ذكر الخبير الاقتصادي جوزيف شومبيتر ذات مرة العوامل التي تُدمر الشركات الضعيفة خلال فترات الركود . حاليًا، ورغم عدم حدوث ركود، تُلقي أسعار الفائدة المرتفعة بثقلها على النشاط الاقتصادي، ومن المُرجح حدوث موجة من تخلف الشركات عن السداد.
من المتوقع أن يصل معدل الإفلاس في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2010. كما وصلت حالات الإفلاس إلى أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية في إنجلترا وويلز، كما أنها ترتفع بشكل حاد في منطقة اليورو.
تتوقع أليانز أن تزداد حالات التخلف عن السداد في الاقتصادات الكبرى خلال السنوات القادمة، مع اضطرار المزيد من الشركات إلى إعادة التمويل بأسعار فائدة أعلى. في الواقع، ستستحق ديون شركات تزيد قيمتها عن 3 تريليونات دولار في الولايات المتحدة خلال السنوات الخمس المقبلة.
هذا ليس مفاجئًا. فقد ارتفعت أسعار الفائدة بأسرع وتيرة لها منذ أربعة عقود، وسوق العمل يشهد تباطؤًا، والطلب يتباطأ. الشركات تستنزف احتياطياتها النقدية، وتكاليف مستلزمات الإنتاج مرتفعة. فواتير الطاقة ترتفع بشكل كبير، والدعم الحكومي لمواجهة الجائحة آخذ في النفاد، وسداد الديون يقترب.
إن تأثير ذلك على الشركات والعمال واقعٌ قاسٍ. لكن على المدى البعيد، قد يكون إيجابيًا. إنه انتقاء طبيعي دارويني، ولكنه ليس خاليًا من المخاطر.
أولاً، إذا امتدت حالات الإفلاس "الزومبي" إلى شركات أكبر تؤثر على سلاسل التوريد، فسيكون ذلك مصدر قلق. ثانياً، تدخلت أسواق رأس المال الخاصة لدعم الشركات، مما يُصعّب تقييم مخاطر الرافعة المالية. ثالثاً، قد تنجو العديد من الشركات ذات الأداء الضعيف من إعادة تمويل رأس مالها قبل ارتفاع أسعار الفائدة.
حتى الآن، تركزت الضغوط المالية في الشركات الأكثر استدانةً في قطاعات التجزئة والرعاية الصحية والعقارات والبناء. في المملكة المتحدة، تُبلغ الشركات الصغيرة - ذات التأثير النظامي الأقل - عن مخاطر إفلاس أعلى مقارنةً بالشركات الكبيرة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على الجهات التنظيمية تعزيز رقابتها على الأسواق الخاصة للكشف عن المخاطر. والأهم من ذلك، يجب أن تضمن إعادة الهيكلة خروج الشركات بسلاسة. كلما طال أمدها، زاد الضغط على الشركات والاقتصاد.
بالنسبة للشركات الزومبي، إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول - خاصةً مقارنةً بالعقد الماضي - فسيبدأ تدفق المزيد من رأس المال إلى أكبر الشركات على الأقل. ومع استمرار ازدهار نشاط الشركات الناشئة، فإن هذا أمرٌ يستحق التقبل، لا الخوف منه.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)