Vyvažování kapitálových kanálů – klíčová výzva pro udržitelný růst.

Na tematickém zasedání „Finance a bankovnictví“ Vietnamského ekonomického fóra 2025, Výhled 2026 (VEPF), delegáti zdůraznili, že bankovní systém vynaložil velké úsilí na mobilizaci zdrojů ve velmi velkém měřítku na podporu ekonomiky. Nadměrné spoléhání se na bankovní úvěry však také představuje rizika, zejména pro bezpečnost systému, a to zejména ve špičkách, jako je konec roku.

Úvěr - primární kanál pro tok kapitálu v ekonomice.

Podle náměstka guvernéra vydaly strana a stát od začátku roku 2025 mnoho důležitých rezolucí, zejména skupinu rezolucí považovaných za strategické pilíře nové fáze rozvoje, včetně politik v oblasti rozvoje vědy a techniky, inovací a digitální transformace, podpory mezinárodní integrace, zdokonalování právních institucí a rozvoje soukromého ekonomického sektoru. Tyto orientace vytvářejí nový impuls a mobilizují synchronizovanou účast politického systému, podnikatelské komunity, lidí a intelektuální pracovní síly.

„Jednou z klíčových výzev pro dosažení vysokých cílů růstu je zajištění dostatečného kapitálu pro ekonomiku a zároveň jeho efektivní využití k podpoře modelu růstu založeného na vědě a inovacích,“ zdůraznil náměstek guvernéra Pham Thanh Ha.

V tomto procesu hrají bankovní úvěry i nadále klíčovou roli jako hlavní kanál pro tok kapitálu v ekonomice se zaměřením na podporu výrobních a obchodních aktivit v prioritních odvětvích. Ředitelka odboru úvěrů pro ekonomická odvětví, paní Ha Thu Giang, uvedla, že bankovní sektor zavedl mnoho komplexních řešení, čímž dále potvrdil bankovní úvěry jako hlavní kanál pro tok kapitálu v ekonomice. Důraz je kladen na restrukturalizaci splátkových podmínek a zachování stejné klasifikace dluhu pro klienty, kteří čelí potížím v důsledku pandemie, přírodních katastrof nebo poklesu výroby a podnikání. V důsledku toho bylo restrukturalizováno dluh přibližně 1,3 milionu klientů, přičemž hodnota jistiny a úroků dosáhla přibližně 1 bilionu VND; jen během období Covid-19 úvěrové instituce snížily úroky pro klienty o přibližně 50 bilionů VND.

Současně byly podle vládních pokynů rozšířeny odvětvové úvěrové programy. Úvěry na zemědělství, lesnictví a rybolov dosáhly 185 bilionů VND (se 4 úpravami za účelem zvýšení rozsahu), přičemž vyplacení dosáhlo přibližně 94 %; program propojení úvěrů s pěstováním rýže podle rozhodnutí 1490/QD-TTg nashromáždil do konce října 2025 za 5 měsíců téměř 3 000 miliard VND. Program propojení bank a podniků byl široce implementován a od začátku roku 2025 proběhlo přibližně 1 800 dialogových setkání. Úvěry na politické opatření dosáhly více než 398 bilionů VND a podpořily více než 6,8 milionu lidí. Do 27. listopadu 2025 nesplacené úvěry překročily 18,2 milionu bilionů VND, což představuje nárůst o 16,56 % ve srovnání s koncem roku 2024, a zaměřily se na prioritní odvětví a klíčové infrastrukturní projekty.

Finanční trh se musí vyvíjet vyváženějším a udržitelnějším směrem.

Navzdory pozitivním výsledkům čelí bankovní úvěrové aktivity řadě obtíží a výzev. Paní Ha Thu Giang poukázala na to, že tlak na dodávky kapitálu do ekonomiky zůstává vysoký v kontextu nerovnoměrně rozvinutého finančního trhu, zatímco trh s podnikovými dluhopisy a akciový trh stále čelí mnoha obtížím a plně neplní svou roli hlavního kanálu pro dodávky střednědobého a dlouhodobého kapitálu do ekonomiky.

Dr. Nguyen Quoc Hung – viceprezident a generální tajemník Vietnamské bankovní asociace – zdůraznil, že bankovní systém v poslední době vynakládá velké úsilí na mobilizaci zdrojů ve velmi velkém měřítku na podporu ekonomiky.

Pokud jde o kapitálové otázky, Dr. Nguyen Quoc Hung – viceprezident a generální tajemník Vietnamské bankovní asociace – zdůraznil, že bankovní systém v poslední době vynakládá velké úsilí na mobilizaci zdrojů ve velmi velkém měřítku na podporu ekonomiky. Nadměrné spoléhání se na bankovní úvěry však také představuje rizika, zejména pro bezpečnost a likviditu systému, a to zejména ve špičkách, jako je konec roku. Poznamenal také, že úrokové sazby se v nadcházejícím období pravděpodobně upraví, což ovlivní obchodní operace a investiční náklady podniků. Zároveň v kontextu postupného přechodu bank k vyšším bezpečnostním standardům, jako je Basel III, je stále obtížnější vyvážit zdroje tak, aby podpořily růst a zároveň splňovaly mezinárodní bezpečnostní požadavky.

Na základě výše uvedené skutečnosti je propojení a doplňkovost mezi rozpočtovým kapitálem prostřednictvím veřejných investic a bankovními úvěry považována za klíčový faktor. Dr. Nguyen Quoc Hung se domnívá, že rozpočtový kapitál prostřednictvím veřejných investic musí jít ruku v ruce s bankovním kapitálem, vytvářet podporu pro výrobu a podniky, a tím přispívat k dosažení cíle vysokého a udržitelného růstu a zároveň podporovat makroekonomickou stabilitu.

Dr. Can Van Luc, hlavní ekonom BIDV a člen politické poradní rady premiéra, dále objasnil tlak na vyvažování zdrojů kapitálu, zejména otázku střednědobého a dlouhodobého kapitálu. Analyzoval, že struktura kapitálových kanálů Vietnamu je stále silně závislá na bankovních úvěrech. Podle něj v prvních devíti měsících letošního roku tvořily úvěry více než 57 % celkového kapitálu dodaného do ekonomiky, zatímco kanály pro získávání finančních prostředků prostřednictvím akciových a dluhopisových trhů nenaplnily očekávání a měly hrát větší roli při sdílení břemene dodávky kapitálu a snižování tlaku na bankovní systém.

Dr. Can Van Luc, hlavní ekonom banky BIDV, člen politické poradní rady premiéra.

Podle Dr. Cana Van Luca je poměr bankovních úvěrů k HDP ve Vietnamu v současnosti velmi vysoký, v roce 2024 dosáhl 135,7 % HDP a v roce 2025 by měl dosáhnout přibližně 147 %, což je výrazně více než světový průměr a skupina zemí se středními příjmy. Velikost nového akciového trhu se rovná přibližně 73 % HDP, zatímco trh soukromě vydaných podnikových dluhopisů dosahuje pouze přibližně 7,62 % HDP, což je mnohem méně než v ostatních zemích regionu. Proto je nutné vyvážit strukturu kapitálových kanálů a kapitálový trh rozvíjet proporcionálněji, aby se snížila nadměrná závislost ekonomiky na bankovních úvěrech, zejména pro střednědobé a dlouhodobé kapitálové potřeby.

Podle Dr. Cana Van Luca je třeba finanční trh rozvíjet vyváženějším a udržitelnějším směrem, se zaměřením na podporu role kapitálového trhu a trhu s finančními deriváty, aby se s bankovním systémem podělil o zátěž kapitálových nabídek. Spolu s tím je nutné diverzifikovat finanční instituce, jako jsou leasingové instituce, investiční fondy, penzijní fondy, REIT atd., a postupně tak vytvořit kompletní finanční ekosystém, který lépe uspokojuje střednědobé a dlouhodobé kapitálové potřeby ekonomiky. Navrhl také brzké pilotní spuštění trhu s uhlíkem, podporu vytvoření mezinárodního finančního centra, rozvoj trhu s kryptoměnami a rozhodnou implementaci plánu modernizace akciového trhu. Souběžně s řešeními souvisejícími s trhem se za klíčové podmínky pro efektivnější mobilizaci a alokaci sociálních zdrojů pro socioekonomický rozvoj považuje udržování makroekonomické stability, posilování důvěry investorů, diverzifikace investičních kanálů a podstatné zlepšení investičního a podnikatelského prostředí.

Stejný názor sdílel i náměstek ministra financí Do Thanh Trung, který uvedl, že kapitálový trh je třeba dále posilovat a rozvíjet, aby se skutečně stal hlavním kanálem pro mobilizaci střednědobých a dlouhodobých zdrojů pro ekonomiku, čímž se postupně sníží tlak na bankovní úvěrový systém a zároveň se zvýší transparentnost a bezpečnost trhu. Kromě finančních a měnových řešení je za důležité faktory podpory růstu označeno zlepšení provozní efektivity státních podniků a vytvoření příznivého prostředí pro soukromý sektor. Zároveň je třeba neustále zlepšovat investiční a podnikatelské prostředí, aby se soukromý sektor skutečně stal nejdůležitější hnací silou růstu a inovací.

Vedení Ministerstva financí si dále uvědomuje, že posílení úzké koordinace mezi fiskální a měnovou politikou je klíčovým faktorem pro zajištění makroekonomické stability, kontrolu inflace a podporu vysokého růstu uprostřed rostoucích rizik. Zejména institucionální reforma a vytvoření transparentního a stabilního právního prostředí jsou označeny za základní a rozhodující řešení pro udržení finančních zdrojů a přilákání podniků, zejména dlouhodobých strategických investorů, do Vietnamu.

Podle Dr. Cana Van Luca musí Vietnam současně zlepšit všechny tři aspekty: mobilizaci zdrojů, jejich alokaci a využití. Důraz by měl být kladen na zdokonalení institucí finančního trhu, posílení dohledu nad finanční bezpečností, podporu digitální transformace, Fintech, bezhotovostních plateb, digitálních aktiv a podporu zelených, udržitelných a inkluzivních financí.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-cac-kenh-dan-von-bai-toan-then-chot-cho-tang-truong-ben-vung-175233.html