থাই টাইকুন সুদ পরিশোধের জন্য সাবেকোতে "নিজের চর্বি ব্যবহার করে নিজেকে ভাজা" কৌশল অবলম্বন করে।

(ড্যান ট্রাই নিউজপেপার) - যদিও সাবেকো বহু বছর ধরে ৩৫-৫০% লভ্যাংশ প্রদান করে আসছে, তবুও থাইবেভ যে পরিমাণ অর্থ পায় তা অধিগ্রহণের জন্য নেওয়া ৫ বিলিয়ন ডলারের ঋণের বিশাল সুদের খরচ মেটানোর জন্য যথেষ্ট নয়।

ভিয়েতনামের বৃহত্তম বিয়ার কোম্পানি অধিগ্রহণের জন্য প্রতি শেয়ারে ৩২০,০০০ ভিয়েতনামি ডং পর্যন্ত অর্থ প্রদান করার পর, থাই টাইকুন, বিশাল বার্ষিক লভ্যাংশ পাওয়ার পরেও, ঋণের সুদ পরিশোধ করতে সক্ষম হননি।

সাবেকো টানা বহু বছর ধরে ৩৫-৫০% লভ্যাংশ প্রদান বজায় রেখেছে।

২০১৭ সালে, সাবেকোর বিনিয়োগ চুক্তি বাজারে ব্যাপক আলোড়ন সৃষ্টি করে। সেই সময়, থাইবেভ (তার সহযোগী প্রতিষ্ঠান ভিয়েতনাম বেভারেজের মাধ্যমে) শিল্প ও বাণিজ্য মন্ত্রণালয়ের নিলামে তোলা ৩৪৩.৬৬ মিলিয়ন এসএবি শেয়ার কেনার জন্য ১১০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং, যা ৪.৮ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমতুল্য, খরচ করে, যার ফলে সাবেকোর উপর নিয়ন্ত্রণমূলক আগ্রহ তৈরি হয়।

থাই বিনিয়োগকারীদের দ্বারা প্রতিটি সাবেকো শেয়ারের মূল্য ছিল ৩২০,০০০ ভিয়েতনামি ডং, যা বাজার মূল্যের প্রায় ৩০৯,০০০ ভিয়েতনামি ডং/শেয়ারের চেয়ে বেশি - যা সেই সময়ে শেয়ার বাজারে সবচেয়ে ব্যয়বহুল ছিল।

থাই ধনকুবের চারোয়েন সিরিভাধনভাকদি কর্তৃক অধিগ্রহণের পর থেকে, সাবেকো একটি ধারাবাহিক নগদ লভ্যাংশ নীতি বজায় রেখেছে। কোম্পানিটি সাধারণত ৩৫% প্রদান করে, এই হার ২০১৮ এবং ২০২২ সালে ৫০% এ বৃদ্ধি পেয়েছে।

২০২৩ সালে, সাবেকো ১:১ অনুপাতে বোনাস শেয়ার ইস্যু করে, যার ফলে এর চার্টার ক্যাপিটাল দ্বিগুণ হয় এবং ৩৫% নগদ লভ্যাংশ প্রদান অব্যাহত রাখে। ২০২৪ সালের মধ্যে, কোম্পানিটি নগদ লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাত আরও ৫০% এ বৃদ্ধি করে।

সামগ্রিকভাবে, ২০১৭ সাল থেকে এখন পর্যন্ত, থাইবেভ সাবেকো থেকে ১৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এরও বেশি লভ্যাংশ পেয়েছে।

রং ভিয়েত সিকিউরিটিজ (ভিডিএসসি) এর সাম্প্রতিক মূল্যায়ন অনুসারে, সাবেকো আগামী বছরগুলিতে ৩৫-৫০% পর্যন্ত উচ্চ নগদ লভ্যাংশের হার বজায় রাখার সম্ভাবনা রয়েছে।

কারণ হলো, কোম্পানিটির বর্তমানে কোনও উল্লেখযোগ্য নতুন বিনিয়োগ পরিকল্পনা নেই। এছাড়াও, VDSC-এর মতে, বৃহৎ লভ্যাংশ প্রদানের উদ্দেশ্য হল সাবেকো অধিগ্রহণের জন্য ব্যবহৃত ৪.৮ বিলিয়ন ডলারের ঋণের উপর ২.৪-৩% বার্ষিক সুদের ব্যয় পূরণ করা।

তবে, ভিডিএসসি অনুমান করে যে ২০১৮ সাল থেকে এখন পর্যন্ত থাইবেভ যে মোট লভ্যাংশ পেয়েছে তা এই লেনদেনের সুদের খরচ মেটাতে এখনও অপর্যাপ্ত। এর অর্থ হল, ২০২৮ সাল পর্যন্ত মূলধন এবং সুদের অর্থ প্রদানের বোঝা অতীতে এবং আগামী বছরগুলিতে সাবেকোকে তার উচ্চ লভ্যাংশ নীতি বজায় রাখার জন্য চাপ দিচ্ছে।

সাবেকো অধিগ্রহণের সাথে সম্পর্কিত থাইবেভ কর্তৃক প্রাপ্ত লভ্যাংশ এবং প্রদেয় সুদ সম্পর্কিত অনুমান (ছবি: ভিডিএসসি রিপোর্ট)।

থাইবেভ এখনও ১১০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং চুক্তির সুদ পুরোপুরি পরিশোধ করেনি।

২০১৭ সালে, সাবেকোর অধিগ্রহণের জন্য অর্থায়নের জন্য, থাইবেভ এবং এর সহযোগী প্রতিষ্ঠান বিয়ারকো গড়ে প্রতি বছর ২.৫-৩% সুদের হারে প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার ঋণ নেয়। ৪.৮ বিলিয়ন ডলারের মূল ঋণের মেয়াদ ছিল ২ বছর, এবং পরবর্তীতে ২০১৮ সালে লেনদেনের ৮৩% সমতুল্য বন্ড ইস্যু করে পুনঃঅর্থায়ন করা হয়, যার মেয়াদ ২-১০ বছর এবং সুদের হার প্রতি বছর ১.৭৬-৩.৬%।

রং ভিয়েত সিকিউরিটিজ (ভিডিএসসি) এর অনুমান অনুসারে, থাইবেভ ২০১৮-২০২৫ সময়কালে সাবেকো থেকে প্রায় ১৪,০৯০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং নগদ লভ্যাংশ পাবে। তবে, এই লেনদেনের ঋণ অর্থায়নের জন্য সুদের ব্যয় ১৭,৮৮১ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং পৌঁছাবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা প্রাপ্ত লভ্যাংশের চেয়ে প্রায় ৩,৮০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং বেশি।

ভিডিএসসি বিশ্বাস করে যে মূলধন এবং সুদ পরিশোধের চাপের কারণেই সাবেকো বহু বছর ধরে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদান বজায় রেখেছে। তবে, ক্রমাগত বৃহৎ লভ্যাংশ প্রদানের ফলে সাবেকোর সম্পদের আকার হ্রাস পেতে থাকে, ২০২৪-২০২৯ সময়কালে প্রতি বছর আনুমানিক -৭.২% সিএজিআর।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dai-gia-thai-ap-dung-chien-thuat-mo-no-ran-no-tai-sabeco-de-tra-lai-20251020101308224.htm