"إطلاق العنان" لسوق الذهب

انقضى الموعد النهائي المحدد لبنك الدولة الفيتنامي (SBV) لتقديم مشروع المرسوم المُعدِّل للمرسوم 24/2012/ND-CP بشأن إدارة تداول الذهب إلى رئيس الوزراء (15 يوليو). وتتوقع الشركات والمؤسسات الائتمانية صدور المرسوم المُعدَّل قريبًا، مما يُطلق العنان لسوق الذهب.

مشروع المرسوم المُعدّل للمرسوم 24/2012/ND-CP سيُلغى احتكار سبائك الذهب، مُطلقًا العنان لسوق الذهب. الصورة: دوك ثانه

هل يؤدي زيادة العرض إلى تعزيز الطلب على الاستثمار؟

من أهم التعديلات المقترحة في مشروع المرسوم إلغاء احتكار سبائك الذهب واحتكار استيراد الذهب الخام. وبناءً عليه، يُسمح للمؤسسات والمؤسسات الائتمانية التي تستوفي الشروط باستيراد وإنتاج سبائك الذهب.

وبحسب توضيح البنك المركزي، فإن الحد الأقصى السنوي لاستيراد الذهب سيتم موازنةه من قبل هذه الهيئة بناء على الوضع الاقتصادي الكلي وأهداف إدارة السياسة النقدية والاحتياطيات الوطنية من النقد الأجنبي ووضع استيراد وتصدير سبائك الذهب والذهب الخام.

في حديثه للصحفيين، قال الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين مينه فونغ إن السماح باستيراد الذهب الخام ضروري. في الواقع، لا يقتصر استيراد الذهب على تلبية الطلب على إنتاج سبائك الذهب فحسب، بل يهدف أيضًا إلى إنتاج المجوهرات الذهبية بهدف تصديرها.

بلغت صادرات تايلاند من المجوهرات أكثر من ملياري دولار أمريكي قبل عشرين عامًا، ونحو 9 مليارات دولار أمريكي في عام 2023. ولا يقل مستوى وقدرة الشركات الفيتنامية وصاغتها عن ذلك. ومع ذلك، عجزت صناعة المجوهرات الذهبية الفيتنامية لفترة طويلة عن استيراد المواد الخام اللازمة للإنتاج، لذا فإن السماح باستيراد الذهب الخام للإنتاج أمرٌ بالغ الأهمية، كما قال السيد فونغ.

وأكد الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد أبحاث تطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، أن زيادة المعروض من الذهب من شأنه أن "يحرر" الشركات.

قد يدفع تزايد المعروض من الذهب الناس إلى استثمار المزيد من الأموال فيه، بل قد يُثير حماسًا في أوقات الارتفاع الحاد لأسعار الذهب العالمية. ومع ذلك، يرى السيد هيو أنه على المدى الطويل، سيساعد إلغاء الاحتكار والسماح باستيراد الذهب الخام على زيادة تنافسية السوق واستقرارها. كما أن زيادة المعروض من الذهب ستساعد أيضًا على تهدئة أسعار الذهب المحلية ، مما يُقلل الفارق بينها وبين أسعار الذهب العالمية . وفي الوقت نفسه، عندما يتلاشى ندرة الذهب، ستتراجع عقلية المضاربة والاكتناز لدى الكثيرين.

كما يعزز مشروع المرسوم المُعدّل الشفافية في معاملات الذهب (تحديد هوية مشتري الذهب؛ وإلزام تحويل المعاملات التي تبلغ قيمتها 20 مليون دونج فأكثر؛ وإلزام تسجيل الأرقام التسلسلية لسبائك الذهب في الوثائق...). وهذا من شأنه أن يُسهم في التحقق من مصدر معاملات الذهب، والحد من غسل الأموال والفساد المرتبط به.

كن حذرا مع الارضيات الذهبية

وفي تعليقها على مشروع المرسوم المعدل، أوصت جمعية الأعمال الذهبية بأن يقوم البنك المركزي بالبحث وتطوير ممر قانوني وخارطة طريق للسماح بتنفيذ منتجات إضافية لدعم سيولة السوق مثل العقود الآجلة للذهب وشهادات الذهب والبورصات الوطنية للذهب وما إلى ذلك.

وفقاً للسيد هوينه ترونغ خانه، كبير مستشاري مجلس الذهب العالمي في سنغافورة وإندونيسيا وتايلاند وفيتنام، فإن إنشاء سوق وطنية لتداول الذهب سيُقلل بسرعة الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية. وهذا أمرٌ ضروريٌّ لدولةٍ ذات استهلاكٍ كبيرٍ للذهب مثل فيتنام.

مع ذلك، صرّح السيد نجوين مينه فونغ بأن إنشاء بورصة ذهب يجب أن يكون حذرًا للغاية، فقد تعلمت فيتنام درسًا قيّمًا. فإذا لم تُضبط بورصة الذهب جيدًا، فقد تؤدي إلى مضاربات مفرطة، مما يُسبب عدم استقرار الاقتصاد الكلي، ويُصعّب بشكل خاص التحكم في أسعار الصرف.

من جانبه، صرّح السيد نجوين تري هيو بأنّ بورصة الذهب ستُسهم في زيادة شفافية المعاملات، وسيتم تحديث الأسعار فورًا، بما يتماشى مع تقلبات أسعار الذهب العالمية. ومع ذلك، في حال إنشاء بورصة ذهب، ينبغي أن تقتصر على تداول سلع الذهب، ويجب عدم السماح بتداول شهادات الذهب نظرًا لارتفاع مخاطرها.

من المعروف أن الجهة المُعدّة للمشروع لم تُشر إلى بورصة الذهب في مشروع المرسوم المُعدّل. وصرح البنك المركزي بأنه بعد صدور المرسوم، سيُراجع ويُعدّل ويُكمّل اللوائح ذات الصلة، بما يُرسي أسسًا تُمكّن البنوك التجارية من توفير منتجات مشتقات الذهب.

عند استخدام الأدوات المشتقة، ستقوم الشركات بإجراء المحاسبة وفقًا للوائح وزارة المالية في التعميم 210/2009/TT-BTC، الذي يوجه تطبيق معايير المحاسبة الدولية بشأن عرض البيانات المالية والإفصاح عن المعلومات للأدوات المالية في فيتنام.

سيُنسّق البنك المركزي مع الجهات المعنية للنظر في إضافة الذهب إلى قائمة السلع المسموح بتداولها في بورصة السلع، وفقًا لأحكام المرسوم الحكومي رقم 158/2006/ND-CP المؤرخ 28 ديسمبر/كانون الأول 2006 (بصيغته المُعدّلة والمُكمّلة). كما ستُدرَس وتُوجَّه أنشطة تداول الذهب على الحسابات، إلى جانب إنشاء بورصة ذهب مركزية.

اقترحت جمعية تجارة الذهب الفيتنامية أن يدرس بنك الدولة آلية تعبئة/إقراض الذهب. واقترحت بعض البنوك، مثل Agribank وBIDV، السماح لمؤسسات الائتمان بإصدار شهادات ملكية الذهب للعملاء دون الحاجة إلى إجراء معاملات الذهب الفعلي. ويمكن تسليم واستلام الذهب مستقبلاً وفقًا للاتفاقية المبرمة بين مؤسسة الائتمان والعميل، والمنصوص عليها بوضوح في الختم/الشهادة.

لكن بحسب الخبراء فإن البنك المركزي لن يسمح بتعبئة الذهب وإقراضه لأن هذا يعني "تذهيب" الاقتصاد.

وفيما يتعلق بخدمات حفظ الذهب، قال بنك الدولة إنه تلقى ملاحظات وسيدرس ويصدر تعليمات، بما في ذلك تعديل واستكمال التعميم 02/2016/TT-NHNN بتاريخ 26 فبراير 2016 بشأن خدمات حفظ الأصول وخدمات صناديق الأمانات وتأجير الصناديق لمؤسسات الائتمان.

احتياطيات النقد الأجنبي لفيتنام حاليًا ضئيلة للغاية، إذ تبلغ حوالي 80 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي شهرين ونصف من الواردات. في الوقت نفسه، ووفقًا لتوصيات صندوق النقد الدولي، يجب أن تغطي احتياطيات النقد الأجنبي الآمنة ثلاثة أشهر على الأقل من الواردات. في هذا السياق، إذا تم استيراد الذهب، فسيستنزف احتياطيات النقد الأجنبي بشكل أكبر، وسيتعين على بنك الدولة دراسة الأمر بعناية فائقة.

في حين يواصل مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضه الحاد عالميًا، ويستمر انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، يجب توخي الحذر الشديد عند حساب حصص استيراد الذهب. ومع ذلك، لا تستطيع السياسة النقدية تلبية جميع متطلبات الاقتصاد، لذا من الضروري استقرار سعر الصرف وسوق الذهب. ومن المنطقي "فك ارتباط" سوق الذهب، ويجب على بنك الدولة الحفاظ على دوره الإداري الأعلى في سوق الذهب، بدلًا من المشاركة المباشرة في أنشطة تداول الذهب كما هو الحال حاليًا.

- الدكتور نجوين تري هيو، خبير اقتصادي

المصدر: https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html