توقعات سوق الأسهم في الأسبوع الأول من أغسطس: من المرجح أن يعيد مؤشر VN اختبار منطقة الدعم عند 1465 نقطة

إذا اختار المستثمرون صرف أموال جديدة، فيمكنهم التفكير في اختيار مجموعات الصناعة الرائدة التي لا تزال تجتذب التدفقات النقدية مثل البنوك والأوراق المالية والعقارات.

أنهى السوق تداولات الأسبوع على انخفاض. ورغم تذبذبه حول مستوى 1,500 نقطة في الجلسة الصباحية، إلا أن ضغط البيع القوي بعد الظهر تسبب في اهتزاز المؤشر وفقدانه هذه العتبة النفسية. وفي نهاية الجلسة، توقف المؤشر عند مستوى 1,495 نقطة، منخفضًا 7.31 نقطة (-0.49%).

وانخفضت السيولة مع حجم التداول المماثل في بورصة هونج كونج ليصل إلى 1,378 مليار سهم، أي ما يعادل قيمة تداول بلغت نحو 36,436 مليار دونج، وهو أقل من متوسط الجلسات العشرين الماضية.

واصلت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التباين، مما شكل التأثير الرئيسي على المؤشر. الأسهم المتأثرة سلبًا: VIC (-1.42%)، BID (-1.72%)، CTG (-3.49%)؛ الأسهم التي تلقت دعمًا إيجابيًا: FPT (+2.9%)، PNJ (+7%)، HDB (+2.1%). تعرضت بعض الأسهم الرائجة لضغوط جني الأرباح: GEX (-6.37%)، SHS (-6.5%)، VIX (-3.7%)، VGC (-5.2%).

يبحث التدفق النقدي عن فرص في الأسهم التي لم ترتفع كثيرًا، ذات رأس المال المتوسط والصغير: الأسهم التي وصلت إلى السقف: الشحن: HAH، VOS، الكهرباء: PC1، GEG، الخدمات المصرفية: NVB، البناء: FCN، التجزئة: PNJ

وفقًا لشركة مدينة هو تشي منه للأوراق المالية (HSC)، يمر مؤشر VN بمرحلة تصحيح بعد بلوغه ذروة تاريخية. وتُظهر المؤشرات الكمية ضعفًا في التدفق النقدي، وتفقد المجموعات القيادية زخمها. ومن المرجح أن يُعيد المؤشر اختبار مستوى الدعم عند 1,465 نقطة، بالإضافة إلى مستوى الدعم القوي عند 1,400 نقطة.

بناءً على ذلك، ينبغي على استراتيجيات الاستثمار التي تعتمد على نسبة عالية من الأسهم، وخاصةً تلك التي تستخدم الهامش، تقليل هذه النسبة، خاصةً مع الأسهم التي تتجاوز حد وقف الخسارة على المدى القصير. مع وضع صرف جديد، من الضروري مراقبة رد فعل مستوى سعر منطقة الدعم، والاستفادة من التعديل لتحسين نقطة الشراء، والحد من عمليات الشراء الملاحقة خلال فترة التعديل الفني الحالية.

صرح السيد لي دوك هوي، رئيس قسم استراتيجية السوق في شركة أجريبانك للأوراق المالية (أجريسيكو)، بأن الانخفاض المذكور يُعدّ إيجابيًا بشكل عام لاتجاه السوق على المدى المتوسط، خاصةً بعد الارتفاع المستمر لمؤشر VN لأكثر من 3 أشهر. ومع ذلك، ومن منظور قصير الأجل، أغلق السوق عند مستوى الأسبوع، مُشكّلًا شمعةً هبوطيةً غامرةً، مما يُشير إلى احتمال استمرار التصحيح في الفترة القادمة. أظهرت السيولة علامات انخفاض مع نهاية الأسبوع، حيث تراجع مؤشر VN تدريجيًا إلى منطقة دعم المتوسط المتحرك لـ 20 يومًا، مما يُشير إلى تراجع مؤقت لضغط البيع النشط على الأسهم القيادية في الفترة السابقة، إلا أن قوة الشراء المشاركة لم تتمكن من استعادة السيطرة.

لذلك، تتوقع أجريسيكو أن يشهد السوق في الأسبوع المقبل زيادة في ضغوط الشراء عند منطقة دعم المتوسط المتحرك لـ 20 يومًا (ما يعادل 1,475-1,485 نقطة)، لكن الزيادة لن تكون كبيرة جدًا مقارنة بإمكانية عودة ضغوط البيع لجني الأرباح، وسوف يتحرك مؤشر VN في اتجاه جانبي هبوطي مع زيادة ضغوط البيع عندما تظهر إشارة التصحيح التالية.

بناءً على هذه النظرة السوقية، ترى أجريسيكو أنه ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية لتداول أكثر حذرًا في المرحلة الحالية. أولًا، من الضروري خفض نسبة الهامش، وخفض نسبة الأسهم المضاربة التي ارتفعت بسرعة في الآونة الأخيرة. علاوة على ذلك، لا يزال من الممكن الاحتفاظ بالأسهم ذات الآفاق التجارية الإيجابية، مع وجود قصص استثمارية مستقبلية تُعزز زخم نمو أسعار الأسهم.

إذا اختار المستثمرون صرف أموال جديدة، فيمكنهم التفكير في اختيار مجموعات الصناعة الرائدة التي لا تزال تجتذب التدفقات النقدية مثل البنوك والأوراق المالية والعقارات.

بالنسبة للمجموعة المصرفية ، فإن تعزيز نمو الائتمان سيكون المحرك الرئيسي والمستمر لأسهم هذه المجموعة في الفترة المقبلة.

ستكون مجموعة الأوراق المالية محورَ عملية ترقية السوق، والتي يُرجَّح أن تتم بعد مراجعة مؤشر فوتسي في سبتمبر. في الوقت نفسه، وفي ظل الارتفاع المستمر لنقاط مؤشر VN، وازدياد السيولة وتسجيلها أرقامًا قياسية جديدة، سيستفيد قطاع الأوراق المالية من هذا التوجه.

بالنسبة لقطاع العقارات ، ستكون أسعار الفائدة المنخفضة والنمو المرتفع في الائتمان العقاري بمثابة القوة الدافعة التي تدعم هذه المجموعة في النصف الثاني من العام. إضافةً إلى ذلك، قد تُشكّل الأسهم ذات آفاق الأعمال الإيجابية، والشركات الرائدة ذات الفرص الاستثمارية الأجنبية، وجهاتٍ لجذب التدفقات النقدية في الفترة المقبلة.

فيما يتعلق بحركة التدفقات النقدية، بعد الإثارة في مجموعات البنوك والأوراق المالية، بدأت أسهم المناطق الصناعية تجذب انتباه المستثمرين تدريجياً مرة أخرى، عندما دخلت سياسة الضرائب التجارية مع الولايات المتحدة حيز التنفيذ رسمياً اعتباراً من 1 أغسطس.

منذ 1 أغسطس 2025، أصدر الرئيس دونالد ترامب قرارًا مكتوبًا بشأن التعريفات الجمركية مع العديد من الدول. وتحديدًا، يبلغ معدل الضريبة في فيتنام 20%، وهو نفس معدل الضريبة السابق للرئيس ترامب. ويُعدّ هذا المعدل ضريبيًا تنافسيًا للغاية مقارنةً بدول المنطقة، وكذلك الدول المنافسة في جذب الاستثمار الأجنبي المباشر، مثل تايلاند (19%)، وماليزيا (19%)، وإندونيسيا (19%)، والهند (25%). ومع هذا المعدل الضريبي، ستظل فيتنام تتمتع بمزايا تنافسية عديدة في جذب تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إليها والاحتفاظ بها.

وفقًا للسيد هوي، سيساهم الإعلان الرسمي عن معدل الضريبة في تخفيف بعض الضغط النفسي على التدفق النقدي لمجموعة عقارات المجمع الصناعي. فمع انخفاض الأسعار بشكل حاد وعدم انتعاشها بشكل ملحوظ بعد، تُسعر العديد من أسهم عقارات المجمع الصناعي حاليًا بأسعار منخفضة جدًا مقارنةً بمؤشر VN، وقد شهدت العديد من مجموعات الأسهم ارتفاعًا سريعًا في الآونة الأخيرة. وبالتالي، من المرجح أن تجذب هذه المجموعة تدفقات نقدية عندما تهدأ المخاوف بشأن الرسوم الجمركية مؤقتًا. ومع ذلك، في ظل معدل الضريبة الحالي، ستظل مجموعة التصدير أو المجمعات الصناعية تواجه صعوبات في ظل التوجه الحمائي العالمي.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-8-vn-index-co-kha-nang-kiem-dinh-lai-vung-ho-tro-1465-diem-d347582.html