Efektivní řízení rizik je klíčem k udržitelnému růstu.

V rámci Vietnamského ekonomického fóra 2025, Outlook 2026 (VEPF), které se konalo 16. prosince v Hanoji, experti s nadšením diskutovali o finančních a úvěrových řešeních pro dosažení cíle dvojciferného růstu v období 2026–2030. Toto tempo růstu je klíčovým základem pro to, aby se Vietnam do roku 2030 dostal do skupiny zemí s vyššími středními příjmy a do roku 2045 se přiblížil k cíli stát se zemí s vysokými příjmy.

Podle odhadů, na kterých se široce shodují domácí i mezinárodní experti, potřebuje Vietnam k dosažení svých cílů, které se v příštích pěti letech předpokládají na přibližně 1,4 bilionu USD (280 miliard USD ročně), obrovské množství kapitálu. Finanční zdroje pro vietnamské podniky se mezitím stále primárně spoléhají na bankovní systém, přičemž úvěry již tvoří 134 % HDP. Ostatní kanály mobilizace kapitálu se nerozvíjely proporcionálně: akciový trh (k 30. listopadu 2025) tvoří pouze asi 81,9 % HDP, což je výrazně méně než cíl 100 % HDP; trh s dluhopisy v současnosti dosahuje pouze asi 23,1 % HDP ve srovnání s cílem 47 %...

Během setkání s guvernérem Vietnamské státní banky Nguyen Thi Hongem na konci listopadu varoval viceprezident Světové banky pro východní Asii a Tichomoří Felipe Jaramillo, že nadměrně rychlá úvěrová expanze, zatímco kvalita aktiv a systémové rezervy klesají, by mohla představovat riziko makroekonomické nestability a dlouhodobých důsledků.

Doporučení vedoucího představitele Světové banky se velmi podobá názorům mnoha domácích expertů, a to, že by se mohl vrátit tlak ze strany špatných dluhů, likvidity a kapitálových nákladů, pokud by úvěry nadále rychle růst, zatímco by se kapitálový trh nerozvíjel proporcionálně. Změna investiční struktury s větším zaměřením na výrobu a podnikání než na spekulativní sektory je naléhavým požadavkem pro zajištění udržitelného růstu.

Zástupce Mezinárodního měnového fondu sdílel mezinárodní perspektivu a poznamenal, že rychlý růst úvěrů byl v minulosti často doprovázen špatnými dluhy a tlakem na bankovní rozvahy, zejména v kontextu toho, že banky musely dodržovat mezinárodní standardy, jako je Basel III. Na druhou stranu, pokud bude dosaženo dvouciferných cílů růstu, ale inflace bude vysoká, toto číslo růstu ztratí velkou část svého významu a lidé z růstu jistě nebudou plně těžit.

Mezinárodní zkušenosti ukázaly, že pro řešení těchto zcela legitimních obav není klíčovým faktorem jen mobilizace dostatečného kapitálu, ale také jeho vhodná alokace, efektivní využití a vytváření co nejvyšší přidané hodnoty zvýšením podílu výdajů na rozvojové investice se zaměřením na strategickou infrastrukturu, meziregionální infrastrukturu, digitální infrastrukturu, energetiku a zelenou transformaci… Efektivita využití kapitálu se musí stát konzistentním kritériem jak ve veřejných, tak i soukromých investicích.

Kromě fiskální politiky je třeba rozvíjet kapitálový trh, aby se stal pilířem mobilizace střednědobých a dlouhodobých zdrojů a postupně snižoval závislost na bankovních úvěrech. K dosažení tohoto cíle je nutné koordinovaně rozvíjet akciový trh, trh s dluhopisy a mezinárodní kapitálové toky, čímž se vytvoří vyvážená, konkurenceschopná a vzájemně se podporující kapitálová struktura; zároveň je nutné silně rozvíjet instituce poskytující nedepozitní úvěry, jako jsou leasingové společnosti a společnosti poskytující spotřebitelské financování.

Pokud je úzká a efektivní koordinace mezi fiskální a měnovou politikou identifikována jako klíčový faktor pro udržení makroekonomické stability, kontrolu inflace a podporu vysokého růstu, pak se institucionální reforma a budování transparentního a stabilního právního prostředí považují za základní a rozhodující řešení pro udržení finančních zdrojů a přilákání dlouhodobých strategických investorů do Vietnamu a vytvoření silné pozice.

ANH ČT

Zdroj: https://www.sggp.org.vn/kiem-soat-tot-rui-ro-de-vung-vang-tang-truong-post829089.html