کارپوریٹ بانڈز 443,000 بلین کے ساتھ بحال ہوئے، کون سا بینک سب سے زیادہ جاری کرتا ہے؟

2024 میں، ویتنامی پرائمری کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے VND 443,000 بلین کی کل اجرا کی قیمت ریکارڈ کی، جو کہ 2023 میں VND 311,240 بلین کے مقابلے میں ایک نمایاں اضافہ ہے۔

رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کو 2024 میں اب بھی بہت سی مشکلات کا سامنا کرنا پڑے گا - تصویر: TU TRUNG

بڑی رقم جمع کرنے کے باوجود، بینک اب بھی کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کی قیمت تقریباً 300,000 بلین VND تک پہنچنے کے ساتھ سرفہرست مقام پر ہیں، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ رئیل اسٹیٹ سیکٹر اور دیگر شعبوں کی بازیابی پر ابھی بہت کچھ بات کرنا باقی ہے۔

Tuoi Tre اخبار سے بات کرتے ہوئے، ماہرین نے کہا کہ مندرجہ بالا اعداد و شمار کاروباری اداروں کو طویل مدتی سرمائے تک رسائی میں درپیش مشکلات اور مسلسل بلند مالیاتی دباؤ کی عکاسی کرتے ہیں۔

بانڈ مارکیٹ، جس سے بینکوں پر بوجھ کم ہونے کی امید تھی، اب ایک ایسا چینل بن گیا ہے جہاں بینک قرض لیتے ہیں اور پھر کاروبار کو قرض دیتے ہیں۔

بینک اتنی بڑی تعداد میں بانڈ کیوں جاری کر رہے ہیں؟

اپنی 2024 کارپوریٹ بانڈ رپورٹ میں، Fiinratings - ایک ویتنامی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی - نے بتایا کہ ویتنامی پرائمری کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں زبردست اضافہ ہوا، جس کے اجرا کی کل قیمت VND 443,000 بلین تک پہنچ گئی۔ یہ ایک مثبت نشانی ہے، جو کہ اس کیپٹل ریزنگ چینل کی مضبوط اپیل کی عکاسی کرتا ہے۔

تاہم، فائن ریٹنگز کے مطابق، بینکنگ سیکٹر اب بھی تقریباً 300,000 بلین VND جاری کرنے کی قیمت کے ساتھ ایک غالب پوزیشن پر ہے، جو کل مارکیٹ کا 67.1 فیصد ہے۔

"بینکوں کا غلبہ نہ صرف مالی طاقت کو ظاہر کرتا ہے بلکہ معاشی بحالی کا ایک اہم محرک بھی ہے،" فائن ریٹنگز نے اندازہ لگایا۔

رئیل اسٹیٹ سیکٹر میں -18.7% کی نمایاں کمی دیکھی گئی، جاری کرنے کی میچورٹیز 2023 میں 3.72 سال سے گھٹ کر 2.65 سال رہ گئیں اور کوپن کی شرح پچھلے سال 10.93% سے بڑھ کر 11.13% ہوگئی۔

رپورٹ کے پبلشر کے مطابق، یہ اعداد و شمار طویل مدتی سرمائے تک رسائی میں مشکلات اور ایک ایسی مارکیٹ کے تناظر میں ریئل اسٹیٹ کے کاروبار کو درپیش اہم مالی دباؤ کی عکاسی کرتے ہیں جو ابھی تک مکمل طور پر ٹھیک نہیں ہوئی ہے۔

MBS کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، سال کے آغاز سے لے کر آج تک سب سے بڑے کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے والے بینکوں میں شامل ہیں: ACB (36,100 بلین VND)، HDBank (30,900 بلین VND)، Techcombank (26,900 بلین VND)...

فائن ریٹنگز کے چیئرمین مسٹر نگوین کوانگ تھوان نے کہا کہ 2024 میں کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کے ڈھانچے کو دیکھتے ہوئے، بینکوں کا غلبہ ہے جب کہ پیداوار اور کاروباری سرگرمیوں کے لیے براہ راست اٹھائے گئے بانڈز 145,000 بلین VND پر بہت محدود ہیں۔

مزید برآں، اسٹاک مارکیٹ میں اسٹاک کے اجراء کے ذریعے اکٹھا کیا گیا سرمایہ، جو 75,000 بلین VND تک پہنچ گیا، بنیادی طور پر بینک اور سیکیورٹیز اسٹاک سے تھا۔

"نجی شعبے کی طرف سے سرمایہ کاری کے لیے درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کو جمع کرنا ابھی بھی بہت محدود ہے؛ ہم ہمیشہ کے لیے صرف FDI پر انحصار نہیں کر سکتے۔ یہ 2025 اور آنے والے سالوں میں 8% اقتصادی ترقی حاصل کرنے کے ویتنام کے ہدف کے لیے ایک چیلنج ہے،" مسٹر تھوان نے تبصرہ کیا۔

یونیورسٹی آف اکنامکس ہو چی منہ سٹی کے سینئر لیکچرر ایسوسی ایٹ پروفیسر ڈاکٹر نگوین ہوا ہوان نے کہا کہ بینک اپنے سرمائے کے ذرائع کو مستحکم کرنے کے لیے بانڈ کے اجراء میں نمایاں اضافہ کر رہے ہیں۔

"ڈپازٹ کی شرح سود میں بتدریج اضافہ ہو رہا ہے، اس کے استحکام کی وجہ سے بانڈ کے اجراء کو زیادہ ترجیح دی جا رہی ہے۔ اگرچہ ڈپازٹ کی شرح سود بانڈ کی شرح سود سے زیادہ ہے، لیکن 5-7-10 سال کی طویل میچورٹی اس کی تلافی کرتی ہے، رقم نکالنے اور انفلوز کے بارے میں خدشات کو ختم کرتی ہے جو لیکویڈیٹی کو متاثر کرتی ہے، اور بینکوں کو اپنے ذرائع کا فعال طریقے سے انتظام کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔" مسٹر Hu نے کہا۔

یہ بتاتے ہوئے کہ مینوفیکچرنگ اور کاروباری شعبہ کیوں بانڈ مارکیٹ سے "غائب" ہے، مسٹر ہوان نے کہا کہ یہ چینل بنیادی طور پر ان کاروباروں کو نشانہ بناتا ہے جو درمیانی اور طویل مدتی سرمایہ اکٹھا کرنا چاہتے ہیں، جیسے کہ رئیل اسٹیٹ اور توانائی کمپنیاں۔

دریں اثنا، بہت سے مینوفیکچرنگ کاروبار اکثر اپنے ورکنگ کیپیٹل، خاص طور پر قلیل مدتی سرمائے کو پورا کرنا چاہتے ہیں۔ مزید برآں، ایسے بہت سے کاروبار نہیں ہیں جو جاری کرنے کے لیے اہل ہیں، جاری کرنے کی لاگت بہت زیادہ ہے، اور سود کی شرح پرکشش ہونی چاہیے۔

"عوام میں جانا اور بھی مشکل ہے؛ آپ کو ریگولیٹری ایجنسی سے جاری کرنے کے معیارات پر پورا اترنا ہوگا، اور سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کی کوئی امید رکھنے کے لیے آپ کو اچھی ساکھ اور اعلی کریڈٹ ریٹنگ کی بھی ضرورت ہے،" مسٹر ہوان نے کہا۔

رئیل اسٹیٹ کارپوریٹ بانڈز ابھی تک بحال نہیں ہوئے ہیں - تصویر: کوانگ ڈِن

2025 ایک روشن سال ہو گا۔

VPBank Securities (VPBanks) کے تجزیہ کار مسٹر Duong Thien Chi کے مطابق، عام طور پر رئیل اسٹیٹ مارکیٹ اور خاص طور پر کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ حکومت کی متعدد کوششوں کے باوجود ابھی تک مکمل طور پر بحال نہیں ہو سکی ہے۔

VPBanks کے اعداد و شمار کے مطابق، 2025 میں پختہ ہونے والے قرضوں کی کل مالیت 221,000 بلین VND سے زیادہ ہو جائے گی۔ اس میں سے، رئیل اسٹیٹ کا حصہ 48% ہے، جو تقریباً 107,000 بلین VND تک پہنچ جاتا ہے۔ "2025 میں پختہ ہونے والے قرضوں کا دباؤ سال کے دوسرے نصف حصے میں مرتکز ہوگا اور پہلی ششماہی میں کم شدید ہوگا۔"

تاہم، ہم سمجھتے ہیں کہ 2025 کی پہلی ششماہی میں، مارکیٹ بہت سے چیلنجوں اور مواقع کا سامنا کرتی رہے گی، جو کہ میکرو اکنامک عوامل، پالیسی کی سمت، اور کاروبار کی سرمایہ کی ضروریات پر منحصر ہے،" مسٹر چی نے تبصرہ کیا۔

مسٹر Nguyen Huu Huan نے پیشین گوئی کی کہ 2025 میں، بینک اب بھی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں "غالب" گروپ ہوں گے جن کے اجراء کے حجم زیادہ ہوں گے۔ تاہم، ماہر کو تشویش ہے کہ یہ رجحان کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے کردار کی درست عکاسی نہیں کرتا ہے۔

عام طور پر، کاروبار براہ راست کارپوریٹ بانڈز کے ذریعے یا بالواسطہ مالیاتی اداروں سے قرض لیتے ہیں، بشمول کریڈٹ ادارے۔

"فی الحال، بینک بانڈ مارکیٹ پر بڑی مقدار میں قرض لے رہے ہیں، پھر شرح سود کے فرق سے فائدہ اٹھانے کے لیے انہیں کاروباروں کو قرض دے رہے ہیں،" مسٹر ہوان نے فکرمندی کا اظہار کرتے ہوئے سوال کیا کہ کیا بانڈ مارکیٹ "مسخ شدہ" ہوتی جا رہی ہے۔

"بانڈ مارکیٹ، جس سے بینکوں پر بوجھ کو کم کرنے کی توقع تھی، اب ایک ایسا چینل بن گیا ہے جہاں بینک قرض لیتے ہیں اور پھر کاروبار کو قرض دیتے ہیں۔ مثالی طور پر، ایک متحرک کھیل کا میدان بنایا جانا چاہیے جہاں کاروبار اور 'قرض دہندگان' براہ راست مل سکیں، نہ کہ بیچوانوں کے ذریعے، پرکشش شرح سود پر سرمائے تک رسائی کو یقینی بنانے کے لیے، اس طرح کم سرمائے کی لاگت کو فروغ دیا جائے گا، اور مسٹر مارجن میں اضافہ ہوا ہے۔"

ماہر نے کاروباری اداروں کو کیپٹل مارکیٹ میں براہ راست شرکت کرنے کے قابل بنانے، مناسب شرح سود پر سرمائے کو متحرک کرنے، پیداوار اور کاروبار کو فروغ دینے اور کریڈٹ کیپٹل کے بوجھ کو کم کرنے کے کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کا ہدف حاصل کرنے کو یقینی بنانے کے حل کی ضرورت پر زور دیا۔

اسی وقت، ثانوی تجارتی منڈی کو مزید فروغ دینا اور بانڈز کے لیے لیکویڈیٹی میں اضافہ ضروری ہے، مسٹر ہوان نے تجویز پیش کی۔ "متبادل پہلے سے موجود ہے، لیکن یہ ابھی تک واقعی متحرک یا سرمایہ کاروں کے لیے قابل رسائی نہیں ہے،" مسٹر ہوان نے کہا، انہوں نے مزید کہا کہ کارپوریٹ بانڈز کے لیے قانونی ڈھانچہ سخت ہونا چاہیے لیکن "دباؤ ڈالنے والا" نہیں۔

مسٹر ہوان نے یہ بھی پیش گوئی کی کہ رئیل اسٹیٹ بانڈز 2025 میں رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کے ریکوری سائیکل کے مطابق زیادہ مثبت طور پر بہتر ہوں گے۔

"ایک مضبوط اضافے کا امکان نہیں ہے؛ رئیل اسٹیٹ بانڈز آہستہ آہستہ، لیکن زیادہ مستقل طور پر بحال ہوتے رہیں گے۔ ریئل اسٹیٹ بانڈز کے لیے سب سے بڑا چیلنج حالیہ کریشوں اور بحرانوں کے بعد سرمایہ کاروں کا اعتماد دوبارہ حاصل کرنا ہے،" مسٹر ہوان نے کہا۔

جب کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے ایک طویل عرصے سے ماہر کا استدلال ہے کہ موجودہ مسئلہ خود کیپٹل مارکیٹ میں نہیں ہے، کیونکہ بنیادی ڈھانچہ، مصنوعات اور سرمایہ کاروں کی بنیاد پہلے ہی بڑی حد تک قائم ہے، "اب اہم مسئلہ جاری کرنے والی تنظیموں کا معیار اور کاروباری صلاحیت ہے،" انہوں نے کہا۔

عام طور پر، اگر جاری کنندگان اپنی حکمرانی کی صلاحیت، پیشہ ورانہ مہارت، شفافیت، ساکھ، معیار اور حقیقی کارکردگی کو بہتر بنانے میں ناکام رہتے ہیں، تو وہ مارکیٹ میں حصہ لینے کے معیارات پر پورا نہیں اتریں گے، اور اگر وہ حصہ لیتے ہیں تو بھی سرمایہ کار زیادہ دلچسپی نہیں لیں گے۔

وہ کاروبار جو شفاف، پیشہ ورانہ اور موثر طریقے سے کام کرتے ہیں وہ بانڈز جاری کر سکتے ہیں یا مختلف چینلز کے ذریعے سرمایہ اکٹھا کر سکتے ہیں، اور قرض یا سرمایہ کاری کے خواہاں سرمایہ کاروں سے مقابلہ بھی ہو سکتا ہے۔

محترمہ Tran Thi Khanh Hien - MB Securities (MBS) کی ڈائریکٹر ریسرچ - نے کہا کہ بینک سب سے زیادہ جاری کرنے کی قیمت اور 2023 کے مقابلے میں زبردست اضافہ کے ساتھ گروپ تھے، جن کی اوسط وزنی شرح سود 5.6%/سال اور اوسط مدت 5.1 سال ہے۔

MBS کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، سال کے آغاز سے آج تک سب سے زیادہ مارکیٹ کیپٹلائزیشن والے کچھ بینکوں میں شامل ہیں: ACB (VND 36,100 بلین)، HDBank (VND 30,900 بلین)، اور Techcombank (VND 26,900 بلین)۔

"ہمیں یقین ہے کہ بینک قرض دینے کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے سرمایہ بڑھانے کے لیے بانڈ کے اجراء پر زور دیتے رہیں گے۔ سال کے آغاز سے لے کر 7 دسمبر تک، کریڈٹ میں 12.5% ​​کا اضافہ ہوا، جو پچھلے سال کی اسی مدت میں 9% اضافے سے زیادہ ہے،" محترمہ ہیین نے کہا۔

ایم بی ایس کے ماہرین کے مطابق، بینک بانڈز کے ذریعے فنڈز اکٹھا کرتے وقت عموماً زیادہ لاگت اٹھاتے ہیں، لیکن یہ چینل انہیں ریگولیٹری حفاظتی تناسب کو پورا کرتے ہوئے ٹائر 2 سرمایہ فراہم کرتا ہے۔

محترمہ ہیین نے کہا کہ "گزشتہ سال کے آخر سے، بینکوں کو درمیانی اور طویل مدتی قرضے کے لیے استعمال ہونے والے قلیل مدتی سرمائے کے زیادہ سے زیادہ تناسب کو پہلے کی طرح 34% کی بجائے 30% تک کم کرنا پڑا ہے۔"

ماخذ: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm