مؤشر VN يفقد علامة التعافي، وتحول التدفق النقدي إلى الدفاع

دخلت سوق الأسهم الفيتنامية جلسة التداول في 30 أكتوبر 2025، وسط توقعات باستمرار الاتجاه الصعودي بعد جلستي التعافي السابقتين. إلا أن الحالة الإيجابية سرعان ما تبددت وانتشر اللون الأحمر في السوق، لا سيما في جلسة ما بعد الظهر، حيث ازداد ضغط البيع النشط بشكل حاد في العديد من الأسهم الرئيسية. وقد عكس هذا حذر المستثمرين في ظل تراجع التدفقات النقدية قصيرة الأجل وعدم وجود دعم واضح من العوامل الاقتصادية الكلية.

باع المستثمرون الأجانب أكثر من 1200 مليار، وتراجعت مجموعة الأوراق المالية، وعُدل مؤشر VN بنحو 17 نقطة.

في نهاية الجلسة، استقر مؤشر VN عند 1,669.57 نقطة، منخفضًا 16.26 نقطة، أي ما يعادل 0.96%. والجدير بالذكر أن المؤشر تراجع بنحو 25 نقطة ليصل إلى مستوى 1,660 نقطة قبل أن يضيق نطاق الانخفاض في نهاية الجلسة، إلا أن جهود التعافي كانت ضعيفة للغاية. وانخفضت سلة مؤشر VN30 بشكل حاد، بنحو 24 نقطة، مما يدل على أن ضغط البيع تركز على أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وهي المجموعة التي لعبت دورًا في دعم المؤشر في العديد من الفترات السابقة.

كان أداء سهم VIC من أبرز النقاط السلبية خلال الجلسة. فقد هذا الرمز 3.73%، مما أدى إلى فقدان ما يقرب من 7 نقاط من مؤشر VN، أي ما يقرب من نصف الانخفاض العام للسوق. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت أيضًا رموز في نفس النظام البيئي، مثل VRE، بنسبة 3.76%، مما جعل مجموعة العقارات ذات القيمة السوقية الكبيرة عاملًا رئيسيًا في انخفاض السوق خلال الجلسة.

لم يقتصر الأمر على قطاع العقارات، بل سجّلت المجموعة المصرفية أيضًا ضعفًا واسع النطاق. فقد انخفضت نقاط مجموعة من رموز هذه المجموعة في آنٍ واحد: LPB (-3.53%)، وEIB (-2.37%)، وVPB (-2.18%)، وMBB (-1.64%)، وMSB (-1.59%)، وTCB (-1.92%)، و ACB (-1.18%)، وVIB (-1.32%)... وهذا يُظهر تراجعًا كبيرًا في التدفق النقدي للمجموعة الرائدة، في حين أن توقعات نمو الأرباح في النصف الثاني من العام أصبحت أكثر حذرًا تدريجيًا.

تم تسجيل نقطة مضيئة نادرة في SHB مع زيادة طفيفة بنسبة + 0.6٪، وذلك بفضل الطلب على صيد الأسماك في قاع البحار والذي ظهر بأسعار منخفضة.

واصل رأس المال الأجنبي الضغط على السوق مع عمليات بيع صافية قوية للجلسة الثانية على التوالي. وبلغ إجمالي قيمة البيع الصافية لبورصة الخرطوم نحو 1,153 مليار دونج، بينما بلغ إجمالي قيمة السوق نحو 1,200 مليار دونج.

ومن الجدير بالذكر أن كل من مؤشر VIX ومؤشر GEX انخفضا إلى أدنى مستوياتهما، في حين انخفض مؤشر MBB بنسبة 1.64%، مما يدل على أن ضغوط سحب رأس المال كانت مركزة بشكل واضح في المجموعة المالية الصناعية.

كان مؤشر التقلبات (VIX) هو السهم الأكثر تأثرًا بمؤشر VN، حيث انخفض بنسبة حادة بلغت -6.98% ليصل إلى 29,300 دونج للسهم، محققًا سيولة تجاوزت 65.6 مليون وحدة، محتلًا المركز الثاني في السوق ككل. كما تُظهر بيانات خريطة الحرارة أن مؤشر التقلبات (VIX) كان الأكثر سحبًا بقيمة سلبية وصلت إلى 385 مليار دونج.

أبدى المستثمرون حذرهم تجاه الصناعات الحساسة لتقلبات السوق، في ظل اتجاهات قصيرة الأجل غير الواضحة.

سجلت مجموعة "عائلة جيليكس " ضغوط بيع قوية للغاية: انخفض سهم جيكس إلى أدنى مستوياته بنسبة -6.97٪، واستمر في الانسحاب بقوة بقيمة سلبية بلغت حوالي 180 مليار دونج؛ وانخفض مؤشر CII بنسبة -2.59٪ بسبب المخاوف بشأن ضغوط رأس المال والتزامات السندات.

كما شهدت مجموعات الصلب ومواد البناء تعديلاً طفيفاً: انخفضت أسهم HPG (-1.28%) وPOM وHSG وDGC، مما يُظهر أن توقعات الأرباح في الربع الرابع لم تتحسن بشكل كبير.

على عكس غالبية أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، أصبحت أسهم العقارات المضاربة جاذبة للتدفقات النقدية. ويتمثل التطور الأبرز في ارتفاع سعر سهم KHG إلى 8,200 دونج فيتنامي، بفضل زيادة بنسبة 28.6% على أساس سنوي في الأرباح بعد الضريبة في الربع الثالث من عام 2025، مع تحسن ملحوظ في هامش الربح.

بلغ إجمالي سيولة السوق ما يزيد قليلاً عن 25,940 مليار دونج فيتنامي؛ وبلغت قيمة بورصة هونج كونج وحدها حوالي 20,870 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض عن الجلسات السابقة. وميلَ نطاق السوق بشكل كبير نحو البيع: انخفضت أسعار 374 سهمًا، وارتفعت أسعار 338 سهمًا، بينما هبطت أسعار 16 سهمًا.

ويظهر هذا أن التدفقات النقدية تتقلص، وأن المستثمرين قصيري الأجل يراقبون وينتظرون بشكل رئيسي إشارات أكثر استقرارا من المجموعات الرائدة.

واصل سهم شركة FPT تحقيق ارتفاع طفيف بنسبة 0.98%، محققًا صافي أرباح بقيمة 195 مليار دونج، متصدرًا السوق. ويعكس هذا توقعات باستمرار نمو قطاع التكنولوجيا في ظل تصحيح السوق.

انخفضت أسهم MWG بشكل طفيف بنسبة -0.24% لكن التدفق النقدي وصل إلى +59 مليار دونج، مما يُظهر الدعم عند نطاق السعر المنخفض.

يميل التدفق النقدي إلى أن يكون أكثر انتقائية، مع التركيز على مجموعات الصناعة التي تحافظ على نمو كبير مثل التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية وبعض رموز العقارات مع قصصها الخاصة.

وينصح المستثمرين بإدارة المخاطر بشكل صارم، والحد من استخدام الرافعة المالية المفرطة، وانتظار إشارات تأكيد الاتجاه الأكثر وضوحا قبل زيادة النسبة.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-danh-mat-moc-phuc-hoi-dong-tien-chuyen-sang-phong-thu-172808.html