تم ترقية سوق الأسهم في فيتنام ومنظور من "أسماك القرش" التي تبلغ قيمتها مليار دولار

(دان تري) - أعربت صناديق استثمارية أجنبية بمليارات الدولارات، مثل دراغون كابيتال وفينا كابيتال، عن آراء إيجابية بشأن خبر ترقية السهم. ومع ذلك، أشارت فينا كابيتال إلى وجود بعض المشاكل التي تحتاج إلى تحسين.

الخطوة الأولى في الرحلة الطويلة لأسواق رأس المال

أعلنت فوتسي راسل في 8 أكتوبر/تشرين الأول أن سوق الأسهم الفيتنامية قد استوفت جميع المعايير الرسمية، وتمت ترقيتها من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة ثانوية. ومن المتوقع أن يبدأ سريان الترقية في 21 سبتمبر/أيلول 2026، بعد مراجعة منتصف المدة في مارس/آذار 2026.

وقد اعتبر صندوق الاستثمار الأجنبي "دراجون كابيتال" الذي تبلغ قيمته مليار دولار هذه الخطوة بمثابة إنجاز مهم، معترفًا بإنجازات عملية الإصلاح الحاسمة والمتزامنة في فيتنام، مما ساهم في تعزيز مكانة البلاد على خريطة الاستثمار العالمية.

وفي فترة قصيرة من الزمن، نجحت وكالات الإدارة في فيتنام في تنفيذ تدابير الإصلاح المؤسسي وتحسين البنية الأساسية، وتعزيز الإطار القانوني، والاقتراب من المعايير الدولية.

ومع ذلك، قال الصندوق إن الترقية إلى وضع السوق الناشئة الثانوية هي مجرد بداية لرحلة طويلة الأجل لسوق رأس المال في فيتنام، بهدف تحقيق وضع FTSE Advanced EM وMSCI للأسواق الناشئة بحلول عام 2030.

أُعلن عن قرار الترقية في ظل استمرار فيتنام في تسجيل أحد أعلى معدلات النمو الاقتصادي عالميًا، حيث بلغ الناتج المحلي الإجمالي 7.85% في الأشهر التسعة الأولى، مع نمو بنسبة 8.23% في الربع الثالث وحده. واستنادًا إلى زخم النمو الاقتصادي الكلي الإيجابي، تتوقع شركة دراغون كابيتال ارتفاع أرباح الشركات بنسبة 21% هذا العام، واستمرار ارتفاعها بنسبة 17% العام المقبل.

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر فيتنام (VN) بنسبة 28.3% (بالدولار الأمريكي) بمتوسط ​​قيمة تداول تجاوزت ملياري دولار أمريكي يوميًا. وبفضل أساس متين وزخم جديد من الترقية، من المتوقع أن يدخل السوق الفيتنامي مرحلة تسارع جديدة، مدعومًا بالعديد من الطروحات العامة الأولية الكبيرة، والتي من المتوقع أن يتجاوز حجمها 40 مليار دولار أمريكي في الفترة 2026-2028.

أبدت العديد من الصناديق الأجنبية تقييما إيجابيا للمعلومات المتعلقة بترقيات الأسهم (صورة: دانج دوك).

بعض القضايا تحتاج إلى تحسين

يعتقد صندوق الاستثمار الأجنبي VinaCapital الذي تبلغ قيمته مليار دولار أن وكالات إدارة السوق في فيتنام يمكنها التوصل بشكل استباقي إلى حلول لمساعدة فيتنام على الترقية في سبتمبر 2026 كما هو مخطط لها.

تقديرًا لجهود فيتنام، أقرّ الصندوق بأن سوق الأسهم شهد خلال السنوات الثلاث الماضية هروبًا كبيرًا لرأس المال الأجنبي، بلغ 8.5 مليار دولار أمريكي. إلا أن هذا الترقية ستُمثّل نقطة تحوّل، وستتيح فرصًا للسوق لجذب رؤوس الأموال الأجنبية من صناديق الاستثمار المُركّزة على الأسواق الناشئة.

وأكد فيناكابيتال أن التحديث ليس الهدف النهائي بل هو خطوة بداية جديدة، ويعتقد أن هناك العديد من المتطلبات والتحديات العاجلة لمزيد من التطوير للوصول إلى هدف توسيع نطاق سوق الأسهم الفيتنامية إلى 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030، مقارنة بالمستوى الحالي البالغ 75٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، أشار الصندوق إلى أن التحدي يكمن في الحفاظ على هذا الوضع وتعزيزه على المدى الطويل. وتحتاج فيتنام إلى إجراء إصلاحات أكثر شمولاً لتعميق سوق رأس المال وتحديثه واستدامته.

من هذه التدابير تخفيف قيود الملكية الأجنبية، وهي خطوة مهمة لتحسين الوصول إلى السوق. كما يُعدّ تطوير إطار قانوني لأدوات التحوّط من تقلبات أسعار الصرف أمرًا بالغ الأهمية، إذ يُساعد المستثمرين المؤسسيين طويلي الأجل على إدارة مخاطر العملات بفعالية أكبر عند الاستثمار في الأسواق الناشئة.

وبالإضافة إلى ذلك، هناك حاجة أيضاً إلى تحسين قضايا مثل الافتقار إلى التقارير التفصيلية باللغة الإنجليزية وتوحيد بيانات السوق للمساعدة في زيادة اهتمام المستثمرين الأجانب.

علاوةً على ذلك، يحتاج السوق إلى تنويع قطاعاته وزيادة الاكتتابات العامة الأولية عالية الجودة. حاليًا، لا يزال السوق يعتمد اعتمادًا كبيرًا على قطاعين رئيسيين: التمويل (37%) والعقارات (19%). سيساعد هيكل القطاعات الأكثر تنوعًا السوق على عكس الاقتصاد بشكل أفضل وتقليل الاعتماد المفرط على هذين القطاعين.

من ناحية أخرى، يعتقد المستثمرون الأجانب أن موجة الاكتتابات العامة الأولية القادمة ستعزز القيمة السوقية، وستساهم في إعادة التوازن لهيكل سوق الأسهم. على المدى الطويل، سيعزز تنوع السوق النمو المستدام، ويعزز ثقة المستثمرين، ويدعم التطور المستمر لسوق رأس المال.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chung-khoan-viet-nam-duoc-nang-hang-va-goc-nhin-tu-dan-ca-map-ty-usd-20251008144547518.htm