إصدار السندات الحكومية: ضمان الموارد المالية

ولضمان مصادر رأس المال للميزانية المركزية، نفذت الخزانة العامة للدولة إجراءات لتعبئة رأس المال من خلال إصدار سندات حكومية (سندات حكومية) وفقاً للخطة المعتمدة من الجهات المختصة اعتباراً من بداية عام 2025، على أساس التنسيق الوثيق بين إدارة السياسة المالية والسياسة النقدية والسياسات الاقتصادية الكلية.

وفقًا لخطة إصدار السندات الحكومية في عام 2025، كلف وزير المالية الخزانة العامة بإصدار سندات بقيمة تصل إلى 500 ألف مليار دونج، بزيادة قدرها 25٪ مقارنة بخطة 2024 (400 ألف مليار دونج).

وهذا هو أعلى مستوى لتخصيص التخطيط في التاريخ، وهو ما يعكس الاحتياجات المالية المتزايدة لميزانية الدولة، ويظهر في الوقت نفسه عزم الحكومة على الحفاظ على الاستقرار المالي الوطني، وتعزيز التنمية الاقتصادية ، واستكمال برامج الاستثمار العام المهمة.

في ظل تحقيق إيرادات الموازنة المركزية نتائج إيجابية (من المتوقع أن تصل إلى حوالي 32% من التقديرات بنهاية مارس 2025)، إلا أن معدل صرف رأس مال الاستثمار العام لا يزال بطيئًا (من المتوقع أن يصل إلى حوالي 9.7% فقط بنهاية مارس 2025 مقارنةً بالخطة التي وضعها رئيس الوزراء )، يُعد إصدار السندات الحكومية حلاً هامًا لتكملة مصادر رأس المال في الموازنة العامة للدولة. وقد نظمت وزارة الخزانة إصدار السندات الحكومية بكميات مناسبة لضمان الاستجابة السريعة للاحتياجات المالية، وخاصةً لمشاريع الاستثمار التنموي وسداد ديون الموازنة المركزية.

في الربع الأول من عام 2025، حشدت الخزانة العامة للدولة مبلغًا إجماليًا قدره 110,440 مليار دونج، وهو ما يمثل 99.49٪ من خطة الربع الأول من عام 2025 التي حددتها وزارة المالية (111,000 مليار دونج) ويمثل 22.09٪ من خطة الإصدار للعام بأكمله 2025 (500,000 مليار دونج).

ويعد هذا نجاحا ملحوظا، خاصة في ظل العوامل المتقلبة التي تؤثر على السوق المالية، لكن خزانة الدولة لا تزال تضمن الموارد المالية لمهام الإنفاق المهمة في الميزانية.

ساعد حجم السندات الحكومية التي تم تعبئتها في الربع الأول من عام 2025 في تلبية احتياجات الإنفاق لبرامج الاستثمار في التنمية الاقتصادية وسداد ديون الميزانية المركزية وفقًا للخطة الموضوعة.

وتم إصدار جميع السندات الحكومية خلال الفترة بالعملة المحلية، وذلك لحماية استقرار سوق الصرف الأجنبي وسعر الصرف، وفي الوقت نفسه خلق الظروف المواتية للمستثمرين المحليين للمشاركة في سوق السندات الحكومية.

ويتم إجراء الإصدار من خلال المزايدة الإلكترونية في بورصة هانوي، مما يضمن الشفافية والدعاية في عملية تعبئة رأس المال.

وتتراوح آجال استحقاق السندات الحكومية المصدرة بين 5 و30 عاماً، وتشكل آجال استحقاق 5 و10 و15 عاماً ما نسبته 98.4% من إجمالي حجم الإصدارات، وهو ما يعكس استراتيجية الحكومة في إصدار سندات طويلة الأجل لتمديد آجال استحقاق الدين العام وتقليص ضغوط سداد الديون قصيرة الأجل.

بحلول نهاية الربع الأول من عام 2025، بلغ متوسط مدة إصدار السندات الحكومية 10.23 سنة، وهو ما يتوافق تمامًا مع الهدف المحدد في القرار رقم 23/2021/QH15 الصادر عن الجمعية الوطنية بشأن الخطة المالية الوطنية واقتراض الدين العام وسداده للفترة 2021-2025.

ويمنح تمديد فترة الإصدار الحكومة مزيدًا من الوقت لتحقيق الاستقرار المالي ومعالجة القضايا الاقتصادية الكلية، مع تقليل ضغوط سداد الديون في السنوات المقبلة.

كلفت وزارة المالية الخزانة العامة للدولة بإصدار سندات بقيمة تصل إلى 500 ألف مليار دونج، بزيادة قدرها 25% مقارنة بخطة 2024 (400 ألف مليار دونج).

تم تعديل سعر الفائدة على إصدار السندات الحكومية بشكل مرن من قبل وزارة الخزانة وفقًا للتطورات في الأسواق المالية المحلية والدولية، بالإضافة إلى وجهة نظر إدارة السياسة النقدية لبنك الدولة الفيتنامي.

في الربع الأول من عام 2025، قامت وزارة الخزانة بتعديل سعر الفائدة على إصدار السندات الحكومية تدريجياً، حيث ارتفع من 0.06% إلى 0.19% سنوياً في أول شهرين من العام وحافظ على مستوى مستقر اعتباراً من مارس 2025.

وظل متوسط سعر الفائدة على السندات الحكومية الصادرة في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 عند 2.91% سنويا، وهو ما يعكس استقرار أسعار الفائدة في ظل عوامل اقتصادية كلية لا تزال متقلبة.

مع دخول الربع الثاني من عام ٢٠٢٥، واصلت الخزانة العامة إصدار سندات بقيمة ٤٢,٤٢٧ مليار دونج، محققةً نسبة ٣٥.٣٦٪ من خطة الإصدار للعام بأكمله (١٢٠ ألف مليار دونج). وقد نُفذ الإصدار في الربع الثاني بآجال استحقاق متنوعة، بما يتماشى مع الأهداف طويلة الأجل التي حددتها الجمعية الوطنية ومتطلبات السوق.

تُعد هذه خطوةً مهمةً لضمان مصدرٍ مستقرٍّ لرأس المال لموازنة الدولة، والحفاظ على تنميةٍ اقتصاديةٍ مستدامة. وفي الوقت نفسه، يرتبط حشدُ رأس مال السندات الحكومية ارتباطًا وثيقًا بإدارة خزينة الدولة، مما يُسهم في توفير تكاليف الاقتراض، وتحسين كفاءة إدارة موازنة الدولة، وإدارة الدين العام.

ستواصل وزارة الخزانة العامة إدارة سعر الفائدة على إصدار السندات الحكومية في الربع الثاني من عام 2025 بشكل استباقي لتتناسب مع وضع السوق وتوجه السياسة النقدية لبنك الدولة الفيتنامي، مما يضمن الاستقرار والجاذبية للمستثمرين المحليين.

خلال الربع الثاني من عام 2025، ستواصل وزارة الخزانة التنسيق الوثيق مع الجهات ذات الصلة لمراجعة وتقييم وضع إيرادات ونفقات ميزانية الدولة، فضلاً عن تقدم صرف رأس مال الاستثمار العام، لضمان إصدار السندات الحكومية في الموعد المحدد، وتلبية احتياجات رأس المال للميزانية المركزية والوضع الفعلي للسوق المالية.

تسعى وزارة الخزانة العامة إلى استكمال خطة إصدار السندات الحكومية لعام 2025 التي حددتها وزارة المالية، بما يساهم في استقرار المالية العامة وتعزيز التنمية الاقتصادية للبلاد.

المصدر: https://baodaknong.vn/phat-hanh-trai-phieu-chinh-phu-dam-bao-nguon-tai-chinh-cho-ngan-sach-trung-uong-251670.html