Vedení Vietnamské státní banky tváří v tvář tlaku ze strany úrokových sazeb, směnných kurzů a cen zlata.

(Chinhphu.vn) - Jádrová inflace se po mnoho měsíců drží nad 3 %, růst úvěrů je vysoký a směnné kurzy a ceny zlata jsou volatilní, což vytváří značný tlak a vyžaduje flexibilní řízení a proaktivní reakce.

Vedoucí představitelé vlády předsedají pravidelnému zasedání vlády v srpnu - Foto: VGP/Nhat Bac

Jádrová inflace zůstává nad 3 %.

Na pravidelném srpnovém zasedání vlády, které uspořádal Úřad vlády 6. září, analyzoval viceguvernér Vietnamské státní banky Doan Thai Son: Jádrová inflace se v poslední době drží nad 3 %. Jedná se o znepokojivý ukazatel, protože hranice 3 % je v politickém řízení obvykle považována za varovný signál.

Příčiny pramení z domácích i mezinárodních faktorů. Vnější svět zůstává velmi vysoký globální inflační tlak, rostoucí ceny energií a surovin spolu s nepředvídatelnými výkyvy na světovém trhu způsobují prudký nárůst výrobních a dovozních nákladů. V tuzemsku inflaci dále zhoršují rychle rostoucí nájmy a výdaje za stravování v restauracích spolu s úpravami cen zlata a řady státem kontrolovaného zboží.

„S ohledem na tento trend souhlasí Vietnamská státní banka s ministerstvem financí v potřebě pečlivého sledování a velmi flexibilního řízení. Když dojde k novému vývoji, musíme být proaktivní a předvídat ho. Pokud inflace bude i nadále vykazovat známky růstu, jsou nutná okamžitá opatření k předvídání trendu; nemůžeme být spokojení a čekat. Zkušenosti ukazují, že pokud inflace překročí určitou hranici, následná kontrolní opatření budou mít velmi vysokou cenu. Vietnamská státní banka bude situaci i nadále pečlivě sledovat, aby v rámci své pravomoci přijala včasná opatření a navrhla je vládě,“ uvedl viceguvernér Doan Thai Son.

Zástupce guvernéra Vietnamské státní banky, Doan Thai Son - Foto: VGP/Nhat Bac

Očekává se, že tlak na směnný kurz zůstane značný.

Zástupce guvernéra Doan Thai Son oznámil, že k 31. srpnu činila průměrná úroková sazba z úvěrů 6,38 %, což představuje pokles o 0,56 % ve srovnání s koncem roku 2024. Celkový trend však stále nese potenciální rizika.

Objem nesplacených úvěrů na konci srpna dosáhl 17,14 milionu miliard VND, což představuje nárůst o 11,08 % ve srovnání s koncem předchozího roku. Pokud se úvěry přepočítají na celý rok, vzrostly přibližně o 20,19 %, což je nejvyšší úroveň za mnoho let, zatímco obvyklá míra je pouze kolem 14,5 %.

To vede ke dvěma důsledkům. Zaprvé, banky jsou nuceny zvýšit mobilizaci vkladů, což potenciálně vede ke zvýšení úrokových sazeb z vkladů, což následně povede k vyšším úrokovým sazbám z úvěrů. Zadruhé, silný růst úvěrů znamená větší peněžní zásobu, což v dlouhodobém horizontu vyvíjí inflační tlak na trh.

Letos, zejména v srpnu, byl směnný kurz pod značným tlakem. Úrokové sazby v americkém dolaru zůstaly vysoké, zatímco úrokové sazby ve vietnamských dongech byly nízké, což vytvářelo trend odlivu kapitálu. Dále se snížilo čerpání zahraničních úvěrů, ale zvýšila se poptávka po splácení dluhu.

V reakci na to Vietnamská státní banka flexibilně řídila směnný kurz, koordinovala ho s nástroji pro úrokové sazby a likviditu a byla připravena v případě potřeby prodat cizí měnu. K 4. září 2025 se směnný kurz obchodoval na úrovni 26 380 VND/USD, což je o 0,09 % méně než k 22. srpnu – datu intervenčních prodejů – ale stále o 3,45 % více než na konci roku 2024.

Vzhledem k objektivním faktorům vyplývajícím z globální situace se navíc očekává, že tlak na směnný kurz zůstane v nadcházejícím období značný.

Urychleně dokončit nový operační mechanismus pomocí „zlata“.

Zástupce guvernéra Doan Thai Son jménem Vietnamské státní banky informoval o situaci na trhu se zlatem takto: „V uplynulém týdnu nebo dvou světových cenách zlata prudce vzrostly ceny zlata, které se po přepočtu na vietnamskou měnu zvýšily o více než 3 miliony dongů za tael. Zároveň mediální pokrytí rostoucích cen zlata vytvořilo rozšířená očekávání, že ceny zlata překonají hranici 3 500 USD za unci, což povede k prudkému nárůstu poptávky po zlatě jako uchovateli hodnoty.“

Nedávný prudký nárůst cen zlata byl způsoben třemi hlavními faktory. Zaprvé, světová cena zlata velmi prudce vzrostla. Zadruhé, očekávání trhu a sentiment, že ceny zlata budou nadále růst, vedly k výraznému nárůstu poptávky. Dalším faktorem byla situace s nabídkou ve Vietnamu. Vzhledem k probíhajícímu přechodu na nový mechanismus správy zlata Vietnamská státní banka dočasně pozastavila prodej zlata SJC na trh. To vedlo k výraznému nedostatku dodávek zlata. To jsou tři hlavní faktory.

Data Vietnamské státní banky ukazují, že poptávka po zlatých rezervách ze strany zlatých podniků není vysoká, protože na rozdíl od jiných komodit nelze zlato skladovat kvůli velmi vysokým kapitálovým nákladům.

Pokud jde o situaci na trhu se zlatem, v návaznosti na vládní nařízení nedávno dokončila Vietnamská státní banka inspekci všech významných podniků obchodujících se zlatem, jakož i komerčních bank s významnými operacemi v oblasti obchodování se zlatem, a v současné době provádí inspekční zjištění.

V návaznosti na pokyn premiéra posílí Vietnamská státní banka ve spolupráci s příslušnými ministerstvy a agenturami inspekční a vyšetřovací úsilí s cílem objasnit tuto záležitost a v případě zjištění porušení se zabývat jejím řešením.

„Nejdůležitější je, že musíme urychleně zavést řešení pro řízení trhu se zlatem podle nového mechanismu schváleného vládou,“ zdůraznil viceguvernér Doan Thai Son.

Pan Minh

Zdroj: https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm