Jaké jsou výzvy při implementaci usnesení o pilotním testování trhu s kryptoaktivy?

Vydání usnesení č. 05/2025/NQ-CP je považováno za strategický krok nejen k přísnému řízení a kontrole, ale také k testování nových modelů pro formování trhu s digitálními aktivy v budoucnu.

Usnesení č. 05/2025/NQ-CP vydané 9. září 2025 o pilotním projektu trhu s kryptoaktivy bylo dlouho očekávané trhem s kryptoaktivy a investory ve Vietnamu. Tento dokument představuje první milník v implementaci zákona po přijetí zákona o digitálním technologickém průmyslu v červnu 2025.

Největší výzvou jsou lidské zdroje.

V rozhovoru s reportéry VietnamPlus uvedl pan Phan Duc Trung, předseda Vietnamské asociace pro blockchain a digitální aktiva (VBA), že vydání usnesení č. 05/2025/NQ-CP ukazuje, že se vláda hodně zaměřuje na proveditelnost implementace tohoto trhu.

„VBA je členem redakčního týmu spolu s meziresortními agenturami (Státní komise pro cenné papíry, Ministerstvo financí, Ministerstvo veřejné bezpečnosti ) s odkazem na zkušenosti zemí s rozvinutými trhy s kryptoaktivy, typicky Hongkongu (Čína),“ uvedl pan Trung.

Vietnam v současné době rozděluje kryptoaktiva na dva typy: ta vázaná na reálná aktiva (tokenizovaná) a ta, která na reálná aktiva nevázaná. Vietnam se orientuje na rozvoj trhu s kryptoaktivy s cílem přilákat kapitál a zvýšit likviditu pro další trhy. Zejména společnost Boston Consulting Group (BCG) předpovídá, že trh s tokenizací reálných aktiv bude do roku 2033 tvořit 10 % světového HDP, což odpovídá téměř 19 000 miliardám USD.

Pan Phan Duc Trung - předseda Vietnamské asociace pro blockchain a digitální aktiva. (Foto: PV/Vietnam+)

Podle pana Trunga je vydání usnesení 05/2025/NQ-CP v roce 2025 velkou výhodou. Jedná se o období, kdy globální trh s kryptoaktivy silně dozrál. To pomáhá Vietnamu poučit se z obtíží, s nimiž se vyspělé země setkaly při vydávání zákonů v letech 2014 nebo 2018.

„Usnesení omezí finanční podvody a vytvoří transparentní trh. Od prvního roku již nebudou existovat investiční příležitosti s vysokými zisky od „uzavřených skupin“. Místo toho se investoři mohou na trhu podílet prostřednictvím veřejných kanálů pro výběr kapitálu prostřednictvím burzy,“ uvedl pan Trung.

Největší výzvou jsou však nyní lidské zdroje. Podle něj je současný trh tvořen převážně spontánními investory, zároveň nám chybí lidské zdroje pro jeho provozování, od státních řídících agentur, poskytovatelů služeb až po školení účastníků. Vyspělost trhu musí držet krok s platnými zákony.

Ilustrační fotografie.

Zejména Vietnam v současné době trpí nedostatkem personálu pro boj proti praní špinavých peněz podle mezinárodních standardů, jako je ACAMS – celosvětově uznávaný mezinárodní certifikát pro boj proti praní špinavých peněz. Osoba, která chce tento certifikát získat, musí investovat 2–3 roky studia s minimálními náklady 18 000 USD.

Současným cílem vlády při podpoře vydávání kryptoaktiv je přilákat kapitálové toky ze zahraničí (prostřednictvím regulací, které kryptoaktiva umožňují nakupovat pouze cizinci). Podle pana Phan Duc Trunga je však problémem to, zda jsou tato aktiva pro mezinárodní investory atraktivní, a zda zároveň vyspělost trhu vytváří dostatečně široké herní pole.

„Globální trh s kryptoaktivy je stále mladý ve srovnání s akciovým trhem, který má za sebou stovky let vývoje. To je zároveň příležitost i výzva. Potřebujeme alespoň 3–5 let, aby trh dozrál a poučil se ze zkušeností více než deseti let globálního trhu s digitálními aktivy,“ řekl.

V pilotní fázi mají dostatečnou kapacitu pro provoz maximálně 3 podlaží.

Také podle pana Phan Duc Trunga se můžeme při správném směřování do maximálně 3 let poučit ze zkušeností více než 10 let historie globálního trhu s digitálními aktivy.

Usnesení č. 05/2025/NQ-CP stanoví přísné standardy pro podniky s licencí k zakládání burz digitálních aktiv. Jedním z hlavních požadavků je minimální základní kapitál ve výši 10 000 miliard VND. To se liší od mnoha jiných zemí, kde se více zaměřují na standardy pro investice do technologií, pojištění a boj proti praní špinavých peněz.

Podle pana Phan Duc Trunga se můžeme při správném směru poučit ze zkušeností více než 10 let historie globálního trhu s digitálními aktivy maximálně do 3 let. (Foto: VBA)

Ve Vietnamu se v první testovací fázi klade důraz na velikost kapitálu, aby se zajistila bezpečnost. Stále však existuje mnoho otázek, které je třeba vyjasnit, jako například předpisy týkající se úschovy, oddělení obchodování na vlastní účet a transakcí se zákazníky nebo „horké“ a „studené“ peněženky.

Podle objektivního hodnocení pana Trunga pro efektivní realizaci pilotní fáze neexistují více než 3 burzy s dostatečnou kapacitou. Ani pro ty jednotky, které získají licenci, není efektivní provoz (sloužit investorům, generovat příjmy a přispívat ke společnému cíli) snadný.

Pokud jde o předpisy v oblasti informační bezpečnosti, požadavek, aby IT systém splňoval bezpečnostní standardy úrovně 4, ukazuje na vážnost, kterou musí společnosti brát při zakládání burzy. U společností se základním kapitálem 10 000 miliard VND to není problém. Důležité je, zda tato investice přinese hodnotu a splní očekávání vlády.

Otevření účtu navíc vyžaduje, aby investoři převedli své účty ze zahraničí do země. To ukazuje, že na trhu působí profesionální účastníci, nikoli nováčci. Ti, kteří mají zkušenosti na zahraničních trzích a účastní se vietnamského trhu, si udělají vlastní srovnání. Pokud je obchodování na zahraničních burzách „hravé“, ve Vietnamu bude bezpečnější, pokud bude uznáno zákonem. To přináší výhody jak investorům, tak poskytovatelům služeb i daňovým úřadům.

Podle předsedy VBA v nadcházející době dokončení právního rámce a kodifikace usnesení s právními dokumenty jistě vytvoří specifičtější koridor. Politika musí vyvážit zájmy investorů a správcovských agentur, a to jak na ochranu devizového trhu, tak na přilákání všech složek.

Kromě toho je zvláštním bodem v procesu přípravy nařízení nařízení, že kryptoaktiva mohou být nabízena a vydávána pouze zahraničním investorům. Předseda Phan Duc Trung uvedl, že toto oddělení má výhodu v tom, že chrání devizový trh, když neexistuje spojení s domácím trhem, ale v počáteční fázi může snížit atraktivitu trhu.

To je také výzva pro tvůrce a firmy, aby měli plán, jak zvýšit atraktivitu vietnamského trhu s kryptoaktivy ve srovnání s jinými domácími a mezinárodními investičními trhy. Pan Trung uvedl, že během testovacího procesu musí politiky vyvažovat zájmy správcovských agentur a investorů a účastníků trhu.

(Vietnam+)

Zdroj: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp