Snahy o stabilizaci směnných kurzů

Firmy chtějí stabilní směnný kurz, aby se jim s blížícím se nejrušnějším obchodním obdobím roku „dýchalo lépe“.

Během posledního měsíce cena amerického dolaru na domácím trhu silně kolísala, což u mnoha lidí vyvolalo obavy, že by to mohlo na konci roku ovlivnit výrobu a obchodní aktivity.

Velký tlak na podnikání

Statistiky ukazují, že v srpnu loňského roku se kurz USD u Vietcombank zvýšil o 142 VND pro nákup a 122 VND pro prodej ve srovnání s koncem července, zatímco u BIDV činil nárůst 176 VND, respektive 135 VND. Na volném trhu bylo kolísání ještě výraznější, kdy cena vzrostla přibližně o 140 VND/USD a uzavřela na 26 650 – 26 720 VND/USD. Od začátku roku se jak centrální směnný kurz, tak i komerční směnný kurz zvýšily přibližně o 3,68 %, což je oproti předchozímu období významný nárůst.

Podle podniků výkyvy směnných kurzů rychle ovlivnily výrobu a obchodní aktivity, zejména u podniků, které dovážejí suroviny, aby se připravily na hlavní sezónu na konci roku. Pan Vo Thanh Loc, obchodní ředitel systému farmářských trhů (HCMC), uvedl, že v posledních dnech byl velmi netrpělivý, aby viděl, jak se směnný kurz „ohřeje“ právě v hlavní sezóně dovozu zboží Tet. Dodal však, že podnik si stále udržuje očekávaný objem dovozu. Po doručení zboží do přístavu podnik vypočítá konečnou maloobchodní cenu na základě skutečných nákladů a obecné tržní úrovně. „Trh Tet je však velmi konkurenční, nemůžeme očekávat nárůst směnného kurzu a okamžitě odpovídajícím způsobem zvýšit prodejní cenu, ale musíme také zohlednit obecnou cenovou hladinu a kupní sílu spotřebitelů,“ řekl pan Loc.

Prostor s dováženým zbožím v supermarketu MM Mega Market An Phu v Ho Či Minově Městě. Foto: AN AN

Podle pana Loca je v maloobchodním průmyslu rozhodujícím faktorem spotřeby nalezení dobrých zdrojů zboží s výrobními výhodami a nízkými cenami, zatímco směnné kurzy jsou pouze částí celkového problému.

Pan Bach Khanh Nhut, stálý viceprezident Vietnamské asociace kešu ořechů (Vinacas), uvedl, že odvětví kešu ořechů dováží suroviny i vyváží kešu ořechy, takže se na první pohled zdá, že kolísání směnného kurzu je v rovnováze. Realita je však jiná, protože většina podniků nemá k dispozici americké dolary a musí nakupovat na volném trhu, aby dovážely a splácely dluhy. Při současném směnném kurzu jsou dovozní náklady mnohem vyšší, než se očekávalo, což podnikům s kešu ořechy způsobuje potíže. „Zatímco vývoz kešu ořechů se zpomaluje, mnoho podniků nemůže své produkty prodávat, protože americký a evropský trh jsou téměř zamrzlé, zákazníci nakupují jen střídmě, čekají, jak si povede světová ekonomika , a nerozšířili své objednávky,“ řekl pan Nhut.

Podle pana Nhuta se podniky v současné době spoléhají hlavně na čínský trh, pokud jde o obsluhu festivalu v polovině podzimu, a zároveň netrpělivě čekají na říjen, období, které by mělo být pulzující s vstupem do hlavní nákupní sezóny na konci roku. „Nejen odvětví kešu ořechů, ale i další podniky doufají ve stabilní směnný kurz pro snadnější kalkulaci. V současné době se problém podniků točí pouze kolem vyvažování pořizovací ceny a prodejní ceny, je velmi obtížné nastínit dlouhodobý plán,“ sdělil pan Nhut.

Proaktivní intervenční strategie

Je pozoruhodné, že kurz amerického dolaru ve Vietnamu neustále roste, a to i přes ochlazující trend dolaru na mezinárodním trhu. Od začátku roku index amerického dolaru (DXY) klesl přibližně o 11 %, ale ve Vietnamu měna stále vzrostla v porovnání s VND. Odborníci tvrdí, že tento obrat je částečně způsoben zvýšenou poptávkou podniků po cizích měnách na dovoz zboží v době, kdy je globální obchod volatilní.

V rozhovoru s novináři deníku Lao Dong odpoledne 1. září docent Dr. Nguyen Huu Huan (Ekonomická univerzita v Ho Či Minově městě - UEH) poznamenal, že měnová politika Vietnamské státní banky (SBV) směřuje k uvolnění, aby udržela úrokové sazby nízké a podpořila tak hospodářský růst. „V této souvislosti je nepravděpodobné, že by se směnný kurz USD/VND vyhnul tlaku na růst cen a může i nadále kolísat od nynějška až do konce roku. Důležité je, aby podniky pečlivě kalkulovaly a vyhnuly se situaci, kdy by musely okamžitě zvýšit prodejní cenu zboží, když se v důsledku rostoucího směnného kurzu zvýší dovozní náklady. Místo toho mohou využít vhodné nástroje pro prevenci finančních rizik ke snížení negativních dopadů,“ doporučil pan Huan.

Z jiného úhlu pohledu pan Vu Minh Duc, obchodní zástupce Kalifornské asociace výrobců rozinek (USA) ve Vietnamu, uvedl, že je nutné se podívat na směnný kurz ve vztahu k ostatním klíčovým měnám. „Je pravda, že hodnota amerického dolaru ve Vietnamu vzrostla, ale na mnoha jiných trzích dolar ve srovnání s eurem nebo librou poklesl. Vietnamské podniky dovážející zboží v amerických dolarech jsou proto stále ziskovější než při transakcích v jiných měnách,“ analyzoval pan Duc.

V uplynulém týdnu však směnný kurz USD/VND vykazoval známky ochlazování. To je považováno za pozitivní signál, který naznačuje, že tlak na směnný kurz by se mohl v závěrečném období roku 2025 zmírnit. Pan Nguyen Thanh Lam, ředitel analýzy pro individuální klienty společnosti Maybank Securities Company, uvedl, že nastalo období, kdy směnný kurz na trhu překročil hranici 26 500 VND/USD. Vietnamská státní banka okamžitě projevila iniciativu ke stabilizaci trhu včasnými řešeními, jako například: oznámením prodeje USD prostřednictvím 180denní smlouvy s možností zrušení za 26 550 VND/USD, což je více než tehdejší tržní směnný kurz (26 512 VND/USD). „Tato intervence je omezena na banky se zápornou devizovou pozicí s alokací dostatečnou k vyrovnání pozice. Pomáhá tak snižovat krátkodobý tlak na směnný kurz a zároveň zachovat devizové rezervy. Jedná se o velmi proaktivní intervenční strategii, která stabilizuje náladu na trhu, omezuje spekulace a vytváří prostor pro Vietnam, aby flexibilně reagoval na globální výkyvy,“ zdůraznil pan Lam.

Z jiného úhlu pohledu experti ze společnosti MBS Securities Company poznamenali, že ačkoli se předpokládá, že USD bude ke konci roku, kdy by americký Federální rezervní systém (FED) mohl začít snižovat úrokové sazby, nadále klesat, vnitřní tlak na směnný kurz přetrvává. Jedním z důvodů je, že poptávka po dováženém zboží z USA prudce vzrostla s platností 0% sazby daně, zatímco vývoz by se mohl zpomalit, což by zmenšilo obchodní přebytek. Kromě toho se v kontextu rostoucích mezinárodních cen zlata stále více zvětšuje rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata, což neviditelně stimuluje potřebu shromažďovat cizí měny na volném trhu za účelem pašování zlata.

Předpověď prudkého nárůstu úvěrů

Pan Dinh Duc Quang, ředitel divize obchodování s měnami UOB Vietnam, uvedl, že v krátkodobém horizontu SBV nepodnikla žádné kroky k úpravě úrokové sazby VND. Pokud však FED v září sníží úrokové sazby a klesající trend úrokových sazeb v USD se od konce roku 2025 do začátku roku 2026 projeví, SBV by mohl snížit úrokové sazby VND o přibližně 0,5 procentního bodu. V té době se předpokládá, že USD do konce roku ochladí na přibližně 26 000 VND/USD, což znamená, že směnný kurz se v průběhu roku zvýší pouze o přibližně 2–3 %.

Podle pana Quanga je obtížné, aby úrokové sazby z vkladů a úvěrů výrazně klesly kvůli tlaku na kapitál, ale úvěry se mohou zrychlit, přičemž roční tempo růstu dosáhne 18–20 %. To bude důležitý impuls, který podpoří podniky v přístupu ke kapitálu a přispěje k podpoře hospodářského růstu v závěrečné fázi roku.

Zdroj: https://nld.com.vn/no-luc-giu-on-dinh-ti-gia-196250901200949389.htm