هل يتمكن البنك الفيدرالي من إدارة أسعار الفائدة في ظل ظروف صعبة؟

(دان تري) - حذر خبراء من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مضطر إلى تشغيل السياسة النقدية في ظل "ضباب البيانات"، في حين يظل التضخم مرتفعا وتتزايد الضغوط السياسية.

وبحسب وكالة فرانس برس، جاء اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في ظل إغلاق الحكومة الأميركية وتوقف نشر معظم البيانات الاقتصادية الرسمية.

قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس إضافية ليصل إلى 3.75-4%. وتوافق هذا القرار مع توقعات السوق، وكان المرة الثانية التي يُجري فيها البنك المركزي الأمريكي تعديلاً على سياسته النقدية هذا العام.

وفي غياب هذه المعلومات المهمة، يضطر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحديد أسعار الفائدة دون الحصول على بيانات كافية لتحليلها وتقييمها.

من الجدير بالذكر أن السيد باول ألمح إلى أنه لا ينبغي للمستثمرين توقع خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. وصرح للصحافة: "في هذا الاجتماع، كانت هناك اختلافات واضحة في الآراء حول الاتجاه في ديسمبر. استمرار خفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام ليس مؤكدًا".

وقد أدى نقص البيانات الاقتصادية إلى تعقيد النقاش الداخلي في بنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان ينبغي خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر لدعم سوق العمل أو الاستمرار في الحفاظ على موقف متشدد وسط ارتفاع التضخم بشكل مستمر.

وواصل الحاكم الجديد ستيفن ميران، الذي عينه الرئيس الأميركي دونالد ترامب، التصويت ضد خفض الفائدة، وقال إن البنك المركزي الأميركي يجب أن يتحرك بشكل أسرع بخفض نسبته 0.5%.

وفي الوقت نفسه، أعرب السيد جيفري شميد، رئيس فرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، عن معارضته أيضًا ولكن للسبب المعاكس عندما علق على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة.

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول (الصورة: جيتي).

كشف رئيس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أن غالبية مسؤوليه التسعة عشر يرون ضرورة "الانتظار لدورة أخرى على الأقل" قبل خفض أسعار الفائدة مجددًا. ووفقًا لمؤشر FedWatch لمجموعة CME، انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر من 90% إلى 67% بعد خطاب باول.

سيتعين عليهم تحديد معدل التضخم الفعلي مقابل معدل التضخم المتوقع، وهذا هو السؤال الأهم الآن. الحجة لخفض أسعار الفائدة هي أن التضخم مؤقت، لكن ضعف سوق العمل قد يكون أكثر استمرارًا، كما صرح جوزيف جاجنون، المسؤول السابق في الاحتياطي الفيدرالي، لوكالة فرانس برس.

قال الاحتياطي الفيدرالي في بيانه عقب الاجتماع: "تزايدت المخاطر على سوق العمل في الأشهر الأخيرة". لكنه أشار إلى أن الاقتصاد يُرسل إشارات متضاربة. أظهر الاستثمار التجاري القوي أساسيات متينة، لكن التوظيف تباطأ.

البيانات المهمة الوحيدة الصادرة منذ إغلاق الحكومة الأمريكية في الأول من أكتوبر كانت مؤشر أسعار المستهلك، الذي ارتفع بنسبة 3% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر. ورغم أن هذا الرقم كان أقل من المتوقع، إلا أنه ساهم في إضفاء بعض التفاؤل على الأسواق المالية.

وفي الوقت نفسه، تباطأ سوق العمل بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، مع إضافة 22 ألف وظيفة جديدة فقط في أغسطس/آب، على الرغم من أن معدل البطالة لا يزال بالقرب من أدنى مستوى قياسي له عند 4.3%.

يتعرض الاحتياطي الفيدرالي أيضًا لضغوط سياسية متزايدة من البيت الأبيض، حيث ينتقد الرئيس ترامب مرارًا رئيسه جيروم باول على منصة التواصل الاجتماعي "تروث سوشيال". ومن المتوقع أن يترك السيد باول منصبه العام المقبل.

يقول الخبراء إن الاحتياطي الفيدرالي يعمل "في ضبابية" بسبب نقص البيانات المتعلقة بإغلاق الحكومة الأمريكية والمؤشرات الاقتصادية المتضاربة. وصرح جاي ليباس، كبير الاستراتيجيين في شركة جاني مونتغمري سكوت المالية، قائلاً: "إدارة السياسة النقدية في الوقت الراهن أشبه بالطيران معصوب العينين في عاصفة ثلجية".

أقرّ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بأن إغلاق الحكومة الأمريكية كان محدودًا في قدرتهم على اتخاذ القرارات. ولم تُحدَّث البيانات التي استخدموها بشأن معدلات البطالة إلا حتى أغسطس/آب. ومع ذلك، تُظهر المؤشرات المتاحة نموًا اقتصاديًا بوتيرة معتدلة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-dieu-hanh-lai-suat-trong-tinh-trang-kho-chong-kho-20251030000949744.htm