انتهى رسميًا إغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر 43 يومًا مساء يوم 12 نوفمبر. كما صدر تقرير التوظيف لشهر سبتمبر 2025 - وهو أحد المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي تأخر صدورها بسبب إغلاق الحكومة - في 20 نوفمبر. ومع ذلك، يحذر المحللون من أن عودة البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى وضعها الطبيعي ستستغرق وقتًا طويلاً.
أظهر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر 2025 مؤشرات متباينة: فقد خلق الاقتصاد الأمريكي 119 ألف وظيفة جديدة، وهو رقم أعلى من المتوقع، لكن معدل البطالة ارتفع إلى 4.4%. وهذا يُصعّب على المحللين إجراء تقييم دقيق. وبناءً على التركيز على الجوانب الإيجابية أو السلبية، يواجه السوق سيناريوهين: إما أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير بفضل بيانات التوظيف الإيجابية، أو أن يُفكّر في خفضها بحلول نهاية عام 2025 بسبب ارتفاع معدلات البطالة.
حتى في الظروف العادية، تُعدّ قرارات السياسة النقدية التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي صعبة. لكن في ظلّ الظروف الحالية - مع تذبذب الاقتصاد، ومؤشرات ضعف سوق العمل، واستمرار التضخم، وتأخر صدور التقارير - يُصبح التحليل أكثر صعوبةً مع غموض البيانات الذي يُخيّم على وول ستريت.
يصف خبراء بنك أوف أمريكا المشهد الإحصائي الحالي بأنه "سلسلة من الأخطاء". وبناءً على ذلك، من المرجح أن تقتصر بيانات أكتوبر/تشرين الأول 2025 على أرقام التوظيف دون معدل البطالة؛ أما بيانات نوفمبر/تشرين الثاني 2025، فستكون أكثر اكتمالاً، لكنها ستتأخر بالتأكيد.
في 21 نوفمبر/تشرين الثاني، أكد مكتب إحصاءات العمل في الولايات المتحدة أنه لن يصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر/تشرين الأول؛ وتم تأجيل تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر/تشرين الثاني إلى 18 ديسمبر/كانون الأول، بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لمناقشة أسعار الفائدة (10 ديسمبر/كانون الأول).
هذا يطرح السؤال التالي: كيف سيخطط الاحتياطي الفيدرالي لسياساته في ظل غياب بيانات موثوقة؟ مع ذلك، لا يزال السوق يميل إلى احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر 2025. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تجاوز احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في الاجتماع القادم 70% في جلسة تداول 21 نوفمبر.
تفاعل السوق بقوة بعد أن أشار جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إلى أنه قد يدعم خفض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، على الرغم من عدم صدور أرقام البطالة لشهر نوفمبر 2025. ونظرًا للدور المهم الذي يلعبه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في النظام، كان لتعليقات ويليامز تأثير أكبر بكثير من تعليقات زملائه.
حذّر بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، ومنهم ستيفن ميران، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي والمستشار المقرب للرئيس دونالد ترامب، من أن سوق العمل يواجه صعوبات، وأن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى مواصلة خفض أسعار الفائدة. في المقابل، يخشى بعض المسؤولين من تفاقم التضخم، ويعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحافظ على موقفه.
بشكل عام، بيانات سبتمبر 2025، رغم تأخرها، لا تكفي لتقديم توجيهات حاسمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وهذا ليس بالأمر الغريب، إذ نادرًا ما تُقدم البيانات الاقتصادية "الرجعية" إجابات واضحة. لذلك، وكما أشار العديد من خبراء الاحتياطي الفيدرالي، قد يضطر البنك المركزي الأمريكي إلى التفكير في التحول إلى نهج أكثر تنبؤًا، بدلًا من الاعتماد المفرط على البيانات السابقة.
المصدر: https://vtv.vn/thieu-du-lieu-kinh-te-khong-can-duoc-niem-tin-cua-thi-truong-vao-viec-fed-se-giam-lai-suat-100251123105450913.htm
تعليق (0)