Akciový trh, týden 23.-27. 6.: Index VN se „propadá“ před termínem pro uzávěrku cel

VN-Index zrychluje

Obchodní týden od 16. do 20. června zaznamenal návrat do zelené, když index VN prorazil hranici 33,86 bodu, což odpovídá 2,57 %, a uzavřel týden na 1 349,35 bodu.

Silná poptávka po akciích společností s velkou tržní kapitalizací prudce zvýšila index VN. Zelená barva se rozšířila na většinu „pilířových akcií“ skupiny VN30.

Pokud jde o likviditu, průměrná hodnota spárovaných obchodů na HOSE minulý týden dosáhla 20 687 miliard VND, což představuje nárůst o 5,63 %, ale objem se snížil o 1,14 % na 844 milionů jednotek. Jedná se o první týden od lunárního Nového roku, kdy spárovaná likvidita klesla pod 20týdenní průměr, což odráží opatrný sentiment navzdory nárůstu indexu.

Pokud jde o odvětvové skupiny, nejvýznamnější příspěvek týdne i nadále přinesly bankovní skupiny, přičemž rostly akcie MBB ( MBBank , HOSE), VCB (Vietcombank, HOSE) a CTG (VietinBank, HOSE).

Podle sektorů byl trh silně diferencovaný. Skupina veřejných služeb a energetiky vedla pokles, když akcie GAS ztratily 3,2 % v důsledku prodejního tlaku. Naopak skupina nezbytných spotřebitelů se stala nečekaným světlým bodem: ANV (NAVICO, HOSE) a IDI (IDI Investment, HOSE) uzavřely na maximální úrovni; VHC (Vinh Hoan, HOSE) vzrostly o 6,67 %; KDC (KIDO, HOSE) vzrostly o 4,42 %.

Toky zahraničního kapitálu se nadále mírně snižovaly. Obě burzy zaznamenaly čistou prodejní hodnotu přibližně 146 miliard VND; samotná HoSE vybrala 223 miliard VND, přičemž na seznamu nejsilněji „prodávaných“ akcií se nadále umístily společnosti VIC (Vingroup, HOSE), VHM (Vinhomes, HOSE) a STB ( Sacombank , HOSE) s prodejní hodnotou 983 miliard VND, 523 miliard VND a 378 miliard VND.

3 skupiny akcií v centru celní bouře

Na programu série „Správce fondů 2025“ pořádaném společností AFA Capital představila paní Duong Kim An, ředitelka investiční divize společnosti Vietcombank Securities Investment Fund Management Company (VCBF), přehled investiční strategie předního akciového fondu VCBF-BCF v kontextu obchodní nejistoty.

Podle ní jsou banky stále jednou z klíčových voleb VCBF-BCF díky své schopnosti udržovat stabilní tempo ziskovosti a transparentní finanční výkaznictví. Zejména v kontextu nízkých úrokových sazeb a udržované politiky podpory úvěrů je bankovní skupina schopna výrazně zlepšit ziskové marže.

Chứng khoán tuần 23 – 27/6: VN-Index — Bankovnictví je i nadále vedoucím odvětvím

Do konce května 2025 se úvěry v celém systému zvýšily přibližně o 6,52 %, zatímco roční cíl růstu úvěrů byl 16 %. Stále je zde velký prostor pro růst, což vytváří předpoklady pro ziskovost bank. Investoři by měli upřednostňovat banky s vysokou kapitalizací, udržitelnými obchodními modely a dobrou schopností řízení rizik.

Dalším příkladem jsou nemovitosti v průmyslových parcích , což je průmyslová skupina, která ve střednědobém horizontu těží z požadavku na zpřísnění pravidel původu zboží, zejména v kontextu uplatňování sazby dovozní daně ve výši 46 % v USA. Podniky s přímými zahraničními investicemi, které upravují své dodavatelské řetězce s cílem zvýšit míru domácí produkce, stimulují poptávku po pronájmu pozemků v průmyslových parcích.

V současné době se sektor přímých zahraničních investic podílí až 70 % na celkovém obratu vietnamského exportu. Zahraniční podniky budou proto nuceny investovat do domácí produkce namísto pouhého zpracování nebo montáže, pokud se chtějí vyhnout celním bariérám.

Poznamenala však, že se jedná o dlouhodobý transformační proces, který nelze dokončit v krátkodobém horizontu. Fond proto vybírá pouze podniky v průmyslových parcích s dostupnými čistými pozemky, dobrým napojením na infrastrukturu a zkušenými provozními týmy. Navíc v době, kdy jsou rezidenční nemovitosti stále pod tlakem likvidity a právních problémů, se průmyslové parky stávají ideálním útočištěm pro střednědobé kapitálové toky.

Maloobchod má konečně pozitivní vyhlídky díky politice zpřísňování daní pro firmy a domácnosti a podpoře sledovatelnosti zboží. Vietnam má navíc přes 100 milionů obyvatel a životní úroveň se neustále zlepšuje. Reálné příjmy se po mnoho let stabilně zvyšují, zatímco elektronický obchod se silně rozšiřuje do měst druhé a třetí úrovně.

VCBF-BCF vybírá firmy, které dokáží efektivně řídit své dodavatelské řetězce, investovat značné prostředky do logistiky a digitální transformace, aby si udržely ziskové marže v silně konkurenčním prostředí. Společnosti, které dokážou využít zákaznická data a rozšířit svůj omnichannel model, zvítězí v závodě o podíl na trhu.

Prognóza růstu ocelářského průmyslu pro druhý kvartál roku 2025

Společnost MB Securities (MBS) předpovídá ziskovost ocelářského průmyslu ve druhém čtvrtletí roku 2025 a za celý rok 2025.

Podle MBS se očekává, že domácí trh ve druhém čtvrtletí roku 2025 zaznamená růst spotřeby oceli ve stejném období o přibližně 22 % na 7,1 milionu tun, z čehož 60 % bude pocházet ze stavební oceli a hrncové oceli.

Proto se očekává, že výrobní podniky, jako je Hoa Phat Steel (HPG, HOSE), budou těžit z ochlazení cen surovin a stabilních prodejních cen. Kromě toho mohou domácím podnikům zabývajícím se pozinkovanou ocelí, jako je Hoa Sen Steel (HSG, HOSE), stabilní ceny rolované oceli pomoci podnikům zrušit tvorbu rezerv z předchozích čtvrtletí, a tím zlepšit hrubý zisk.

Čistý zisk společnosti Hoa Phat (HPG , HOES ) by se tak mohl meziročně zvýšit o 19 %, a to díky 15% nárůstu produkce, k němuž přispěla společnost Dung Quat 2.

Hrubá zisková marže se navíc ve srovnání se stejným obdobím (meziročně) zlepšila o 0,4 procentního bodu díky ochlazení cen surovin. Odhaduje se tedy, že šestiměsíční zisk společnosti se meziročně zvýší o 17 % a splní 48 % plánu zisku.

Pro Hoa Sen (HSG) předpovídá MBS ve druhém čtvrtletí mírný meziroční nárůst čistého zisku díky pozitivnímu dopadu domácího trhu, kdy se očekává růst produkce o 5 %. Po 9 měsících fiskálního roku 2025 se tedy odhaduje, že zisk po zdanění meziročně klesne o 6 % a splní 131 % ročního plánu.

Kromě toho je Nam Kim Steel (NKG) Předpokládá se, že zisk společnosti Nam Kim dosáhne 150 miliard VND a zisk společnosti Ton Dong A (GDA) 60 miliard VND, což představuje pokles o 32 %, respektive 65 %. Za celý rok 2025 však zisk společnosti Nam Kim stále může vzrůst o 24 %, zatímco zisk společnosti Ton Dong A klesne o 12 %.

Komentáře a doporučení

Podle mnoha názorů závisí výhled na tento týden (23.–27. června) do značné míry na vývoji světových cen ropy a napětí mezi Íránem a Izraelem. Pokud se scénář cen ropy udrží nad hranicí 80 USD/barel, pravděpodobně bude hrát vedoucí roli ropná a plynárenská skupina, která podpoří index VN a zpochybní tak odpor 1 360 bodů. Naopak tlak na realizaci zisků na krátkodobém vrcholu by mohl způsobit silnější kolísání indexu.

Dědeček Phan Van Trang , konzultant společnosti Mirae Asset Securities (Vietnam), zhodnotil: „Navzdory eskalaci globálního geopolitického napětí zaznamenal vietnamský akciový trh i přesto volatilní obchodní týden.“

Očekává se, že trh bude i v novém týdnu nadále čelit nepředvídatelným proměnným vyplývajícím z geopolitických rizik mezi Íránem a Izraelem, toky zahraničního kapitálu nevykazují známky zastavení čistého odchodu z trhu a investoři jsou opatrní před vypršením 90denní politiky odkladu daní.

Vzhledem k výše uvedeným výzvám by mohl trend „přetahované lanem“ pokračovat v prvních seancích týdne a znovu otestovat pásmo 1 330 – 1 340 bodů, než by se určil jasný trend.

Z hlediska sektorů a akcií bude trh i nadále silně diferencovaný, což bude vyžadovat selektivní investiční strategie. Bankovní skupina bude i nadále v čele tohoto trendu díky klíčovým politickým faktorům, jako je prosazované usnesení o nakládání s nedobytnými pohledávkami.

Očekává se, že trh s nemovitostmi a stavebnictvím bude v krátkodobém horizontu čelit tlaku na úpravy. Maloobchodní a spotřebitelské skupiny těží z oživení kupní síly, což je posíleno očekáváním, že politika snížení DPH o 2 % bude prodloužena do konce roku 2026. Ropa a plyn a hnojiva mohou v krátkodobém horizontu i nadále zůstávat „světlými body“, protože přímo těží z rostoucích cen ropy v důsledku geopolitického napětí a obav z narušení dodávek.

Trh vstupuje do sezóny finančních zpráv za druhé čtvrtletí a pololetní období. V krátkodobém horizontu je prioritní strategií řízení rizik a proaktivní hodnocení a restrukturalizace portfolia se zaměřením na akcie se solidními fundamenty, dobrou likviditou a zejména pozitivními vyhlídkami na obchodní výsledky pro druhé čtvrtletí roku 2025.

Vietcap Securities Podle hodnocení se očekává, že s krátkodobými pozitivními signály a zlepšenou poptávkou v bankovnictví, cenných papírech a spotřebitelských skupinách bude index VN i nadále pohybovat směrem k horní cenové zóně 1 360 bodů, s zónou podpory během seance na 1 340 bodech.

Phu Hung Securities Na základě technické analýzy, pokud se v příštích seancích objeví více červených svíček, které negovají oblast 1 340 bodů, bude index VN signalizovat riziko korekce a pravděpodobně vytvoří druhý sestupný vrchol. Pokud index zůstane nad hranicí 1 330 – 1 340 bodů, upevní trend. Obecnou strategií je držet a udržovat průměrnou váhu na účtu. Mezi významné akcie patří banky, ropný a plynárenský průmysl, maloobchod a veřejné služby.

Harmonogram výplat dividend tento týden

Podle statistik se 35 podniků rozhodlo vyplatit dividendy v týdnu od 16. do 20. června, z toho 25 podniků vyplácí dividendy v hotovosti, 5 podniků vyplácí dividendy akciemi, 4 podniky poskytují bonusové akcie a 1 podnik vydává dodatečné akcie.

Nejvyšší sazba je 50 %, nejnižší 1 %.

5 firem platí akciemi:

COTANA Group Corporation (CSC, HNX) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 24. června, úroková sazba 10 %.

Akciová společnost Thua Thien Hue Construction (HUB, HOSE) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 24. června, úroková sazba 15 %.

Nagakawa Group Corporation (NAG, HNX) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 25. června, úroková sazba 8 %.

Hoa Phat Group Corporation (HPG, HOSE) , datum obchodování s akciemi ex-right je 26. června, úroková sazba 20 %.

Akciová společnost Tien Phong Plastic (NTP, HNX) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 27. června, úroková sazba 20 %.

4 společnosti udělují akcie:

Southern Cell and Storage Battery Joint Stock Company (PAC, HOSE), datum ex-dividendy je 23. června, sazba 50 %.

Akciová společnost Dong Nai Port (PDN, HOSE) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 24. června, úroková sazba 50 %.

Son Ha International Corporation (SHI, HOSE) , datum obchodování ex-right je 27. června, úroková sazba 5 %.

Vietnam Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank (VBB, UPCoM) , datum obchodování bez předchozího uplatnění je 27. června, úroková sazba 15 %.

1 další emitent:

Společnost Ho Chi Minh City Securities Corporation (HCM, HOSE), datum obchodování ex-right je 24. června, úroková sazba 50 %.

Harmonogram výplaty dividend v hotovosti

*Datum ex-dividendy: je datum transakce, kdy kupující po získání vlastnictví akcií nebude požívat souvisejících práv, jako je právo na příjem dividend, právo na nákup dalších vydaných akcií, ale bude mít i nadále právo účastnit se valné hromady akcionářů.

Kód	Patro	Globální den vzdělávání	Den ČT	Podíl
SKV	UPCOM	23. června	7/7	18,3 %
DKC	UPCOM	23. června	14. července	11 %
LAS	HNX	23. června	19. května	12 %
TMG	UPCOM	23. června	4/7	32 %
SJ1	HNX	23. června	30. června	6,5 %
TYA	HADICE	23. června	7. září	8,2 %
PAC	HADICE	23. června	15. července	10 %
VPS	HADICE	23. června	24/7	5,5 %
VND	HADICE	24. června	15. července	5 %
PHS	UPCOM	24. června	22. července	1 %
BLT (slaný, slaný a tučný)	UPCOM	24. června	11. července	8,2 %
TVG	UPCOM	24. června	10. července	24 %
PDN	HADICE	24. června	10. července	25 %
TVT	HADICE	25. června	16. července	6 %
BT1	UPCOM	25. června	10. července	10 %
ID zákazníka	UPCOM	25. června	29. července	15 %
PGC	HADICE	25. června	29. července	11 %
CDN	HNX	26. června	25. července	12 %
DFC	UPCOM	26. června	10. července	32 %
SID	UPCOM	26. června	28. července	3 %
PBT (perforovatelný oxid)	UPCOM	26. června	4/7	7 %
DCM	HADICE	27. června	15. července	20 %
SPV	UPCOM	27. června	4/8	5 %
BDB	HNX	27. června	15. července	2 %
PTB	HADICE	27. června	18. července	15 %
HTC	HNX	27. června	15. července	3 %
GDW	HNX	27. června	10. července	19 %