Vietnamské akcie: Střednědobý a dlouhodobý růst podporuje mnoho faktorů

Popisek fotografie — Zákazníci provádějí transakce v sídle společnosti Bao Viet Securities Company. Foto: Tran Viet/VNA

Trh v roce 2026 může překročit 2 000 bodů

Pan Huynh Minh Tuan, zakladatel společnosti FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company a místopředseda představenstva společnosti APG Securities Joint Stock Company, uvedl, že existují tři hlavní faktory podporující trh ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Konkrétně nedávný přechod vietnamského akciového trhu na nově vznikající trh pomohl zlepšit image trhu a stimulovat rozsáhlé pasivní kapitálové toky z globálních ETF, což vytvořilo jasný efekt přecenění. A co je důležitější, jedná se o milník, který ukazuje, že Vietnam vstupuje do procesu standardizace a zprůhlednění systému, čímž pokládá základy pro přiblížení se standardům akciových indexů poskytovaných společností Morgan Stanley Capital International (standardy MSCI) v období 2027–2028 a potvrzuje svou pozici nově vznikajícího finančního centra regionu.

Kromě toho se očekává, že od nynějška do roku 2027 bude vietnamský akciový trh díky vlně IPO řady velkých podniků výrazně živější a rozmanitější, což nabídne více kvalitních možností a výrazně zvýší atraktivitu a hloubku vietnamského kapitálového trhu. Zároveň Státní komise pro cenné papíry plánuje 3. listopadu 2025 spustit tři nové investiční indexy, včetně VNMITECH (zaměřující se na technologie), VN50 Growth (skupina růstových akcií s velkou tržní kapitalizací) a VNDIVIDEND (skupina akcií vyplácejících dividendy), které přispějí k diverzifikaci produktů a poskytnou trhu atraktivnější investiční možnosti.

Vietnamský akciový trh bude ve střednědobém horizontu podpořen zejména vyhlídkou na vysoký hospodářský růst, jelikož Vietnam usiluje o růst 8,3–8,5 % v roce 2025 a o dvouciferný růst v období 2026–2030 – což je nejvyšší tempo růstu za poslední desetiletí. V současné době se očekává, že politika stabilizace a stimulace makroekonomiky prostřednictvím podpory vyplácení veřejných investic a udržování rozumné měnové politiky vytvoří hybnou sílu pro růst zisku kótovaných podniků, a to vedle institucionální reformy, odstranění právních překážek, posílení transparentnosti a správy a řízení společností, podpory ekvitizace... Navíc z hlediska ocenění je index P/E (index hodnotící vztah mezi tržní cenou akcie a ziskem na akcii) Vietnamu na svém vrcholu, který dosahuje pouze asi 20násobku, považován za relativně „levný“ ve srovnání s 25násobkem v Koreji, 70násobkem v Číně, 32násobkem v Thajsku... S těmito podpůrnými faktory může vietnamský akciový trh v roce 2026 překročit 2 000 bodů, předpověděl pan Tuan.

Omezte příliš optimistické scénáře

Podle Světové banky (SB) by celkové krátkodobé kapitálové toky před a po modernizaci vietnamského trhu mohly dosáhnout přibližně 5 miliard USD. V dlouhodobém horizontu by investiční toky mohly do roku 2030 dosáhnout 25 miliard USD, pokud si Vietnam udrží silné reformní tempo a makroekonomickou stabilitu.

Pan Nguyen Viet Duc, ředitel digitálního obchodu VPBanks, uvedl, že od začátku roku 2025 vzrostl vietnamský akciový trh o více než 30 % a je jedním ze dvou nejrychleji rostoucích trhů na světě. Proto „krátkodobá korekce trhu, jako v posledních několika dnech, je pouze krátkodobým vybíráním zisku investory poté, co od začátku roku 2025 dosahovali velmi vysokých zisků,“ vysvětlil pan Duc.

Pokud jde o střednědobý výhled, vietnamský akciový trh se nemá čeho obávat, protože tempo hospodářského růstu si nadále udržuje vysokou úroveň 8–10 % a inflaci okolo 3 %, takže investoři do akcií mohou očekávat průměrný tržní výnos 13–15 % ročně. Vzhledem k silnému růstu trhu, jako je letošní, se objeví tlak na výběr zisků, což může způsobit pokles trhu o přibližně 5 %. Tento krátkodobý pokles však vytvoří novou kupní sílu pro dlouhodobé investory, kteří na trh přijdou, zdůraznil pan Duc.

Zejména se odhaduje, že poté, co bude vietnamský akciový trh oficiálně povýšen na sekundární rozvíjející se trh začátkem září 2026 (podle oznámení FTSE Russell), trh obdrží od zahraničních investorů a pasivních fondů přibližně 1,6–2 miliardy USD. Předpokládá se také, že trh přiláká aktivní kapitálové toky ve výši přibližně 5–6 miliard USD, které budou vyplaceny ve vhodných časech ocenění.

Kromě toho je vietnamský akciový trh stále atraktivní pro investory, protože poměr P/E k budoucímu zisku (rezervní poměr P/E umožňuje investorům vyhodnotit budoucí ziskový potenciál podniku v příštích 12 měsících) akcií je stále pouze 12krát vyšší, což je o 20–30 % méně než na jiných rozvíjejících se trzích, uvedl pan Duc.

Ve skutečnosti, když akciový trh v posledních dnech zaznamenal pokles, zahraniční investoři okamžitě začali znovu vynakládat prostředky. Poklesy na akciovém trhu proto budou vždy podpořeny dlouhodobými investory, včetně zahraničních i domácích investorů.

V roce 2026, s ohledem na vysoká očekávání hospodářského růstu, bude vietnamský akciový trh nadále růst o přibližně 15 %. Pan Duc však varoval, že „investoři by se měli také vyvarovat příliš optimistických scénářů, protože rok růstu přes 30 % obvykle trvá jen krátkou dobu a akciový trh se vrátí k průměrnému tempu růstu 15–18 % ročně“.

Zdroj: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm