Posílení politik a zlepšení kvality trhu s podnikovými dluhopisy

Dne 17. června 2025 schválilo Národní shromáždění zákon, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o podnicích. Tento zákon stanoví, že neveřejné podniky vydávající soukromé dluhopisy musí mít závazky (včetně hodnoty dluhopisů, u kterých se očekává vydání) nepřesahující pětinásobek vlastního kapitálu.

V rozhovoru pro zpravodaj Bond Highlights č. 6/2025 poskytla paní Pham Thi Thanh Tam, zástupkyně ředitele odboru finančních institucí Ministerstva financí, další zajímavé informace týkající se této nové regulace.

Zástupce ředitele odboru finančních institucí uvedl, že trh s individuálními korporátními dluhopisy v poslední době velmi rychle roste. Spolu s tím řada porušení zákona ovlivnila vývoj trhu a důvěru investorů. Individuální korporátní dluhopisy jsou v podstatě rizikovým finančním produktem a jsou vhodné pouze pro investory s finanční kapacitou, znalostmi, investičními zkušenostmi a schopností analyzovat rizika.

Na základě aktuální situace na trhu a na základě jejího posouzení předložilo Ministerstvo financí vládě a Národnímu shromáždění zprávu o změně ustanovení zákona o cenných papírech a zákona o podnicích týkajících se obsahu individuálních podnikových dluhopisů. Do této změny se doplňuje ustanovení o poměru dluhu k vlastnímu kapitálu nepřesahujícím pětinásobek pro vydávající podnik, který není veřejnou obchodní společností, aby se omezilo riziko splácení dluhopisů pro vydávající podnik a investory, a vyžaduje se, aby vydávající podnik zajistil finanční způsobilost při vydávání individuálních podnikových dluhopisů k mobilizaci kapitálu.

„Nová nařízení v zákoně, kterým se mění zákon o podnicích, spolu s nařízeními v zákoně, kterým se mění zákon o cenných papírech, týkajícími se individuálních podnikových dluhopisů, si kladou za cíl vytvořit bezpečný, veřejný, transparentní a udržitelný trh s podnikovými dluhopisy, vytvořit pro podniky příznivé podmínky k mobilizaci dluhopisového kapitálu a zároveň chránit oprávněná práva a zájmy investorů,“ potvrdila paní Pham Thi Thanh Tam.

Podle zástupce ředitele ministerstvo financí konzultovalo s ministerstvy, konzultovalo s účastníky trhu a pečlivě zvážilo výše uvedené nařízení. V podstatě nařízení, že poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nepřesahuje 5násobek, neovlivňuje přístup podniků ke kapitálu a neovlivňuje schopnost mobilizovat kapitál podniků. Kromě emise individuálních podnikových dluhopisů mohou podniky mobilizovat kapitál i jinými kanály, jako je emise akcií na akciovém trhu nebo půjčky od bank. Podniky s dobrou finanční kapacitou si mohou zvolit různé metody mobilizace kapitálu k rozvoji výroby a podnikání.

Posílení mechanismů a politik týkajících se podnikových dluhopisů

Ministerstvo financí se v poslední době zaměřilo na zdokonalování právního rámce, posilování řízení a dohledu a pravidelné šíření a vzdělávání v oblasti práva mezi emitenty, investory a poskytovateli služeb. Ministerstvo financí proto doufá, že souběžně se zdokonalováním právního rámce budou emitenti, investoři a poskytovatelé služeb vždy dodržovat právní předpisy při účasti na mobilizaci kapitálu na trhu s podnikovými dluhopisy a že se spojí k budování bezpečného, veřejného, transparentního a udržitelného vietnamského trhu s podnikovými dluhopisy.

Vedoucí odboru finančních institucí dodal, že na základě ustanovení novelizovaného zákona o cenných papírech a novelizovaného zákona o podnicích ministerstvo financí v současné době koordinuje s ministerstvy a jejich složkami práci na vývoji a předložení vládě 4 politických mechanismů:

Prvním je vyhláška, kterou se mění vyhláška č. 155 o veřejné emisi podnikových dluhopisů.

Druhým je vyhláška, kterou se mění vyhláška č. 153 o soukromé nabídce a obchodování s podnikovými dluhopisy v duchu novelizovaného zákona o cenných papírech a novelizovaného zákona o podnikání.

Třetím je vyhláška upravující správní sankce za porušení předpisů v sektoru cenných papírů, která doplňuje sazby sankcí a trestní úkony s cílem přísně trestat porušení předpisů týkajících se jednotlivých podnikových dluhopisů.

Čtvrtým je nařízení nahrazující nařízení č. 88/2014 o ratingu s cílem zlepšit kvalitu ratingových podniků a posílit řízení a dohled nad činnostmi v oblasti poskytování ratingových služeb na trhu.

Paní Pham Thi Thanh Tam doufá, že: „Sjednocený právní rámec od úrovně zákona až po vládní nařízení vytvoří platformu pro podniky, aby mohly veřejně a transparentně mobilizovat kapitál na akciovém a dluhopisovém trhu, a vytvoří podmínky pro podniky, aby mohly mobilizovat kapitál k rozvoji výroby a podnikání, což bude sloužit cíli hospodářského růstu.“

Zdroj: https://baodautu.vn/tang-cuong-chinh-sach-nang-cao-chat-luong-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-d309300.html