অর্থনীতিতে নতুন ছন্দ এসেছে, স্টকগুলি প্রত্যাশার ঢেউ ধরছে

২০২৫ সালের শেষ মাসগুলিতে ভিয়েতনামের অর্থনীতির স্পষ্ট রূপান্তর দেখা যাচ্ছে। অস্থির বৈশ্বিক বাণিজ্য প্রেক্ষাপট থেকে শুরু করে আমদানি-রপ্তানি কার্যক্রমকে একসময় ছাপিয়ে যাওয়া শুল্ক চাপ পর্যন্ত, বাজার এখন আরও ইতিবাচক অবস্থায় চলে যাচ্ছে।

"স্ব-চালিত" অর্থনীতি এবং সরকারি বিনিয়োগ থেকে বিলিয়ন ডলারের বৃদ্ধি

এইচএসসি সিকিউরিটিজ বিশেষজ্ঞরা এটিকে "স্ব-চালিত মোড" পর্যায় বলে অভিহিত করেছেন - এটি একটি চিত্র যা দেখায় যে ভিয়েতনামের অর্থনীতি আন্তর্জাতিক প্রেক্ষাপটের উপর খুব বেশি নির্ভরশীল না হয়ে ভেতর থেকে তার প্রবৃদ্ধির গতি সক্রিয় করছে।

আর্থিক বাজারে এই পরিবর্তন স্পষ্ট। ২০২৫ সালে ভিএন-সূচক ৩০% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার উন্নতির প্রতিফলন। এইচএসসি পূর্বাভাস দিয়েছে যে নীতিগত সমন্বয়, সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির মূলধন বৃদ্ধি, অথবা আন্তর্জাতিক নগদ প্রবাহের সম্প্রসারণের মতো মৌলিক কারণগুলির উপর ভিত্তি করে আগামী ১২ মাসে সূচকটি ১,৯৫৮ পয়েন্টের দিকে যেতে পারে।

এইচএসসির হিসাব অনুযায়ী, ২০২৬ সালে জিডিপি প্রবৃদ্ধি প্রায় ৭.৬% এ পৌঁছাতে পারে, যা সরকারের দ্বি-অঙ্কের প্রত্যাশার চেয়ে কম, তবে ভিয়েতনামকে এশিয়ার দ্রুততম প্রবৃদ্ধির তালিকায় রাখার জন্য যথেষ্ট। বিশ্ব বাণিজ্যে ধীরগতি এবং এই অঞ্চলের অনেক অর্থনীতির মন্দার প্রেক্ষাপটে, এই ধরনের প্রবৃদ্ধির হার বজায় রাখা দেখায় যে অভ্যন্তরীণ গতি ক্রমবর্ধমান গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করছে।

২০২৫ সালের অর্থনীতি কেবল প্রবৃদ্ধির হার নিয়ে নয়, এটি আরও দেখায় যে নতুন ভিত্তি ধীরে ধীরে রূপ নিচ্ছে। এটি একটি বিরল বছর যখন জমি, বিনিয়োগ, সিকিউরিটিজ এবং বিদ্যুৎ সম্পর্কিত আইন এবং ডিক্রি একই সাথে সংশোধন করা হয়, যা দীর্ঘস্থায়ী অনেক বাধা দূর করতে সহায়তা করে। এইচএসসির মতে, আরও ঐক্যবদ্ধ এবং স্বচ্ছ আইনি ভিত্তি একটি নতুন, আরও টেকসই প্রবৃদ্ধি চক্রকে সক্রিয় করতে ভূমিকা পালন করবে।

প্রাতিষ্ঠানিক সংস্কারের পাশাপাশি, সরকারি বিনিয়োগ একটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকা শক্তি হিসেবে অব্যাহত রয়েছে। ভিয়েতনাম ২০২৬ সালে অবকাঠামোগত খাতে ৪২ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি এবং আগামী পাঁচ বছরে প্রায় ১৬৬ বিলিয়ন ডলার বিতরণের পরিকল্পনা করেছে। এই মূলধন প্রবাহ কেবল সামগ্রিক প্রবৃদ্ধিকেই উৎসাহিত করে না, বরং নির্মাণ, উপকরণ, সরবরাহ এবং শক্তির মতো অনেক শিল্পের ভূমিকাও পুনঃস্থাপন করে।

ব্যাংকিং খাতে, উৎপাদন, ব্যবসা এবং অবকাঠামোর জন্য মূলধনের চাহিদা তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। এইচএসসি পূর্বাভাস দিয়েছে যে মুনাফার মার্জিন, সম্পদের মান এবং খারাপ ঋণ পরিচালনার পদ্ধতি উন্নত হলে ২০২৫ সালে শিল্পের মুনাফা ১৩.২% এবং ২০২৬ সালে ১৭.৮% বৃদ্ধি পেতে পারে। এটি ঋণ প্রচারের ভিত্তি হবে তবে বিচ্যুতির ঝুঁকি এড়াতে কঠোর ব্যবস্থাপনারও প্রয়োজন, বিশেষ করে হ্যানয় এবং হো চি মিন সিটিতে আবাসনের দাম এই বছর উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

শেয়ার বাজার অর্থনৈতিক উন্নয়নের স্পষ্ট প্রতিফলন এবং এর উন্নতি অব্যাহত থাকবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে। বাজারের তারল্য এবং শক্তিশালী মূলধন ক্ষমতা উভয় থেকেই সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি উপকৃত হয়। ২০২৫ সালে শিল্পের মুনাফা ৪২.৯% এবং ২০২৬ সালে প্রায় ২০% বৃদ্ধি পাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে। এদিকে, তিন বছরের কঠোরতার পর, আইনি উন্নতি এবং প্রকল্প সরবরাহের কারণে রিয়েল এস্টেট গ্রুপ পুনরুদ্ধার করতে শুরু করেছে। এইচএসসি পূর্বাভাস দিয়েছে যে শিল্পের মুনাফা ২০২৫ সালে ২৮.২% এবং ২০২৬ সালে ২১.৭% বৃদ্ধি পেতে পারে, মূলত দাম বৃদ্ধির পরিবর্তে সরবরাহ ফিরে আসার কারণে।

সরকারি বিনিয়োগের এই ঢেউ থেকে শিল্প - নির্মাণ - উপকরণ গোষ্ঠী লাভবান হচ্ছে। আগামী দুই বছরে শিল্পের ইপিএস যথাক্রমে ১৪.৫% এবং ৮.৩% বৃদ্ধি পাবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে। হাইওয়ে, বিদ্যুৎ - গ্যাস এবং লজিস্টিক প্রকল্পের চাহিদা তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাওয়ায় উপকরণ শিল্পের জন্য ভবিষ্যদ্বাণী আরও ইতিবাচক।

জ্বালানি ও ইউটিলিটি খাতও একটি নতুন উন্নয়ন চক্রে প্রবেশ করছে। প্রতিযোগিতামূলক বিদ্যুৎ বাজারের ধীরে ধীরে গঠন এবং গ্যাস বাণিজ্যিকীকরণ প্রক্রিয়া সম্পন্ন হওয়ার ফলে ২০২৫ সালে মুনাফা ৫৭.৪% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা ২০২৬ সালে আবার স্থিতিশীল হবে। তবে, বিদ্যুৎ - জল - গ্যাস (স্থিতিশীল, কম অস্থির) এবং উজানের তেল ও গ্যাস গ্রুপের (পণ্যের দামের উপর নির্ভরশীল) মধ্যে পার্থক্য আরও স্পষ্ট হবে।

উন্নত আয়, ক্রমবর্ধমান সম্পদ এবং কম সুদের হারের কারণে ভোক্তা এবং খুচরা খাতগুলি দৃঢ়ভাবে পুনরুদ্ধার করছে। খুচরা বিক্রয় বার্ষিক ১১-১২% বৃদ্ধির হার বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির মূল ভিত্তি হিসেবে অব্যাহত থাকবে।

তবে, এখনও কিছু ঝুঁকির কারণ রয়েছে যা নিয়ন্ত্রণ করা প্রয়োজন। বিনিময় হার উল্লেখযোগ্য বিষয়গুলির মধ্যে একটি। আন্তর্জাতিক ডলারের পতন সত্ত্বেও ২০২৫ সালে ভিএনডি ৩.৫% অবমূল্যায়ন করেছে তা দেখায় যে অভ্যন্তরীণ চাপ এখনও বড়। এইচএসসি পূর্বাভাস দিয়েছে যে ফেড সুদের হার কমিয়ে এবং রেমিট্যান্স বৃদ্ধি করলে ২০২৬ সালে অবমূল্যায়নের হার ১.৫% এ নেমে আসতে পারে, তবে বিদেশী মূলধন প্রবাহ এখনও একটি সংবেদনশীল বিষয়। তত্ত্বাবধান ছাড়াই খুব দ্রুত বৃদ্ধি পেলে ঋণ ভারসাম্যহীনতার ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে।

ভিয়েতনাম ন্যাশনাল ইউনিভার্সিটি, হ্যানয়ের অর্থনীতি বিশ্ববিদ্যালয়ের সহযোগী অধ্যাপক ড. নগুয়েন ভ্যান হিউ মন্তব্য করেছেন: "এই সময়ে অর্থনীতির সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বিষয় হল প্রবৃদ্ধির পরিসংখ্যান নয়, বরং পরিবর্তনের গভীরতা। নীতি, অবকাঠামো থেকে শুরু করে মূলধন বাজার পর্যন্ত, সবকিছুই আরও টেকসই দিকে পুনর্গঠিত হচ্ছে। স্টক মার্কেট যা প্রতিফলিত করে তা হল কেবল বাহ্যিক কারণের উপর নির্ভর করার পরিবর্তে একটি শক্ত ভিত্তির উপর ভিত্তি করে একটি প্রবৃদ্ধি চক্রের প্রত্যাশা।"

তিনি আরও উল্লেখ করেছেন যে পার্টি কংগ্রেসের পরে নীতি বাস্তবায়নের গতি গুরুত্বপূর্ণ হবে: যদি যন্ত্রটি দ্রুত এবং সিদ্ধান্তমূলকভাবে কাজ করে, তাহলে নীতিগত ব্যবধান কমবে এবং প্রভাব আরও শক্তিশালী হবে।

সামগ্রিকভাবে, ভিয়েতনাম একটি নতুন প্রবৃদ্ধির পথে প্রবেশ করছে, খুব বেশি কোলাহলপূর্ণ নয় কিন্তু নিশ্চিত এবং গভীর। অর্থনীতির "স্ব-চালিত মোড", যেমনটি এইচএসসি বর্ণনা করে, কোনও ঝলমলে অগ্রগতি নয় বরং ভিত্তি সুসংহতকরণ, কাঠামো সামঞ্জস্য করা এবং অভ্যন্তরীণ ক্ষমতা উন্নত করার একটি প্রক্রিয়া। এটি আগামী বছরগুলিতে অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতার জন্য নির্ধারক ফ্যাক্টর।

সূত্র: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html