العملات الآسيوية تستفيد من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة

تواجه العملات الآسيوية الرئيسية ضغوطا أقل مثل اليوان والين والوون، كما أن الروبية الهندية الأقوى هي التوقعات بالنسبة للعملات الآسيوية الرئيسية إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

قد لا يكون خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هذا العام خبرا جيدا للدولار الأميركي، لكن بعض العملات الآسيوية سوف تستفيد.

لأن ارتفاع أسعار الفائدة يُقوّي عملة الدولة، ما يجذب الاستثمارات الأجنبية ويزيد الطلب على الدولار. لكن عندما يضعف الدولار، يكون ذلك إيجابيًا لبعض الأسواق الأخرى، وهو ما يحدث غالبًا عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في فترات غير الأزمات الاقتصادية .

اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تيسيرًا في ديسمبر 2023، لكنه أبقى سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 5.25% إلى 5.5% في اجتماعه الشهر الماضي. تتوقع الأسواق الآن أن تبدأ أسعار الفائدة بالانخفاض خلال الصيف، حيث تتوقع أداة CME FedWatch أول خفض لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو. فيما يلي بعض التوقعات للعملات الآسيوية في حال اتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء.

دولار أمريكي في مكتب معاملات مصرفية في مدينة هوشي منه في 14 نوفمبر 2022. تصوير: ثانه تونغ

توقف انخفاض قيمة اليوان.

إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في الصيف، فسيؤدي ذلك إلى تضييق فارق أسعار الفائدة بين أكبر اقتصادين في العالم ، وتخفيف بعض الضغط على اليوان. وتُعدّ فروق العائدات وسيلة لمقارنة السندات من خلال الفرق في العائدات التي تُقدّمها.

وعلى النقيض من العملات الرئيسية الأخرى مثل الين الياباني أو الدولار الأميركي التي تتمتع بأسعار صرف حرة، تفرض الصين سيطرة صارمة على اليوان، من خلال بنك الشعب الصيني الذي يحدد السعر المركزي اليومي.

تسعى الصين جاهدةً لتثبيت سعر اليوان مقابل الدولار، ومن المتوقع أن تواصل ذلك، وفقًا لأرون بهارات، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيل إير للاستشارات الاستثمارية. وقد انخفض سعر اليوان إلى سبعة يوانات للدولار، مما يعكس ضعف الاقتصاد الصيني. وأضاف بهارات: "من غير المرجح أن تشهد العملة مزيدًا من الضعف مع تكثيف السلطات للتحفيز المالي، ونمو الائتمان، وأسعار العقارات".

الروبية الهندية ترتفع

قد تستفيد الروبية الهندية من عمليات التداول بالفائدة هذا العام، وهي استراتيجية يقترض فيها المتداولون عملات منخفضة العائد لشراء أصول عالية العائد مثل السندات.

صرح أنينديا بانيرجي، نائب رئيس أبحاث العملات والمشتقات المالية في شركة كوتاك للأوراق المالية، بأن هناك العديد من عمليات تداول الفائدة على عملات مثل الين واليورو. وعندما تنخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، ستكون هناك عمليات تداول بالدولار. وأضاف أنينديا بانيرجي، نائب رئيس أبحاث العملات والمشتقات المالية في شركة كوتاك للأوراق المالية: "هذا أمر إيجابي للعملة الهندية".

قد ترتفع قيمة الروبية أيضًا مع احتمال تخفيف بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لسياسته النقدية بوتيرة أبطأ من البنوك المركزية الأخرى. سيخفض بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ بكثير من الاحتياطي الفيدرالي، لأن الهند لا تعاني من مشكلة تضخم كأوروبا أو الولايات المتحدة. وصرح بانيرجي قائلاً: "السياسة المالية ناجحة، والاقتصاد في وضع جيد للغاية".

ارتفعت قيمة الروبية إلى 82.82 روبية للدولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. في العام الماضي، انخفضت قيمة العملة الهندية بنسبة 0.6% مقابل الدولار، وهي نسبة أقل بكثير من الانخفاض الذي سجلته في عام 2022 والبالغ 11%.

الوون الكوري الجنوبي يخفف الضغط

ظل الوون الكوري الجنوبي تحت ضغط على مدار السنوات الثلاث الماضية. لكن تحسن التوقعات الاقتصادية وسياسة التيسير النقدي التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي من شأنهما أن يُخففا من حدة هذا الضغط هذا العام.

وقال سيمون هارفي، رئيس تحليل العملات الأجنبية في مونيكس: "باعتبارها عملة منخفضة العائد وعالية الدورية، نعتقد أن الوون سيكون أحد المستفيدين الرئيسيين من تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من العام، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة لا يقلل الضغوط على الوون من خلال آلية سعر الصرف فحسب، بل ويعزز أيضًا آفاق النمو العالمي".

يعتمد ارتفاع قيمة الوون على مدى خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. صرّح هارفي بأن قيمة العملة قد ترتفع بنسبة 5% إلى 10% إذا اتبع الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية حازمة، وبنسبة 3% فقط إذا اتبع سياسة نقدية متساهلة. ومن المتوقع أيضًا أن تتحسن التوقعات الاقتصادية لكوريا الجنوبية هذا العام. ويتوقع صندوق النقد الدولي نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 2.3% في عامي 2024 و2025، ارتفاعًا من 1.4% في العام الماضي.

الين الياباني ينخفض ​​​​بشكل أقل

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.19% مقابل الين الياباني في 19 فبراير، ليصل سعر الصرف إلى 149.94 ينًا للدولار. إلا أن الدولار الأمريكي لا يزال مرتفعًا بنحو 6% مقابل الين حتى الآن هذا العام، إذ تُحافظ اليابان على سياسة نقدية مُيسرة للغاية. وهذا يُوجد فجوة كبيرة بين عوائد سندات البلدين، مما يزيد من جاذبية الدولار.

زاد المضاربون صافي مبيعاتهم من الين إلى 9.2 مليار دولار، وهو أعلى مستوى في أكثر من شهرين، وفقا لأحدث البيانات الأسبوعية من هيئة تنظيم السوق الأميركية، مما أثار تكهنات بين المستثمرين بأن الحكومة اليابانية قد تتدخل لتعزيز العملة المحلية.

يتوقع تاكيشي مينامي، كبير الاقتصاديين في معهد نورينشوكين للأبحاث، أن يتغير اتجاه العملة في وقت لاحق من هذا العام مع تحرك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ورفع بنك اليابان لأسعار الفائدة. وصرح مينامي لبلومبرج : "لا أتوقع أن ينخفض ​​الين كثيرًا بعد ذلك".

خفّف بنك اليابان من قبضته على عائدات السندات من خلال ثلاثة تعديلات على برنامجه للتحكم في منحنى العائد منذ ديسمبر 2022، وهي إجراءات اعتبرها المراقبون تهدف إلى تخفيف الضغط على الين. كما تدخلت اليابان بشكل مباشر في سوق الصرف الأجنبي ثلاث مرات في عام 2022، عندما وصل الين إلى أدنى مستوياته في عقود، ليقترب في وقت ما من 152 ينًا للدولار.

استقر الدولار الأمريكي في 19 فبراير/شباط بعد ارتفاعه للأسبوع الخامس على التوالي بفضل بيانات التضخم القوية. ولم يشهد مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة مقابل ست عملات أخرى، تغيرًا يُذكر عند 104.18، بعد ارتفاعه بنسبة 0.18% الأسبوع الماضي.

من المرجح أن يكون محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، المقرر عقده يوم الأربعاء (21 فبراير)، هو الخبر الرئيسي المُعلن للمستثمرين هذا الأسبوع. ويتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنحو 90 نقطة أساس هذا العام.

فين آن ( وفقًا لشبكة سي إن بي سي، ورويترز، وبلومبرج )

رابط المصدر: https://vnexpress.net/cac-dong-tien-chau-a-huong-loi-khi-fed-ha-lai-suat-4713024.html