہیں ہوتی ہیں، تو مجھے یقین ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ یقینی طور پر پھٹ جائے گی کیونکہ اپ گریڈنگ کی دہلیز بالکل آگے ہے۔ یہ ایونٹ تمام ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے ایک زبردست کشش پیدا کرے گا۔

اس کے ساتھ ساتھ، مارکیٹ کو عوامی سرمایہ کاری کو فروغ دینے، اسٹیٹ بینک کی جانب سے شرح مبادلہ کو کنٹرول کرنے، اس وقت نسبتاً کم اور مستحکم شرح سود کی سطح کو برقرار رکھنے، اور کاروباری اداروں کے مثبت کاروباری نتائج کے حکومتی عزم کی بھی حمایت حاصل ہے۔ ان عوامل کے ساتھ، ویتنامی اسٹاک "سببلیکیٹ" جاری رکھیں گے اور VN-انڈیکس مزید آگے بڑھے گا۔

مسٹر Truong Hien Phuong، سینئر ڈائریکٹر، KIS ویتنام سیکورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی۔

پالیسی سے مزید پش کی توقع

پالیسی اصلاحات کے حوالے سے، آپ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو بڑھنے میں مدد دینے میں ریگولیٹری ایجنسیوں کے کردار کا اندازہ کیسے لگاتے ہیں؟

میں ریگولیٹری ایجنسیوں کی کاوشوں کی بہت تعریف کرتا ہوں جنہوں نے پچھلے 25 سالوں میں مارکیٹ کو چلایا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ، کیپٹل مارکیٹ اور کرنسی مارکیٹ پر کڑی نظر رکھنے کے لیے وزیراعظم کی ہدایت سے؛ وزارت خزانہ کی طرف سے اسٹیٹ سیکورٹیز کمیشن، سٹاک ایکسچینجز اور ڈیپازٹری سنٹر کے آپریشنز کے لیے جاری کی گئی پالیسیوں نے اسٹاک مارکیٹ کو مزید مضبوط، صحت مند، زیادہ شفاف اور زیادہ محفوظ بنانے کے لیے تیار کرنے اور ترقی دینے کی کوششیں کی ہیں۔

مارکیٹ میں مصنوعات کی اقسام میں بھی اضافہ ہوا ہے، جو زیادہ سرمایہ کاروں کو شرکت کے لیے راغب کر رہے ہیں۔ خاص طور پر، ویتنامی سٹاک مارکیٹ کو فرنٹیئر مارکیٹ سے ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اپ گریڈ کرنے کے قریب لانے کی ہدایات ایک بڑا قدم ہے۔ اگر کچھ نہیں بدلا تو ستمبر میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اچھی خبر ملے گی۔ سب سے پہلے FTSE رسل کی طرف سے پہچان ہے، پھر ہم اگلے سال MSCI اپ گریڈ کے معیار اور قابل حصول ہدف کو پورا کرنے کی کوشش جاری رکھیں گے۔ یہ سب اسٹاک مارکیٹ مینجمنٹ ایجنسی کی زبردست کوششیں ہیں جنہیں مارکیٹ کے اراکین کو تسلیم کرنے کی ضرورت ہے۔

ایک اور ناگزیر حصہ اسٹیٹ بینک کی پالیسیوں سے آتا ہے۔ اگرچہ اسٹیٹ بینک کی ہدایات مانیٹری مارکیٹ کے حوالے سے متعصب ہیں، تاہم یہ واضح ہے کہ شرح سود کو برقرار رکھنا، شرح مبادلہ کو مستحکم کرنا اور زری منڈی میں رسد کو منظم کرنا بھی اسٹاک مارکیٹ کے استحکام اور ترقی کے لیے ضروری شرائط ہیں۔ یہ دو بازار ہیں جو ایک دوسرے کا حوالہ دیتے ہیں اور ان پر اثر انداز ہوتے ہیں۔

حال ہی میں، اسٹاک سرمایہ کاروں کے لیے مجوزہ ذاتی انکم ٹیکس پالیسی کے بارے میں بہت سی متضاد بحثیں ہوئی ہیں، تاہم، میں سمجھتا ہوں کہ یہ ایک درست اور معقول سمت ہے۔

درحقیقت، تمام سیلز ٹرانزیکشنز پر 0.1% کی سابقہ ٹیکس کی شرح کا اطلاق بہت سادہ، چلانے میں آسان، لاگو کرنے میں آسان تھا، لیکن یہ ٹیکس کی اصل نوعیت سے ہٹ گیا، جو کہ صرف منافع ٹیکس کے تابع ہے۔ لہذا، فی الحال، منافع بخش آمدنی پر ٹیکس کو ایڈجسٹ کرتے وقت، یہ ایک درست ایڈجسٹمنٹ ہوگی۔ یہ طریقہ کار مکمل طور پر درست، معیاری اور بین الاقوامی طرز عمل کے مطابق ہے۔

تاہم، جب ویتنام میں لاگو ہوتا ہے، تو کچھ مشکل عوامل بھی ہوتے ہیں اور ریاستی اداروں سے مخصوص ہدایات کی ضرورت ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر، بیرون ملک، اکاؤنٹنگ سرٹیفکیٹس کے حامل افراد موجود ہیں جو سرمایہ کاروں اور افراد کی جانب سے ٹیکس حکام کے ساتھ ٹیکس کے طریقہ کار کو انجام دیں گے۔ ٹیکس کے طریقہ کار کے لیے ایسی دستاویزات کی ضرورت ہوتی ہے جو معقول اور درست ہوں۔ سرمایہ کار، خاص طور پر انفرادی سرمایہ کار، اکثر اکاؤنٹنگ اور ٹیکس آپریشنز کے بارے میں نہیں جانتے ہیں، اس لیے مزید تفصیلی ضوابط اور ہدایات کی ضرورت ہے۔ ایک ہی وقت میں، حساب کتاب کے فارمولے کو بھی سیکیورٹیز کے لین دین میں مجموعی معاملات کی بنیاد پر متحد اور غور کرنے کی ضرورت ہے، جیسے کہ اوسط قیمت، حصص میں ڈیویڈنڈ کی ادائیگی یا مارجن ٹرانزیکشن کے اخراجات وغیرہ۔

آپ مارکیٹ میں کن حدود اور رکاوٹوں کو بہتر بنانے اور مارکیٹ کو ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے مزید کھلا بنانے میں اپنا حصہ ڈالنا چاہتے ہیں؟

نہ صرف میں، بلکہ یقیناً سرمایہ کار ایم ایس سی آئی کی اپ گریڈ شرائط کو پورا کرنے کے لیے ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے لیے مزید سخت دباؤ کے منتظر ہیں۔ FTSE کے ساتھ، آنے والے اپ گریڈ کا امکان بہت زیادہ ہے، لیکن اس کے علاوہ، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں ابھی بھی MSCI کے ضوابط کے مطابق کچھ معیارات کی کمی ہے۔

فی الحال، دنیا میں بہت سے بڑے سرمایہ کاری کے فنڈز ہیں جو MSCI کا حوالہ دیتے ہیں، لہذا جب اس سیٹ کے معیار کی ضروریات کو پورا کرتے ہیں، تو ویتنامی سیکیورٹیز زیادہ تر سرمایہ کاری کے بڑے فنڈز اور بڑے مالیاتی اداروں کو راغب کریں گی۔ لہذا، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اب بھی زیادہ مضبوطی سے بہتر بنانے کی ضرورت ہے۔

ادائیگی کے وقت کو کم کرنا بھی ایک ایسا عنصر ہے جسے T0 لاگو کرنے والی دنیا کی بڑی تجارتی منڈیوں کے قریب جانے کے لیے بہتر کرنے کی ضرورت ہے۔

ایک اور خواہش مارکیٹ کے لیے معیاری اشیا کو بڑھانے کا عزم اور سمت ہے، جو زیادہ دلچسپی رکھنے والے سرمایہ کاروں، خاص طور پر غیر ملکی سرمایہ کاروں کو راغب کرے۔ ہم یہ بھی دیکھتے ہیں کہ بہت سے بڑے کارپوریشنز اب بھی UPCoM پر تجارت کر رہے ہیں یا فہرست میں نہیں ہیں، سامان کی مقدار اب بھی بڑے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے کافی زیادہ اور پرکشش نہیں ہے۔ غیر ملکی کمرہ بھی ایک حد ہے، بہت سے اچھے درج شدہ اداروں کے پاس غیر ملکی کمرے تقریباً ختم ہو چکے ہیں، جبکہ دیگر اچھے اور پرکشش کاروباری ادارے درج نہیں ہیں۔

ایک بڑے کھیل کے میدان میں قدم رکھنے پر، ابھرتی ہوئی مارکیٹ، ویتنامی اسٹاک بھی ایک نئی سطح پر قدم رکھیں گے، جو فرنٹیئر مارکیٹ سے کہیں زیادہ ہے۔ لہذا، مزید "شدید" سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے نئی مصنوعات کی ضرورت بہت فوری ہے۔ اسٹاک ایکسچینج میں لسٹنگ کو فروغ دینے کے علاوہ، ریاستی ایجنسیاں سرمایہ کاروں کو مزید اختیارات دینے کے لیے مصنوعات جیسے شارٹ سیلنگ، کال آپشنز، پوٹ آپشنز ٹو اسٹاک وغیرہ پر بھی غور کر سکتی ہیں۔

بہت ساری مصنوعات اور بہت سے انتخاب کے ساتھ ایک مارکیٹ یقینی طور پر اپنے تنوع اور لچک کی وجہ سے زیادہ سرمایہ کاروں کو راغب کرے گی۔

ماخذ: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-se-con-bung-no-tao-nen-suc-sut-lon-doi-voi-nha-dau-tu-d342064.html