 |
| Vydávání korporátních dluhopisů veřejnosti bude zpřísněno, aby se zvýšila bezpečnost. |
Emise dluhopisů se oteplují
Podle statistik Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) zaznamenaly veřejné emise v srpnu 2025 objem 6 332 miliard VND, které pocházely z 6 emisí 4 organizací, včetně 3 bank a 1 společnosti zabývající se rozvojem infrastruktury.
Konkrétně Bac A Commercial Joint Stock Bank vydala 25. srpna 2025 2 tranše v celkové hodnotě 1 500 miliard VND; Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank vydala 20. srpna 2025 2 tranše v celkové mobilizované hodnotě více než 2 531 miliard VND. Dříve, 13. srpna 2025, vydala Viet A Commercial Joint Stock Bank veřejnosti dluhopisy v hodnotě 300 miliard VND.
Jediným nefinančním podnikem účastnícím se srpna je akciová společnost Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) s mobilizovanou hodnotou 2 000 miliard VND, která byla zavedena 19. srpna 2025. Jedná se o dluhopis směnitelný na kmenové akcie, bez zajištění a bez opčních listů.
S emisní hodnotou v srpnu dosáhla celková hodnota dluhopisů vydaných veřejnosti v prvních 8 měsících roku 2025 více než 47 800 miliard VND, což představuje nárůst o 30 % ve srovnání s celým rokem 2024. Jedná se také o nejvyšší úroveň emise v posledních letech.
Kromě oživujícího se trhu s individuálními korporátními dluhopisy si v poslední době mnoho organizací zvolilo kanál veřejných emisí a tento kanál má tendenci se i nadále rozrůstat.
Po srpnové mobilizaci, 12. září 2025, CII pokračovala ve schvalování plánu nabídnout veřejnosti konvertibilní dluhopisy s maximální celkovou hodnotou 2 500 miliard VND.
Společnost Ba Ria - Vung Tau Housing Development Corporation (Hodeco, kód HDC) také schválila plán na získání 500 miliard VND prostřednictvím veřejných dluhopisů za účelem restrukturalizace dluhu. Jedná se o nezajištěné dluhopisy bez opčních listů, které jsou však určeny k přeměně na kmenové akcie a nabídnuty pouze stávajícím akcionářům.
Společnost Coteccons Construction Joint Stock Company (kód CTD) dříve plánovala v roce 2025 vydat dluhopisy pro veřejnost s maximální nominální hodnotou 1 400 miliard VND. Společnost seznam dokončí a shromáždí písemné názory akcionářů na tuto záležitost.
Na straně úvěrových institucí se Viet A Bank začátkem září rozhodla pokračovat v nabídce dluhopisů veřejnosti ve druhém kole v hodnotě 300 miliard VND.
Podniky mohou získávat kapitál dvěma způsoby: soukromou nabídkou akcií a veřejnou nabídkou akcií. Na rozdíl od soukromé nabídky, která je určena pouze pro profesionální investory, je veřejná nabídka akcií zaměřena na všechny investory na trhu, takže požadavky na vydávající organizaci jsou vyšší.
Zpřísněte předpisy
Ministerstvo financí se v poslední době zaměřilo na zdokonalení právního rámce s cílem vytvořit základ pro otevřenou a transparentní mobilizaci kapitálu podniků a zároveň podpořit rozvoj výroby a podnikání ve prospěch cíle hospodářského růstu.
Vláda nedávno vydala nařízení č. 245/2025/ND-CP (vyhláška 245) ze dne 11. září 2025, kterým se mění a doplňuje řada článků vyhlášky č. 155/2020/ND-CP. Zejména byla doplněna řada podmínek týkajících se vydávání podnikových dluhopisů veřejnosti s cílem překonat stávající nedostatky a omezení.
Podle ustanovení článku 19 předchozího dekretu 155/2020/ND-CP musí mít emitent nebo dluhopis registrovaný k nabídce, aby mohl nabídnout dluhopisy veřejnosti, úvěrové hodnocení, pokud je celková mobilizovaná hodnota za 12 měsíců vyšší než 500 miliard VND a vyšší než 50 % vlastního kapitálu, nebo pokud je celkový nesplacený dluh z dluhopisů vyšší než 100 % vlastního kapitálu. Kromě toho neexistují žádná další omezení poměru dluhu k vlastnímu kapitálu. To vede mnoho podniků k vydávání dluhopisů, ale nezajišťuje si platební schopnost, což představuje rizika pro investory.
Aby se toto omezení překonalo, novelizoval dekret 245 článek 19 odstavec 2 a vyžaduje, aby emitent nebo dluhopis registrovaný k nabídce byl hodnocen nezávislou ratingovou organizací, s výjimkou dluhopisů úvěrových institucí nebo dluhopisů zaručených za úhradu veškeré jistiny a úroků úvěrovou institucí, pobočkou zahraniční banky nebo mezinárodní finanční institucí. Ratingová organizace nesmí být rovněž ve vztahu k emitentovi.
Nová vyhláška zároveň doplňuje finanční podmínky vydávající organizace: závazky (včetně hodnoty dluhopisů, u kterých se očekává vydání) nesmí překročit pětinásobek vlastního kapitálu podle poslední auditované finanční zprávy, s výjimkou zvláštních případů, jako jsou státní podniky, úvěrové instituce, pojišťovny, společnosti obchodující s cennými papíry, společnosti spravující fondy atd.
V případě vydání dluhopisů veřejnosti za účelem restrukturalizace dluhu nesmí podnik změnit účel použití kapitálu. Pokud jsou dluhopisy vydávány ve více dávkách, nesmí být nominální hodnota každého dluhopisu vyšší než vlastní kapitál.
Zlepšení kvality korporátních dluhopisů vydávaných veřejnosti je jasně patrné z vyhlášky 245 s mnoha novými předpisy. Dříve, v červnu 2025, byl na trhu soukromých dluhopisů v zákoně o podnicích (ve znění pozdějších předpisů) stanoven poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nepřesahující 5násobek. Tato „hranice“ mají zajistit finanční kapacitu vydávající organizace a omezit rizika pro investory.
Požadavek na úvěrové hodnocení od nezávislé organizace je považován za důležitý nový bod, který zlepšuje kvalitu produktů pro trh. Nejenže pomáhá podnikům zvyknout si na kulturu úvěrového hodnocení, ale také zvyšuje otevřenost a transparentnost aktivit v oblasti veřejných nabídek dluhopisů.
Třetí summit finančních poradců Vietnamu 2025 (VWAS 2025), pořádaný deníkem Finance - Investment Newspaper ve čtvrtek 25. září 2025 v hotelu Pullman (Hanoj), shromáždí přední domácí i mezinárodní odborníky, kteří se zaměří na hloubkové diskuse o dopadu nových institucí a nové dynamiky na ekonomiku a finanční trhy. Fórum bude také podrobně analyzovat průlomové body růstu tradičních tříd investičních aktiv a také příležitosti spojené s kryptoaktivy.
Fórum zahrnuje aktivity:
Hlavní workshop se 2 sekcemi, kde budou prezentována a diskutována témata „Podpora odolnosti trhu“ a „Hledání průlomových řešení pro třídy aktiv“.
Ocenění typických finančních produktů/služeb v roce 2025 v oblastech bankovnictví, pojišťovnictví, nemovitostí, správy fondů, cenných papírů a finančních technologií.
Podrobnosti: wwa.vir.com.vn
Zdroj: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-ra-cong-chung-them-luat-choi-moi-tang-do-an-toan-d386486.html
Komentář (0)