UOB zvyšuje prognózu HDP Vietnamu pro rok 2025 na 7,7 % díky působivému růstu

UOB zvyšuje prognózu HDP Vietnamu pro rok 2025 na 7,7 % díky působivému růstu. (Foto: Vietnam+)

Dne 10. listopadu oznámilo oddělení globálního ekonomického a tržního výzkumu banky UOB (Singapur) zprávu o vietnamském ekonomickém výhledu za čtvrté čtvrtletí roku 2025, v níž uvedlo, že výsledky vietnamského hospodářského růstu v roce 2025 dosud překonaly očekávání, a to i přes rizika spojená s daňovou politikou USA.

Silný růst ve třetím čtvrtletí

Reálný HDP Vietnamu ve třetím čtvrtletí meziročně silně vzrostl o 8,23 %, a to i přes americká cla, uvádí zpráva UOB. Jedná se o nejvyšší čtvrtletní růst od třetího čtvrtletí roku 2022, kdy se ekonomika zotavila z pandemie COVID-19 s nárůstem o 14,4 %.

Výsledky za 3. čtvrtletí roku 2025 následovaly po růstu o 8,19 % ve 2. čtvrtletí (zvýšení z původního odhadu 7,96 %), což výrazně překonalo prognózu agentury Bloomberg ve výši 7,2 % a prognózu UOB ve výši 7,6 %. Celkově vietnamská ekonomika v prvních devíti měsících roku 2025 meziročně vzrostla o 7,85 %.

Odborníci z UOB uvedli, že tento působivý výkon pramení především z dynamických mezinárodních obchodních aktivit a silné produkce. V období leden až září 2025 se obrat z vývozu zvýšil o 16 % ve srovnání se stejným obdobím, z čehož vývoz do USA se navzdory zavedení cel zvýšil o 27,7 %. Průmyslová produkce také zaznamenala stabilní růst a za 9 měsíců dosáhla 10,8 %, což je více než nárůst o 9,4 % ve stejném období roku 2024.

Index PMI pro zpracovatelský průmysl se v září odrazil a již třetí měsíc po sobě se dostal nad 50 bodů, čímž zvrátil klesající trend předchozích tří měsíců. To naznačuje stabilizující se výhled pro zpracovatelský průmysl, dále podpořený zrychleným vyplácením přímých zahraničních investic (PZI), které za prvních devět měsíců dosáhly 18,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 8,5 %. Pokud tento trend bude pokračovat i ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025, celkové PZI za tento rok by se mohly přiblížit rekordní hodnotě 25,4 miliardy dolarů z roku 2024.

Výhled - Projeví se dopad amerických cel pozdě?

Pokud jde o celní sazbu, experti z UOB uvedli, že pozitivním momentem je, že americký prezident 2. července oznámil 20% clo na dovoz z Vietnamu do USA a 40% clo na zboží v tranzitu. I když je to významné, stále je to mnohem méně než 46% clo původně oznámené 2. dubna, známé jako „reciproční cla“. Nejistota ohledně cel se ve druhé polovině roku 2025 poněkud zmírnila poté, co USA před lhůtou 1. srpna finalizovaly své sazby cel pro jednotlivé země. Sazba cel pro Vietnam je stanovena na 20 %.

I když je nižší než původní hrozba 46 %, obavy přetrvávají, dodal expert UOB. 40% clo na zboží určené k překládce v současné době postrádá konkrétní pokyny a není jasné, jak je „překládka“ definována. Byla oznámena některá odvětvová cla, zejména pro nábytkářský průmysl, ale opět bez konkrétních podrobností. Skupina nábytku (HS 94) však v roce 2024 představuje přibližně 10 % celkového dovozu USA z Vietnamu a bude oblastí obav, jakmile se dopad cel stane zřetelnějším.

Je třeba zdůraznit, že Vietnam je obzvláště zranitelný vůči obchodnímu napětí, jako jsou americká cla, a to kvůli otevřené povaze své ekonomiky: vývoz zboží a služeb tvoří 83 % HDP – druhý nejvyšší podíl v ASEANu po Singapuru (182 %) – a jeho vysoké závislosti na americkém trhu.

USA byly v roce 2024 největším exportním trhem Vietnamu a představovaly 30 % celkového exportního obratu ve výši 406 miliard USD, následovaly Čína (15 %) a Jižní Korea (6 %).

Mezi klíčové vývozní položky do USA patří elektrotechnické výrobky HS85 (41,7 miliardy USD), telefony a související zařízení HS84 (28,8 miliardy USD), nábytek HS94 (13,2 miliardy USD), obuv HS64 (8,8 miliardy USD), pletené oděvy HS61 (8,2 miliardy USD) a nepletené oděvy HS62 (6,6 miliardy USD). Tyto skupiny výrobků představovaly v roce 2024 téměř 80 % celkového vietnamského vývozu do USA.

USA jsou v roce 2024 největším exportním trhem Vietnamu. (Foto: Vietnam+)

Ačkoli obchodní výkonnost Vietnamu dosud vykazuje stabilitu navzdory americkým clům, potenciálním scénářem je, že exportní objednávky by mohly začít klesat, protože americké firmy dokončí své předobjednávky, aby se vyhnuly clům (jev známý jako předobjednávky), a rostoucí ceny začnou ovlivňovat kupní sílu amerických spotřebitelů, zejména v roce 2026.

„S mírou růstu 7,85 % v prvních třech čtvrtletích roku zůstává ekonomický výhled Vietnamu na rok 2025 pozitivní. Vzhledem k vysoké základní hodnotě ve 4. čtvrtletí 2024 se však očekává, že poslední čtvrtletí bude náročné kvůli celním a obchodním napětím. Proto ponecháváme naši prognózu růstu na 4. čtvrtletí 2025 na úrovni 7,2 % a zároveň revidujeme naši celoroční prognózu růstu ze 7,5 % na 7,7 %. Aby však bylo dosaženo oficiálního cíle růstu 8,3 %–8,5 %, bude nutné ve 4. čtvrtletí 2025 dosáhnout velmi vysoké míry růstu ve výši 9,7 %–10,5 %,“ zdůraznil expert UOB.

Vietnamská státní banka prozatím ponechává úrokové sazby beze změny.

Vzhledem k silnému ekonomickému růstu v posledních 9 měsících a bez známek zpomalení se experti UOB domnívají, že Státní banka má v současné době jen velmi malý prostor pro uvolnění měnové politiky. Inflační tlaky mezitím přetrvávají, přičemž inflace v září dosáhla meziročního průměru 3,38 %, což je mírný nárůst oproti srpnovým 3,24 %. Od začátku roku dosáhla inflace v průměru 3,3 % (celková) a 3,2 % (jádrová inflace), přičemž jádrová inflace překročila úrovně z let 2024 (2,9 %) a 2023 (3 %).

Devizový trh je také důležitým faktorem v politických úvahách SBV. Vietnamský dong (VND) byl v prvních devíti měsících roku 2025 druhou nejhůře fungující měnou v Asii, když vůči USD klesl o 3,55 %, což je těsně pod 3,58% poklesem indické rupie a mírně nad 3,38% poklesem indonéské rupie. Naproti tomu měny v regionu těžily z oslabujícího trendu USD, přičemž zisky se pohybovaly od 7,65 % pro TWD (tchajwanský Tchaj-wan) do 2,5 % pro CNH (čínský jüan mimo pevninskou Čínu).

VND se stále pohybuje poblíž svého rekordního minima 26 436 VND/USD, kterého dosáhl v srpnu, jelikož Vietnamská státní banka nadále upravuje svůj referenční směnný kurz způsobem, který devalvuje místní měnu. Ačkoli je korelace mezi směnným kurzem USD/VND a indexem DXY (síla USD) poměrně omezená, VND může reagovat na oslabující trend USD pomaleji než regionální měny, zejména pokud americký Federální rezervní systém (Fed) provede další snižování úrokových sazeb.

V tomto kontextu si UOB zachovává opatrný pohled na výhled VND a reviduje své prognózy USD/VND takto: 26 400 VND ve 4. čtvrtletí 2025, 26 300 VND v 1. čtvrtletí 2026, 26 200 VND ve 2. čtvrtletí 2026 a 26 100 VND ve 3. čtvrtletí 2026.

Pan Suan Teck Kin - vedoucí globálního tržního a ekonomického výzkumu, UOB Bank. (Foto: Vietnam+)

Pan Suan Teck Kin - vedoucí oddělení globálního trhu a ekonomického výzkumu banky UOB - uvedl, že výhled na konec roku 2025 zůstává pozitivní díky silným výsledkům v prvních třech čtvrtletích roku, zejména v exportním sektoru. Vietnam je v současné době jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik v ASEAN s prognózou více než 7 %, čímž překonává Indonésii (5 %), Malajsii (4,6 % - 5,3 %), Singapur (3,52 %) a Thajsko (2 % - 3 %). Zpracovatelský průmysl je rozlišovacím prvkem a klíčovým motorem, který přináší vyšší přidanou hodnotu ve srovnání s odvětvími založenými na zdrojích, jako je zemědělství nebo těžba, a tím upevňuje silnou pozici Vietnamu v regionu.

„V dlouhodobém horizontu si Vietnam klade za cíl zvýšit HDP na obyvatele ze současných více než 4 000 USD na 8 500 USD do roku 2030. S průměrnou mírou růstu okolo 7 % ročně je tento cíl zcela proveditelný. Rozvoj synchronní a silné infrastruktury je však klíčovým faktorem pro efektivní využití příležitostí a rychlou reakci na vznikající výzvy,“ dodal pan Suan Teck Kin.

(Vietnam+)

Zdroj: https://www.vietnamplus.vn/uob-nang-du-bao-gdp-viet-nam-nam-2025-len-77-nho-tang-truong-an-tuong-post1076065.vnp