 |
| Počet obyvatel zkresluje ekonomický obraz Kanady, zvyšuje úrokové sazby výše, než je nutné, a ztěžuje boj s inflací. (Zdroj: mpamag.com) |
Rekordní vlna imigrace zatemňuje ekonomický obraz Bank of Canada (BoC), zkresluje klíčové statistiky a ztěžuje její boj s inflací, uvádí článek.
Rekordní růst populace
Nárůst počtu nově příchozích, způsobený převážně neplánovaným příchodem zahraničních studentů a dočasných pracovníků, zvýšil tempo růstu populace Kanady na 3,2 % – jeden z nejrychlejších na světě .
Země za pouhý jeden rok přijala více než 1,2 milionu nových obyvatel, což podpořilo růst HDP a spotřebitelskou poptávku, což vedlo k vyšším nákladům na bydlení a zároveň ke snížení produktivity a zvýšení nezaměstnanosti. To vyvolává obavy u kanadských tvůrců politik a ekonomů.
Ekonom Národní banky Kanady Stefane Marion uvedl, že růst populace ztěžuje Bank of Canada posouzení limitů reálných úrokových sazeb. Bank of Canada zvýšila svou referenční úrokovou sazbu na 5 % v polovině loňského roku poté, co ekonomika vykázala překvapivou sílu, zejména ve spotřebitelských výdajích.
Zatímco tvůrci politik po celém světě se potýkají s předpovídáním dodavatelských řetězců po pandemii, BoC je jedinou centrální bankou, která stanovuje úrokové sazby uprostřed rostoucího „baby boomu“.
Načasování je nepříjemné a zvyšuje riziko pro již tak pošramocenou pověst Bank of Canada, protože tvůrci politik zvažují, jak dlouho udrží náklady na úvěry na nejvyšší úrovni za více než dvě desetiletí. Marion uvedl, že pro tento případ nikdo nemá kalibrované modely. Bank of Canada mohla situaci špatně odhadnout.
Bank of Canada věnovala loni v dubnu na svých zasedáních o stanovování sazeb značnou částku diskuzi o tom, jak imigrace ovlivňuje její interpretaci ekonomických dat. Když Bank of Canada v červenci zvýšila svou referenční úrokovou sazbu, guvernér Tiff Macklem vyhodnotil dopad imigrace na cenové tlaky jako „téměř nulový“.
Zástupce guvernéra Bank of Canada Toni Gravelle však nedávno uznal, že růst populace vedl k vyšším nákladům na bydlení, přičemž hlavními tahouny inflace jsou hypoteční sazby a nájmy, které by měly v prosinci 2023 dosáhnout 3,4 %. Uvedl však také, že z dlouhodobého hlediska imigrace pomůže omezit inflaci a zvýší HDP o 2–3 procentní body.
Silný růst populace ztěžuje interpretaci tradičně používaných ekonomických ukazatelů, což přidává další vrstvu složitosti k rozhodnutím v oblasti měnové politiky, uvedla Dominique Lapointeová, ekonomka společnosti Manulife Investment Management.
„Zdraví“ je nepředvídatelné
Trh práce je dalším příkladem obtížnosti prognózování. Růst zaměstnanosti je nyní nutné vnímat v kontextu rostoucí pracovní síly. V roce 2019 ekonomika přidávala v průměru 22 000 nových pracovních míst měsíčně a míra nezaměstnanosti byla stabilní. V loňském roce Kanada přidávala přibližně 36 000 nových pracovních míst měsíčně, ale nezaměstnanost nadále rostla.
Pokud se růst v roce 2024 zpomalí, ekonomové předpovídají, že míra nezaměstnanosti v Kanadě by se do konce roku mohla zvýšit na 6,7 %, což by představovalo největší zhoršení podmínek na trhu práce mezi zeměmi G7.
Nárůst nezaměstnanosti v takovém rozsahu se obvykle shoduje s recesí. Analytici však tvrdí, že Kanada pravděpodobně do roku 2024 vytvoří nová pracovní místa. Je to růst pracovní síly, který tuto míru zvýší.
Pan Marion je jedním z mnoha ekonomů, kteří tvrdí, že příliv lidí do Kanady maskuje základní slabost ekonomiky země. Po očištění o počet obyvatel kanadská ekonomika nerostla od druhého čtvrtletí roku 2022, tedy roku poté, co Bank of Canada začala zvyšovat úrokové sazby. HDP na obyvatele, který je ukazatelem životní úrovně, loni klesl na úroveň roku 2017.
Hlavní ekonom Desjardins Group Randall Bartlet uvedl, že růst populace zkresluje situaci a je v tuto chvíli opravdu těžké pochopit „zdraví“ kanadské ekonomiky.
Existují náznaky, že v první polovině letošního roku přijde mírná recese, ale v přepočtu na obyvatele je Kanada v recesi již nějakou dobu.
Větší spoléhání se na pracovní sílu spíše než na kapitálové investice i nadále představuje riziko pro produktivitu Kanady, která klesala šest čtvrtletí po sobě, a je zdrojem kritiky vlády premiéra Justina Trudeaua.
Stratég Bank of Montreal Benjamin Reitzes říká, že část problému spočívá v tom, že kanadská vláda není na příliv připravena. Neexistují dostatečné investice do všech typů a úrovní infrastruktury, což by mohlo být brzdou celkové produktivity.
(podle Financial Post)
Zdroj
Komentář (0)