Emise korporátních dluhopisů prudce rostou, tlak na splatnost se posunul na konec roku 2025

ANTD.VN - V roce 2024 se hodnota individuálně vydaných podnikových dluhopisů zvýšila o 33,6 % ve srovnání s rokem 2023, zatímco hodnota předčasných odkupů se snížila o 24,7 %.

Podle údajů Ministerstva financí vydalo v roce 2024 96 podniků individuální korporátní dluhopisy v objemu 396,7 bilionu VND, což představuje nárůst o 33,6 % ve srovnání s rokem 2023. Objem předčasného odkupu činil přibližně 187 bilionů VND (pokles o 24,7 % ve srovnání s rokem 2023).

V systému Private Corporate Bond Trading System bylo k obchodování registrováno 1 431 kódů dluhopisů od 326 emitentů. Celková hodnota transakcí dosáhla 1 026,6 bilionu VND, průměrná hodnota transakcí na seanci dosáhla přibližně 4 224,8 miliardy VND/seanci.

Trh s korporátními dluhopisy se postupně „otepluje“

Je tedy vidět, že trh s podnikovými dluhopisy se v uplynulém roce po sérii předchozích bouří výrazně oteplil. Zároveň se s tím, že podniky mohly vyjednat prodloužení doby splatnosti dluhopisů, výrazně snížil tlak na jejich splatnost do konce roku 2024.

Podle expertů MBS Securities však bude tlak na splatnost i v příštím roce stále velkým problémem.

Do konce listopadu se celková hodnota podnikových dluhopisů se zpožděnými platbami odhadovala na 204,4 bilionu VND, což představuje přibližně 20 % nesplaceného dluhopisového dluhopisového dluhopisu na celém trhu, kde největší podíl, přibližně 69 % hodnoty zpožděných plateb, i nadále tvořila skupina realitního průmyslu.

MBS se domnívá, že vzhledem k velkému množství zpětně odkoupených podnikových dluhopisů je tlak na splatnost v listopadu a prosinci letošního roku poměrně nízký, přičemž objem splatných podnikových dluhopisů se odhaduje na přibližně 10,4, respektive 10 bilionů VND.

Je třeba poznamenat, že vyhláška 08/2023/ND-CP stanoví maximální limit prodloužení splatnosti dluhopisů o 2 roky, což povede k velkému objemu dluhopisů splatných od druhého čtvrtletí příštího roku.

„Tlak na splatnost se proto bude postupně zvyšovat a vrcholit ve třetím čtvrtletí roku 2025, kdy objem splatných korporátních dluhopisů dosáhne přibližně 70 bilionů VND, což je zhruba 1,6krát více než ve stejném období,“ uvedli analytici MBS.

Podle Vietcombank Securities (VCBS) zpoždění plateb jistiny a úroků v poslední době pokračuje. K tomuto jevu však dochází pomalejším tempem.

VCBS se domnívá, že tlak na splatné dluhopisy bude v období 2025–2026 značný. Proces restrukturalizace pokračuje směrem k prodlužování doby splatnosti a odpovídající úpravě úrokových sazeb s vývojem úrovně úrokových sazeb z úvěrů.

„Velikost trhu postupně vstupuje do stabilní fáze. Proces restrukturalizace pokračuje s nařízením 08 v příznivějším kontextu díky úrokovým sazbám, které jsou stále na nízké úrovni, sekundární trh s individuálními korporátními dluhopisy se postupně stabilizuje s rostoucím počtem kótovaných dluhopisů a likviditou“ – VCBS má poměrně pozitivní hodnocení trhu s korporátními dluhopisy v nadcházejícím období.

Zdroj: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd