صورة الأرباح المشرقة والمظلمة لشركات الصلب والأسمنت

DNVN - في عام 2024، بينما نمت أرباح شركات الصلب، سجلت شركات بلاط السيراميك ضمن نطاق بحث VIS Rating تقلبات طفيفة في الإيرادات، واستمرت شركات الأسمنت في الإبلاغ عن خسائر تشغيلية بسبب انخفاض الإيرادات والطاقة الفائضة.

أظهر تقرير صناعة مواد البناء الذي أصدرته مؤخرًا شركة فيتنام للاستثمار الائتماني للتصنيف الائتماني (VIS Rating) أن شركات الصلب في صناعة مواد البناء سجلت نموًا مذهلاً في الأرباح في عام 2024، في حين شهدت شركات الأسمنت والبلاط تباعدًا في نتائج الأعمال.

في عام ٢٠٢٤، سجّل قطاع مواد البناء - بما في ذلك أكبر ٣٠ شركة للصلب والأسمنت والبلاط من حيث الإيرادات - نموًا في الإيرادات بنسبة ١٣٪ على أساس سنوي، وزيادة في صافي الأرباح بنسبة ١١١٪ على أساس سنوي. وقادت شركات الصلب انتعاش القطاع، محققةً نموًا في الإيرادات بنسبة ١٤٪ على أساس سنوي، وزيادة في صافي الأرباح بنسبة ١٢٣٪.

بفضل انتعاش سوق إنشاءات البنية التحتية والمناطق الصناعية، ارتفعت مبيعات الصلب المحلية بنسبة 9% على أساس سنوي، بعد انخفاضها بنسبة 9% في العام السابق. وتحسن متوسط ​​هامش الربح الإجمالي لشركات الصلب إلى 9.1% (مقارنةً بـ 7.5% في عام 2023)، بفضل انخفاض أسعار المواد الخام الرئيسية.

ويتوقع خبراء تصنيف VIS أن تستمر أرباح شركات الصلب في الارتفاع في عام 2025 بفضل زيادة الطلب على البناء وتدابير مكافحة الإغراق الأخيرة لحماية الشركات المحلية.

وبحسب تصنيف VIS، سجلت شركات الصلب نموًا مذهلاً في الأرباح في عام 2024، في حين حققت شركات الأسمنت والبلاط نتائج متباينة.

في غضون ذلك، تواصل شركات الأسمنت تسجيل خسائر تشغيلية في عام 2024 نتيجة انخفاض الإيرادات وفائض الطاقة الإنتاجية. ومن المتوقع أن تنخفض خسائرها التشغيلية إلى 65 مليار دونج في عام 2024، مقارنةً بـ 200 مليار دونج في العام الماضي.

على الرغم من زيادة الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي، تقلص هامش الربح الإجمالي إلى 8.7%، وارتفعت مصاريف البيع بنسبة 4% على أساس سنوي في عام 2023. وقد أجبر ضعف الطلب والمبيعات في السوقين المحلية والتصديرية العديد من الشركات على خفض الأسعار والعمل دون الطاقة الإنتاجية المثلى. وانخفضت مبيعات تصدير الأسمنت بنسبة 14% على أساس سنوي في عام 2024، وخاصةً إلى بنغلاديش.

وتتوقع شركة VIS Ratings أن تتسارع المبيعات المحلية في عام 2025 بفضل تعافي أنشطة البناء، مما يساعد على تقليل التأثير الناجم عن أسواق التصدير الرئيسية.

بالنسبة لشركات البلاط، قيمت شركة VIS Ratings أن إعادة تشغيل مشاريع الإسكان تساعد في إيقاف انخفاض أرباح الأعمال مؤقتًا.

في عام 2024، ارتفعت مبيعات بلاط السيراميك بنسبة 15% على أساس سنوي، مدعومة بزيادة بنسبة 9% على أساس سنوي في مبيعات التصدير في عام 2023. وسجلت شركات بلاط السيراميك المشمولة بتصنيف VIS تقلبات طفيفة في الإيرادات (0.4% على أساس سنوي) وزيادة بنسبة 2.5% في صافي الربح، مما يدل على الاستقرار بعد انخفاض مزدوج الرقم خلال فترة العقارات الصعبة من عام 2022 إلى عام 2023.

على سبيل المثال، سجلت شركة Vicostone - وهي شركة تابعة لشركة Phenikaa (المصنفة A، ونظرة مستقبلية مستقرة)، انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات بنسبة 1% خلال نفس الفترة، بينما زادت شركة Viglacera - وهي شركة تابعة لشركة Gelex (المصنفة A، ونظرة مستقبلية مستقرة)، إيراداتها من البلاط بنسبة 3% مقارنة بعام 2023. وفي عام 2025، تتوقع شركة VIS Rating أن يساهم تعافي سوق العقارات السكنية في تحسين المبيعات والأرباح لشركات البلاط.

وفقًا لتصنيف VIS، سيبقى معدل الرفع المالي وتغطية الديون للشركات المدرجة ضمن نطاق بحث وكالة التصنيف مستقرين في عام 2024. وسيرتفع إجمالي ديون القطاع بنسبة 21% على أساس سنوي في عام 2024، ويعزى ذلك أساسًا إلى الديون طويلة الأجل لتمويل مشاريع جديدة، مثل مشروع "دونغ كوات 2" للصلب التابع لشركة "هوا فات" . سينخفض ​​متوسط ​​أسعار الفائدة السنوية من 6% إلى 3.7% في عام 2024، وسينخفض ​​متوسط ​​مصاريف الفوائد بنسبة 26% على أساس سنوي بفضل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. سيؤدي ذلك إلى تحسن أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى مصاريف الفوائد لتصل إلى 4.5x في عام 2024، مقارنةً بـ 2.2x في عام 2023.

من ناحية أخرى، انخفض التدفق النقدي التشغيلي (CFO) بنسبة 57٪ على أساس سنوي في عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى قيام شركات الصلب الكبيرة مثل Vietnam Steel Corporation (TVN) و Hoa Sen Group Corporation (HSG) وNam Kim Steel Corporation (NKG) باستغلال الأسعار المنخفضة في الربع الرابع من عام 2024 لتخزين المواد الخام.

وقال التقرير "نعتقد أن هذا التراجع سوف ينعكس بحلول عام 2025 بفضل تحسن المبيعات، وهو ما تدعمه جزئيا المنافسة المنخفضة من الصلب المستورد بعد تطبيق رسوم مكافحة الإغراق الجديدة".

يتوقع خبراء تصنيف VIS أن تستمر أرباح شركات الصلب في التماسك في عام ٢٠٢٥، حيث ستساهم إجراءات مكافحة الإغراق الأخيرة في دعم الشركات المحلية. كما ستتحسن أرباح شركات الأسمنت والبلاط بفضل انتعاش مشاريع البنية التحتية والإسكان الجديدة.

الخميس آن

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328