রিয়েল এস্টেট বন্ডগুলি পরিপক্ক হওয়ার চাপের মধ্যে রয়েছে।

DNVN – ২০২৫ সালের মে মাসে কর্পোরেট বন্ড বাজারে নতুন ইস্যু চ্যানেলগুলিতে ইতিবাচক পুনরুদ্ধার অব্যাহত ছিল, যা মূলত বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল। তবে, সামগ্রিক চিত্রটি কিছুটা হতাশাজনক রয়ে গেছে কারণ রিয়েল এস্টেট খাত এখনও তারল্য চাপের সম্মুখীন হচ্ছে, বিলম্বিত বন্ড পরিশোধের পরিস্থিতি টেকসই উন্নতির কোনও লক্ষণ দেখাচ্ছে না।

ভিআইএস রেটিংয়ের আপডেট করা প্রতিবেদন অনুসারে, মে মাসে নতুন বন্ড ইস্যুর মোট মূল্য প্রায় ৬৬,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা আগের মাসের তুলনায় ৩৫% বেশি। উল্লেখযোগ্যভাবে, সমস্ত ইস্যুই ছিল প্রাইভেট প্লেসমেন্ট বন্ড। ২০২৫ সালের প্রথম পাঁচ মাসে, ইস্যুর পরিমাণ ১৩৭,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় ৭৯% উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি।

১০০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং মূল্যের বন্ড ইস্যু করে ব্যাংকগুলি বাজারের শীর্ষস্থান ধরে রেখেছে, যা মোট মূল্যের প্রায় তিন-চতুর্থাংশ। এমবি এবং এসিবির মতো ব্যাংকগুলি এই বছর যথাক্রমে ৩০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এবং ২০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং ইস্যু করার পরিকল্পনা করছে।

সেকেন্ডারি মার্কেটেও ইতিবাচক অগ্রগতি দেখা গেছে, গড় দৈনিক ট্রেডিং মূল্য প্রায় ৫,৮০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ পৌঁছেছে - যা ২০২৪-২০২৫ সময়ের গড় মূল্যের তুলনায় উচ্চ স্তর। "মাঝারি বা উচ্চতর" ক্রেডিট রেটিং সহ ব্যাংক বন্ডের ফলনও আগের মাসের তুলনায় সামান্য বেড়েছে, যা চলমান বাজার অনিশ্চয়তার মধ্যে ব্যাংক বন্ডের প্রতি বিনিয়োগকারীদের অব্যাহত অগ্রাধিকারের ইঙ্গিত দেয়।

২০২৫ সালের মে মাসে ১০০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডঙ্গেরও বেশি মূল্যের বন্ড ইস্যু করে ব্যাংকগুলি বাজারে নেতৃত্ব দিচ্ছে।

তবে, ব্যাংকিং খাতের ইতিবাচক পারফরম্যান্সের বিপরীতে, বিলম্বিত বন্ড পেমেন্টের পরিস্থিতি ক্রমশ জটিল হয়ে উঠায় রিয়েল এস্টেট খাত উদ্বেগের কেন্দ্রবিন্দুতে রয়েছে। শুধুমাত্র মে মাসেই, বাজারে তিনটি কোম্পানির কাছ থেকে চারটি প্রথমবারের মতো বিলম্বিত বন্ড পেমেন্ট রেকর্ড করা হয়েছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, হাং থিন গ্রুপের অন্তর্ভুক্ত কোম্পানিগুলির দ্বারা জারি করা সমস্ত বন্ড বিলম্বিত পেমেন্টের অবস্থায় পড়েছে।

এই ঝুঁকি আগামী সময়েও ছড়িয়ে পড়তে পারে, কারণ ২০২৫ সালের শেষ ছয় মাসে প্রায় ৪৭৪টি বন্ডের মেয়াদ শেষ হবে, যার মোট বকেয়া ঋণ ১৫০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং পর্যন্ত হবে। এর মধ্যে, ২৫,৮০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং বকেয়া ঋণ সহ ১৪৮টি বন্ড বর্তমানে খেলাপি অবস্থায় রয়েছে। আরও উদ্বেগজনকভাবে, ১৫টি রিয়েল এস্টেট কোম্পানি দ্বারা জারি করা আরও ২৬টি বন্ড প্রথমবারের মতো খেলাপি হওয়ার ঝুঁকিতে রয়েছে, যার আনুমানিক মোট বকেয়া ঋণ প্রায় ১৯,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং।

তবুও, প্রতিবেদনে ঋণ নিষ্পত্তির দিক থেকে কিছু ইতিবাচক লক্ষণও উল্লেখ করা হয়েছে। মে মাসে ছয়টি রিয়েল এস্টেট কোম্পানি তাদের বকেয়া বন্ডের উপর প্রায় ৫ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং মূলধন পরিশোধ করেছে, যা আগের মাসের তুলনায় ৪৮০% বেশি। ফলস্বরূপ, বাজার জুড়ে মূল ঋণ পুনরুদ্ধারের হার ৩০.৭% থেকে বেড়ে ৩১.৯% হয়েছে। সামার বিচ, সিসাইড হোমস, ডাই হাং এবং ভিয়েতনাম কনস্ট্রাকশন কর্পোরেশনের মতো বেশ কয়েকটি কোম্পানি সক্রিয়ভাবে সমস্যাযুক্ত বন্ড পরিশোধ করেছে অথবা ধীরে ধীরে পুনর্গঠন করছে।

তবে, ভিআইএস রেটিং-এর বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে অনেক অ-আর্থিক ব্যবসার ক্ষেত্রে, বিশেষ করে রিয়েল এস্টেট খাতে, ঋণ ঝুঁকি এখনও বেশি। আর্থিক লিভারেজ, সচ্ছলতা এবং তারল্যের সূচকগুলি এখনও কম। ইস্যুকারীদের একটি বড় অংশ এখনও তাদের আর্থিক তথ্য সম্পূর্ণরূপে প্রকাশ করেনি, যার ফলে ঝুঁকি মূল্যায়ন আরও কঠিন হয়ে পড়েছে।

মিন থু

সূত্র: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618