সুদ পরিশোধের জন্য থাই টাইকুন সাবেকোতে "নিজের চর্বি দিয়ে ভাজুন" কৌশল প্রয়োগ করেন

(ড্যান ট্রাই) - যদিও সাবেকো বহু বছর ধরে ৩৫-৫০% লভ্যাংশ প্রদান করে আসছে, তবুও থাইবেভ যে পরিমাণ অর্থ পায় তা অধিগ্রহণের জন্য ৫ বিলিয়ন ডলারের ঋণের বিশাল সুদের ব্যয় মেটানোর জন্য যথেষ্ট নয়।

Báo Dân trí•20/10/2025

ভিয়েতনামের বৃহত্তম বিয়ার কোম্পানি "অধিগ্রহণ" করার জন্য প্রতি শেয়ারে ৩২০,০০০ ভিয়েতনামি ডং পর্যন্ত অর্থ প্রদান করার পর, থাই টাইকুন, বিশাল বার্ষিক লভ্যাংশ পাওয়ার পরেও, ঋণের সুদ মেটাতে পারেন না।

সাবেকো টানা বহু বছর ধরে ৩৫-৫০% লভ্যাংশ বজায় রেখেছে।

২০১৭ সালে, সাবেকোর বিনিয়োগ চুক্তি বাজারকে হতবাক করে দেয়। সেই সময়, থাইবেভ (তার সহযোগী প্রতিষ্ঠান ভিয়েতনাম বেভারেজের মাধ্যমে) শিল্প ও বাণিজ্য মন্ত্রণালয় নিলামের জন্য রাখা ৩৪৩.৬৬ মিলিয়ন এসএবি শেয়ারের সমস্ত কিনতে ভিয়েতনাম ডং ১১০,০০০ বিলিয়ন পর্যন্ত খরচ করে, যা ৪.৮ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমতুল্য, এবং এর ফলে সাবেকোর নিয়ন্ত্রণ নিজেদের হাতে নেয়।

থাই বিনিয়োগকারীদের দ্বারা প্রতিটি সাবেকো শেয়ারের দাম ছিল ৩২০,০০০ ভিয়েতনামি ডং, যা বাজার মূল্যের প্রায় ৩০৯,০০০ ভিয়েতনামি ডং/শেয়ারের চেয়ে বেশি - যা সেই সময়ের শেয়ার বাজারে সবচেয়ে ব্যয়বহুল ছিল।

থাই ধনকুবের চারোয়েন সিরিভাধনভাকদির হাতে পড়ার পর থেকে, সাবেকো নিয়মিত নগদ লভ্যাংশ প্রদানের নীতি বজায় রেখেছে। কোম্পানিটি সাধারণত ৩৫% হারে লভ্যাংশ প্রদান করে, তবে ২০১৮ এবং ২০২২ সালে এই হার ৫০% এ বৃদ্ধি পাবে।

২০২৩ সালে, সাবেকো ১:১ অনুপাতে বোনাস শেয়ার ইস্যু করবে, যার ফলে এর চার্টার ক্যাপিটাল দ্বিগুণ হবে এবং ৩৫% নগদ লভ্যাংশ প্রদান অব্যাহত রাখবে। ২০২৪ সালের মধ্যে, কোম্পানিটি আবার নগদ লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাত ৫০% এ উন্নীত করবে।

মোট, ২০১৭ সাল থেকে এখন পর্যন্ত, থাইবেভ সাবেকো থেকে ১৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এরও বেশি লভ্যাংশ পেয়েছে।

ড্রাগন ক্যাপিটাল সিকিউরিটিজ (ভিডিএসসি) এর সাম্প্রতিক মূল্যায়ন অনুসারে, সাবেকো সম্ভবত উচ্চ নগদ লভ্যাংশের হার বজায় রাখবে, আগামী বছরগুলিতে ৩৫-৫০% এর মধ্যে ওঠানামা করবে।

কারণ হলো, কোম্পানিটির বর্তমানে কোনও উল্লেখযোগ্য নতুন বিনিয়োগ পরিকল্পনা নেই। এছাড়াও, VDSC-এর মতে, বৃহৎ লভ্যাংশ প্রদান থাইবেভকে সাবেকো অধিগ্রহণের জন্য ব্যবহৃত $4.8 বিলিয়ন ঋণের জন্য 2.4-3%/বছরের সুদের ব্যয় পূরণ করতেও সহায়তা করে।

তবে, ভিডিএসসি অনুমান করে যে ২০১৮ সাল থেকে থাইবেভ যে মোট লভ্যাংশ অর্জন করেছে তা এখনও এই চুক্তির সুদের ব্যয় মেটানোর জন্য যথেষ্ট নয়। এটি দেখায় যে ২০২৮ সাল পর্যন্ত মূল এবং সুদের ঋণের বোঝা সাবেকোকে অতীতে এবং আগামী বছরগুলিতে উচ্চ লভ্যাংশ নীতি বজায় রাখতে বাধ্য করার চাপ হিসেবে কাজ করছে।

Đại gia Thái áp dụng chiến thuật “mỡ nó rán nó” tại Sabeco để trả lãi - 1 — সাবেকো অধিগ্রহণ চুক্তির সাথে সম্পর্কিত থাইবেভ কর্তৃক প্রাপ্ত লভ্যাংশ এবং প্রদেয় সুদের অনুমান (ছবি: ভিডিএসসি রিপোর্ট)।

থাইবেভ এখনও ১১০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং চুক্তির সুদ পুরোপুরি পরিশোধ করেনি।

২০১৭ সালে, সাবেকোর অধিগ্রহণের জন্য অর্থায়নের জন্য, থাইবেভ এবং তার সহযোগী প্রতিষ্ঠান বিয়ারকো প্রতি বছর গড়ে ২.৫-৩% সুদের হারে প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার ঋণ নেয়। ৪.৮ বিলিয়ন ডলার মূল্যের মূল ঋণের মেয়াদ ছিল দুই বছর, এবং এরপর ২০১৮ সালে চুক্তির ৮৩% মূল্যের বন্ড ইস্যু করে পুনঃঅর্থায়ন করা হয়, যার মেয়াদ ছিল দুই থেকে দশ বছর এবং সুদের হার ছিল প্রতি বছর ১.৭৬-৩.৬%।

ড্রাগন ক্যাপিটাল সিকিউরিটিজ (VDSC) এর অনুমান অনুসারে, ২০১৮-২০২৫ সময়কালে সাবেকো থেকে থাইবেভ মোট নগদ লভ্যাংশ পাবে প্রায় ১৪,০৯০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং। তবে, এই চুক্তির ঋণ অর্থায়নের জন্য সুদের ব্যয় ১৭,৮৮১ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং পর্যন্ত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা প্রাপ্ত লভ্যাংশের চেয়ে প্রায় ৩,৮০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং বেশি।

ভিডিএসসি বিশ্বাস করে যে মূলধন এবং সুদ পরিশোধের চাপের কারণেই সাবেকো বহু বছর ধরে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানের হার বজায় রেখেছে। তবে, ক্রমাগত বৃহৎ লভ্যাংশ প্রদানের ফলে সাবেকোর সম্পদের আকারও হ্রাস পায়, ২০২৪-২০২৯ সময়কালে আনুমানিক -৭.২%/বছর সিএজিআর সহ।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dai-gia-thai-ap-dung-chien-thuat-mo-no-ran-no-tai-sabeco-de-tra-lai-20251020101308224.htm