"إطلاق العنان" لسوق الذهب

انقضى الموعد النهائي الذي حدده بنك الدولة الفيتنامي لتقديم مسودة المرسوم المعدل للمرسوم رقم 24/2012/ND-CP بشأن إدارة تجارة الذهب إلى رئيس الوزراء (15 يوليو). وتأمل الشركات والمؤسسات الائتمانية في صدور المرسوم المعدل قريبًا، مما سيُطلق العنان لسوق الذهب.

سيقضي مشروع المرسوم المعدل للمرسوم رقم 24/2012/ND-CP على احتكار سبائك الذهب، مما سيؤدي إلى "تحرير" سوق الذهب. الصورة: دوك ثانه

هل يؤدي زيادة العرض إلى تحفيز الطلب على الاستثمار؟

من أبرز التعديلات المقترحة في مسودة المرسوم إلغاء احتكار سبائك الذهب واحتكار استيراد الذهب الخام. وبناءً على ذلك، سيُسمح للشركات والمؤسسات الائتمانية التي تستوفي الشروط باستيراد وإنتاج سبائك الذهب.

وفقًا لتوضيح بنك الدولة الفيتنامي، سيتم موازنة الحد السنوي لاستيراد الذهب من قبل الوكالة بناءً على الوضع الاقتصادي الكلي ، وأهداف السياسة النقدية، واحتياطيات النقد الأجنبي الوطنية، ووضع صادرات وواردات سبائك الذهب والذهب الخام.

في حديثه للصحفيين، قال الدكتور نغوين مينه فونغ، الخبير الاقتصادي، إن السماح باستيراد الذهب الخام مجدداً أمر ضروري. في الواقع، لا يقتصر استيراد الذهب على إنتاج سبائك الذهب فحسب، بل يشمل أيضاً إنتاج المجوهرات الذهبية بغرض التصدير.

قبل عشرين عاماً، تجاوزت صادرات تايلاند من المجوهرات ملياري دولار، وفي عام 2023، وصلت إلى ما يقارب تسعة مليارات دولار. ولا تقل مهارات وقدرات الشركات وتجار المجوهرات الفيتناميين جودةً. إلا أن صناعة المجوهرات الذهبية في فيتنام ظلت لفترة طويلة عاجزة عن استيراد المواد الخام اللازمة للإنتاج. لذا، فإن السماح باستيراد الذهب الخام للإنتاج أمرٌ في غاية الأهمية، كما صرّح السيد فونغ.

وفي نفس السياق، أكد الدكتور نغوين تري هيو، مدير معهد أبحاث تطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، أن زيادة المعروض من الذهب سيؤدي إلى "إطلاق العنان" للشركات.

قد يؤدي ازدياد المعروض من الذهب إلى زيادة استثمارات الناس فيه، بل وربما إلى حالة من الهوس خلال فترات الارتفاعات الحادة في أسعار الذهب العالمية . مع ذلك، يرى السيد هيو أن إلغاء الاحتكار والسماح باستيراد الذهب الخام مجدداً على المدى البعيد سيسهم في جعل السوق أكثر تنافسية واستقراراً. إضافةً إلى ذلك، سيساعد ازدياد المعروض من الذهب على خفض أسعار الذهب المحلية، ما يقلل الفارق بينها وبين الأسعار العالمية. وفي الوقت نفسه، عندما يصبح الذهب متوفراً بكثرة، ستتراجع نزعة المضاربة والتكديس لدى الكثيرين.

كما يعزز مشروع المرسوم الشفافية في معاملات الذهب (من خلال تحديد هوية مشتري الذهب، واشتراط التحويلات المصرفية للمعاملات التي تبلغ قيمتها 20 مليون دونغ فيتنامي أو أكثر، وإلزام تسجيل الأرقام التسلسلية لسبائك الذهب على الوثائق، وما إلى ذلك). وهذا من شأنه أن يساعد في التحقق من مصدر معاملات الذهب والحد من غسل الأموال والفساد من خلال الذهب.

توخ الحذر في سوق الذهب.

في تعليقاتها على مسودة تعديل المرسوم، أوصت جمعية تجارة الذهب بأن يقوم بنك الدولة الفيتنامي بالبحث ووضع إطار قانوني وخارطة طريق للسماح بتنفيذ منتجات إضافية لدعم سيولة السوق، مثل العقود الآجلة للذهب وشهادات الذهب وبورصة الذهب الوطنية.

بحسب السيد هوينه ترونغ خان، كبير مستشاري مجلس الذهب العالمي في سنغافورة وإندونيسيا وتايلاند وفيتنام، فإن إنشاء بورصة وطنية للذهب من شأنه أن يقلل بشكل كبير من الفارق بين أسعار الذهب المحلية والدولية. وهذا أمر بالغ الأهمية بالنسبة لدولة ذات استهلاك مرتفع للذهب مثل فيتنام.

مع ذلك، يعتقد السيد نغوين مينه فونغ أن إنشاء بورصة للذهب يجب أن يتم بحذر شديد، إذ تعلمت فيتنام درساً مكلفاً. فإذا لم تُدار البورصة بشكل سليم، فقد تؤدي إلى مضاربات مفرطة، مما يُسبب عدم استقرار الاقتصاد الكلي، ويجعل السيطرة على سعر الصرف أمراً بالغ الصعوبة.

من جانبه، علّق السيد نغوين تري هيو قائلاً إنّ إنشاء بورصة للذهب من شأنه أن يجعل المعاملات أكثر شفافية، حيث يتم تحديث الأسعار لحظياً، ما يعكس تقلبات أسعار الذهب العالمية. ومع ذلك، إذا تم إنشاء بورصة للذهب، فينبغي أن تقتصر على الذهب الخام فقط، ولا يُسمح بتداول شهادات الذهب نظراً للمخاطر العالية التي تنطوي عليها.

وبحسب التقارير، فإن مسودة المرسوم لا تتضمن ذكراً لبورصة الذهب. وقد صرح بنك الدولة الفيتنامي بأنه سيقوم، بعد إصدار المرسوم، بمراجعة وتعديل اللوائح ذات الصلة لتوفير الأساس اللازم للبنوك التجارية لتقديم منتجات مشتقة من الذهب.

ستقوم الشركات التي تستخدم الأدوات المشتقة بتسجيلها وفقًا للوائح وزارة المالية في التعميم رقم 210/2009/TT-BTC، والذي يوجه تطبيق معايير المحاسبة الدولية بشأن عرض البيانات المالية والإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالأدوات المالية في فيتنام.

سيقوم بنك الدولة الفيتنامي بالتنسيق مع الجهات المعنية للنظر في إضافة الذهب إلى قائمة السلع المسموح بتداولها في بورصة السلع، وفقًا لما نص عليه المرسوم الحكومي رقم 158/2006/ND-CP الصادر بتاريخ 28 ديسمبر 2006 (بصيغته المعدلة والمكملة). كما سيتم دراسة وتوجيه تداول الذهب عبر الحسابات بالتزامن مع إنشاء بورصة مركزية للذهب.

اقترحت جمعية تجارة الذهب في فيتنام أن يدرس بنك الدولة الفيتنامي آلية تمويل/إقراض الذهب. وقد اقترحت بعض البنوك، مثل بنك أغريبنك وبنك التنمية الفيتنامي، السماح للمؤسسات الائتمانية بإصدار شهادات ملكية الذهب للعملاء دون اشتراط معاملات الذهب المادية. ويمكن أن يتم تسليم واستلام الذهب في المستقبل وفقًا لاتفاقية بين المؤسسة الائتمانية والعميل، تُنص عليها بوضوح في الشهادة.

ومع ذلك، ووفقًا للخبراء، فإن بنك الدولة الفيتنامي لن يسمح بتعبئة وإقراض الذهب لأن هذا يعني "تحويل الاقتصاد إلى ذهب".

فيما يتعلق بخدمات حفظ الذهب، ذكر بنك الدولة الفيتنامي أنه أخذ في الاعتبار التعليقات وسيدرس إصدار المبادئ التوجيهية، بما في ذلك تعديل وتكملة التعميم 02/2016/TT-NHNN بتاريخ 26 فبراير 2016، بشأن خدمات حفظ الأصول وتأجير صناديق الأمانات من قبل المؤسسات الائتمانية.

تُعدّ احتياطيات النقد الأجنبي في فيتنام حاليًا ضئيلة للغاية، إذ تبلغ حوالي 80 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل واردات شهرين ونصف تقريبًا. في المقابل، ووفقًا لتوصيات صندوق النقد الدولي، يجب أن تصل احتياطيات النقد الأجنبي الآمنة إلى ما لا يقل عن ثلاثة أشهر من الواردات. في هذا السياق، سيؤدي استيراد الذهب إلى استنزاف احتياطيات النقد الأجنبي بشكل أكبر، ويتعين على بنك الدولة الفيتنامي دراسة هذا الأمر بعناية فائقة.

بينما يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الانخفاض الحاد عالميًا، يستمر انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار، مما يجعل حساب حصص استيراد الذهب أكثر حذرًا. ومع ذلك، لا يمكن للسياسة النقدية وحدها تلبية جميع متطلبات الاقتصاد؛ لذا، يُعد استقرار كل من سعر الصرف وسوق الذهب أمرًا ضروريًا. إن "تحرير" سوق الذهب أمر منطقي، ويتعين على بنك الدولة الفيتنامي الحفاظ على دوره الرقابي الأعلى على سوق الذهب، بدلًا من المشاركة المباشرة في تجارة الذهب كما يفعل حاليًا.

- الدكتور نجوين تري هيو، خبير اقتصادي

المصدر: https://baodautu.vn/coi-troi-cho-thi-truong-vang-d334025.html