Vydávání zelených dluhopisů: Jsou náklady překážkou?

Nedávná analýza společnosti FiinRatings uvádí, že na základě zkušeností ze zahraničních trhů a mezinárodního výzkumu, konkrétně na základě modelu simulace nákladů Světového ekonomického fóra, celkové náklady na emisi zelených dluhopisů zahrnují přímé náklady (jednorázové a pravidelné) a nepřímé náklady vyplývající z dodržování standardů zveřejňování informací a cílů udržitelného rozvoje.

Teoreticky jsou tyto náklady úměrné přínosům. V praxi však může být rozdíl značný, zejména pro emitenty, kteří vydávají dluhopisy poprvé, nebo pro malé emitenty, což vytváří velkou nákladovou bariéru při přístupu ke kapitálovému kanálu zelených dluhopisů.

Náklady vynaložené na emisi zelených dluhopisů (jednotka: USD)

Náklady na přípravu na předemisní fázi obvykle tvoří většinu nákladů. Proto se podniky musí pečlivě připravit již od předemisní fáze, včetně: výběru projektů, které splňují zelená kritéria, budování transparentního systému řízení kapitálu a zavedení procesu pro sledování kapitálové efektivity.

Pro snížení těchto překážek je zapotřebí podpora zúčastněných stran, zejména veřejného sektoru, s cílem zvýšit přínosy a snížit náklady, a podpořit tak rozvoj zelených finančních trhů.

FiinRatings odhaduje, že nedávné emise zelených dluhopisů na vietnamském trhu mají úrokovou sazbu z emise kolem 6 %. Související náklady, jako jsou poplatky za záruku, se pohybují v rozmezí 1,5–2,5 % v závislosti na posouzení garantující organizace, poplatky za předčasné splacení kolem 1–2 %, poplatky za závazek kolem méně než 1 % a další poplatky.

Obecně jsou celkové odhadované náklady na emisi zelených dluhopisů podniky stále o 1–2 % nižší než průměrná úroková sazba u běžných dluhopisů vydaných podniky ve stejné odvětvové skupině.

Odhady kupónových sazeb a dalších nákladů v průběhu času u některých nedávných emisí zelených dluhopisů nefinančními podniky

Emise zelených dluhopisů na vietnamském trhu jsou stále poměrně skromné. Očekává se však, že se tento trh v nadcházejícím období bude silněji rozvíjet díky řadě důležitých faktorů.

Zaprvé, právní rámec je stále komplexnější a synchronnější, s vládními politikami, národními kritérii pro klasifikaci zelených dluhopisů, jakož i daňovými pobídkami a službami cenných papírů, které podporují emisi a investice do zelených dluhopisů. To vytváří solidní, transparentní a příznivý právní koridor pro účast podniků a investorů na trhu.

Za druhé, poptávka investorů roste díky trendu investování podle kritérií ESG (environmentální, sociální a správní). Investoři nehledají jen zisky, ale zajímají se také o projekty, které mají pozitivní dopad na životní prostředí a udržitelný rozvoj. To vede k nárůstu poptávky po zelených dluhopisech jakožto finančním nástroji, který je efektivní i společensky smysluplný.

A konečně, FiinRatings vyhodnotila, že podniky jsou stále proaktivnější v budování zelených finančních rámců a provádění nezávislých hodnocení podle mezinárodních standardů, jako jsou standardy Iniciativy pro klimatické dluhopisy (CBI) a Mezinárodní asociace kapitálových trhů (ICMA). Tato standardizace pomáhá zlepšit reputaci a transparentnost zelených dluhopisů a vytváří důvěru domácích i zahraničních investorů.

Zdroj: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-xanh-chi-phi-co-la-rao-can-d303224.html