استفادت العملات الآسيوية من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة

أصبحت العملات الآسيوية الرئيسية معرضة لضغوط أقل مثل اليوان والين والوون، كما أن الروبية الهندية الأقوى هي التوقعات بالنسبة للعملات الآسيوية الرئيسية إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

قد لا يكون خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هذا العام خبرا جيدا للدولار الأميركي، لكن بعض العملات الآسيوية سوف تستفيد.

لأن ارتفاع أسعار الفائدة يساعد على تقوية عملة الدولة، وفي هذه الحالة جذب الاستثمار الأجنبي وزيادة الطلب على الدولار الأمريكي. ولكن عندما يضعف الدولار، فإن ذلك يعد أمرا إيجابيا لبعض الأسواق الأخرى، وهو ما يحدث عادة عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في فترات الأزمات غير الاقتصادية .

اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفا أكثر تيسيراً في ديسمبر/كانون الأول 2023، لكنه أبقى على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 5.25% إلى 5.5% في اجتماعه الشهر الماضي. ويتوقع السوق الآن أن تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض اعتبارًا من الصيف. وتتوقع أداة CME FedWatch خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت مبكر من شهر يونيو/حزيران. وفيما يلي بعض التوقعات بشأن العملات الآسيوية في حال اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءاته.

دولار أمريكي في مكتب معاملات بنكية في مدينة هوشي منه في 14 نوفمبر 2022. تصوير: ثانه تونغ

توقف انخفاض قيمة اليوان

إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة في الصيف، فسوف يؤدي ذلك إلى تضييق الفارق في أسعار الفائدة بين أكبر اقتصادين في العالم وتخفيف بعض الضغوط على اليوان. تعتبر فروق العائدات طريقة لمقارنة السندات من خلال الفرق في العائدات التي تقدمها.

وعلى النقيض من العملات الرئيسية الأخرى مثل الين الياباني أو الدولار الأميركي التي تتمتع بأسعار صرف حرة، فإن الصين تفرض سيطرة صارمة على اليوان، من خلال بنك الشعب الصيني الذي يحدد سعر صرف مركزي يومي.

وتحاول الصين تثبيت سعر اليوان مقابل الدولار، ومن المتوقع أن تستمر في القيام بذلك، وفقا لأرون بهارات، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bel Air Investment Advisors. انخفض سعر اليوان إلى سبعة يوانات مقابل الدولار، مما يعكس ضعف الاقتصاد في الصين. وقال بهارات "من غير المرجح أن تنخفض قيمة العملة بشكل أكبر مع قيام السلطات بتكثيف التحفيز المالي ونمو الائتمان وأسعار العقارات".

الروبية الهندية ترتفع

قد تستفيد الروبية الهندية من تجارة الحمل هذا العام، وهي استراتيجية يقترض فيها المتداولون عملات منخفضة العائد لشراء أصول عالية العائد مثل السندات.

وقال أنينديا بانيرجي، نائب رئيس أبحاث العملات والمشتقات المالية في شركة كوتاك للأوراق المالية، إن هناك الكثير من عمليات تداول الفائدة على العملات مثل الين أو اليورو. وعندما تنخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، سيكون هناك تداول بالدولار الأمريكي. وقال أنينديا بانيرجي "هذه الأمور إيجابية بالنسبة للعملة الهندية".

وقد ترتفع قيمة الروبية أيضًا وسط احتمال قيام بنك الاحتياطي الهندي بتخفيف السياسة النقدية بشكل أبطأ من البنوك المركزية الأخرى. ستكون وتيرة خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الهندي "أبطأ بكثير" من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لأن الهند لا تعاني من مشكلة التضخم مثل أوروبا أو الولايات المتحدة. وقال بانيرجي "السياسة المالية تعمل، والاقتصاد يعمل بشكل جيد للغاية".

ارتفعت قيمة الروبية إلى 82.82 مقابل الدولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وفي العام الماضي، انخفضت العملة الهندية بنسبة 0.6% مقابل الدولار الأمريكي، وهو انخفاض أصغر بكثير من الانخفاض بنسبة 11% في عام 2022.

الوون الكوري الجنوبي يخفف الضغط

ظل الوون الكوري الجنوبي تحت الضغط على مدى السنوات الثلاث الماضية. ولكن تحسن التوقعات الاقتصادية وتخفيف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يساعد في تخفيف هذا التوتر هذا العام.

وقال سيمون هارفي، رئيس تحليل العملات الأجنبية في مونيكس: "باعتبارها عملة منخفضة الفائدة وعالية التقلبات الدورية، نعتقد أن الوون سيكون أحد المستفيدين الرئيسيين من تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من العام، حيث إن انخفاض أسعار الفائدة لا يخفف الضغوط على الوون من خلال آلية سعر الصرف فحسب، بل ويعزز أيضًا آفاق النمو العالمي".

يعتمد ارتفاع الوون على مدى خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. ويعتقد هارفي أن العملة الكورية الجنوبية قد ترتفع بنسبة تتراوح بين 5% و10% إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي عدوانياً، وبنسبة 3% فقط في حالة معتدلة. ومن المتوقع أيضًا أن يتحسن التوقعات الاقتصادية لكوريا الجنوبية هذا العام. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 2.3% في عامي 2024 و2025، ارتفاعا من 1.4% في العام الماضي.

الين الياباني ينخفض ​​​​بشكل أقل

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.19% مقابل الين في 19 فبراير، ليصل سعر الصرف إلى 149.94 ين لكل دولار أمريكي. لكن الدولار لا يزال مرتفعا بنحو 6% مقابل الين حتى الآن هذا العام، حيث تحافظ اليابان على سياسة نقدية شديدة التيسير. ويؤدي هذا إلى خلق فجوة كبيرة بين عائدات سندات البلدين، مما يزيد من جاذبية الدولار الأميركي.

وأظهرت أحدث البيانات الأسبوعية من الهيئة التنظيمية للسوق الأميركية أن المضاربين زادوا صافي مبيعاتهم من الين إلى 9.2 مليار دولار، وهو أعلى مستوى في أكثر من شهرين. وأثار هذا التطور تكهنات بين المستثمرين بأن الحكومة اليابانية قد تتدخل لتعزيز العملة المحلية.

ويتوقع تاكيشي مينامي، كبير الاقتصاديين في معهد نورينشوكين للأبحاث، أن ينعكس اتجاه العملة في وقت لاحق من هذا العام مع تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة ورفع بنك اليابان لأسعار الفائدة. وقال مينامي لوكالة بلومبرج "لا أتوقع أن ينخفض ​​الين كثيرا من هنا".

خفف بنك اليابان قبضته على عائدات السندات من خلال ثلاثة تعديلات على برنامجه للتحكم في منحنى العائد اعتبارًا من ديسمبر 2022، وهي الإجراءات التي اعتبرها المراقبون بمثابة تخفيف الضغوط على الين. وتدخلت اليابان أيضًا بشكل مباشر في سوق الصرف الأجنبي ثلاث مرات في عام 2022، عندما وصل الين إلى أدنى مستوى له في عقود عديدة، حيث اقترب في مرحلة ما من 152 ينًا مقابل الدولار.

استقر الدولار الأميركي في 19 فبراير/شباط بعد ارتفاعه للأسبوع الخامس على التوالي بفضل بيانات التضخم القوية. ولم يشهد مؤشر الدولار، الذي يتتبع العملة الأميركية مقابل ست عملات أخرى، تغيرا يذكر عند 104.18، بعد أن ارتفع بنسبة 0.18% الأسبوع الماضي.

ومن المرجح أن تكون محاضر الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي، المقرر عقده يوم الأربعاء (21 فبراير)، هي المعلومات الرئيسية التي يتم إصدارها للمستثمرين هذا الأسبوع. ويتوقع السوق أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنحو 90 نقطة أساس هذا العام.

فين آن ( وفقًا لشبكة CNBC ورويترز وبلومبرج )

رابط المصدر: https://vnexpress.net/cac-dong-tien-chau-a-huong-loi-khi-fed-ha-lai-suat-4713024.html