تظل الأنشطة المالية بمثابة "منقذ حياة" لشركة هاباكو

ساعد تعديل نسبة الملكية في شركة مستشفى جرين الدولي المساهمة مجموعة هاباكو على تحسين نتائج الأعمال، مع تعزيز كفاءة استخدام الأصول، وتجاوز متوسط ​​الصناعة بعد سنوات عديدة من الحفاظ على كفاءة منخفضة.

تحسين الأداء من خلال إعادة تقييم الاستثمار

شركة مساهمة مجموعة هاباكو (رمزها HAP) هي واحدة من أول أربع شركات تدرج أسهمها في بورصة هونج كونج، حيث تم إدراجها رسميًا في 4 أغسطس 2000. واستغلت الشركة المرحلة المبكرة من سوق الأوراق المالية لزيادة رأس المال وتوسيع العمليات التجارية.

ومع ذلك، لا تستطيع جميع الشركات الاستفادة من سوق رأس المال للتوسع في مجالات ذات تدفقات نقدية مستقرة مثل إمدادات المياه وتوليد الطاقة والعقارات للإيجار وما إلى ذلك. ولا تزال شركة هاباكو تكافح من أجل إيجاد زخم للنمو، في حين يتم تداول أسهمها بأقل من القيمة الاسمية لسنوات عديدة.

على وجه التحديد، في شركة هاباكو، خلال الفترة 2013-2023، كان أداء أعمال الشركة أقل بكثير من متوسط ​​القطاع. ففي عام 2023، بلغ العائد على الأصول 1.36% فقط، مقارنةً بـ 6.6% في القطاع؛ وبلغ العائد على حقوق الملكية 1.45%، بينما بلغ متوسط ​​القطاع 11.4%.

في عام ٢٠٢٤، ولأول مرة، حققت شركة هاباكو كفاءة في استخدام الأصول وصلت إلى ٦.٨٩٪، بزيادة قدرها ٤.٢٣٪ عن متوسط ​​القطاع. وارتفعت الأرباح بعد الضريبة بنسبة قياسية بلغت ٤٥٦.١٪، أي ما يعادل زيادة قدرها ٨٣.٥١ مليار دونج فيتنامي، لتصل إلى ١٠١.٨٢ مليار دونج فيتنامي. ومع ذلك، عند التدقيق في هيكل الأرباح في عام ٢٠٢٤، نجد أن الأرباح الأساسية (إجمالي الربح مطروحًا منه المصاريف المالية ومصاريف المبيعات والمصاريف الإدارية) سجلت خسارة قدرها ٥٧.٢٧ مليار دونج فيتنامي. ونجت هاباكو من الخسارة بفضل زيادة قدرها ٦٤١.٨٪ في الإيرادات المالية، أي ما يعادل زيادة قدرها ١٤٦.٠٢ مليار دونج فيتنامي، لتصل إلى ١٦٨.٧٧ مليار دونج فيتنامي.

وبحسب التوضيح، فإن الإيرادات المالية المفاجئة جاءت بشكل رئيسي من حساب 159.56 مليار دونج من الفرق في القيمة العادلة أكبر من قيمة الاستثمار وفقًا لطريقة حقوق الملكية للاستثمار في الشركة التابعة، عندما زادت شركة هاباكو نسبة ملكيتها في مستشفى جرين الدولي من 49.5٪ إلى 84.81٪، ونقلها من شركة زميلة إلى شركة تابعة.

ومن الواضح أن زيادة الملكية وإعادة تقييم الاستثمار في مستشفى جرين الدولي ساعد هاباكو على تسجيل زيادة حادة في الأرباح في عام 2024، مع تحسين كفاءة استخدام الأصول ورأس المال بشكل كبير مقارنة بالسنوات السابقة.

إعادة ترتيب محفظة الاستثمار الخاصة بك

في النصف الأول من عام 2025، عندما لم يكن إجمالي الربح كافيًا لتغطية المصاريف المالية والبيعية والإدارية، سجلت شركة هاباكو خسارة قدرها 14.33 مليار دونج فيتنامي. بعد أن سجلت الشركة خسارة في النصف الأول من العام، وافقت هاباكو فجأةً على خطة لنقل 21.19 مليون سهم من أسهم مستشفى جرين الدولي، أي ما يعادل 35.31% من رأس مالها التأسيسي، بسعر لا يقل عن 20,000 دونج للسهم. في حال إتمام الصفقة، ستبلغ نسبة ملكية هاباكو المتبقية في المستشفى 49.5% فقط، وسيتم تحويل هذا الاستثمار من الشركة التابعة إلى الشركة التابعة.

في 30 يونيو 2025، استثمرت شركة هاباكو 830.17 مليار دونج فيتنامي في مستشفى جرين الدولي، أي ما يعادل متوسط ​​سعر تكلفة للسهم قدره 16,313 دونج فيتنامي. وبالتالي، في حال بيع 21.19 مليون سهم بنجاح بسعر أدنى قدره 20,000 دونج فيتنامي للسهم، تتوقع الشركة تحقيق ربح لا يقل عن 78.1 مليار دونج فيتنامي. سيتم دمج هذا الربح في نتائج أعمال فترة التخارج، وإذا استمرت إعادة تقييم الاستثمار المتبقي، ستتمكن هاباكو من مواصلة تحقيق ربح كبير مقارنةً بسعر التكلفة الحالي.

وقال هاباكو إن الغرض من بيع رأس المال في مستشفى جرين الدولي هو تركيز الموارد على مشروع ورق التواليت بقدرة إنتاج 50 ألف طن سنويًا ومشروع الإسكان الاجتماعي في هاباكو.

بفضل الأرباح الاستثنائية التي تحققت في عام ٢٠٢٤ من إعادة تقييم الاستثمار، إلى جانب توقعات صفقة التخارج التالية من مستشفى جرين الدولي، جذبت أسهم HAP اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين. في ظل ازدهار سوق الأسهم، ارتفعت أسهم HAP بشكل حاد بنسبة ٥٩.٣٪ خلال الأشهر التسعة الأولى من عام ٢٠٢٥، من ٤٣٢٠ دونج فيتنامي إلى ٦٨٨٠ دونج فيتنامي للسهم، وهو أعلى مستوى لها منذ النصف الثاني من عام ٢٠٢٢.

مع ذلك، بعد ارتفاع حاد، تُظهر أسهم شركة هاب بوادر استقرار عند نطاق سعري مرتفع، مع انخفاض السيولة واستقرار الأسعار. وإذا استثنينا تأثير الأنشطة المالية المتعلقة بمستشفى جرين الدولي، فإن أرباح هاباكو لا تزال سلبية، مما يجعل تقييم السهم غير جذاب.

بشكل عام، لم يُظهر النشاط الرئيسي لشركة هاباكو أي مؤشرات إيجابية. ستأتي أرباح الشركة في عام ٢٠٢٤ والمستقبل المنظور بشكل رئيسي من الاستحواذ على مستشفى جرين الدولي وتخارجه. ويُمثل هذا خطرًا ملحوظًا خلال فترات التقارير القادمة.

المصدر: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html