تحدث مدير الأبحاث والتحليل بشركة يوانتا للأوراق المالية فيتنام المحدودة، نجوين ذا مينه، مع مراسلي صحيفة هانوي موي بعد أن أعلنت الولايات المتحدة عن معدلات ضريبية متبادلة مع العديد من البلدان، بما في ذلك فيتنام.
أعلنت الولايات المتحدة الأمريكية عن ضريبة متبادلة بنسبة ٢٠٪ على السلع الفيتنامية. ما تقييمكم لهذه الضريبة؟
نشر البيت الأبيض الأمر التنفيذي للرئيس دونالد ترامب بشأن تعديل معدلات الضرائب المتبادلة، والذي قررت بموجبه الولايات المتحدة تعديل معدلات الضرائب المتبادلة لـ 69 دولة ومنطقة. ووفقًا للملحق الأول ، يبلغ معدل الضريبة المتبادلة لفيتنام 20%.
منذ أواخر أبريل/نيسان 2025، أجرت فيتنام والولايات المتحدة مفاوضات تجارية عديدة. وقد خُفِّضَ معدل الضريبة البالغ 20% بأكثر من النصف مقارنةً بمعدل 46% المقترح في أبريل/نيسان. وهذه إشارة إيجابية.
عند مقارنة معدلات التعريفات الجمركية بين بلدان منطقة جنوب شرق آسيا، باستثناء لاوس وميانمار بمعدل مرتفع للغاية يبلغ 40%، فإن التعريفات الجمركية الأميركية على السلع الفيتنامية مقارنة بالبلدان المتبقية محايدة وليست مفيدة أو ضارة بشكل كامل.
على سبيل المثال، بالمقارنة مع تايلاند، فإن معدل الضريبة المذكور أعلاه أعلى بقليل من 1%، في حين أن مقارنة العجز التجاري لفيتنام مع الولايات المتحدة، فإن معدل الضريبة في فيتنام البالغ 20% لا يزال أكثر فائدة بكثير من معدل الضريبة في تايلاند.
باختصار، فإن التعريفة الجمركية البالغة 20% على فيتنام محايدة ولا تزال لديها مجال لخلق المنافسة لجذب تدفقات الاستثمار، وليست سلبية للغاية أو إيجابية للغاية.
قد لا يكون لهذا المستوى من التعريفات تأثير كبير على تحولات سلاسل الطلب والعرض الاستثمارية. علاوة على ذلك، تتمتع فيتنام بالعديد من المزايا الأخرى التي تُمكّنها من "الاحتفاظ" بتدفقات رأس المال الأجنبي المباشر، مثل البنية التحتية والضرائب والرسوم والموارد البشرية. ناهيك عن أن فيتنام تقع في أكبر منطقة عبور للبضائع اليوم.
قبل فرض الرسوم الجمركية وبعده، لم يكن لها أي تأثير على اختلال الميزان التجاري بين الدول. كما أننا نحظى بمعاملة عادلة، فالولايات المتحدة لا تُحابي أي دولة.
تجدر الإشارة إلى أن الولايات المتحدة فرضت ضريبة بنسبة 40% على البضائع العابرة. وتُطبق هذه الضريبة على الدول، سواءً كانت حليفة للولايات المتحدة أم لا.
في السابق، عندما ذكر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب معدل ضريبة متبادلة بنسبة 20% لفيتنام و40% على سلع الترانزيت، كنا قلقين من أن عدم تطبيق هذا المعدل على دول أخرى قد يؤدي إلى فقدان ميزتنا التنافسية. لكن الآن، لم نعد بحاجة للقلق بشأن ذلك.
مع معدل ضريبي يبلغ 20%، فمن المرجح أن تضطر الشركات إلى قبول التضحية بجزء من أرباحها من أجل خلق ميزة تنافسية أكبر مع البلدان الأخرى.
- كيف ستؤثر هذه السياسة الضريبية على سوق الأوراق المالية يا سيدي؟
- أعتقد أن تأثير الرسوم الجمركية على سوق الأسهم سيكون على مرحلتين.
أولا، على المدى القصير، لا تؤثر سياسة التعريفات الجمركية هذه على أي بلد على حدة، بل تؤثر على سوق الأسهم العالمية بأكملها.
إذا طُبِّق هذا القرار اعتبارًا من أغسطس 2025، فإن أول ما يجب القلق بشأنه هو احتمال ضغوط التضخم وتأثيرها على الاقتصاد الأمريكي. وقد يُصعِّب هذا على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
عندما لا يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، من المحتمل أن تظل عوائد الدولار الأمريكي مرتفعة، مما يضغط على سعر الصرف. قد يكون لهذا الخطر تأثير على المدى القصير، وبالتالي سيظهر الضغط لتعديل سوق الأسهم على المدى القصير.
في الواقع، بعد الإعلان عن سياسة التعريفات الجمركية، تفاعلت سوق الأسهم الأميركية في جلسة التداول الأخيرة من الأسبوع، لأن المستثمرين كانوا قلقين من استمرار ارتفاع الضغوط التضخمية.
ومن المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بحلول نهاية العام المقبل، وبالتالي فإن تأثير الرسوم الجمركية سيكون معتدلاً على المدى الطويل ولن يؤثر على سوق الأسهم.
- إذن كيف سيكون أداء سوق الأسهم المحلية وما نصيحتك للمستثمرين؟
سيتبع السوق المحلي اتجاه السوق العالمية . على المدى القصير، قد يشهد السوق انخفاضًا بسبب مخاوف التضخم في الفترة المقبلة. بعد هذا الانخفاض والتعديل، سيواصل السوق ارتفاعه على المديين المتوسط والطويل.
قد يكون التأثير على سوق الأسهم المحلية أقل من السوق العالمية، لأن معدل التضخم الحالي في فيتنام منخفض، وبالتالي لا يوجد قلق كبير بشأن الضغوط التضخمية.
في الجلسات المبكرة من الأسبوع المقبل، قد يكون هناك ضغوط هبوطية على السوق؛ سيكون أسبوع تعديل السوق لأن سوق الأسهم العالمية انخفضت بشكل حاد الأسبوع الماضي.
هناك مَعْلَمَانِ مُهِمَّانِ يُمكنُ للمُستثمرين مُلاحظتهما: مستوى 1450 نقطة. إذا كسر مؤشر VN هذا المستوى، فسيمتد الضغط الهبوطي إلى 1380 نقطة، وهو أقوى منطقة دعم لمؤشر VN في الاتجاه الهبوطي.
بالنسبة للمستثمرين، هذا ليس الوقت المناسب للشراء، أي لا تشتروا عند أدنى سعر. على المستثمرين ذوي نسبة الأسهم المرتفعة إعادة استثمارها إلى مستوى متوازن لتقليل المخاطر. في الأسبوع المقبل، حتى لو انخفض السوق، ليس هذا هو الوقت المناسب للشراء، بل يجب إعطاء الأولوية لإدارة المخاطر.
شكراً جزيلاً!
المصدر: https://hanoimoi.vn/thue-doi-ung-cua-hoa-ky-tac-dong-nhu-the-nao-den-thi-truong-chung-khoan-711264.html
تعليق (0)